Uno sguardo veloce all'indice americano; base daily il
mercato è a un possibile bivio per il breve/brevissimo termine e sul grafico
i livelli principali sono identificati dalle trend-line più immediate.
Base weekly ancora non manda alcun segnale di pericolo,
evidenziando movimenti ancora distanti dalla prima area critica la cui
rottura potrebbe creare un'inversione del trend di medio periodo. Unico
segnale potenzialmente di allerta, ma a livello temporale è sempre molto
difficile identificare una data specifica, la gamba ha subito, negli ultimi
mesi, un'impennata molto chiara semplicemente osservando l'andamento dei
prezzi e delle medie sottostanti. Spesso questa condizione prelude a una
successiva fase di stallo o di ritracciamento.
Sul grafico a barre mensili la situazione rimane simile a
quella settimanale; si sta verificando una divergenza sul RSI ma, al
momento, mancano le necessarie conferme. Il primo supporto utile è
decisamente distante e, al momento, in assenza di conferme dall'oscillatore
rimane l'unico valore di riferimento per il trend in atto o per il suo
possibile cambiamento. nell'80/85% dei casi, dopo una forte salita delle
quotazioni, l'indice in oggetto ha bisogno di un periodo di qualche mese
almeno di distribuzione, momento nel quale quasi sempre realizza due massimi
poco distanti tra loro, soprattutto con riferimento alle chiusure.
16 aprile 2014
Uno sguardo veloce al nostro derivato sulla base dei cicli
di gann e in corrispondenza delle trend-line angolari di lungo e lunghissimo
termine:
Medie mobili intraday
In risposta a una mail ricevuta un paio di settimane fa
pubblico questo breve articolo.
L’utilizzo delle medie mobili per il trading
sui mercati finanziari è un argomento che riempie libri, conferenze e, ora,
webinar; io stesso, in molti articoli, ho cercato di elaborare metodologie
di investimento con tali strumenti o, semplicemente, ho esposto dati e
performance realizzate e verificate con innumerevoli back-test su svariati
mercati. Nella maggior parte dei casi si à potuto facilmente notare che
l’utilizzo delle medie mobili non sia proficuo (salvo casi particolari e su
timeframe superiori) a sufficienza per giustificarne l’attività senza
l’ausilio di altri strumenti, primo fra tutti il money management e,
altrettanto importante, l’affiancamento di uno o più filtri operativi
(pochissimi e di semplice fattura e sviluppo operativo, altrimenti si
rischia di abbassare troppo il numero di operazioni e di includere un numero
eccessivamente elevato di operazioni a buon fine). Anche laddove lo studio
abbia evidenziato un vantaggio finanziario dall’utilizzo delle medie, quasi
sempre l’operatività è risultata di difficile applicazione, causa numero
elevato di perdite, perdite consecutive e stop pesanti, oltre, naturalmente,
a un draw-down quasi sempre eccessivo da sopportare per il trader privato.
In questo articolo mostro una possibilità di
utilizzo di due medie mobili, non certamente innovativa nella sua idea ma
spesso spiegata con troppa fretta e senza l’apporto grafico, e il loro
incrocio come strumento di base, più altre due medie mobili e loro incrocio
come affiancamento, a titolo di filtro operativo, allo strumento principale.
La variante sta nel fatto che si dovranno utilizzare due timeframe diversi,
uno ad uso operativo e l’altro, ovviamente, per la conferma, o meno, da
parte del filtro operativo.
Prima di illustrare questa semplice
metodologia, preferisco chiarire due concetti, uno tecnico e l’altro
informativo:
1) Sia il mercato di riferimento (Fib) sia le coppie di medie
mobili utilizzate (10-20 e 50-200) sono a titolo esemplificativo; il trader,
qualora interessato al modello, dovrebbe provare diversi mercati e fare
esperimento con svariate coppie di medie mobili. Personalmente le trovo
discrete e, dunque, le ho usate per lo studio in oggetto.
2)Questo non è un sistema di trading o metodologia completa da
prendere e utilizzare tal quale sul Fib (o su altri mercati); è da
intendere, come la maggior parte dei miei studi pubblicati, quale base di
verifica e di approfondimento allo scopo di costruire un piano di trading
adeguato alle proprie caratteristiche operative.
Come spiegato sopra, per la spiegazione di
questo potenziale metodo di trading ho utilizzato il Fib e due timeframe
molto bassi: il 5 minuti e il minuto. Sul primo timeframe, quello superiore,
inserisco le medie mobili a 10 e 20 periodi e le utilizzo come filtro
operativo mentre sul timeframe a 1 minuto inserisco le medie mobili a 50 e
200 periodi e le sfrutto per la definizione del segnale operativo vero e
proprio. Lo sviluppo della metodologia è molto semplice, direi quasi banale:
-Per le operazioni long la media mobile a 10 periodi deve
essere incrociata positivamente con la media mobile a 20 periodi sul grafico
a 5 minuti e, viceversa, per le operazioni short deve essere incrociata
negativamente;
-Per le operazioni long la media mobile a 50 periodi deve
incrociare al rialzo la media mobile a 200 periodi sul grafico a 1 minuto e,
viceversa, per le operazioni short la deve incrociare al ribasso.
Di seguito vari esempi facilmente
riscontrabili nelle ultime sedute.
Sotto, invece, due tra i classici stop-loss e stop-profit
che, potenzialmente, s potrebbero adottare; da verificare, inoltre, anche la
possibilità di inserire livelli di profit basati sulla volatilità intraday
dello strumento sul quale si sta operando.
12 marzo 2014
Previsione annuale
Il grafico evidenzia le possibili
date rilevanti per eventuali cambiamenti di tendenza del mercato
durante l'anno incorso. In grassetto le più importanti e,
potenzialmente, in grado di generare vere e proprie inversioni di
breve/medio termine, soprattutto se verso del set-up è contrario a
quello in formazione sul mercato di riferimento. Ricordo che è da
considerare prevalentemente come correlazione allo S&P500
(nell'ultima parte del mese di febbraio si rileva un set-up di
brevissimo termine).
18 febbraio 2014
Africa e risorse naturali
Quando arriverà il momento per la riscossa africana,
finalmente, anche sui mercati finanziari mondiali? Se è vero che alcune
realtà si stanno affermando ormai da qualche anno, è altrettanto vero che la
maggior parte del continente nero ancora vive di stenti e mostra poca
familiarità con le strategie che potrebbero portare allo sviluppo economico
interno. Se a ciò si aggiunge il fatto che le grandi compagnie straniere
mirano, da sempre, a sfruttarne le risorse (a buon prezzo) senza
considerarne la partecipazione attiva economico-finanziaria, ci possiamo
rendere conto di come e quanto sia difficile per un paese sottosviluppato
emergere ed affacciarsi sul panorama economico e industriale del pianeta. E’
chiaro, tuttavia, che questa situazione non potrà protrarsi all’infinito;
nei secoli passati, così come avviene ora, l’Africa è sempre stata sfruttata
dal resto del mondo (diverse le attività ma comuni gli intenti) ma, ora, la
globalizzazione (ed il controllo delle varie organizzazioni internazionali)
evidenzia una sempre minore capacità delle grandi compagnie di ottenere
l’esclusività sulle risorse interne dei singoli paesi, situazione che sta
portando ad una diversificazione nello sviluppo economico interno.
Basta osservare pochi dati per rendersi conto che la ricchezza principale
del continente africano, a differenza di buona parte del resto del mondo
sviluppato, è costituita dalla sua popolazione giovane, con un età media che
si aggira sui 20/25 anni circa.Una forza
lavoro imponente che, vista in un’ottica futura di continuazione
dell’attuale (o prospettica) fase di sviluppo, potrebbe dar luogo ad un
passaggio epocale dalla classica economia passiva ad una totalmente attiva.
Tuttavia, il settore delle risorse minerarie e naturali rimane una fonte
occupazionale e un’industria fondamentale. I diamanti, in particolare, sono
una delle risorse del continente e richiede, certamente, ulteriori
approfondimenti. I diamanti attualmente vengono estratti in vari paesi
africani, quali Angola, Botswana, Repubblica Democratica del Congo, Namibia
e Sudafrica e rappresentano una componente assoluta per lo sviluppo delle
loro economie nazionali. Sono usati in gioielleria, nell’industria o
acquistati come bene rifugio.
Negli ultimi anni, la
produzione mineraria globale di diamanti ha superato i 150 milioni di carati
annui per un controvalore di circa 13 miliardi di dollari. Le previsioni per
il 2020 sono per una salita tra 190 e 200 milioni di carati, con un giro
d’affari pari a circa 22/23 miliardi di dollari. L’industria dei diamanti è
particolarmente importante in Africa, dove raggiunge un fatturato intorno a
8/9 miliardi l’anno (il Botswana è uno dei principali produttori e i
diamanti costituiscono una componente fondamentale della sua economia),
rappresentandone circa un terzo del PIL. Il Botswana vanta alcune delle
maggiori miniere di diamanti di tutto il mondo e l’industria diamantifera ha
permesso un notevole sviluppo economico a quella che un tempo era una delle
nazioni africane più povere. Nell’Africa meridionale, il commercio dei
diamanti impiega quasi 40 mila addetti. La domanda è in continuo aumento
(negli ultimi due decenni le vendite sono quasi triplicate) e, dunque,
proprio questo settore potrebbe essere uno dei principali sostenitori dello
sviluppo economico africano.
Solo il 30% dei diamanti estratti ha qualità di gemma e sia usato in
gioielleria, mentre il restante 70% è impiegato in applicazioni industriali.
Circa il 95% dei diamanti per uso industriale è prodotto artificialmente e
per produrlo sono necessari reattori speciali ad alta tecnologia e molto
costosi; ciò spiega perché la produzione di diamanti sintetici sia più
costosa dell’estrazione di quelli naturali. Secondo alcuni esperti, il costo
di estrazione di un diamante naturale incolore è di 50 dollari per carato,
mentre quello di produzione di un diamante sintetico incolore, di qualità di
gemma, è di circa 2500 dollari per carato.
14 gennaio 2014
Nikkey
Potremmo essere, proprio in queste ultime
settimane, di fronte all’ennesima prova del nove sull’indice nipponico;
evidenti, infatti, le similitudini di lungo periodo che hanno caratterizzato
ogni tentativo di recupero importante almeno negli ultimi 15 anni. Ogni
volta, infatti, che l’indice ha realizzato un doppio minimo o una temporanea
falsa rottura ribassista di un minimo importante di lungo termine le
quotazioni hanno recuperato nettamente in valori assoluti: da 15800 a 23000
punti circa, da 13000 a 21000 circa, da 7600 a 18000 circa e, ora, da 7000 a
oltre 16000 punti. In questi giorni il mercato sta provando la rottura del
livello dopo esserne stato respinto in modo sensibile a maggio 2013 con una
conseguente discesa di oltre 3500 punti. Andrà dunque attentamente
monitorato per capire se la resistenza percentuale sarà ancora una volta
foriera di nuovi ribassi epocali o, viceversa, la sua rottura confermata a
più riprese ne farà il nuovo supporto di medio periodo in grado di riportare
positività di lungo e lunghissimo termine sull’indice.
8 gennaio 2014
Un breve studio sull'incrocio di medie mobili
Fib - lungo termine
Il
nostro derivato ha ripristinato la positività di medio/lungo periodo dopo il
break rialzista effettuato nell’ultima parte del 2012 sopra area 15000
punti; la stessa area, dunque, si proporrà come interessante supporto a
tenuta del trend in atto qualora si dovessero verificare, nei prossimi mesi,
uno o più ritracciamenti dai massimi relativi. Come si può ben notare, la
situazione attuale non presenta condizioni particolari di ipercomprato e,
confrontando il nostro indice/future con la maggior parte degli altri
mercati di riferimento, la chiara sottovalutazione impone certamente cautela
da una parte ma, per motivi speculari, evidenzia opportunità rialziste degne
di nota da poter sfruttare con la classica strategia del buy on dip. Proprio
considerando che altri indici importanti si trovano oltre i massimi storici,
la naturale maggior debolezza del nostro mercato lo potrebbe rendere
sensibile qualora l’azionario internazionale dovesse subire una battuta di
arresto. A mio avviso, tuttavia, tale sensibilità potrebbe manifestarsi
negativamente solo in caso di storni contenuti; in tal caso, infatti, sono
dell’avviso che il mercato italiano seguirebbe a ruota tale negatività. In
caso, invece, di affondi strutturali e non di semplici ritracciamenti, la
mia idea è che l’Italia potrebbe reggere, nella seconda fase di un eventuale
movimento negativo, meglio di altri mercati che precedente ci hanno
sovraperformato. Ribadisco, dunque, per coloro che avessero intenzione di
accumulare posizioni di medio-lungo e lungo termine eventuali storni in area
15000 potrebbero non solo essere buone opportunità di acquisto su valori
bassi ma, allo stesso tempo, dare un’occasione con uno stop di riferimento
decisamente non proibitivo, se confrontato con altri livelli di protezione
basati sull’operatività a lungo termine.
Sul
grafico sono leggibili alcuni dettagli e visibili i principali strumenti di
trading per il lungo periodo.
28 novembre 2013
Fib - metodo delle tre medie
Rispondo a un lettore che sta
elaborando un sistema basato sulle medie mobili. Non ho specifiche in merito
a tale sistema e, dunque, mi limito a rispondere direttamente e concisamente
al quesito che, in poche parole, si risolve in questo:
- è proficuo un sistema
basato sull’incrocio di tre medie mobili e precisamente la 4, la 9 e la 18
periodi, sul Fib base giornaliera usato in modo puro, quindi senza altri
filtri e con l’operatività di tipo S&R semplice? E lo stesso su base
settimanale?
Senza perdere tempo, pubblico
l’esito del metodo di base indicato sia su base giornaliera che su base
settimanale, a partire dall’inizio della quotazione del nostro derivato e
fino alla fine del 2012 circa (escludo l’ultimo anno, quasi sempre, perché
in un back-test dovrebbe essere poco considerato e rientrare solo
successivamente in un discorso di back-test a sezione temporali
sovrapposte):
Daily Test
Weekly test
Il sistema è profittevole in
entrambi i casi, meglio (e non di poco), sul settimanale. Quale é, allora,
il problema? In realtà sono due:
- il primo, secondario, è
determinato dal fatto che la performance ampiamente positiva si è
realizzata, soprattutto, in pochissimi anni, spesso consecutivi, mentre
buona parte degli anni di trading si è chiusa in negativo. Un trader
eccezionale potrebbe ovviare, almeno in gran parte, al problema
usando una strategia ottimale di money management ma, comunque sarebbe
ugualmente difficile, dal punto di vista psicologico, mantenersi calmi e
continuare a utilizzare il metodo senza alcuna interruzione.
- Il secondo problema
riguarda il fatto che la distanza tra due picchi della sua equity arriva
perfino a toccare i 7/8 anni su base giornaliera, mentre è più contenuto, ma
pur sempre elevato, su base settimanale (rientra nei 36 mesi). Sono periodi
eccessivamente lunghi anche per un istituzionale, figuriamoci per un trader
privato. Certo, qualora questo fosse uno dei tanti sistemi utilizzati dal
trader in questione allora la situazione potrebbe anche essere sopportabile,
nell’ottica di implementazione del metodo in un sistema generale di
investimento molto più complesso e completo; da solo, invece, credo che
porterebbe anche il trader più paziente a cessarne l’utilizzo prima della
ripresa del run-up, con conseguente doppio danno (si prenderebbero gran
parte delle perdite e si perderebbe poi il momento migliore in fase di
ripresa dei rendimenti).
Ulteriore aggiunta: il
draw-down è abbastanza elevato se rapportato alla disponibilità media dei
trader (secondo le statistiche generali, ovviamente) e, dunque,
presupporrebbe un capitale elevato (non meno di 100 mila euro di partenza, a
mio avviso), per evitare il rischio di rimanere senza denaro sufficiente a
continuare l’operatività proprio nel momento in cui il metodo dovesse
cominciare a produrre utili.
Lo stop loss è un argomento molto
controverso nell’agenda di qualsiasi trader e per esaudirne una spiegazione
almeno decente, a mio avviso, servirebbe un intero libro. In queste poche
righe cerco di rispondere a una mail che mi chiede un aiuto, per quanto esso
possa essere modesto, nel tentativo di riuscire a determinare uno stop sulla
posizione (sia long sia short) assunta in un’ottica di medio periodo, con
particolare riferimento ai titoli azionai (preferenza USA e Germania).
Credo che un discreto riferimento lo possano
fare due tipi di indicazioni: la prima di carattere grafico e, dunque,
direttamente sui valori di mercato; la seconda, invece, potrebbe essere
legata ai volumi e, per quanto mi riguarda, dovrebbe essere utilizzata a
supporto della prima piuttosto che come strategia di stop-loss a sé stante.
Vediamo il primo grafico:
qui si individuano, dopo l’entrata long
sulla base del doppio minimo e del successivo incrocio delle medie mobili,
più minimi superiori consecutivi, tutti destinati a permettere
l’aggiornamento dello stop loss con l’utilizzo della ben conosciuta tecnica
del trailing stop. Non tutti i minimi, tuttavia, servono allo scopo; sono
stati segnalati, infatti, i minimi di maggiore importanza, quelli, cioè, che
nascono, per prima cosa, esclusivamente dopo un ritracciamento effettuato in
seguito ad un precedente break dei massimi di periodo e, inoltre, che sono
anche significativi, escludendo, perciò, quelli che durano una singola
seduta o che ritracciano solo marginalmente dopo i nuovi massimi attesi e
confermati. Tutti gli altri minimi che non rientrano in questa categoria,
dunque, rimangono semplicemente dei livelli di presumibile poca importanza,
dettati più che altro da momentanei squilibri dei prezzi o da movimenti
intraday erratici dovuti, per esempio, a notizie macro il cui effetto si
estingue durante la seduta stessa nella quale sono state rese pubbliche.
Il secondo grafico evidenzia una situazione
un po’ diversa, con un primo movimento direzionale e due successivi
movimenti che si estinguono e invertono con una certa celerità senza dare la
possibilità di sfruttare la strategia del trailing stop se non nella
primissima fase quando sei verifica la prima serie limitata di minimi o
massimi inferiori o superiori.
Il terzo grafico mostra, invece, due ottimi
movimenti di breve/medio termine, entrambi sfruttati grazie
all’aggiornamento dello stop loss in direzione del trend primario.
Come si può vedere, anche in questo caso si
riesce a mettere a segno un paio di ottime performance; l’aggiunta dei
volumi evidenzia anche tutti quei livelli che hanno certamente assunto
maggiore importanza durante il movimento dei prezzi e, dunque, potenziali
basi significative per gli operatori. Implementandoli con la revisione dello
stop in ambito puramente grafico si ottiene, a mio avviso, una discreta
strategia che permette da una parte di mantenere la posizione in attesa di
realizzare una buona performance sfruttando la direzionalità e, dall’altra,
di evitare di rimanere tropo a mercato dopo che lo stesso ha realizzato un
potenziale massimo/minimo ed ha già reso chiari i possibili segnali di
inversione.
13 novembre 2013
Doppio stocastico (Parte prima)
Mi è arrivata una mail che illustrava una
base di sviluppo per l’utilizzo dello stocastico su grafico giornaliero del
nostro derivato. Il problema che ne scaturisce, come ben spiegato dal
mittente, è duplice: utilizzando uno stocastico parametrato veloce si hanno
buone occasioni solo quando il mercato è in trading range, anche se di
discreta ampiezza mentre utilizzandolo con parametri più lenti, pur
migliorando parzialmente la situazione dei segnali falsi in condizioni di
direzionalità, non sempre si hanno buone opportunità di re-entry in
posizione nella stessa direzione del trend di fondo, anche dopo storni di
breve periodo e di discreta entità.
In questa prima parte dell’articolo mi
limito a identificare più strategie possibili, non risolutive ma unicamente
adottabili come basi per lo sviluppo di una tecnica di trading più
sofisticata. Tutte le strategie di questa prima parte, infine, utilizzano il
doppio stocastico (classico 5/5/3 e lento 14/3/3) e tutte richiedono, come
condizione essenziale, che entrambi e nello stesso periodo si trovino in
ipercomprato o ipervenduto, rispettivamente, per le operazioni long o per
quelle short.
La prima riguarda l’utilizzo degli
stocastici in contemporanea con una media a 128 gg (io la uso talvolta in
luogo della 100 per verificare, in parte, il trend di medio termine, ma si
può usare anche un parametro diverso nell’evoluzione della strategia, come
detto sopra): con chiusure sopra la media si faranno solo operazioni long e
con chiusure sotto la media solo operazioni short. Due grafici illustrano il
metodo:
La seconda riguarda l’utilizzo dei due
stocastici con due medie mobili di brevissimo termine a 3 e 8 periodi (più
lunghe sarebbero troppo penalizzanti per questa operatività). Una volta
registrato l’ipercomprato o l’ipervenduto sui due oscillatori si attende
l’incrocio ribassista o rialzista delle due medie e si piazza un ordine in
stop per entrate, rispettivamente, sulla debolezza o sulla forza del
mercato. Vedi i due grafici:
Infine, come contrarian strategy, l’ho
combinato con le bande di Bollinger (classiche, 20/2/-2): sempre l’iper come
condizione essenziale e la fuoriuscita di almeno alcuni punti da una delle
bande da parte dei prezzi di mercato, con successivo rientro degli stessi
all’interno della banda e ritorno, di entrambi gli oscillatori (ovviamente
avverrà in momenti diversi visti i differenti parametri) in zona neutrale.
Vedi grafico:
6 novembre 2013
Il DJ ha effettuato un ottimo rimbalzo
sul precedente ritracciamento che lo aveva portato a contatto con la sua
media a 200 periodi; il recupero ha creato i presupposti, almeno per ora,
per un doppio massimo di periodo in coincidenza con i massimi storici. Le
quattro sedute successive a tali massimi, infine, hanno realizzato due
chiusure negative consecutive seguite da due di recupero ma, tutte, sempre
sotto il livello in questione. E’ possibile, dunque, che la rottura del
minimi di brevissimo termine appena realizzato nei giorni scorsi possa
essere interessante per rilevare l’eventuale debolezza del mercato ed una
sua rottura potrebbe concedere un po’ di spazio ai venditori di breve
termine.
5 novembre 2013
Le soddisfazioni che ripagano lo sforzo
"[...] E' la seconda volta che ti scrivo e
questa volta ti do del tu. Ed è anche la seconda volta che acquisto
Mediobanca su tue indicazioni ottenendone un gran profitto. grazie mille,
non mollare [...]"
Il grafico di riferimento è alla sezione analisi tecnica
30 ottobre 2013
ADX
Ho notato una certa confusione sull'utilizzo
dell'indicatore ADX su alcune mail ricevute circa una decina/quindicina di
giorni fa alle quali rispondo ora.
ADX è un indicatore
creato da Wilder specificamente per il trading sulle commodities e da
utilizzare su grafici con timeframe giornaliero; come per altri indicatori
(vedi per esempio il CCI), anche l’ADX è stato adattato, senza modifiche
nella sua formula, ai grafici di titoli azionari, indici eccetera, mostrando
una certa utilità (non sempre significativa, a mio avviso, se non viene
affiancato da altri indicatori/oscillatori/pattern). Personalmente, continuo
a ritenere che gli indicatori destinati a riconoscere le fasi di trend e
quelle in range siano maggiormente utili proprio per la speculazione sulle
commodities (storicamente più direzionali e ciclici) ma la letteratura
finanziaria ha dimostrato, in questi anni, che si possono usare con un certo
profitto anche per altri strumenti di investimento.
Concetto di base: l’ADX
ha il compito di misurare la forza (o la debolezza) del trend sulla base dei
valori che lo stesso raggiunge in ogni condizione, senza poter fornire,
tuttavia, precise indicazioni sulla sua direzione. Per questo, dunque, è
affiancato dal DMI (directional movment indicator) suddiviso in due
sotto-indicatori, il +DI e il –DI che completano la funzione dell’ADX
permettendo la definizione del presunto trend in atto su segnalazione dell’ADX.
I valori canonicamente
utilizzati per l’indicatore complesso sono 14 periodi (parametro temporale)
e 20 (spesso usato sui titoli italiani) o 25 (titoli USA e altro) come
valore oltre il quale l’ADX definisce il mercato come trending (va da sé che
sotto 25 o, eventualmente, 20 il mercato sarà presumibilmente considerato
ranging). Nulla toglie che tali valori possano subire modificazioni da parte
del trader, soprattutto in virtù del fatto che ci sono mercati tra loro
completamente diversi per volatilità per esempio e, dunque, valori che
potrebbero essere molto interessanti per uno potrebbero, invece, essere meno
utile per un altro; importante, dunque, essere consapevoli che o si opera
con un capitale importante e si investe su un paniere completo e numeroso di
titoli, oppure potrebbe essere utile la specializzazione su un mercato
particolare e, una volta conosciute le caratteristiche, adattarvi
l’indicatore in oggetto.
Indicazioni generali
di un mercato in trend, dunque:
Adx > 25 (o 20)
Direzione del
presunto trend:
DMI + > DMI - = trend
positivo
DMI + < DMI - = trend
negativo
Possibili aggiunte
(indicazioni a carattere strettamente personali e, dunque, da
prendere solo come appendice di poco conto rispetto allo studio effettivo e
ufficiale di Wilder):
valori molto alti
dell’ADX potrebbero indicare un possibile ipercomprato o ipervenduto di
breve periodo, senza necessariamente inficiare il trend di fondo;
valori molto bassi
dell’ADX (sotto 15 o sotto 10 punti, le differenze sono dovute al
concetto di cui sopra per il valore 20 o 25) talvolta indicano che il
trading range possa essere agli sgoccioli.
Considerazioni
personali.
L’ADX è un indicatore
che non uso se non marginalmente ed esclusivamente su grafici giornalieri; è
mia impressione che, pur essendo utile per lo scopo principale per il quale
è stato ideato, troppo spesso invia segnali tardivi. E’ vero che in tal caso
si evitano parecchi falsi segnali ma è altresì vero che altrettanto spesso
si mancano fasi troppo prolungate di movimenti direzionali di media
importanza. Mi spiego meglio: l’utilizzo canonico dell’indicatore ci evita
entrate su mini-trend che con una certa frequenza ci costringerebbero a
chiudere in stop, in pari o con gain modestissimi e non proporzionali agli
stop loss iniziali; allo stesso tempo, pur facendoci entrare con un certo
ritardo, ci permette di “cavalcare” una tendenza importante, forte e
prolungata, beneficiando di un gain corposo se, tuttavia, ci dotiamo di un
ulteriore indicatore/oscillatore (non eccessivamente sensibile, quindi
potrebbe andar bene, per esempio, il RSI) per uscire prima che il mercato
termini la sua corsa. Quello che, a mio avviso, potrebbe mancare
all’arsenale del trader lavorando solo con l’ADX e il DMI, invece, è proprio
la capacità di sfruttare una parte di tutti quei movimenti, e sono numerosi,
di media entità ma che, tanto nel breve termine quanto nel medio e lungo
termine, permettono costantemente di mantenere il bilancio degli
investimenti positivo, di poco o di tanto a seconda dei periodi più o meno
favorevoli.
Di seguito troverete
tutta una serie di esempi con l’operatività pura, cioè utilizzando solo
l’indicatore in discussione, altri con abbinamento di altri strumenti o di
figure grafiche. Buon trading.
31 ottobre 2013
Mi sono arrivate una paio di mail, negli
ultimi giorni, che mi chiedono se utilizzo il DeMarker indicator.
Personalmente non ne faccio uso ma non perché non lo ritenga valido, anzi,
penso che nel breve e brevissimi termine sia un buon aiuto per supportare
l’operatività del trader, ma, piuttosto, perché esula dal contesto operativo
che normalmente utilizzo per i miei metodi che lavorano su azioni e indici.
L’indicatore DeMarker è un classico
strumento costruito con l’obiettivo primario di identificare aree nelle
quali il movimento di un titolo o di un mercato tende ad essere eccessivo:
la canonica definizione di ipercomprato e ipervenduto. Può anche essere
utile per valutare le situazioni di divergenza rialzista/ribassista ma lo
stesso autore lo ritiene un discorso secondario (io invece credo sia
abbastanza utile sul Demarker). Premetto che l’indicatore in oggetto
andrebbe utilizzato seguendo anche le indicazioni di Tom De Mark con
particolare riferimento ai filtri operativi (figure grafiche) e alla
valutazioni di fasi eccessive durante le quali la permanenza dell’indicatore
in iper può addirittura avere risvolti contrari ed evidenziare, invece, la
possibilità che si stia formando un trend, avvisando il trader di non
operare o, eventualmente, aiutandolo a valutare l'opportunità di entrare in
direzione del trend nascente.. Per tutte queste situazioni vi consiglio di
cercare nel web, si trova moltissimo materiale o, in alternativa, di
comprare uno dei libri dell’autore (ma penso si trovino sufficienti notizie
senza bisogno di acquistare alcunché). Di seguito pubblico diversi grafici
che mostrano il funzionamento e mettono in evidenza quelle situazioni nelle
quali non si sarebbero verificate le condizioni ideali nonostante
l’indicatore abbia fatto segnare ipercomprato o ipervenduto; il parametro
temporale usato è 13, canonico, le aree di ipercomprato e ipervenduto sono
79 e 21 celte dal sottoscritto in base alla mia attitudine ad utilizzare
strumenti di questo tipo (l’autore da diversi consigli in merito, ognuno,
credo, dovrebbe fare prove personali su più mercati); è mia idea che sia più
redditizio se usato sui titoli piuttosto che sugli indici, da provare anche
sulle commodities. Resta il fatto che è un aiuto al trading di breve e
brevissimo termine e, dunque, andrebbe affiancato anche da uno strumento in
grado di creare opportunità di uscita (in stop o i profit, nonché la
possibilità di utilizzare il trailing) nella’ambito del breve temine.
Titolo USA
Titolo USA
Titolo USA
Titolo USA
Titolo USA
Dax
Fib
Bund
L’indicatore è coperto da copyright, quindi
per favore non chiedetemi la formula che, tra l’altro, è molto semplice e
chiunque potrebbe tradurla in linguaggio della piattaforma che usa anche
masticandolo pochissimo ed utilizzarlo esclusivamente per scopi personali.
Anche in questo caso, comunque, girando per il web si trova già pronta
tradotte in diversi linguaggi.
29 ottobre 2013
Le medie sull'euro/dollaro
Rispondo a una mail molto lunga che chiede delucidazioni
in merito all'operatività di medio lungo termine sul cambio in oggetto
e con riferimento all'uso delle medie mobili (nella luna lettera mette
dettagli ecc.). la mia risposta è limitata e , nella parte tecnica, segue
sotto:
"In allegato tre grafici che
evidenziano l’euro/dollaro negli ultimi mesi; nel primo caso ho unicamente
considerato l’entrata con stop e reverse su ogni posizione ad ogni incrocio
delle medie 50-200 e, come si può vedere, nel periodo considerato il metodo
non è profittevole in quanto, anche nei casi in cui le quotazioni sono
andate nella giusta direzione per parecchi punti e parecchio tempo, al
momento del reverse la situazione è quasi sempre drammaticamente cambiata.
Nel secondo caso ho pensato di uscire anticipatamente non appena il prezzo
di mercato chiudeva sotto la media più veloce (nella fattispecie, dunque, a
50 periodi) e la situazione migliora anche se spesso, troppo spesso, si esce
e poi si perde il miglior movimento. Nel terzo caso ho usato tre medie e
l’uscita avviene su incrocio tra le due più veloci (nella fattispecie 20 e
50 periodi) ma la situazione non subisce particolari medicazioni in
positivo.
Il lasso di tempo è limitato
ma in passato ho già pubblicato studi in merito e non sono mai risultati
particolarmente profittevoli i sistemi basati esclusivamente
sulle medie mobili, anche nel lungo periodo e con medie mobili a parametri
alti. A parte il tempo limitato, non l’ho mai fatto in modo specifico sul
forex non essendo un mercato che mi interessa al momento e, dunque, invito
tutti a studiare più approfonditamente la questione; a mio avviso, in ogni
caso, le medie possono dare una base di lavoro ma occorre che siano
affiancate da uno più indicatori o, eventualmente (e forse anche meglio)
dall’inserimento di segnali grafici idonei."
25 ottobre 2013
Forex price action indicator
L’inquisitore più esilarante del web ha
colpito ancora, per l’ennesima volta. V invito a leggere l’ultima non-recensione dell’indicatore PA
opportunità sul forex. Cos’ha di particolare questo “articolo” rispetto agli
altri? Semplicemente, l’incompetente di turno si è reso conto che il suo
“stile” (pacato e moderato come avrete notato), che dimostra competenze
tecniche inarrivabili (!?) è diventato, in questi ultimi tempi, un’arma a
doppio taglio e lo
dimostrano le diverse mail che mi arrivano ultimamente e che evidenziano,
finalmente, che molte persone un cervello con cui ragionare non solo lo
possiedono ma, se stimolato nel modo giusto, lo fanno anche funzionare come
si deve. Ma tornerei all’indicatore e all’ennesima idiozia dell’esilarante
inquisitore.
Prima cosa da notare: stufo di essere
sbugiardato dopo aver fatto recensioni particolarmente demenziali e
totalmente errate, ora comincia a fingere di essere ragionevole e dunque si
attiene a un nuovo decalogo, almeno in questo caso:
1)-Evita parolacce e insulti
2)
-Evita di dare del truffatore a tutti, ma proprio tutti
(escluso qualcuno ovviamente che poi sarebbe la società a cui affidarsi
chiaramente!)
3)-Afferma, pensate, di non censurare le analisi e i commenti
in generale (il mio studio lo censurò per intero perché lo sbugiardava
totalmente e, in seguito, anche altri commenti (di terzi) che non erano come
voleva che fossero, dunque non fidatevi, è un falso sicuramente)
4)-Non si espone dopo le numerose figuracce rimediate una
dietro l’altra
5)
Dove sta l’idiozia, questa volta? In tre
punti, essenzialmente:
1)-Ma chi volete che spenda soldi per acquistare un indicatore,
se non gli serve realmente,
solo per dare un giudizio su un sito seguito da quattro gatti? A beneficio
di chi o cosa?? Per questo i commenti, se ci saranno, saranno quasi tutti
falsi, non è difficile da capire, è tutto preparato per spostare la tattica
dall'attacco forsennato e ultimamente dagli esiti disastrosi ad una difesa a
oltranza per saggiare le forze nemiche …
2)
-I trader seri gli indicatori se li costruiscono da sé o si
fanno aiutare condividendo informazioni e lavoro, due parole che
l’inquisitore non conosce; alcuni, infine, li rendono pubblici gratuitamente
e se non lo fanno non è per venderli ma perché preferiscono tenerli per sé.
Chi vende gli indicatori o i sistemi non può, tuttavia, essere additato come
truffatore a prescindere (salvo che a farlo sia un poveraccio come il nostro
amico, totalmente incompetente) perché ci sono casi, magari non moltissimi ma
ci sono, di persone che creano metodi interessanti ma non riescono a
sopportare la pressione operativa o, anche, non hanno capitali adeguati per
farlo. Altri, come in questo caso, li costruiscono per ridurre i tempi di
verifica su figure grafiche eccetera e se li vogliono vendere che male ci
sarà mai? Non comprarlo, se non ti piace, punto!In poche parole: se la storia degli uomini fosse dovuta progredire
grazie alle invenzioni dei soli ricchi saremmo ancora a svuotare le fosse
biologiche in mezzo alle strade di sassi e argilla!.
3)-Per l’ennesima volta l’inquisitore esilarante e, troppo
evidente qui, anche molto stupido non capisce nemmeno che questo non è un
oscillatore o un metodo di trading da prendere come oro colato per cliccare
il tasto buy o il tasto sell ma, semplicemente, un rilevatore di qualche
figura grafica (semplice anche, a mio avviso, ma è opinione assolutamente personale,
ci mancherebbe) per operare sul mercato. Si tratta, infatti, di un
rilevatore di pin-bar, inside e altro che cerca di
evidenziare proprio opportunità di trading a favore del trend
e, dunque, potenzialmente più vincenti che non altre figure operative. Qui
un video con la spiegazione: http://www.youtube.com/watch?v=wJlEgtUXUaE
Le mie considerazioni sono queste, la prima
delle quali sull’indicatore:
fate quello che volete ma se operate sul
forex utilizzando le figure grafiche è sufficiente che abbiate presente
quali sono queste figure e dedichiate 15/30 minuti al giorno (operando sul daily in particolare) e non avrete
particolare necessità di acquistare un ulteriore indicatore come il PA indicator.
Se avete poco tempo, invece, o preferite demandare a un robot il tutto
allora può essere utile. Inoltre, per identificare su molte
piattaforme (prorealtime, tradestation meta stock, meta trader ecc.) trend e
figure grafiche si possono costruire personalmente i semplici codici o, in
alternativa, trovarne sul web, magari dovendo metterne insieme
più d’uno.
Le mie considerazioni sull’articolo
dell’inquisitore:
l’esilarante personaggio ha perso un’altra
occasione per starsene buono e zitto nella sua cuccia. Non ha capito
alcunché, come al solito del resto, dell’argomento che ha deciso di
trattare. Lo dimostra il fatto che stamani ho già ricevuto due mail (per
ora), la prima delle quali, a un certo punto, riportava:
“… cambia il tono stavolta l’amico perchéforse ha capito che rimedia solo figuracce a dare titoli e onorificenze a
tutti eheh. Per l’indicatore: dai fagli vedere l’ennesima bufalata che ha
scritto!!!! …”
Cari lettori (mi riferisco in particolare a
chi mi scrive mail in questi giorni in merito a questi argomenti e grazie
alle quali, ora, non devo nemmeno più visitare quel sito perché mi mandano
gli articoli incollati direttamente sulla casella di posta i miei nuovi
lettori!), per me è già un enorme piacere che voi siate riusciti a togliere
il velo che avevate sugli occhi. Qui non si tratta di dover sbugiardare a
tutti i costi questo poveraccio, e, perdonatemi la cattiveria, penso che
quei pochi che lo seguono se lo meritino anche; semplicemente, questo falso
personaggio (e sarà più chiaro a breve) mi ha dato non una ma più volte del
truffatore associando il mio nome a persone che hanno o hanno avuto problemi
grossi e poco rinfrancanti e ciò comporta che fino a che avrò vita non
smetterò di trovare prove (ultimamente mi sta scrivendo con nomi e
pseudonimi fasulli, sto salvando tutto e collegando a vecchi articoli,
interventi ecc.), ben documentate sia chiaro (è questa la differenza tra me
e lui) per smentirlo e farlo apparire per quel che è. Infine: il trading è
cosa seria e comporta periodi critici e molto duri, psicologicamente e
finanziariamente, non ci si può far condizionare dalla stupidità di persone
che a causa della loro incapacità si sono bruciati più conti e per questo
danno la colpa al mondo intero tentando, subdolamente, di attirare persone a
sottoscrivere servizi a pagamento (prova a recuperare le perdite facendo
perdere gli altri?). Lavorare, lavorare e lavorare, niente altro, il trading
è tanto lavoro, pazienza e determinazione … gli incapaci devono stare alla
larga.
24 ottobre 2013
"Il sistema finanziario americano si trova in una
condizione generale positiva, in questo momento, grazie anche agli
interventi della Fed di questi ultimi anni. Per quanto riguarda
l’Europa, invece, la crisi è ancora in atto e la politica di
austerità fiscale è assolutamente inadeguata, ha pesato e continua a
pesare sulla condizione delle famiglie e delle aziende; la valuta
europea è troppo, troppo forte e la disoccupazione che colpisce, in
modo particolare, Spagna, Portogallo, Grecia e Italia non aiuta e,
anzi, zavorra qualsiasi tentativo di miglioramento colpendo la
fiducia dei consumatori e abbattendo i consumi stessi. Le banche non
sono più in condizione critica come qualche anno fa anche grazie
all’attenzione posta da tempo dalla BCE ma, tuttavia, non credo che
le stesse si possano sentire fuori pericolo in quanto, in caso di
nuovi problemi, potrebbero non essere sufficientemente liquide.
A tal proposito vedo l’istituzione e il
mantenimento del Fondo salva stati come una possibile uscita in caso
di nuovi problemi del credit crunch. La situazione politica italiana
è poco incoraggiante e non è escluso che entro breve, sei mesi o
poco più, si torni alle elezioni e questa situazione che ormai si
protrae da tempo non può che creare problemi al paese e, dunque, la
recessione potrebbe peggiorare. Gli interventi di Monti si sono
rivelati fallimentari e il fatto che gli elettori siano spaccati tra
Berlusconi, Grilli e il Partito Democratico la dice lunga su quando
poco accettate siano state le ultime manovre del governo prima delle
elezioni e quanto poco si creda che la situazione politica possa
migliorare con le ultime elezioni."
Nouriel Roubini (1959) insegna
alla Stern School of Business della New York University e presiede
la società di consulenza Roubini Global Economics. È stato
soprannominato "Dr. Doom" per le sue previsioni pessimistiche ma
spesso azzeccate, come quella della crisi del mercato immobiliare
statunitense
23 ottobre 2013
Adaptive price zone indicator - II parte (chiarimenti)
Colgo l'occasione per pubblicare una parte della mia
risposta ad una mail che mi è arrivata da un lettore del mio sito e del sito
dell'inquisitore esilarante, mail che chiedeva specifiche e chiarimenti
sull'indicatore in oggetto (noto, da alcuni giorni, che più persone che
leggono quel sito cominciano a ragionare con la loro testolina, bene.)
Riporto qui sotto solo la parte centrale che riguarda espressamente
l'indicatore, la prima e l'ultima parte è uno scambio di opinioni tra di noi
in merito a tutta la vicenda che sta dietro; qui mi interessa dare maggiori
indicazioni dell'utilizzo dell'indicatore con certi parametri per permettere
gli approfondimenti del caso a chi vuole farlo.
"[...] Per il resto: l’indicatore non è mio, nessuno
degli indicatori, alcuni validi, altri meno, che quegli incompetenti
denigrano è mio. Se si può scaricare da qualche parte non saprei, io l’ho
creato in easy language per farci quel limitato studio ma penso che girando
per il web si trovino le formule per i vari software di analisi o, forse,
anche chi lo fa scaricare già pronto, provi a dare un’occhiata in giro. Se
sa programmare in qualsiasi linguaggio, avendo il software giusto per Lei (metastock,
mt4 o 5, proealtime ecc.) la formula la vede al link che ho pubblicato
nell’articolo, su investopedia.
Per l’utilizzo è sempre personale ma a mio avviso come
l’ho impostato nell’articolo che può leggere sul sito direi che può dare una
base di studio sufficientemente interessante; l’APZ è tarato a 5 e lo
stocastico di ausilio è lo slow stock, sempre tarato a 5 periodi, 20/80 per
l’iper, quindi l’adx tarato a 14 con livello di trend a partire da 25 punti
in su. Si aspetta che il prezzo tocchi una banda e poi si lavora con lo
stocastico che deve essere o essere stato di recente in iper, quindi si
verifica l’incrocio con la sua media e si opera in break del min/max della
barra segnale.
Per lo stop ci sono varie opportunità (fisso, grafico,
medie, percentuale ecc), come sempre, ma lo studio che ho fatto prevedeva
uno stop iniziale del 3,5% sull’entrata; per il profit idem ma penso che sia
utile, parecchio, lavorare sull’iper contrario dello stocastico (adottato
nello studio: se va in iper dalla parte opposta si chiude all’open
successiva o con un trailing stop sul min/max della barra in questione) e
adottare comunque un trailing stop prefissato quando il guadagno
raggiunge/supera lo stop iniziale ecc.
L’operatività è semplice da attuare, anche un bambino lo
capirebbe, anche se ciò non significa che l’indicatore utilizzato in tal
modo produca sempre o tanti profitti; quel che è certo è che se chi scrive
di trading non lo vede e, anzi, vede il contrario e lo manifesta con tanta
foga, volgarità e falsità è chiaro che è in totale malafede ...[...]"
22 ottobre 2013
Adaptive price zone indicator
L’indicatore in oggetto è giudicato ancora negativamente dall’inquisitore
più stupido ed esilarante del web, dunque merita di essere menzionato e,
soprattutto studiato; probabilmente uscirà qualcosa di buono.
Cos’è l’Adaptive price zone indicator lo potete verificare per esteso a
questa pagina:
Qui sotto pubblico un grafico sul nostro
derivato, il FIB, con i segnali che sarebbero scaturiti utilizzando
l’indicatore in oggetto secondo le regole generali e, dunque, in fasi di
non-trending-market; l’operatività, nella fattispecie, è avvenuta con
l’ausilio dello stocastico nelle situazioni in cui lo stesso si è trovato in
ipercomprato o ipervenduto (per le entrate e per le uscite) e tralasciando,
invece, le situazioni nelle quali il mercato si trova, presumibilmente, in
tendenza. La tendenza, infine, è definita secondo il più classico utilizzo
dell’ADX, un indicatore che qualsiasi trader conosce. Il risultato è
evidente: solo una delle operazioni eseguite avrebbe probabilmente preso lo
stop, tutte le altre invece sarebbero state vincenti sicuramente e, in
alcuni casi, anche con performance estremamente importanti nonostante,
appunto, l’assenza di trend direzionale.
Lo studio è fato su oltre anno di borsa, tra
luglio/agosto 2011 e ottobre/novembre 2012; è un lasso di tempo troppo breve
per pensare che lo stesso possa essere totalmente affidabile ma invito
chiunque a svolgere ulteriori ricerche e a sviluppare una possibile
strategia con queste basi, verificandola per almeno 10 anni di trading.
Tuttavia, tenendo conto del fatto che chi lo definisce una truffa
(l’ennesima, ormai siamo a livello delle barzellette idiote che fanno ridere
più nessuno!) non si degna nemmeno di farci un minimo studio (non credo ne
sarebbe in grado, comunque) e butta lì un’informazione insensata e priva di
qualsiasi fondamento, direi che potrebbe valer la pena di lavorarci sopra un
po’.
21 ottobre 2013
Ho inserito un nuovo documento, rilevato durante ricerche sul
web, che tratta lo studio e la spiegazione di
una strategia di trading per il forex, valido per il cambio
euro/dollaro. visibile qui
18 ottobre 2013
Accordo sull'innalzamento del tetto
al debito USA
A un passo dalla data stabilita
per la dichiarazione di insolvenza degli USA, il senato americano ha
raggiunto un accordo valido a scongiurare il default; è ragionevole
pensare che nessun politico americano avesse realmente l’intenzione
di giungere a tal punto e, dunque, l’approvazione dell’accordo non
giunge inaspettata. I rialzi sui mercati azionari finanziari delle
ultime sedute, soprattutto in Europa ma vistosi sono stati anche i
rimbalzi d’oltreoceano, avevano già anticipato l’esito, dimostrando
di non credere affatto alla possibilità che, anche in extremis, non
si riuscisse a trovare una soluzione o, in alternativa, un
compromesso. Sarà ora da verificare, alla luce anche del fatto che
la risoluzione prevista dall’accordo non è definitiva ma andrà
rivista il 15 gennaio del prossimo anno, inizio del nuovo anno
fiscale USA, se i mercati reagiranno ancora positivamente alla
notizia attesa o, viceversa, confermeranno il detto classico degli
operatori finanziari americani “buy on rumors, sell on news”.
17 ottobre 2013
Fiat - lungo termine
I dati relativi alle immatricolazioni di auto in Europa, appena diffusi, con
riferimento al mese di settembre evidenziano un parziale recupero delle
vendite che si attestano a 1,194 milioni di unità, in crescita del 5,5%
rispetto allo stesso periodo dello scorso anno, anche se con un bilancio
negativo del 4% da inizio anno. Al
contrario, la Fiat è andata nettamente controcorrente rispetto
al mercato e a settembre ha venduto 64.806 mezzi, in calo del 3,4%, con una
flessione del 6,1da inizio 2013; la quota di mercato è salita dal 5,2% di
agosto al 5,4%, ma è calata rispetto al 5,9% registrato a settembre dello
scorso anno. Francia,
Spagna e Inghilterra i mercati migliori per la casa torinese, male, invece,
l’Italia dove, complice anche la crisi, la situazione è peggiorata e di
molto rispetto all’ultimo anno. Visto i dati, gli analisti di
Nomura hanno deciso di avviare la copertura sulle azioni Fiat con una
raccomandazione “reduce” e un target di prezzo a 4 euro, valore inferiore
di circa il 35% rispetto agli attuali valori. L’aspetto ancora peggiore dell’analisi riguarda il mercato
brasiliano: i margini sono sotto pressione e, oltre a
Chrysler, anche altri protagonisti del comparto hanno parlato di margini in
calo in Sud America e negli Stati Uniti, confermando prospettive non
esaltanti per gli utili della casa del lingotto.
Tecnicamente la situazione di medio-lungo periodo è chiara: senza un break
risolutivo sopra la trend-line ribassista il titolo potrebbe continuare a
muoversi tra i supporti e l’area attuale, mentre una rottura decisa e
confermata anche su base mensile potrebbe, finalmente, creare nuove
opportunità presumibilmente anche per i cassettisti.
16 ottobre 2013
Ho pubblicato un nuovo studio di base per la costruzione di
una strategia di trading per il forex, con preferenza per il cambio
euro/dollaro. visibile qui
11 ottobre 2013
“So che l’argomento potrebbe sembrare banale
ma vorrei chiederle se è interessante o meno operare sui titoli azionari
comprando quando il prezzo chiude oltre la media mobile e se è meglio la 10,
la 20, la 50 o altre. Grazie e buon lavoro” (Antonio dalla prov. Di Messina)
Parto dal fondo: il parametro temporale
delle medie va considerato in base al tipo di operatività che si vuole
attuare: per il brevissimo utilizzerei tra 5 e 10, breve periodo tra 18 e
25, medio periodo la 50/55 ecc. In questa sezione, parecchio tempo fa, ho
pubblicato uno studio con relativo back-test su tradestation, le consiglio
di verificarlo quando ha tempo. Passo al resto della questione.
L’utilizzo della media mobile non ha ragione
di essere continuativo, come spesso viene indicato, sulla base della
chiusura dei prezzi di mercato sopra/sotto la stessa per operare,
rispettivamente, long o short; alternative più o meno valide evidenziano
come l’attesa di una rottura migliore (1%, 3%, …) della stessa media possa
essere più efficace e permettere una migliore performance oppure come la
verifica a livello temporale (2 giorni consecutivi di rottura in close) del
break riesca a dare maggiori garanzie di riuscita dell’operazione. In
realtà, opinione mia personale, preferisco aderire a quella “corrente” di
idee che valuta l’opportunità di lavorare sulle medie mobili in relazione
alla tendenza di fondo, a causa principalmente del fatto che trattasi di
indicatori sempre in ritardo rispetto ai valori di mercato e, dunque, spesso
forieri di falsi segnali. Quindi, tanto più la tendenza è definita (lungo
rialzo/ribasso) tanto maggiore sarà la mia propensione ad operare su una o
più medie mobili.
Allego un grafico
che indica come una forte tendenza di base possa favorire con maggiore
possibilità di successo le operazioni avviate nella stessa direzione e,
potenzialmente, con un rischio rapporto/rendimento migliore sotto tutti i
punti di vista.
Buon trading.
10 ottobre 2013
“Buongiorno. Ho studiato di
recente la strategia di ross denominata 1-2-3 che può essere usata sa al
rialzo che al ribasso ma vorrei un piccolo aiuta su come eventualmente
filtrare le operazioni. Mi spiego: non vorrei adottare tutte le
sottoregole che sono specificate ma usarlo nella sua formula di base
semplicemente adottando qualcosa di “classico” che possa limitare il
numero di operazioni e darmi un aiuto come se fosse una sorta di filtro
per evitare di andare in overtrading. Il grafico che vorrei usare è
quello a 15 minuti. La ringrazio se vorrà aiutarmi. Buon lavoro e grazie
per la mole di documentazione che si può trovare disponibile sul suo
sito.” (Email di Simone B.)
Per prima cosa direi che
qualsiasi strategia può essere adottata dal trader e modificata sulla
base del suo stile personale; del resto, però, occorre che la stessa, se
di terzi come in questo caso, sia stata preventivamente verificata per
un intervallo sufficientemente lungo da risultare affidabile entro certi
termini (possibilmente anche su timeframe diversi e/o su mercati
diversi), onde evitare che lo sia se usata integralmente e non abbia poi
la stessa efficacia se modificata anche leggermente. Intendo dunque dire
che la mia indicazione di utilizzo del potenziale filtro (lo stocastico)
è un’idea che andrebbe sviluppata; posso suggerire una o più regole
operative che permettono, appunto, di filtrare molte operazioni che poi,
in definitiva, deve essere il trader a controllare non solo che nel
passato le stesse regole si siano dimostrate efficaci ma anche,
soprattutto, che siano anche consone al proprio stile operativo, come
anticipato sopra.
Lo stocastico è parametrato
sul classico 5-3-3 e iper 80/20; l’operatività prevede di attendere che
si formi una figura classica 1-2-3 rialzista o ribassista e poi
verificare lo stato dell’oscillatore a titolo di conferma. Per le
operazioni long si attenderà:
-
Una divergenza rialzista (confermata);
-
L’incrocio rialzista tra l’oscillatore e la sua media dopo una
fase di ipervenduto.
Per le operazioni short,
invece:
-
Una divergenza ribassista (confermata);
-
L’incrocio ribassista tra l’oscillatore e la sua media dopo una
fase di ipercomprato.
Qui sotto un grafico che
mostra alcuni esempi:
Ripeto quanto accennato
sopra: l’introduzione dello stocastico con questa strategia molto
conosciuta è un semplice tentativo di aiutare a filtrare le numerose
operazioni che si possono presentare intraday su timeframe bassi.
Necessita di verifica attenta e, qualora la stessa dimostrasse lacune o
difetti tali da rendere impraticabile l’operatività nel lungo periodo,
prego di comunicarmelo e provvederemo insieme a maggiori controlli e/o
allo studio di ulteriori modifiche per renderla efficace.
8 ottobre 2013
Awesome + accelerator oscillators
Uno spunto per chi volesse
indagare meglio e fare uno studio più approfondito in merito a
una strategia che prevede l’utilizzo in contemporanea di quattro
indicatori (il mini-backtest è stato eseguito con la piattaforma
metatrader) da utilizzare in questo modo (considerato che
l’inquisitore più esilarante del web lo ha dato per la solita ennesima
truffa direi che ci sono ottime probabilità che sia vincente…):
per le operazioni long
-awesome oscillator gira in
positivo
-accelerator gira in positivo
-parabolic sotto il prezzo di
mercato
-media mobile a 200 periodi
sotto il prezzo di mercato
Per le operazioni short:
-awesome oscillator gira in
negativo
-accelerator gira in negativo
-parabolic sopra il prezzo di
mercato
-media mobile a 200 periodi
sopra il prezzo di mercato
Personalmente (ma si può
adottare una formula diversa o più formule insieme) ho adottato l’uscita
semplicemente lavorando l’awesome oscillatore in contrasto con la
posizione in essere, quindi la soluzione più banale e nettamente
migliorabile. Pubblico qui sotto tre grafici con alcune delle operazioni
intraday che sarebbero state fatte (30 minuti, euro-dollaro) per un
periodo che va dalla fine di marzo a metà aprile circa; chi interessato
faccia migliori controlli e verifiche su un periodo di tempo, se
intraday e su questo timeframe, di almeno 10/12 mesi (un mese non ha
alcuna rilevanza se non per determinare un possibile minimo di interesse
a proseguire) e, se la cosa dovesse avere risvolti positivi,
approfondisca. Per ulteriori dettagli rimango come sempre a
disposizione.
7 ottobre 2013
Facebook
Propongo un'analisi veloce e superficiale del titolo in
oggetto come da richiesta specifica da parte di un lettore del sito.
Grafico settimanale
Tecnicamente, Facebook è in una condizione di
positività ottimale; in alcuni casi, tuttavia, è proprio tale
condizione, determinata dalla salita quasi ininterrotta dopo un break
out significativo, a creare l’ipercomprato di periodo e a dare le prime
indicazioni di una possibile quanto fisiologica stanchezza dovuta al
prolungamento del movimento direzionale. Attualmente, dunque, le
quotazioni del titolo si trovano tra 36,30 e 38,2 (rispettivamente primo
supporto indiretto e, ormai, di ritorno e prima resistenza intermedia di
periodo); nell’ultima settimana, infatti, i massimi si sono attestati a
38,1 e i minimi a 36,31 e, dunque, sarà da attendere l’esito dell’ottava
in corso per capire se ci sarà un tentativo di break in una o nell’altra
direzione. Fermo restando quanto indicato a livello di prezzi, al
momento su base temporale non si notano particolari set-up tali da
permettere l’individuazione di un eventuale coincidenza prezzo tempo,
situazione che potrebbe tuttavia verificarsi in un lasso di tempo non
eccessivo, orientativamente tra le due e le cinque settimane.
Grafico giornaliero
Sul grafico giornaliero è evidente la
divergenza che sta disegnando il MACD; manca di conferma ed essendo
prevalentemente valido per un’operatività di breve periodo,
tendenzialmente anche oltre, sia la stessa divergenza che le due medie
mobili ancora incrociate positivamente non evidenziano l’urgenza di
operare short a prescindere dai livelli di potenziale resistenza che
potrebbero incontrare le quotazioni a breve (semmai buone per chiudere
cautelativamente, parzialmente o in toto, la posizione in attesa di
nuovi sviluppi).
7 ottobre 2013
L'inquisitore più esilarante del web (da
ora eventuali articoli su questi poveracci saranno pubblicati qui
)
Il giustiziere del trading ha colpito ancora (inquisitore.org/2013/10/04/dimensionetrading-benzoni-il-nuovo-barrai/)…
ora sarei un truffatore (perché, come hanno pubblicato, faccio
pagare un servizio e la cosa, in effetti, è strana, stranissima, a
questo mondo eheh). Ma soprattutto manderei commenti (pappardelle
inutili, dicono, che però non pubblicano tanto sono inutili…) solo
per farmi pubblicità e inizialmente cancellano il mio cognome e il
mio sito (da loro richiesti per mandare il commento). E allora che
fanno? Dicono chi sono e pubblicano il nome del mio sito,
addirittura con un articolo dedicato! Non sono solo esilaranti, sono
anche molto coerenti … Bello questo passaggio:
"Dove sta il problema e dove
sta l'assurdita'...questo soggetto si è rivolto a noi in cerca di
pubblicità come molti fanno"
Evidentemente sanno di essere
molto seguiti. Infatti, da quando hanno pubblicato l'articolo,
il mio sito ha avuto un incremento eccezionale pari a ...
-0,05%.
Non li segue nessuno
(a parte il sottoscritto, in questi ultimi giorni)!
(presumo seguirà pubblicazione di
una tabella, rigorosamente falsificata, delle migliaia che li
seguono ogni giorno, classica mossa del trader sfigato e attizzato)
Comunque mi sembra inutile tornare sugli aspetti tecnici di …
qualsiasi cosa abbiano pubblicato, sarebbe inutile perché non credo
siano in grado di capire alcunché. Non mi resta che identificare la
categoria di appartenenza del/i soggetto/i in questione e che,
inevitabilmente, non può essere che quella del
trader sfigato.
Come nasce un trader sfigato?
In genere fa parte di quella parte di trader che hanno bruciato uno o
più conti e che, a differenza di quelli che hanno abbastanza cervello
per capire gli errori e, dunque, riescono a risollevarsi e a recuperare ben
oltre le perdite, questa tipologia preferisce cominciare a inveire contro
tutto e tutti: il trader è una truffa e tutti coloro che vi partecipano,
a qualsiasi titolo, sono truffatori. Danno così la colpa del loro totale
fallimento al sistema e agli operatori che ne fanno parte, evitando
così, almeno per un po’, di arrivare all’inevitabile conclusione che la loro
incapacità è tale da non restare altro che tentare il suicidio.
Per non dare troppo nell’occhio, ogni tanto (uno su mille o anche peggio)
scrive due righe positive su qualcosa/qualcuno trovato a casaccio, così
sembra che non sia proprio sfigato (ma non ci casca più nessuno). O forse ha
qualche interesse personale particolare e poco chiaro (condannarne mille per
favorirne uno?).
Il trader sfigato in genere è uomo.
Normalmente non usa il suo vero nome ma accusa gli altri se fanno la
stessa cosa. Però se usano il vero nome o cognome, gli altri, li accusa di
volersi fare pubblicità (non è colpa sua, è malato).
Nei casi più gravi ha un ip straniero (paranoia).
Se commentate una sua caz… ehm, articolo e non vi mostrate in accordo
generalmente non vi pubblica o pubblica solo quel poco che non permette al
lettore di capire lo sp…..mento in cui è incorso inevitabilmente.
La sua risposta non contiene mai un’argomentazione ma solo insulti
e punti esclamativi a ripetizione, conditi dalle solite idiozie.
Vi collegherà sempre a nomi o fatti negativi, è inevitabile, perché non avrà
mai la capacità di capire ciò che gli avete detto e ammetterlo sarebbe altro
motivo di suicidio immediato (è una forma di difesa che si attiva in
automatico).
Normalmente ha una testa e un corpo apparentemente simili a quelli degli
altri esseri umani ma in realtà la materia di riempimento della testa è
sostanza ancora sconosciuta (probabilmente tossica che ha portato
all’estinzione civiltà extraterrestri estremamente avanzate... avanzate fino
all’arrivo del trader sfigato, appunto).
Normalmente non trova alcuna disponibilità per la sua riproduzione e,
dunque, tenta il plagio per perpetuarsi esponendo senza soluzione di
continuità idiozie e accuse (sempre mischiate tra loro, troppo difficile per
lui usarle distintamente).
Normalmente ha tendenze suicide (e molti intorno a lui lo
incoraggiano, subdolamente ma non senza ragione!) ma il solo fatto che
intorno a lui la gente abbia successo gli dà la forza per tenere duro e
ricominciare a vomitare scempiaggini.
Non smette mai di cercare qualcuno o qualcosa da additare come truffatore
o truffa; se lo facesse l’unico neurone vivo rischierebbe di assopirsi
definitivamente.
La giornata tipo del trader sfigato
--Si alza non prima delle 9/10 del mattino
--Mangia (spesso non si lava perché ha incontri rari e
occasionali, viene spesso evitato dai conoscenti)
--Va al pc
--Apre un motore di ricerca e scrive “trading”
--Clicca a caso su un risultato
-
-Prende il primo strumento finanziario o il primo nome che
trova e scrive sul suo blog/sito che trattasi di truffa/truffatore
--Si scrive qualche commento da sé per avvalorare le su
ragioni come fossero accettate e condivise anche da altri
-
-Si compiace dell’ottimo lavoro
--Spesso esce per raccontare l’ennesimo suo successo (perché
normalmente sul suo sito/blog interviene solo lui con falsi nick)
--Fuori, però, trova chi lo evita (e non solo per la puzza) o
chi lo fa parlare (a distanza di sicurezza) e poi lo piglia per il culo
--Torna a casa e tenta il suicidio
--Sopravvive perché non è nemmeno in grado di interpretare il
foglietto illustrativo dei sonniferi che usa per tentare il suicidio
-
-Si sveglia intontito (ma non nota la differenza) e ricomincia
tutto daccapo.
Che fare quando causalmente vi imbattete in un blog/sito di questo tipo:
1)-salvatelo assolutamente tra i preferiti; quando siete
demoralizzati o stanchi mentalmente andate a visitarlo, un po’ di ilarità e
demenzialità linguistica non può farvi che bene; se non bastasse vi
permetterà di rendervi conto che c’è chi sta molto peggio di voi e la
cosa potrà almeno parzialmente risollevarvi.
2)-Considerate qualsiasi strumento indicato come una truffa dal
trader sfigato come un discreto/buono/ottimo strumento di trading, da
valutare assolutamente.
3)-Considerate chiunque sia stato indicato come truffatore come
una persona in gamba e in grado di darvi ottimi consigli,
4)-Considerate i commenti sfavorevoli pubblicati come una
minima parte del commento originale (normalmente sensato e coerente e,
dunque, non pubblicato o censurato quasi totalmente)
5)-Considerate i commenti favorevoli all’autore come suoi
personali, inevitabilmente.
Il trader sfigato: se lo conosci non
lo eviti, lo usi per risollevarti il morale
“Vorrei sapere se la strategia indicata con il nome di multi
timeframe può essere interessante e se voi la usate ed eventualmente su
quale mercato/mercati. Grazie per le indicazioni che vorrete darmi.”
(Maurizio P. dalla prov. di Reggio)
Personalmente non utilizzo questo tipo di strategia ma
ritengo che possa essere utile a migliorare in parte la performance di lungo
periodo, se non in termini finanziari quasi certamente dal punto di vista
psicologico perché può aumentare la consapevolezza di operare con un
vantaggio probabilistico/statistico e, dunque eliminare almeno parzialmente
il timore derivante dalla sensazione di assoluta mancanza di controllo del
rischio operativo. Di fatto, questa metodologia non modifica, a mio avviso e
se non marginalmente, il risultato finale se lo stesso viene valutato sulla
base di un lungo periodo di trading ma, quasi certamente, permette di
acquisire maggiore fiducia nei propri mezzi grazie ad una maggiore
percentuale di successi dovuta al fatto che operare nel breve termine sulla
base della tendenza di medio e lungo crea buoni presupposti per diminuire i
trades perdenti aperti proprio contro il trend di fondo (soprattutto si
eliminano quei periodi caratterizzati da un elevato numero di stop loss
consecutivi). Preciso ulteriormente i due concetti:
1)diminuire la
percentuale di perdite non significa non dover più subire il danno derivante
dallo stop-loss di una posizione e nemmeno ridurlo ai minimi termini;
certamente, per effetto di una maggiore predisposizione media del
mercato/titolo a seguire, nel breve, una tendenza di medio e lungo termine,
è probabile (e, dunque, non certo) che l’esito di una operazione che lavori
in coincidenza con la direzione primaria sia mediamente più favorevole o,
almeno, che il numero delle operazioni eseguite in tal senso abbia una
percentuale di successi maggiore che non se si eseguissero indistintamente
dalla tendenza stessa.
2)La
strategia di entrata sul mercato, da affiancare alle indicazioni primarie
generali del metodo indicato come multi-timeframe, dovrà in ogni caso
essere una strategia proficua, nel senso che la stessa, verificata sia in
back-test sia in real-time (preferibilmente anche con denaro reale), sia
vincente già nell’utilizzo di base e, dunque, a prescindere
dall’affiancamento o meno alla strategia di supporto in oggetto.
Sotto, un esempio di quanto spiegato sopra. Ho utilizzato la
media mobile a 30 periodi (sul mensile anche il MACD e il Bull-Bear) e, per
l’entrata, uno stocastico 14/3/3 ma, chiaramente, gli strumenti da usare per
determinare la tendenza di fondo e per l’entrata dell’operazione sono
innumerevoli e il trader dovrà scegliere tra quelli più congeniali al suo
stile operativo.
4 ottobre 2013
QQE indicator - il seguito
La risposta è stata immediata e la
pubblico qui sotto:
"INQUISITORE says:
1 ottobre 2013 at 14:57
Abbiamo apprezzato l’intervento ma non ci interessa!!!Ci
dispiace che abbia perso ore a scrivere una bella pappardella solo per dire
che l’indicatore QQe e’ un indicatore vincente se usato correttamente…..ti
consigliamo di continuare ad usarlo se ti trovi bene!!!!! Come vedi abbiamo
provveduto a cancellare il link della tua societa’ di segnali perche’ non
vogliamo danneggiare il tuo profilo professionale, non vorremmo che la gente
pensasse che per fare i segnali tu ti affidi al QQE…intendi
Spero continueri a seguirci"
Ho immediatamente ringraziato per l'attenzione,
ovviamente:
Marco says:
Your comment is awaiting moderation.
1 ottobre 2013 at 15:13
Grazie per la risposta immediata e squisitamente tecnica e, sopratutto,
per non aver pubblicato la mia pappardella. Avrete avuto i Vs buoni motivi
Ringrazio di nuovo per la parziale opportunità e Vi auguro buona
continuazione nel Vostro attento e preciso lavoro di indagine
Che dire ... per prima cosa si intende che non hanno
capito granché della mia "pappardella". Pazienza, capita spesso che chi
scrive di trading sia in queste condizioni. Seconda cosa: il mio profilo
commerciale lo posso danneggiare solo io e in che modo è evidente, almeno
per chi ha un pizzico di buonsenso. Per il resto concludo con poche righe:
esaltare o condannare un indicatore (ma non solo) è
affare serio e presuppone sia conoscenze tecniche che uno studio
approfondito della questione. Chi si basa sul sentito dire, o sul
semplicistico spirito di osservazione, di tecnico ha poco e, pertanto,
quanto espresso in tali condizioni, a mio avviso si intende, va valutato per
quel che è alla base del ragionamento (cioè, sempre a mio avviso, la
pochezza degli studi).
Ringrazio comunque gli autori del sito per la velocità
nel non commentare tecnicamente.. così è molto più semplice dare una
riposta.
1 ottobre 2013
QQE indicator
Faccio riferimento a un articolo pubblicato sulla pagina
inquisitore.org/2013/04/06/qqe-forex-indicator/ che riguarda
l'indicatore in oggetto che sto valutando da qualche giorno in modo
superficiale, almeno per ora. Mi sono permesso di scrivere un commento che
riporto qui sotto in attesa che venga pubblicato e di una risposta degli
autori dell'articolo originale (che provvederò a postare qui in seguito, se
dovesse arrivare)
"Il
QQE (Quantative Qualitative Estimation) e’ un indicatore “MAL usato”
soprattutto nel forex e molto consigliato dai broker. Vediamo perché: La
sua base di calcolo(medie mobili ,atr) ne fa un indicatore perdente, e
quindi inutile per fare trading, non solo, durante le fasi laterali, come
tutti gli indicatori che si basano sulle medie mobili soffre ed arriva in
ritardo.Soffre…poverino!, no poverino chi lo usa per fare trading e si
brucia il conto forex, non c’è sofferenza piu’ grande di vedere bruciare i
proprio risparmi, quelli davvero sudati. Insomma a noi di Inquisitore sta a
cuore il vostro conto forex, quindi abbiamo deciso di provarlo per voi, per
mostrarvi fatti veri…Nel grafico sottostante potrete vedere voi stessi, con
i vostri occhi l’inadeguatezza di questo indicatore.
Le somme alla fine tiratele
voi in due mesi abbiamo bruciato un conto( -21, -104, -39, +40, -61, +75,
-80, +22= …..) alla fine se fate i conti voi vi rendete meglio conto. La
cosa che ci ha spinto a parlare di questo indicatore è stato il messaggio
lasciato nel forum da un lettore di Inquisitore ” …Io uso il QQE con
profitto nel Forex” .La frase non è proprio riportata con fedelta’ ma
il concetto è questo, sarei davvero curioso di sapere quanti conti demo ha
bruciato il nostro amico, prima di pubblicare questo commento nel forum. La
realta’ è solo una: sui forum consigliano di fare trading usando questi
indicatori, lo fanno per i motivi, che vi ho gia’ citato.Sappiate che
l’indicatore QQE sta alla base del mitico Trading SystemSONIC,
per chi non lo sapesse Sonic e’ l’ Avatar di un indonesiano, che ha
pubblicato su forexfactory questo sistema merdoso, spacciandolo per un
sistema vincente da 300 pips al mese…merda e truffa mescolati insieme…Allora
basta usare e diffondere spazzatura in rete, Inquisitore giudica il QQE , unINDICATORE
INADATTO AL TRADING E DEGNO DI ESSERE SPOSTATO NEL CESTINO, PRIMA CHE GIOCHI
QUALCHE BRUTTO SCHERZO.
LO DICE ANCHE LUI, NON USARE IL
QQE SE NON VUOI BRUCIARTI IL CONTO!!!!"
Il mio commento:
Gentili Signori
Ho letto, oggi, un
Vs recente articolo sull’indicatore QQE; qualche giorno fa un amico mi ha
chiesto di dargli un’occhiata, avendone avuto segnalazione non so bene in
che modo (e poco mi interessa), per verificarne la bontà o meno e io l’ho
fatto. Prima di darVi una mia opinione sullo strumento in oggetto, mi
permetto (spero non Vi dia fastidio) di commentare qualche passaggio del
commento che avete pubblicato in merito alla sua pericolosità.
A mio avviso, sulla
base di quanto verificato dall’EA di riferimento, l’indicazione espressa
nell'articolo originale “La sua base di calcolo(medie mobili, atr)” mi
appare errata o, almeno, imprecisa: credo, infatti, che l’indicatore si basi
su un doppio RSI e conseguente “limatura” dei valori di definizione.
Un secondo appunto,
se mi permettete, è relativo al fatto che il trading non può mai essere
considerato qualcosa di immutabile e/o statico; fermarsi ad una sola
indicazione del metodo di utilizzo dell’indicatore è già un errore che
impedisce di verificarne l’utilità. Dico questo perché, oltre al fatto che
qualsiasi indicatore è o dovrebbe far parte di una strategia più o meno
complessa di sostegno alle indicazioni dello stesso, dei due modi “canonici”
di utilizzarlo (quelli resi noti come base del suo funzionamento: incrocio
delle due linee graficamente rappresentate e incrocio con il valore di 50 da
parte dell’indicatore) Voi ne avete utilizzato uno solo (non credo di
sbagliarmi dopo un’attenta verifica del grafico con relativi risultati per
singola operazione che avete pubblicato, seppure non possa evidenziarne la
precisione per ovvi motivi e, in questo, spero possiate confermarmi o
smentirmi); aggiungo, inoltre, che proprio la natura dell’indicatore (doppio
RSI con limatura) e le aggregate raccomandazioni generali indicano come lo
stesso sia presumibilmente da preferire in qualità di misuratore del trend
e, dunque, più tipicamente utilizzabile come implementazione di un sistema
trend-following.
Vorrei, però, andare
oltre esprimendo un’opinione personale, si fa per dire (condivisa dalla
maggioranza, per non dire dalla quasi totalità, dei trader), sull’attività
di trading finanziario: un indicatore, oscillatore, figura grafica o altro
è, singolarmente (sia che si tratti di trend-following sia che siano stati
creati per i range stretti), quasi sempre perdente per alcuni periodi e
vincente in altri, in molti casi (per quei mercati che lavorano in laterale
più tempo di quanto facciano in trend) può portare risultati neutri. Per
assurdo (ma solo nella dialettica, non certo a livello pratico) un
trend-following rischia di trasformare un’operazione nettamente positiva in
una perdita, così come un metodo/sistema/indicatore nato per il
range-trading può dare risultati negativi anche durante periodi di
prolungata assenza di tendenze forti e stabili. La capacità di un trader
non è tanto nell’individuare l’indicatore perfetto o il migliore per uno per
tutti i mercati quanto quella di identificare un insieme di strumenti idonei
a far risultate una performance positiva, in termini finanziari, sia nel
breve/medio termine che, soprattutto, nel lungo termine (a meno che abbiano
ben poche idee e pure confuse in merito), senza cadere nel tragico errore di
usare più strumenti di identica natura (es. più indicatori di momentum molto
simili tra loro che rischierebbero solo di ritardare l’operatività o,
addirittura, annullarla fin troppo spesso, creando segnali contrastanti o,
almeno, dubbi ed equivoci), ovviamente. Diversa è la situazione nel
brevissimo e nel breve termine: condizioni di mercato “erratiche” (sotto
qualsiasi profilo, chiaramente, ma sempre riferite alle condizioni ideali di
funzionamento del metodo in uso) causate da situazione macro economiche o
politiche (news finanziarie sullo stato dell’economia, caduta di un governo
ecc,) possono creare risultati anche molto negativi, risultati che,
tuttavia, con il metodo valido e correttamente utilizzato senza soluzione di
continuità verranno annullati con buone probabilità in futuro. Deve essere
anche chiaro che non v’è certezza che i risultati passati possano ripetersi
con la stessa costanza (o anche solo “ripetersi”), causa un folto gruppo di
variabili che non credo sia la sede indicata per elencarli spiegarne i
dettagli. Per questo un indicatore può e deve essere solo un punto di
partenza o una soluzione alternativa ma mai un corpo singolo di una tecnica
operativa.
Tornando
all’indicatore: l’ho personalmente valutato su due strumenti di investimento
quali l’euro/dollaro e il dax cfd. Premetto, per precisione, questi
dettagli:
1) Ho usato
diversi timeframe ma la maggiore attenzione (su richiesta dell’amico per il
quale ho fatto le verifiche) è stata indirizzata su 15 e 30 minuti;
2) Non ho
potuto, ancora, svolgere un lavoro su quello che, generalmente, valuto come
il minimo periodo per avere risultati mediamente attendibili e che, per i
timeframe indicati, penso sia, rispettivamente, 5 e 10 anni (mi sono fermato
a 18 mesi e 12 mesi; pochi, purtroppo, ma utili per una prima indicazione);
3) Ho
verificato ulteriori tre diversi settaggi su entrambi i timeframe
discostandomi, in due casi su tre, pochissimo dall’originale ( che prevede
una base a 5) e in un caso, invece, di parecchio (non indico i settaggi
altrimenti dovrei darne specifica e motivazioni e sarebbe troppo lunga);
4) Ho
utilizzato, per entrambi i timeframe e per tutti i settaggi, 4 diversi
metodi di trading: due i canonici implementati con almeno un altro strumento
di uscita (non di entrata in posizione che, invece, è rimasta predeterminata
dalle indicazioni originarie) e due, invece, associati ad una precisa figura
grafica in qualità di filtro per le operazioni da mettere in atto.
Non potrei (e
comunque non lo ritengo utili ai fini della discussione) riportare qui tutti
i risultati (ancora non decodificati su un documento facilmente
interpretabile per chi non usa i miei stessi riferimenti come piattaforma di
trading, back-test ecc) ma preferisco fare un discorso più generale puntando
su una questione centrale: l’indicatore, anche usato da solo e sulla base di
almeno una delle due indicazioni predefinite di entrata (l’incrocio della
linea dei 50 punti, quindi trend-following) non è risultato perdente nel
periodo che ho considerato (che, purtroppo, rimane non totalmente affidabile
essendo inferiore ai 5 e 10 anni di cui sopra) , seppure non sia stato in
grado di dare risultati positivi eclatanti. La stessa strategia di base,
semplicemente adattata con un semplice metodo di uscita (a titolo di
anticipo rispetto al classico “stop & reverse position”) ha notevolmente
migliorato la stessa performance rendendolo, almeno per il periodo in
oggetto, di discreto interesse. In aggiunta, uno dei due metodi creati e
verificati dopo l’implementazione di almeno due altri strumenti (filtro di
entrata e indicatore di uscita) e di una figura grafica per la conferma
operativa ha reso il QQE ancora più interessante come base per un metodo in
grado di dare buona positività nel periodo considerato. Mi riservo,
ovviamente, di effettuare le opportune verifiche su tempi più lunghi e
trarne in seguito le dovute conclusioni.
Non vorrei che
l’ultima parte del mio scritto destasse una certa e bonaria ilarità con
conseguente sottovalutazione del concetto, permettendo di trarre le fin
troppo facili e frequenti conclusioni quali “… certo, se metto insieme tante
cose poi viene meno l’inutilità dell’indicatore per merito di altri
strumenti usati … ” o “… ovviamente se inserisco uno strumento vincente per
il trading è chiaro che anche l’indicatore perdente potrà risultate efficace
in un contesto modificato nella sostanza…” ecc. Non ho assolutamente fatto
questo, anzi: il QQE è rimasto il principale punto di riferimento per le
entrate, gli altri strumenti sono serviti solo in qualità di filtro per la
conferma e per anticipare le uscite dalla posizione attiva.
Chiudo sperando che
questo mio messaggio sia inteso per quello che è: una critica costruttiva e
per nulla definitiva ad un Vostro articolo. Sono pronto a rivedere il mio
giudizio generale o in uno o più dettagli alla luce, eventuale, di nuove Vs
indicazioni o, eventualmente, qualora riscontrassi, negli ulteriori studi e
test di verifica futuri, segnali contraddittori. Indico, sotto, nome e
cognome precisando che non sono in alcun contatto con gli autori
dell’indicatore in oggetto né, in alcun modo, con chi lo vende/fornisce a
pagamento o dietro corrispettivo alcuno; potete verificare, proprio tramite
nome e cognome, chi sono e cosa faccio da parecchi anni a questa parte e mi
auguro che ciò possa essere, se non garanzia di affidabilità assoluta,
almeno segnale di serietà da parte mia nell’affrontare discorsi come questo.
Vi ringrazio per
l'opportunità e Vi auguro buon lavoro.
Cordiali saluti
Marco Benzoni
1 ottobre 2013
Telecom
Italia diventa spagnola
L’accordo in atto tra la società Telco e Telefonica porterà, entro il
prossimo anno, a un controllo totale della stessa Telco da parte
dell’azienda spagnola e, dunque, di Telecom Italia la quale resterà quotata
sul mercato con una quota di circa l’80/85% del capitale, almeno stando a
quel che ha detto Bernabè all’audizione al senato. Per evitare un quasi
certo downgrade, però, Telecom dovrà effettuare un aumento di capitale
rivolto a soci italiani e non e, secondo l’amministratore, questo è un
momento propizio: “E' un momento di straordinaria liquidità, ci sono tanti
investitori pronti a investire". E come non dargliene atto: il nostro Paese
è in svendita perché in preda ad una crisi peggiore egli altri membri
dell’area Euro ed è praticamente l’unica (se si eccettuano Paesi minori
quali Grecia e Cipro) che non mostra segnali incoraggianti. Bernabé tende
invece a escludere un'eventuale cessione degli asset in America latina
(sempre per evitare il downgrade) perché ridimensionerebbe Telecom
riportandolo a essere un operatore di dimensione esclusivamente nazionale.
Quest'operazione determinerebbe, infatti, una forte perdita di immagine e di
risorse sotto il profilo internazionale del gruppo e limiterebbe
eccessivamente le sue prospettive di crescita "e comunque potrebbe non
essere realizzabile in tempi brevi, compatibili con la necessità di evitare
il rischio di un donwgrade".
Proprio per affrontare la sfida degli
investimenti, la societàavrà
bisogno nei prossimi anni di risorse e in quest'ottica va inquadrata la
volontà di procedere allo scorporo della rete il cui esito, tuttavia, non è
scontato: " Telecom conferma il proprio impegno a procedere nel confronto
con l'Autorità e con la Cassa depositi e prestiti, ma l'esito finale
dell'operazione non è scontato e in ogni caso richiede tempi molto lunghi".
L’accordo con
Mediobanca, Generali e Intesa da parte di Telefonica ha avuto successo e
permette alla società tlc spagnola di salire dal 46,2 al 66% delle azioni
della Telco, la società controllante della compagnia italiana dei telefoni
(con il 22,4%). Telefonica ha anche un'opzione per crescere in futuro grazie
ad un secondo aumento di capitale (da 117 milioni) dopo l'ok dell'Antitrust
in Brasile e Argentina, per arrivare al 70% della holding e, infine, per
salite alla totalità (100%) entro il 2014. Per governare Telecom è
sufficiente il 22,4% delle azioni, che è la quota posseduta da Telco e
Telefonica, salendo al 66% della controllante, si è di fatto imposta come
maggiore azionista, e nel 2014 potrà addirittura rilevare tutta Telco,
finora governata da Generali, Mediobanca e Intesa Sanpaolo impegnate nelle
ultime settimane in una lunga trattativa con gli spagnoli (che ne detenevano
già il 46 %), e conclusa appunto il 23 settembre.
Che cosa comporta per i
piccoli azionisti? Principalmente, solo negli ultimi sei anni, una
svalutazione da 2,80 a poco più di 1 euro (1,09), almeno queste le attese
più rosee. Infatti, da quando nel 2007 fu costituita Telco, il valore delle
azioni di Telecom Italia è precipitato: la holding acquistò in parte le
quote della vecchia Olimpia pagando un prezzo di 2,82 euro per azione a
Provera, mentre alcuni soci (Generali e Mediobanca principalmente) hanno
conferito in Telco titoli Telecom che avevano in carico a un prezzo
superiore a 2,7 euro per azione. A causa degli aumenti di capitale e di
alcune svalutazioni dei titoli in portafoglio, le perdite accumulate dagli
azionisti di Telco in sei anni superano la cifra di 1,3 miliardi. Gli
ingenti debiti, inoltre, hanno influito sul valore delle azioni possedute
dalla controllante che, in pochi anni, hanno subito un vero e proprio
tracollo: le ultime quotazioni sono circa 0,6 euro e, in base alla
“rivalutazione” di Telefonica, al massimo dovrebbero raggiungere 1,09 euro …
ma un conto è la valutazione e un conto la quotazione, soprattutto se si
considera il fatto che la stessa società spagnola non scoppia certo di
salute, finanziariamente parlando (quasi 50 miliardi di debiti seppure in
marginale discesa dai massimi recenti).
E la banda larga che,
secondo i più, dovrebbe risolvere i problemi della società e rilanciarla
definitivamente, ora potrebbe essere perfino più difficile da attuare:
insieme, infatti, le due società avranno presumibilmente ancora meno mezzi
finanziari (a dispetto di quanto interessatamente sostiene Bernabè) per
investire in tale direzione e lo scorporo della rete potrebbe non essere
così facile come sembra. E, in ogni caso, avrebbe ripercussioni negative sul
resto degli asset del nuovo colosso tlc.
Graficamente è evidente come il supporto di lunghissimo
termine appena sotto area 0,495 stia facendo sentire la sua importanza,
soprattutto livello psicologico. Per verificare una possibile
inversione, almeno di medio periodo, occorrerebbe che le quotazioni si
portassero sopra la trend-line ribassista inferiore e, dunque, dessero un
significativo segnale che il trend particolarmente negativo in atto da anni
potrebbe finalmente aver creato i presupposti per un minimo risolutivo. In
caso contrario lateralità o nuova negatività rimarrebbero i padroni
incontrastati del campo.
25 settembre 2013
Il Quantitative easing
Negli ultimi giorni le borse mondiali hanno
festeggiato la decisione della Fed: la
politica monetaria USA continuerà a sostenere l’economia con strumenti di
emergenza così come successo negli ultimi anni, rinviando, dunque,
l’operazione di riduzione e successivo annullamento degli acquisti di bond e
continuando, di fatto, a immettere liquidità sul mercato stampando
mensilmente moneta fresca per i consueti 80/90 miliardi di dollari. Solo in
un secondo momento, forse già da fine anno, ha precisato Bernanke,
ridurrà quest’impegno e, forse, dalla metà del 2014 lo interromperà,
(<<
non ci sono date prestabilite
>>
ha precisato).
I mercati hanno festeggiato con rialzi diffusi e corposi; in realtà, però,
erano ormai parecchie sedute che la positività spadroneggiava sugli azionari
ma, mentre a Wall Street normalmente si sfrutta il detto “buy the rumor,
sell the news”, questa volta la situazione si è ribaltata. Presumibilmente,
ciò è successo poiché le ultime indicazioni macro provenienti proprio dagli
USA non erano del tutto rassicuranti e, dunque, ci si sarebbe attesa una
conferma delle dichiarazioni precedenti ma senza particolare fretta: l’America
cresce ma la creazione di nuovi posti di lavoro non è così sostenuta come
dovrebbe, anche per effetto proprio della paura globale generata
dall’annuncio di un ritorno alla normalità nell’azione della Fed. Il tasso
di disoccupazione Usa resta elevato, al 7,5%. Durante la riunione
Bernanke è andato ben oltre le attese, dunque, rassicurando oltre le più
rosee attese operatori e analisti, spiazzando anche gli ottimisti:
<<
per sostenere il progresso verso il pieno impiego e la stabilità dei prezzi,
una politica monetaria altamente espansiva resterà appropriata per un tempo
considerevole anche quando la ripresa economica si sarà rafforzata e il
programma di acquisto di titoli potrà concludersi>>.
In aggiunta,
qualche giorno prima della riunione della Fed Larry Summers si è ritirato
dalla corsa per la successione a Bernanke. L’ex segretario al Tesoro,
favorito, aveva una posizione critica verso la creazione eccezionale di
liquidità e si era attirato la contrarietà della sinistra del partito
democratico. Il suo ritiro propone ora come prima scelta per la successione
la vice di Bernanke, Janet Yellen, sostenitrice di una politica monetaria
che debba perseguire vigorosamente la creazione di posti di lavoro, anche
proseguendo l’utilizzo di strumenti d’emergenza come l’acquisto di bond. In
perfetta sintonia con il suo predecessore e in linea con la continuità
dell’attuale politica. Più rassicurante di così…
Dunque, tutto positivo? Non credo … Se da un lato la decisione rassicura i
mercati, l’economia e il settore finanziario dall’altra evidenzia ulteriori
e crescenti timori che la ripresa non sia quella auspicata. La forte
immissione di liquidità degli ultimi anni da parte degli USA ha evitato il
peggioramento dell’economia globale, con particolare riferimento a Europa,
Cina e Giappone, oltre a Brasile, India e Russia (seppure con minore
intensità); non dimentichiamoci che il mercato dei titoli di stato americano
(e il suo debito pubblico) ha assunto dimensioni colossali (quasi 14000
miliardi di dollari) e, dunque, così tanta liquidità che ha inondato non
solo l’America ma anche il resto del mondo ha evitato condizioni ben più
critiche alle altre economie, prima fra tutte quella europea. Tassi più
alti, infatti, avrebbero fatto presumibilmente indebolire alcune economie
che invece sono rimaste stabili, seppure non forti, o addirittura hanno
mostrato qualche debole segnale di ripresa e affondare quelle economie che a
malapena ora riescono a stare a galla.
Un giorno, probabilmente nemmeno troppo lontano, tuttavia, questo mare di
liquidità dovrà ridursi e ciò potrà avvenire in due situazioni:
- con un’economia finalmente ritornata forte e in fase di continua
espansione, il che darà ragione all’attuale politica monetaria e permetterà,
in tempi certamente lunghi, di rientrare (almeno in parte) del costo
sostenuto dalla sua applicazione per così tanto tempo e per così tanto
impegno finanziario;
- con una situazione economico-finanziaria di poco migliore di quella
attuale e, dunque, con enormi rischi che si inneschi una nuova recessione
ma, questa volta, senza (o quasi) la possibilità reale di sostenere
nuovamente l’economia nazionale e mondiale così come avvenuto in precedenza.
Lascio immaginare, dunque, le conseguenze di una tale eventualità.
Nel frattempo gli operatori finanziari (dagli speculatori ai fondi pensione)
si godono i continui e reiterati nuovi massimi dei maggiori mercati azionari
e la tenuta degli obbligazionari; sperando, in futuro, che i soliti noti non
debbano pagare fin troppo caro quello che oggi viene così generosamente
elargito a buon mercato.
20
settembre 2013
Da tempo, ormai (sigh!) non arrivano i
messaggi dei soliti genialoidi e, dunque, sono costretto a trovarli
indirettamente e per vie traverse: indirettamente perché il commento in
oggetto si riferisce agli articoli di analisi tecnica in genere pubblicati
su trend-oline (sito sul quale vengono pubblicate anche le mie analisi e,
dunque, mi sento chiamato in causa), per vie traverse perché un amico me lo
ha segnalato e prontamente sono andato a verificare di persona. Qui sotto il
commento del "perspicace" e competente (!!) lettore di wallstreetitalia.com:
"Originariamente inviato da
giorginosoros
grazie per le precedenti risposte
nuova domanda: c'e' un sito che io
trovo pessimo (trendonline) che sbatte li' un sacco di commentatori di
analisi tecnica, e magari ci siete anche voi (se ci site mi scuso in
anticipo...). Ebbene e' impossibile seguire quel sito, perche' ti dicono:
"se passa questa resistenza va a xxx,xx, ma se non la passa allora va a xxx".
ah, grazie della infpo! Insomma, veramente ridicolo, come puntare
contemporanemanete sul rosso e sul nero, proprio per chi vuole stare al
tavolo del casino', ha tempo e soldi da perdere e non ha una strategia. Sono
troppo violento nei miei giudizi? sono capace anche io a dire: se entri nel
fiume, ne esci bagnato...."
Ora, secondo il genietto di turno (che ha scelto un nick
niente male, solo che, presumibilmente, lui potrebbe rappresentare
l'antitesi dell'investitore di successo, a giudicare dai commenti)
un'analisi che indica, per esempio, "su rottura del livello xxxx acquistare
per obiettivo yyyy" e, magari, indica pure uno stop sulla posizione
acquisita sarebbe come andare al casinò! E si, perché l'indicazione entrare
in una specifica direzione e a un preciso livello ... sarebbe
come puntare sul rosso e sul nero contemporaneamente!?! Un genio con la C
maiuscola, niente da dire... Però di una cosa bisogna dargli atto: ha capito
che se entra in un fiume ne esce bagnato (speriamo intenda un fiume in cui
scorra l'acqua e non uno in secca...). Concludo con due pensieri:
1) se trendonline è un pessimo sito, come dice il
genietto, non sta a me dirlo, personalmente lo ritengo interessante e
continuerò a mandare le mie analisi alla redazione; certo è che le
spiegazioni dalle quali scaturiscono i motivi per cui sarebbe pessimo,
secondo giorgino, sembrano elucubrazioni di una persona poco
(eufemisticamente parlando) lucida.
2) spero che il sito sul quale scrive questo elemento (wallstreetitalia.com)
sia degno di lettori un po' più intelligenti e svegli, altrimenti .....
13 settembre 2013
"Buonasera. Ho visto sulle pagine del suo sito un
documento che conteneva un indicatore di nome istantaneus trend. Vorrei
sapere se si tratta di due normali medie mobili (se si di che tipo e con
quali parametri di settaggio) e come si potrebbero utilizzare (se come al
solito sull’incrocio o altro). Grazie e buona serata." (G.M - Padova)
L’indicatore in oggetto è stato creato da John Ehlers e
non si tratta, propriamente, di una coppia di classiche medie mobili; la
richiesta di spiegazione del metodo di calcolo che porta all’indicatore
andrebbe quindi girata al suo ideatore mentre io preferirei descrivere una
sorta di metodo utilizzabile per tradare i titoli azionati utilizzandolo in
aggiunta ad uno stocastico, metodo che ho elaborato anni fa e che prendo ad
esempio per illustrare una delle possibilità di impiego su grafici
giornalieri.
Il grafico evidenzia, dunque, i due strumenti validi per
l’analisi e la conseguente operatività: l’instantaneous trend e lo
stocastico adattivo (si può utilizzare anche il classico stocastico,
nella forma lenta o veloce, personalmente preferirei la formula classica
5/3/3). Il segnale di alert è identificato dall’incrocio tra le due linee di
trend (direttamente sui valori di mercato) mentre lo stocastico svolge il
ruolo di filtro: quando il prezzo è sopra entrambe le linee e le stesse sono
incrociate al rialzo, se lo stocastico non è ipercomprato allora si può
piazzare l’ordine di buystop; in caso contrario occorrerà attendere il rientro
dall’ipercomprato e solo allora si dovrà procedere all’esecuzione del
segnale di entrata al rialzo. Ovviamente, per l’operatività short, qualora
la si adotti insieme a quella long, si invertiranno valori e parametri.
19 settembre 2013
Telecom Italia
Il primo semestre del 2013 per Telecom è stato un disastro: perdita di oltre
1.400 milioni di euro, ricavi in discesa a 13,76 miliardi (-2,7%), l'ebitda
a 5,236 miliardi (-6,8%) e l'ebit a 353 milioni (-13% in termini organici
rispetto al primo semestre 2012); previsione ribassista anche per il margine
operativo lordo, un indebitamento finanziario netto in discesa ma troppo
distante dalle, evidentemente, ottimistiche attese degli analisit (a fronte
degli investimenti dell’anno passato che hanno reso meno del dovuto).
Rimane, per ora solo nelle intenzioni della dirigenza, la certezza che, a
fine esercizio, l’indebitamento scenderà almeno sotto i 27 miliardi di euro.
Giungono
conferme anche sul fatturato dell’anno in corso che dovrebbe essere in linea
con i ricavi del 2012; sul resto, ebitda in primis,
Bernabè ha spiegato che l”a società sta ponendo in essere significative
azioni volte a incrementare il livello di efficienza operativa e ad
assicurare il raggiungimento del deleverage previsto per la fine dell'anno.
Allo stesso tempo, viene dato un rinnovato impulso allo sviluppo della nuova
rete in fibra, che offrirà un importante contributo alla futura
stabilizzazione dell'ebitda domestico; e al piano di sviluppo Lte,
completamento necessario per un'offerta Ultrabroadband convergente".
Il management resta inoltre intenzionato a
proseguire sulla strada che potrebbe portare, in tempi veloci, allo scorporo
della rete. Sta di fatto, tuttavia, che la situazione critica dei conti del
colosso delle tlc potrebbe esporre TI ad un eventuale downgrade da parte
delle agenzie di rating; anche in questo caso interviene la dirigenza che fa
sapere come una tale eventualità non creerà danni ingenti: il declassamento,
infatti, avrebbe un impatto finanziario non significativo e stimato in circa
11 milioni di euro in termini di maggiori oneri finanziari annui. Invece,
gli impatti derivanti da un eventuale downgrade sui futuri rifinanziamenti,
sui costi a essi collegati e sul processo di valutazione dell'avviamento non
sono al momento stimabili. "L'aumentata rischiosità per le nostre
controparti finanziarie che deriverebbe da un eventuale downgrade del merito
del credito", ha affermato in conclusione la società, "potrebbe comportare
un incremento di costi connesso alla gestione del portafoglio di derivati
del gruppo, costi che anch'essi al momento non sono stimabili".
Aspetto tecnico.
Il grafico mensile, studiando la situazione su un orizzonte ampio, non è
certamente rassicurante; tecnicamente non c’è alcun indizio che il titolo
possa riprendersi a breve in modo consistente e deciso, slavo, forse, il
fatto che gli indicatori classici evidenziano una costante condizione di
ipervenduto cronico. Graficamente, unendo l’aspetto tecnico all’analisi
temporale, è possibile far coincidere due livelli all’interno dei quali si
dovrebbe sviluppare un’ampia area di supporto per il lungo/lunghissimo
termine, area delimitata dal prezzo inferiore pari a 0,19 euro e superiore
pari a 0,5 euro circa, quindi sui valori attuali. Con un occhio ai
fondamentali ed alle situazioni continenti che dovrebbero rappresentare gli
eventi intorno al titolo nei prossimi mesi, preferirei attendere ulteriori
sviluppi anche e soprattutto nell’ottica di vedere prezzi inferiori agli
attuali; in ottica di operazioni speculative (solo breve termine) è
possibile rilevare due valori che, potenzialmente, potrebbero dare qualche
opportunità di entrate long sulla debolezza: 0,505 (già toccato e, dunque,
invalidato successivamente da rimbalzo di breve termine e nuova discesa con
rottura confermata) e 0,313 (circa), un altro livello che potrebbe far
rimbalzare le quotazioni in attesa dell’area 0,19/0,20, supporto a mio
avviso interessante.
Per quale motivo, tuttavia, non acquistare ora sotto 0,5 essendo già
all’interno dell’area di potenziale supporto e considerando che
l’investimento potrebbe essere visto sul lungo se non lunghissimo termine?
Per prima cosa perché l’area interessata è molto ampia e scegliere il valore
corretto potrebbe essere molto arduo ma, comunque, entrare sulla parte
superiore della stessa area lascerebbe un vuoto estremamente pericoloso
sotto questi valori e fino a 0,19 euro. Inoltre, considerano la gran
quantità di “carne al fuoco” (scorporo della rete, conti in rosso e in
peggioramento, possibile downgrade ecc), direi che la cosa migliore è
attendere che la discesa in corso almeno rallenti e tenda, nel tempo, a
creare un laterale a ridosso dell’area inferiore 0,19-0,313 euro, prima di
porre in essere acquisti. E’ chiaro, tuttavia, che qualora si fosse
intenzionati a rischiare dei soldi sul titolo e si dovesse decidere che
questo è un prezzo adeguato senza timori di vederlo anche su valori
inferiori (o, eventualmente, disponendo anche di ulteriore liquidità per
accumulare quote a prezzi ancora più favorevoli) già ora si potrebbe pensare
di acquistare e mettere nel cassetto; personalmente rimango dell’idea che le
probabilità rimangono a favore di quotazioni migliori (inferiori) di quelle
attuali e, dunque, prenderei tempo, anche a costo di perdere un’occasione in
futuro.
2 agosto 2013
FB alla riscossa
Facebook supera le attese degli analisti e mette a segno un ottimo
incremento degli utili grazie, in particolare, agli introiti pubblicitari;
proprio questo settore aveva dato maggiori preoccupazioni agli investitori
negli ultimi mesi ed era stato causa, insieme ad alte motivazioni più
tecniche, della debacle del titolo (perdita di quasi la metà del suo valore
massimo) sin da pochi giorni dopo la quotazione in borsa. Grafico:
I profitti al netto di voci straordinarie
hanno toccato quota 488 milioni di dollari (19 centesimi per azione contro i
14 stimati dagli analisti); i ricavi sono saliti di oltre il 50% 1,18
miliardi di dollari ma, l'aspetto più interessante, deriva da un'analisi
proprio dei ricavi: quelli prodotti su dispositivi mobili, di maggiore
appeal per gli investitori diciamo,- hanno rappresentato più del 40% del
totale dei ricavi stessi, con un incremento di ben oltre il 30% rispetto a
quanto avvenuto nel trimestre precedente.
Gli utenti (attivi giornalmente) hanno raggiunto i 699 milioni, +27% su
base annuale, mentre gli iscritti (attivi mensilmente) sono arrivati a 1,15
miliardi, oltre il +20% in più rispetto allo stesso periodo dell'anno
precedente. Anche in questo caso, l'aspetto più interessante arriva dall'uso
del social network su smartphone e tablet: gli utenti attivi mensilmente
attraverso dispositivi mobili hanno abbondantemente superato 800 milioni con
un eccezionale incremento del 51% su base annuale.
Questa volta è andata: i conti sono in netto miglioramento ma,è opinione
comune nella comunità finanziaria, per una società che produce “solo”
contratti pubblicitari l’attuale quota appena superiore al 4,1% della
pubblicità digitale è ancora troppo bassa per rappresentare una solida base
per ottenere un consistente incremento degli utili futuri. Ovviamente, i
margini di miglioramento ci sono e sono alla portata del management
societario, almeno fino a che qualche altro genietto non riuscirà ad
inventarsi una valida e appestabile alternativa.
25 luglio 2013
La finanza islamica continua ad espandersi
Negli ultimi vent’anni
(stime BCE) il valore internazionale degli asset gestiti secondo criteri
proprio della finanza islamica è passato dai 150 miliardi di dollari a oltre
1.600; le previsioni per il futuro sono entusiastiche e mirano al
superamento della non trascurabile cifra di 2000 miliardi di dollari per la
fine del 2013 (cifra vicina all’ammontare del debito pubblico italiano).
Ovviamente, la fetta più grande di questo business è in mano alle banche
islamiche (stimato 85%) diffuse, principalmente, in paesi come Arabia
Saudita, Emirati Arabi, Kuwait, Qatar e Malesia. Quello che più fa pensare è
che la finanzia islamica, secondo la BCE ma anche i maggiori esponenti della
finanza tradizionale occidentale, è tuttora allo stato embrionale ma in
decisa ascesa (ancora nettamente meno diffusa che non, per esempio, negli
USA) e le attese sono per una certa diffusione su larga scala nei prossimi
decenni.
Infatti, già parecchi
stati europei ne hanno favorito l’insediamento all’interno dei confini
nazionali; la Francia, per esempio, ai è dichiarata disponibile (a parole
ma, soprattutto, con i fatti), negli ultimi anni, a creare un ambiente
idoneo allo sviluppo della finanza islamica, mentre la Germania,
addirittura, è stato il primo paese occidentale a sperimentare un’emissione
di bond con caratteristiche tipiche già nel 2004. Il bond fu emesso dalla
Sassonia ed ebbe uno straordinario successo, attraendo capitali dal Bahrain
e dagli Emirati per il 60% e da parte della Francia e della Germania per il
restante 40%. Anche in Irlanda e Lussemburgo (soprattutto per le conosciute
agevolazioni fiscali di cui possono godere), così come in Italia e in
Inghilterra questo tipo di approccio sta prendendo piede con prospettive di
sicuro interesse per i prossimi anni, anche in virtù del fatto che, come
dimostra da tempo, fa poca differenza che il paese sia un cosiddetto “pig”
o, viceversa, molto virtuoso, ai fini della sua espansione.
Cos’ha di diverso,
rispetto alla finanza tradizionale, questa finanza islamica? Per prima cosa
(principio assoluto) il pagamento degli interessi è proibito. Le banche che
prestano denaro, dunque, si espongono direttamente al settore reale,
obbligandosi a garantire un’efficiente gestione del rischio. Il secondo
principio riguarda la partecipazione alle perdite e ai profitti: ogni
controparte di una transazione deve condividere il rischio e, in questo
modo, le perdite o i guadagni sono minimizzati e, infatti, gli studi recenti
hanno mostrato che la rischiosità del sistema finanziario islamico è
nettamente inferiore rispetto a quello occidentale.
Il terzo principio è la
proibizione degli investimenti non certi e della speculazione: il rischio è
consentito solo quando i termini del contratto sono perfettamente
specificati e ben conosciuti dalle parti. Il quarto principio è che ogni
operazione finanziaria deve essere ancorata all’economia reale, ossia deve
avere come oggetto dell’investimento un progetto effettivo relativo a un
bene tangibile o identificabile, al fine di obbligare le banche a rimanere
connesse all’economia reale. Niente finanza "campata per aria", debito
spazzatura ecc.
alla luce di tutto ciò,
dunque, la finanza islamica è il bene e quella occidentale-tradizionale il
male? Certo, l’esito catastrofico delle operazioni viste (fin troppo bene)
negli ultimi dieci/quindici anni porterebbe a pensare di si, che il nostro
settore finanziario abbia ormai “passato il segno” e, probabilmente, le cose
nono sono così distanti da questo modo di vedere la situazione generale ma,
in realtà, quello che propone la finanza islamica nulla è se non l’antico
modo di fare banca e di operare credito; in origine, infatti, le banche
erano nate per dare supporto in primis ai commercianti e non per speculare
su qualsiasi cosa rischiosa (ma redditizia in prospettiva e sulla carta).
Ma, soprattutto, quello che potrebbe fare di questo modi di fare finanza il
vero (e unico) modo è la coincidenza degli interessi del debitore e del
creditore, uniti in una sorta di legame vincolato alla buona riuscita
dell’attività oggetto del prestito e, ovviamente, del buon esito del
finanziamento stesso.
24 luglio 2013
Bernanke
L’audizione del Presidente della FED e la pubblicazione del Beige Book
durante la serata hanno contribuito all’impulso rialzista dei mercati
azionari nella seduta di ieri e, in continuazione seppure marginale, durante
la mattinata di oggi. Le indicazioni, per la verità, non sono molto diverse
dalle ultime comunicazioni né dalle aspettative degli analisti e dei
finanziari: l’economia statunitense continua a crescere a un ritmo "tra il
modesto e il moderato”, constatazione che da un lato evidenzia la continua
uscita dal periodo peggiore della crisi egli ultimi anni grazie dei vari
interventi di politica monetaria (e non solo) e dall’altra la necessità,
tuttavia non pressante, di dare il via ad un cambiamento necessario al
termine del quale l’economia stessa dovrebbe essere in grado di proseguire
il recupero senza aiuti della banca centrale. A breve, inoltre, si riunirà
il Fomc (Federal Open Market Committee), il braccio operativo della
banca centrale statunitense) che darà maggiori ragguagli in merito ma, come
da tempo preannunciato, ormai il bivio al quale la FED cambierà strada è
ormai sempre più vicino; frenano ancora, ma solo parzialmente, le condizioni
degli occupati USA (in netto miglioramento ma solo grazie al part-time),
ancora poco convincenti e che contrastano con la positività espressa dalla
ripresa della spesa dei consumatori e dall’l’espansione chiara del settore
manifatturiero, il consolidamento del settore servizi e un andamento
altrettanto positivo del deal estate e del settore delle
costruzioni. Miglioramenti anche nelle condizioni del settore bancario e
della qualità del credito. E proprio in merito alla futura operazione di
riduzione graduale del quantitative easing Bernanke ha sostenuto che
"non c'è un percorso prefissato"; in pratica, il piano per l’alleggerimento
degli acquisti di titoli non sarà soggetto a regole o schemi fissi ma verrà
adottato in base alle esigente che la condizione conomico-finanziaria del
paese esigerà.
Se a queste dichiarazioni aggiungiamo il
discorso fatto di recente da Draghi su tassi BCE e aspetti economici
dell’area euro con particolare riferimento ai problemi dei periferici,
sembra chiaro che da ogni parte la si guardi coloro che hanno il potere di
intervenire sui mercato e sulle economie stiano prendendo tempo (almeno fino
all’ultimo quadrimestre dell’anno) per capire se i gli ultimi segnali di
possibile risveglio (Europa) o di conferma dei precedenti segnali
incoraggianti (USA) saranno confermati ancora nell’immediato futuro.
Vedremo; certo è che per paesi come il nostro in cui le aziende sono in
crisi cronica, i giovani (e anche i meno giovani) non trovano lavoro e chi
lo trova è quasi sempre precario, la tassazione ha raggiunto livelli
insostenibili e le ultime riforme del mercato del lavoro e delle pensioni
sembrano fatte da un cieco e sordo totale … intravedere la luce è impresa
ardua!
18 luglio 2013
Draghi
La politica monetaria resterà accomodante per un lungo periodo, per tutto il
tempo che sarà necessario. I tassi "resteranno ai livelli attuali o a un
livello più basso per un periodo di tempo esteso", ha affermato a sorpresa
il presidente della Bce, evitando però di indicare quanto tempo, limitandosi
a precisare che sarà per "un periodo prolungato non è sei o dodici mesi".
L'inflazione è tuttora molto bassa da giustificare questa nuova strategia
sulla forward guidance adottata dalla BCE. Aggiunge che
"ci sono molte ragioni per un calo dei tassi
e altrettante per non ridurli" indicando che il tasso sulle operazioni di
rifinanziamento allo 0,50% non è ancora il livello più basso e, comunque,
esiste anche il tasso sui depositi, confermando che "manteniamo la mente
aperta sui tassi di interesse sui depositi e siamo tecnicamente pronti per
un ulteriore taglio degli stessi”. La Bce monitorerà tutte le informazioni
macroeconomiche che arriveranno anche perché i rischi per le prospettive
economiche dell'eurozona continuano ad essere preponderanti nel discorso
generale. In particolare, a pesare potrebbero essere una domanda interna
globale più debole del previsto e una lenta o insufficiente attuazione delle
riforme da parte dei governi di paesi maggiormente in difficoltà.
Gli ultimi dati, secondo Draghi, hanno
mostrato alcuni ulteriori miglioramenti rispetto ai livelli insostenibili
toccati dall'economia dell'area euro di recente e la linea accomodante della
Bce dovrebbe contribuire a supportare prospettive di ripresa nella seconda
parte dell’anno in corso con risvolti sui prezzi di mercato che resteranno
bassi a medio termine, anche se saranno soggette a volatilità. "La nostra
possibile exit-strategy resta lontana", ha ribadito Draghi, sottolineando
però che la Bce "ha una mente aperta".
A dispetto dei recenti sviluppi, il
miglioramento complessivo dei mercati finanziari, avviato la scorsa estate,
dovrebbe trovare la strada per arrivare all'economia reale, grazie ai
progressi registrati nel consolidamento fiscale, ha aggiunto Draghi,
chiedendo all'Europa di accelerare sull'unione bancaria, in modo da
diminuire la frammentazione nella trasmissione della politica monetaria. In
questo senso sono cruciali i futuri meccanismi unici di supervisione e
risoluzione.
Come
al solito si dice tutto e il contrario di tutto: tassi bassi per molto
ancora ma non si sa per quanto e, soprattutto, si rimane pronti per
eventuali interventi, se saranno necessari etc. Parlare chiaro mai, a
prescindere dal fatto che interi paesi sono sull'orlo (si fa per dire) di
una crisi non certo di nervi!
4 luglio 2013
A.T o fondamentali?
Lo scorso anno ricevetti una mail (che non ho pubblicato perché non feci
un’analisi approfondita del titolo in oggetto e perché non ritenevo
interessante l’investimento) nella quale mi si chiedeva un consiglio
sull’eventuale acquisto di un titolo sul mercato americano: Armour
Residential REIT Inc. Non pubblico tutto il messaggio, peraltro molto lungo
e dettagliato, ma solo un paio di passaggi per dare l’idea del discorso in
oggetto:
“Buonasera.
Vorrei un’opinione su un titolo che vorrei comprare consigliato da un
analista che scrive su un blog molto interessante: Armour Reit. Armour offre
un dividend yield molto interessante di oltre il 14 e paga un dividendo per
azione di $ 0,09 (segue
tutta una dettagliata descrizione delle motivazioni economiche e personali
nonché l’intento di investire per un periodo variabile tra uno e due anni,
per sfruttare sia il dividendo attuale che la possibilità di rivalutazione
in un’ottica di salita dell’azionario).
Avendo già deciso di comprarla, gradirei sapere, se può dirmelo, che
percentuale del portafoglio metterebbe sul titolo. Grazie e buon lavoro.”
La mia risposta, rispolverata oggi, fu questa, breve e concisa:
“Non seguo mai i fondamentali di un titolo sia perché è un settore della
finanza che reputo poco utile per gli investimenti (sia di breve che di
lungo termine) sia perché non ho abbastanza tempo per seguire sia l’a.t. che
l’a.f. Detto questo direi che, tecnicamente, il titolo proposto mostri
pochissimo interesse per un eventuale acquisto; anzi, a dirla tutta, secondo
me andrebbe proprio evitato almeno fino a che le quotazioni non diano
qualche segnale incoraggiante sopra la trend-line di resistenza e anche
sopra l’ultimo livello statico di maggiore interesse in area 7,20/7,3
dollari (meglio se il recupero sarà con close weekly confermata). Da qualche
tempo, inoltre, sta facendo peggio dello S&P500 e, dunque, valuterei
eventualmente un titolo con un dividendo interessante ma che sia attualmente
sopra importanti supporti e in linea o anche meglio dell’indice di
riferimento. Visto però che lei ha già deciso di comprarla, le consiglierei
di stare al massimo sul 3 o al massimo 5% del suo capitale di rischio.
Grazie per l’opportunità e buon trading.”
Due giorni dopo ricevetti la seguente risposta, per fortuna anche questa
breve e precisa:
“Gentilissimo,
ho letto con interesse la sua mail e la ringrazio per avermi risposto. Devo
però dirle che mi sembra poco professionale liquidare la questione in tal
modo; il titolo che le ho proposto ha ottimi motivi, non solo il dividendo,
per essere un top perfomer del listino e dunque non capisco come l’utilizzo
dell’analisi tecnica possa dissociarsi totalmente dalla analisi
fondamentale, a mio avviso di gran lunga più importante. Mi rincresce dunque
dirle che provvederò a comprare subito il titolo entrando in posizione con
non meno del 20/25% del mio capitale disponibile. La saluto e auguro a lei
buon trading, sperando che si ricreda sui fondamentali della finanza.”
Ovviamente io non mi sono ricreduto sui fondamentali, ma è una mia
condizione personale … In compenso sono andato a rispolverare il grafico del
titolo in oggetto e ho notato che:
1)
Dopo la rottura ribassista individuata all’origine il titolo ha dato solo (e
parecchi) ulteriori segnali di conferma del trend negativo;
2)
La performance è stata nettamente negativa (contraria, proprio) rispetto a
quella dello S&P500;
3)
La discesa dai valori dalla fine di ottobre 2012 (data della mail) è stata
incredibile (oltre -40%!), soprattutto se si considera la positività del
mercato USA.
L'analisi tecnica, dunque, avrebbe potuto aiutare
enormemente laddove l'analisi fondamentale (non conosco l'analista in
oggetto, in ogni caso) ha tragicamente fallito.
Ovviamente sono dispiaciuto come sempre quando un trader o un investitore
incorre in una perdita ma, devo dire, è necessario che il risparmiatore si
decida ad utilizzare uno di questi due comportamenti, necessari ad evitare
situazioni di questo tipo:
1)
Studiare ed apprendere quanto serve a determinare da sé l’investimento più
adatto alle proprie tasche e alle prospettive/aspettative personali;
2)
Si affidi a terzi qualificati ma, soprattutto, quando diversi professionisti
mostrano divergenze di opinioni su un investimento, soprattutto se molto
diverse, opti per un comportamento di tipo cautelativo e si rivolga a un
diverso mercato/investimento/titolo più rassicurante, seppure negli intendi.
Buon trading
3 luglio 2013
Tasso fisso a rischio?
L’attuale situazione macroeconomica globale,
con particolare riferimento a Europa e USA, evidenzia il drastico
rallentamento della crescita economica e finanziaria e, in taluni casi,
situazioni di stallo o, addirittura, di recessione conclamata o il rischio
imminente di arrivarci. Obbligato, dunque, il ricorso agli stimoli monetari
sotto forma di immissione diretta di liquidità nel circuito finanziario o di
sostegno alle economie locali tramite l’acquisto di quote di debito pubblico
(e qualche altra forma meno diretta). In un tale contesto, bond e
obbligazioni ad alto rating hanno visto una estrema contrazione dei
rendimenti con cedole sempre più ridotte e poco interessanti per
l’investitore privato e non solo; l’alternativa, dunque, negli ultimi anni è
stata inevitabilmente quella di rivolgersi a investimenti meno sicuri e,
quindi, più speculativi verso società o paesi considerati maggiormente a
rischio le cui obbligazioni pagano cedole più alte per renderne la
sottoscrizione o l’acquisto più interessante oppure con l’allungamento della
scadenza del portafogli obbligazionario. Considerata la fisiologica maggiore
predisposizione della maggioranza degli investitori (o della maggioranza
degli investimenti, che dir si voglia) a sottoscrivere il minor rischio
possibile, seppure in coincidenza, spesso, con un accettabile rendimento
finanziario, è chiaro che la maggior tendenza si evolverà nell’acquisto di
titoli con rating alto o medio-alto e con una scadenza residua più elevata.
Quali potrebbero essere i rischi maggiore di tale investimento? L’indicatore
che rileva ma duration modificata è utile allo scopo e ci indica, per
esempio, che alla variazione di un punto percentuale del tasso di interesse
(al rialzo) il BTP decennale rischia una svalutazione del corso di circa
l’8%, il ventennale di oltre il 12%. Ovviamente, il rischio non sussiste se
il titolo si porta a scadenza, visto che la stessa, se l’emittente sarà
solvibile regolarmente, permetterà all’investitore di incassare il valore
nominale (base 100) ma ciò comporterebbe, comunque, da un lato
l’immobilizzazione del capitale investito e dall’altro luna minore
remunerazione dello stesso capitale in confronto ai tassi correnti
(quest’ultima situazione, ovviamente, dipenderà dal corso del titolo
all’acquisto, dal livello dei tassi attuali e dalla cedola all’incasso
ecc.).
Detto questo, dunque, approfondirei le
conseguenze derivanti dal discorso del Presidente della FED Bernanke
pochissimi giorni fa. In sostanza, Bernanke altro non ha fatto se non
sostenere l’idea già resa pubblica oltre un mese fa: il Quantitative Easing
(QE d’ora in avanti), cioè quella serie di manovre atte a sostenere
l’economia con particolare riferimento all’acquisto di quote del debito
pubblico, sarà destinato a ridursi nell’immediato ed a concludersi al
massimo entro la metà del 2014. Il tasso sul decennale americano (Treasury)
è passato dall’1,6% al 2,5% circa, quello dell’omonimo inglese (Gilt)
dall’1,7% al 2,5%, livello che non si vedeva da tempo. Non solo: ingenti
masse monetarie hanno cominciato/continuato ad essere trasferite
dall’investimento in obbligazioni di varia natura al
monetario/azionario/liquidità (meno azionario, ovviamente, più su monetari
e, soprattutto, liquidità). Quanto espresso nelle intenzioni della FED
dovrebbe essere la diretta conseguenza di due fattori: la ripresa
inequivocabile dell’economia reale e il rischio di inflazione imminente. In
realtà, tuttavia, non sembra che tanto il miglioramento degli indicatori
economici (non così estremo) quanto il processo inflattivo (anzi, semmai gli
stessi strumenti indicano deflazione ancora a medio termine); ciò lascia
spazio, quindi, ad una sola probabile considerazione: Bernanke e il suo
staff cominciano a mostrare timori fondati che la reiterata politica
monetaria attuata negli ultimi anni stia toccando estremi ragionevoli e che
la sua interruzione, preceduta da un rallentamento/ammorbidimento della
stessa, possa evitare una nuova bolla che, in questa fase storica, sarebbe
un colpo micidiale all’economia statunitense e collegate.
Attenzione, dunque, all’investimento in
titoli obbligazionari a medio e lungo termine che, in situazioni come
questa, potrebbero risentire (e non poco) delle turbolenze sui mercati
finanziari e, soprattutto, degli effetti di un cambiamento, anche graduale,
della politica monetaria globale.
28 giugno 2013
Bradley 2013
Atteso un minimo o un massimo
entro la fine di giugno, come si può vedere dal grafico (la polarità
non è importante quanto la scadenza temporale); un movimento di
simile durata (e, presumibilmente, anche di ampiezza, all'incirca,
rispetto a quello attuale iniziato alla fine di gennaio) potrebbe
seguire nel terzo trimestre dell'anno, quindi correzione breve e
ripresa del trend dominante della seconda parte dell'anno. Si
ricorda che in caso di contrasto tra l'indicazione del modello ed il
mercato reale (siderografo al rialzo e mercato al ribasso o
viceversa) il movimento che ne consegue è spesso più incisivo che
non quando coincidono nella direzione.
Questo è il siderografo fino al 2020. Come si
vede possibili punti di svolta si identificherebbero a metà di
quest'anno. come visto sopra, quindi alla fine dell'anno e prima
della metà del 2014. Fine 2017 e prima metà del 2018 dovrebbero
rappresentare le date future più importanti per il lungo termine e
per il decennio in atto, in particolare.
9 aprile 2013
STM
StMicroelectronics ed Ericsson hanno deciso di
suddividersi le attività della joint venture con alcune linee di prodotto e
dei dipendenti oltre allo smantellamento di altre strutture. Si parla di
1.600 tagli che, anche se umanamente non valutabili in modo positivo,
generalmente a livello economico rispecchiano un risparmio di costi, almeno
temporaneamente, e, dunque, un maggiore appeal per gli investitori. In
aggiunta, poche settimane fa la società ha stipulato un nuovo accordo di
finanziamento da 350 milioni di euro con la Bei; La linea di credito e'
disponibile anche nell'importo equivalente in dollari Usa e prevede la
possibilità di erogazione dei fondi fino a settembre 2014, con scadenza
finale di rimborso a otto anni dall'erogazione. Il finanziamento e'
destinato alle attività di Ricerca, sviluppo e innovazione per la
progettazione e la realizzazione di una nuova generazione di tecnologie e
dispositivi elettronici per applicazioni di potenza, Mems, microcontrollori,
analogici avanzati e per la sanità.
Tecnicamente: il titolo negli ultimi mesi ha
evidenziato più punti di potenziale ingresso rialzista (freccine verdi) per
un'attività di investimento di medio o, meglio ancora, medio-lungo termine.
Personalmente, preferisco avere più conferme che convergano nella stessa
direzione, seppure ciò comporti sempre un'eventuale entrata in posizione a
prezzi meno convenienti e, alla luce di tale considerazione, preferire
attendere un break di area 7 euro circa (linea tratteggiata verde segnalata
con la freccia discendente nera). Obiettivi sarebbero: iniziale e meno
impegnativo tra 7,6 e 8 euro, quindi successivo a 11/11,3 euro e ambizioso a
13,5/14,2 euro circa. Buon trading.
18 aprile 2013
Apple Inc.
Apple ci ha insegnato a
credere nell’azienda, nei prodotti e nel management; Mac,
Ipod e moltissimi altri prodotti di successo insieme
alla filosofia innovativa, alla creatività aziendale e
alla fedeltà di milioni e milioni di clienti affezionati
e affidabili lascia ben sperare anche per il futuro in
merito alle possibilità di rivalutazione delle sue
quotazioni azionarie. L’unione di queste condizioni
infallibili e la sinergia delle componenti aziendali
(risorse umane e struttura produttiva) porterà, in
prospettiva, alla continuità di risultati operativi e a
flussi di cassa sempre interessanti, condizioni che
fanno di Apple, idealmente, la “gallina dalle uova
d’oro”.
E’ l’insieme di queste
condizioni che mi rende difficile comprendere come, nel
momento in cui i listini principali americani fanno
registrare nuovi massimi storici, uno dei principali
attori del tessuto economico e tecnologico made in USA
non solo fatica a tenere il passo ma, al contrario,
subisce un tracollo nei valori di mercato e che,
tradizionalmente, non si limitano a esprimere il mero
valore dell’azienda che rappresentano, ma ne scontano,
in tutto o in parte, le potenzialità. Questo significa
che le situazioni possibili, in merito all’attuale
situazione azionaria del titolo, siano presumibilmente
solo due, o l’una o l’altra:
1) i prezzi raggiunti con i
massimi storici mesi fa (area 700 $) esprimevano un
eccesso di valutazione dal quale si è reso necessario
allontanarsi per evitare la bolla speculativa sempre
estremamente pericolosa per chiunque e, dunque, prezzi
significativamente inferiori rappresenteranno ottime
occasioni di acquisto, soprattutto per gli investitori
di lungo termine;
2) un tale tracollo (se si
considerano i massimi di periodo) nonostante le ottime
condizioni di salute della società nascondono eventi
futuri e negativi conosciuti solo a un numero limitato
di operatori ma, seppure pochi, di enorme rilievo nel
panorama finanziario internazionale. Se, in merito a
questo, i volumi potessero dirci qualcosa, direi che,
almeno per ora, i segnali di possibile accumulazione su
prezzi significativamente più appetibili rispetto a
quelli di un anno fa non ci sono e, dunque, potrebbe non
essere sensato anticipare troppo i tempi.
A prescindere da quanto
riportato sopra, la mia analisi dal punto di vista
tecnico si riassume in questi pochi dettagli
(accompagnati dal grafico del titolo, base weekly):
1) il primo segnale di
possibile smarrimento della strada rialzista si è avuto
con la chiusura settimanale sotto 633 $, realizzata in
ottobre 2012;
2) il supporto successivo,
di sicuro interesse, rappresentato dall’area 535/540 $
ha sostenuto le quotazioni permettendo il ritorno a
ridosso di area 600 $ ma solo per pochissime settimane,
cedendo poi sotto la pressione ribassista e portando le
quotazioni in fase laterale (e di distribuzione) sui 500
$ prima del successivo affondo;
3) la fase successiva
negativa ha condotto fino agli attuali prezzi, in area
420/435 $ circa, livello di potenziale supporto
inferiore e generato da un livello statico indiretto,
coincidente con un massimo relativo di lungo termine
(presumibilmente meno importante del precedente e
superiore);
4) la fase attuale, dunque,
vede come spartiacque diretto proprio questo ultimo
livello e le probabilità di nuovo cedimento sono, a mio
avviso, un po’ superiori (60% vs. 40%) a quelle di una
imminente ripresa dei corsi;
5) qualora la seconda
ipotesi dovesse rivelarsi corretta, sul grafico si
notano chiaramente i due target principali attesi in
futuro: 350/355 $ (intermedio e di secondo grado) e area
270 $ circa (principale e di primo grado).
Buon trading
16 aprile 2013
Cipro vicino alla bancarotta
Cipro ha
adottato l’Euro come moneta di riferimento a partire dal
2008, dopo l'attuazione, negli anni precedenti, di un
programma economico di austerità che ha permesso il
raggiungimento degli obiettivi richiesti dall’Eurozona. Tale
programma di rigore ha permesso una riduzione
dell’inflazione sotto il 5% ed ha portato vantaggi in
termini di miglioramento dei conti pubblici, almeno fino
alla fine del decennio; a partire dal 2010, infatti, la
crisi economica ha cominciato a farsi sentire, seppure in
modo parziale nelle prime fasi, sfociando poi, dalla fine
del 2011-inizio 2012, in una vera e propria contrazione. Il
rallentamento del settore primario del paese, il turismo, e
dell’edilizia che, a causa della crisi globale, hanno
portato sempre meno risorse dall’estero, oltre alle forti
conseguenze della crisi finanziaria ed economica greca (le
banche cipriote sono tra i maggiori possessori dei bond
greci in Europa e vantano una presenza consistente di
filiali in Grecia), influendo notevolmente sul peggioramento
della condizione interna che ha visto crescere al 7-7,5% il
deficit di bilancio, certamente non più in linea con le
richieste dell’Europa (max 3%). Il governo ha dunque dovuto
varare un piano di emergenza destinato a produrre una
riduzione dei costi generali con tagli all’amministrazione
pubblica ed al recupero di risorse fiscali sottratte al
bilancio dall’evasione; ne è scaturito un miglioramento
generale che ha ridotto il deficit al 4/4,5% ma, nonostante
tutto, la situazione non ha permesso una risoluzione
positiva e totale del problema.
La questione
Cipro, in ogni caso, non è di questi giorni, nonostante i
media abbiano enfatizzato il problema solo di recente; già
nel corso del 2012, infatti, il paese aveva chiesto aiuto
alla Commissione Europea (quinto paese a ricorrervi) per una
cifra intorno ai 15/20 miliardi di euro circa; il drastico
peggioramento delle ultime settimane (S&P ha pronunciato un
declassamento che normalmente viene dato a chi è a un passo
dal default), dopo che la trattativa non ha portato ad
alcuna conclusione positiva, è sfociato nella crisi attuale
con le conseguenze rilevate negli ultimi giorni, con
tensioni sul mercato dei cambi e sui listini azionari
europei. Il primo tentativo di recuperare soldi (tanti)
freschi per far fronte all’emergenza è stata la proposta di
un prelievo forzoso sui conti correnti (con percentuali, a
scalare, a partire dal 10% e oltre) ma la bocciatura
politica della stessa è stata pressoché unanime, con grande
sollievo, almeno per ora, dei correntisti ciprioti e,
soprattutto, stranieri (soprattutto russi). E’ al vaglio,
proprio in queste ore, una nuova proposta che si basa sulla
creazione di un fondo di solidarietà garantito dai beni
dello stato e dai prospettici guadagni derivanti dallo
sfruttamento delle risorse energetiche nazionali (importanti
giacimenti di idrocarburi sono stati rinvenuti sulle sue
coste negli ultimi anni), oltre che dalla contribuzione dei
cittadini e della chiesa. Nulla, dunque, è stato ancora
deciso ed il timore principale, al momento, è che la
riapertura delle banche fra qualche giorno possa creare un
deflusso di capitali di enorme portata, il che rende ancora
più urgente l’approvazione e il varo di un programma
efficace in grado di rassicurare, almeno in parte,
investitori e cittadini.
Altra
questione centrale: l’adozione della normativa europea non
impedisce a Cipro di essere un paradiso fiscale all’interno
dell’Eurozona e questo vantaggio è sfruttato, non solo, ma
in modo preponderante, dai ricchi russi, la maggior parte
dei quali è sospettata di riciclare denaro derivante da
traffici illeciti (ma è anche una delle mete preferite,
semplicemente, dai turisti russi). Questo, presumibilmente,
ha creato e crea qualche perplessità agli organismi europei,
politici ed finanziari, in quanto finanziare il paese
significherebbe inevitabilmente sostenere capitali russi di
dubbia provenienza ed è quasi certamente il motivo
principale per il quale si sta cercando di imporre un
prelievo forzoso sui capitali..
In ogni caso,
a mio avviso, i timori che un’economia così piccola riescono
a far scaturire in ambito europeo e, indirettamente, su
altri fronti (preoccupati del futuro dell’Eurozona)
chiarisce la giusta misura della crisi, non solo economica,
nella quale l’Europa è sprofondata in questi anni. La
mancanza di una politica economica e, soprattutto, fiscale
idonea e allineata tra i vari paesi e la confusione (per la
consueta mancanza di accordi preventivi tra i governi) che
ogni volta regna nelle situazioni negative che ne
coinvolgono i membri rende molto difficile la gestione di
realtà così diverse fra loro, differenze che, probabilmente,
non tutti vogliono eliminare in modo risolutivo.
22 marzo 2013
La Francia in panne
Lo snobismo di Hollande sull’abbassamento da tripla A ad
un meno rassicurante Aa1 non basterà alla Francia per scongiurare il
peggioramento della crisi economica; è di questi giorni, infatti, la perdita
di ulteriori 100 mila posti di lavoro in un’economia nazionale che è ben
lontana dal dare segnali di ripresa, anzi. Così succede che la perdita di
impieghi, associata alla drastica diminuzione dei contratti temporanei
(quasi sempre il termometro dell’evoluzione futura del mercato del lavoro)
evidenzi in modo inequivocabile come la crisi non solo attanagli i
transalpini ma, addirittura, potrebbe essere in fase di espansione e, in tal
modo, minare la già fragile ossatura economica dell’Eurozona.
Hollande, dunque, si rifiuta di ascoltare le voci che
evidenziano la necessità di riforme strutturali: i francesi, storicamente,
sono nazionalisti ma anche orgogliosi, a prescindere, e odiano essere
paragonati a paesi come Italia e Spagna che, nell’immaginario collettivo del
francese medio, rappresentano il modello (e non solo economico) da non
seguire, figuriamoci se accetterebbero di esservi equiparati… Si sta dunque
proponendo di bloccare le spese per la difesa, per l’istruzione superiore e
per la ricerca, al fine di raggiungere gli obiettivi di disavanzo proposti
dall’Unione europea (la Francia ha scritto alla Commissione europea che si
impegnerà in nuovi tagli per più di 2 miliardi di Euro). La politica fiscale
diventa quindi sempre più importante e in Francia si respira aria di crisi
economica. E, come spesso accade, l’atteggiamento tipicamente sostenuto
senza l’ausilio di una buona dose di buon senso ed una, almeno piccola ma
determinante, di intelligenza creativa rende gli uomini privi di ingegno e
li allontana dall’obiettivo primario, li incoraggia a sentirsi al di sopra
della realtà e condanna popoli interi, che con la realtà fanno i conti ogni
giorno, alla disfatta totale. Infatti, anche dalle più buie e degenerate
interpretazioni dei trattati economici (moderni e non) è impossibile
desumere che il taglio di spese a 360 gradi senza un preventivo quanto
idoneo sostegno all’economia attraverso opportune riforme possa dare una
svolta positiva al sistema; in sostanza, quindi, Hollande (e la Francia
tutta) prendono le distanze dai periferici dell’Area Euro ma, allo stesso,
tempo, si appresta a seguirne la stessa politica demenziale e devastante
che, negli ultimi 12/15 mesi ha tragicamente peggiorato la situazione
economico-finanziaria degli stessi. Come diceva Alexander Mitscherlich, “con
la costante educazione ai pregiudizi la stupidità si può imparare”.
L’Unione Europea ha, perciò, tagliato le sue previsioni
di crescita per la Francia, per quest’anno, allo 0,1% ed un calo della
manifattura e dei servizi a 42/43 punti, evidente segnale di recessione in
atto (sotto i 50, infatti, si è in contrazione economica). Il deficit di
bilancio dovrebbe essere del 3,6% del Pil e questo non piace alla Germania,
il che ne complica i rapporti e potrebbe rendere meno automatici i
favoritismi ottenuti fino ad ora; a ciò si aggiungerà, presumibilmente, un
calo della fiducia e degli investimenti delle aziende sul territorio
nazionale, situazione che non potrà far altro che peggiorare le condizioni
attuali.
La mia impressione è che la Germania continuerà ad
oltranza nella politica dei favoritismi verso i francesi ma non certo per
simpatia, semplicemente perché ormai, ad uno ad uno, tutti gli attori
principali sono usciti di scena salvo Germania e, appunto, Francia, ed ora
che quest’ultima sta affondando alla velocità della luce occorre cercare di
tenerla a galla in ogni modo; non che i tedeschi non siano fieri di rimanere
soli contro tutti, anzi (la storia lo dimostra e dimostra anche come sia
quasi sempre finita), ma è difficile pensare che un solo paese, a
prescindere dalla sua ricchezza e dalla sua stabilità, possa sostenere il
peso di un fardello tanto pesante quando poco maneggevole. Questo chiarisce
un concetto di facile assimilazione e cioè che la Francia otterrà un
sostegno illimitato e incondizionato ma solo fino a quando lo stesso non
comincerà ad intaccare troppe risorse della prima rappresentante
dell’Eurozona, indubbiamente per niente rassegnata a sacrificare il proprio
apparato economico senza adeguate garanzie future. Ciò comporterà
necessariamente una di queste due soluzioni finali:
1)La Francia, grazie a questi aiuti di politica economica
e altri favoritismi, uscirà dalla crisi a fatica ed a fatica l’Europa si
riprenderà mostrando, ancora una volta, due velocità di sviluppo, rendendo
ancora più evidente la mancanza di coesione tra gli stati membri ma, almeno,
in tempi non rapidi e con lacrime e sangue degli europei se ne uscirà.
2)Arrivata al limite estremo la Germania mollerà la
presa, la Francia affiancherà gli altri periferici nella recessione più
profonda e l’Eurozona prima si affloscerà sotto la svalutazione della sua
moneta e, in seguito, si smembrerà parzialmente e, quindi, definitivamente.
15 marzo 2013
S&P500 - breve termine
Indice in fase positiva seppure in ipercomprato e fuori dalla
banda superiore; si notano divergenze ribassiste ma ancora da
confermare, sia sui valori dell'oscillatore che sui prezzi di dei
mercato.
Il ciclo mostra positività anche nell'ultimo periodo,
in linea con i prezzi; cambi di tendenza o ritracciamenti si verificano quando
l'oscillatore passa sopra/sotto dei zero o rientra da +/-5
punti e, attualmente, non è in alcuna di queste situazioni.
Il canale è saldamente rialzista ed i prezzi si muovono a
ridosso della linea si superiore; è in atto una forte divergenza
sull'oscillatore di riferimento ma, valori al momento, la figura
grafica attende ancora modificazioni di tipo ribassista.
Altra divergenza questa volta sul MACD, oscillatore
tipicamente trend-following; si nota anche come l'attuale movimento sia un'unica onda
reale e che, salvo particolari modificazioni alla struttura, il
prossimo storno articolato (due o tre più gambe di ribasso) dovrebbe
essere occasione di acquisto sulla debolezza.
8 marzo 2013
Footsie Mib
Una prima panoramica sul nostro indice di borsa principale
esclusivamente improntata alla valutazione dei movimenti
rialzisti/ribassisti delle quotazioni, evidenzia come l’ampiezza dei
movimenti principali, sia positivi che negativi, tenda ad essere ripetitiva
e con maggiore considerazione in termini di rialzo o ribasso assoluti (punti
indice) che non in percentuale. Qualora le condizioni dovessero ripetersi
anche questa volta, ci si potrebbe “legittimamente” attendere, nei prossimi
18/24 mesi un rialzo verso area 21000/22000 e, potenzialmente, nei prossimi
3/4,5 anni valori a ridosso di area 32000/33000 punti circa. Grafico:
La seconda valutazione riguarda, invece, i cicli di mercato
e si basa sullo studio congiunto dell’indicatore di prezzo di lungo termine
in coincidenza con l’indicatore temporale (sempre di lungo termine); anche
in questo caso la visione algoritmica del mercato ci induce a pensare che le
probabilità maggiori facciano propendere per la continuazione della
positività in atto: non solo l’indicatore temporale è passato in positivo in
anticipo rispetto ai minimi realizzati in area 12000 punti, ma sia lo stesso
indicatore che l’indicatore principalmente tarato sull’azione dei prezzi di
mercato si trovano, attualmente, a coincidere con la loro massima
espressione di forza rialzista. In caso di tenuta di area 14500/15000,
dunque, gli obbiettivi al rialzo sono, a mio avviso, interessanti ed
impegnativi. Grafico:
Lavorando sui valori di mercato del derivato del nostro
indice principale (Future) e valorizzando il canale rialzista generato dal
movimento positivo che ha caratterizzato gli ultimi mesi, si presume in atto
la seconda fase (di completamento) del primo movimento di rialzo dopo i
minimi storici realizzati lo scorso anno poco sopra area 12000 punti. Anche
su grafico mensile, infatti, è visibile il break-up su figura classica 1-2-3
rialzista, confermata prima parzialmente con la rottura sopra 15950 punti e,
successivamente, dal break sopra i 16700 punti. Il fatto permette
l’identificazione di tre distinti obbiettivi potenzialmente raggiungibili da
questa seconda onda: 18600 punti (primario e più cautelativo), 19100
(intermedio) e, infine, area 21000 (più ambizioso ed eventualmente possibile
area di vendita sulla forza se raggiunta proprio dal movimento in atto).
Qualora la prima chiusura del ciclo in atto (ciclo minore, per ora) dovesse
configurarsi in febbraio i livelli sensibili più interessanti da valutare
(supporti e resistenze) potrebbero esserequesti:
16300-16900 supporto che permetterebbe il mantenimento della positività in
atto;
18400-19200 target superiore di recupero da precedenti rotture ribassiste di
lungo termine;
19500-20000 parte superiore del canale rialzista in atto dai minimi
storici.
Secondo una visione personale globale di quanto sopra,
infine, concludo riepilogando: l’eventuale continuazione del movimento in
atto, qualora portasse ad uno degli obbiettivi indicati sopra, creerebbe la
base iniziale per la ripresa del bull-market di lungo termine; la successiva
tenuta di area 14000/15000 circa, su successivo ed inevitabile
ritracciamento, dovrebbe consentire alle quotazioni di formare la seconda
base (higher low) di tenuta del presunto e suddetto trend in atto e
consentire nuovi e superiori target così come proposto nella prima parte
dell’articolo.
17 gennaio 2013
Footsie Mib: visione ciclica alternativa
La situazione attuale del nostro indice di riferimento
principale, dal punto di vista ciclico-dinamico, evidenzia tre fattori
tecnici, due dei quali ancora a favore della condizione di negatività (o,
eventualmente della negatività-lateralità) ed uno a favore della
neutralità-positività. I due fattori che mettono in risalto l'impronta
negativa sono il ciclo ribassista primario ancora impostato negativamente da
area 19000 punti e, secondo, l'incrocio ribassista tuttora in essere delle
due medie di riferimento e che esprimono, su base mensile, il ciclo di medio
e il ciclo di lungo termine (6 e 36 mesi). Il fattore a favore di un primo
segnale di chiusura del ciclo ribassista è legato, invece, unicamente alla
divergenza rialzista confermata, per il momento, dai valori dell'oscillatore
ciclico, mentre ancora manca la stessa conferma sui valori di mercato
(presumibilmente da attendere e validare in caso di chiusura sopra l'area
indicata a 16700 punti e, successivamente, con il break dei massimi di
gennaio). Qualora la conferma non dovesse avvenire si potrebbe prospettare
un nuovo ritorno sulla trendline del canale ribassista indicato sul grafico
e che più volte ha creato opportunità rialziste di breve-medio termine,
fermando, in ogni caso, il movimento negativo in atto. In caso contrario,
invece, le possibilità rialziste potrebbero essere di sicuro interesse con
due obbiettivi probabili a 22000/23000 ed eventualmente a 24500/25200 punti
circa, almeno inizialmente.
4 gennaio 2013
Euro/Franco svizzero: realtà o fantascienza?
21/12/2012
"Buongiorno, cosa ne pensa delle ipo quotate alla borsa
di Milano, ne intravede qualcuna che potrebbe dare qualche soddisfazione in
futuro escludendo quelle già salite? Vorrei mettere una piccola quota di
risparmi in un investimento a rischio ma non andando su azioni classiche né
su altre illiquide o che non interessano il mercato da troppo tempo. Grazie
per il consiglio." (Email di Luca della prov. di Alessandria).
Ho scelto, tra le ultime IPO, l'unica che non ha
performato e, anzi, ha perso rispetto alle prime quotazioni; non perché
ritengo che sia ottima o perché debba per forza rivalutarsi ma semplicemente
perché proprio il fatto che sia rimasta indietro rispetto ad altri titoli ma
che, allo stesso tempo, non abbia avuto un andamento disastroso potrebbe
generare interesse in futuro. Altro motivo riguarda i prezzi attuali:
utilizzando macd e media mobile classica e di lungo termine abbiamo un
prezzo di entrata rapportato ad un eventuale stop-loss sull'investimento
decisamente interessante, soprattutto se raffrontato con le potenzialità
rialziste del titolo, il che, da sempre, fa di un investimento a rischio
elevato un investimento a rischio elevato ma controllato e/o
controllabile.
21 dicembre 2012
Footsie Mib: visione generale di lungo termine
Il nostro indice di riferimento evidenzia due aspetti
interessanti, uno a carattere dinamico, a sua volta diviso in due ulteriori
aspetti distinti, l’altro basato sull’analisi algoritmica. L'immagine sotto
riporta graficamente quanto esposto di seguito:
Aspetto dinamico:
1)medie mobili.
E’ in fase di incrocio positivo la condizione del mercato legata
all’andamento delle medie; in due occasioni, seconda parte del 2009 e prima
parte del 2011, le quotazioni hanno tentato di effettuare un break rialzista
che, tuttavia, ha mancato la conferma necessaria, creando, in entrambi i
casi, ma soprattutto nel secondo, nuove opportunità per i ribassisti di
lungo termine. Se questo sarà il terzo falso break oppure, finalmente, la
conferma di rottura rialzista lo vedremo all’inizio del 2013 o, al più
tardi, entro l’inizio della primavera; questo perché, in tali condizioni,
difficilmente un’area di potenziale break direzionale permane tale per oltre
2/3 mesi senza che le quotazioni si decidano a romperla definitivamente
invertendo la direzione precedente o ad abbandonarla per riprendere il
precedente trend di fondo. In aiuto all’eventuale decisione operativa viene
anche un aspetto, seppure minore, a carattere statico: la linea di
resistenza intermedia che unisce gli ultimi massimi relativi realizzati
dall’indice tra la fine del 2011 e la seconda parte dell’anno in corso;
l’eventuale conferma su base dinamica dovrà, quindi, passare anche dalla
successiva conferma del livello statico e non è da sottovalutare l’ipotesi
che, qualora la prima dovesse arrivare velocemente, il contatto dei prezzi
con la resistenza statica possa generare, all’interno della nuova fase
positiva agli esordi, un ritracciamento più o meno contenuto sui nuovi
supporti che si saranno venuti a formare nel frattempo.
2)Canale
direzionale. Fa riferimento al canale ribassista di lungo e lunghissimo
termine che ha guidato, in questi ultimi anni, il mercato fin sui minimi
che, ovviamente discendenti, hanno sempre individuato importanti aree di
supporto dalle quali le quotazioni hanno effettuato generosi rimbalzi. I
minimi del 2009, quelli di fine 2011 e i minimi annuali del 2012, infatti,
hanno tutti quasi perfettamente incrociato la trend-line inferiore e guida
del canale stesso, indugiando maggiormente proprio sul minimo più recente
che, oltretutto, ha quasi coinciso con il minimo del 2009, realizzando, al
momento, un potenziale doppio minimo di lungo periodo ancora in via di
formazione.
Aspetto algoritmico:
1)Aspetto
primario. L’oscillatore di riferimento evidenzia come, generalmente,
l’attraversamento dei valori con la linea dello zero coincidano con un
cambiamento di tendenza del mercato; come la maggior parte degli indicatori
di tipo “non aggressivo”, lo stesso mostra tali segnali a titolo più di
conferma che di possibile segnale anticipatorio, il che si traduce,
ovviamente, in eventuali entrate direzionali a movimento già iniziato e,
dunque, non più vicino al minimo/massimo di periodo. Il vantaggio, tuttavia,
è che spesso l’accettazione di un prezzo di entrata peggiorativo permette di
evitare costosi stop loss o, eventualmente, lunghi periodi di immobilità del
capitale causato sia da inattività delle quotazioni (trading range di lungo
periodo) che da perdite virtuali più o meno gravi e determinate dai falsi
break creati quasi sempre ad hoc dai professionisti internazionali di grande
spessore finanziario. In questo caso, la conferma della rottura rialzista è
già avvenuta e l’oscillatore ha proposto una posizione long da area 16000
punti.
2)Aspetto
secondario: divergenze. Anche in questo caso, il più delle volte
l’oscillatore può dare indicazioni di una certa valenza che, a mio avviso,
sarebbe meglio considerare più come opportunità di uscita dalla posizione in
essere, ovviamente con segnale contrarian, che non per entrate a carattere
maggiormente speculativo (rispetto alle entrate effettuate con l’utilizzo
dell’aspetto primario). L’ultima divergenza utile si è manifestata con
l’indicatore che ha fatto segnare minimi consecutivamente superiori, in
contrasto dunque con i prezzi di mercato, alla fine del 2011 e a metà del
2012; i valori dell’oscillatore stesso hanno già confermato la divergenza
rialzista, per quanto riguarda le quotazioni del mercato, invece, la stessa
si dovrebbe avere con una salita anche oltre area 17000 punti circa.
Conclusioni: il nostro indice si sta preparando a dare una
svolta al trend di lungo periodo; le prime avvisaglie e qualche conferma
positiva le si possono già notare anche se, la chiusura dell’anno in corso e
l’eventuale incapacità di uscire subito al rialzo (entro la fine di gennaio,
a mio avviso) sopra i 17000 punti (validità principalmente in close),
potrebbe relegare il movimento di medio periodo entro un’area di prezzo atta
più a creare condizioni di lateralità, seppure ampia, tra valori
potenzialmente “appetibili” per i rangisti e rilevabili tra 15000/15300 e
17000/17500 punti. Nel primo caso (break immediato e consolidato), dunque,
sarà possibile l’entrata long sopra la resistenza o, più cautelativamente,
su ritorni tra 16000 e 16500 punti a seguito del break, nel secondo caso,
invece, sempre che ci sia stata anche la conferma dinamica, sarà possibile
provare entrate a ridosso dell’area inferiore del range indicato, quindi tra
15000 e 15500 punti circa. L’assenza di conferma rialzista, soprattutto se
accompagnata, come conseguenza, da una chiusura mensile sotto 15300 punti
potrebbe creare ulteriore negatività in direzione dei 12000 punti ed
eventualmente dei 10500/11000 punti (al momento l’opzione ribassista estrema
appare meno probabile, il range e la possibilità rialzista si dividono
equamente le possibilità; il mese di gennaio/febbraio dovrebbe svelare
meglio le reali intenzioni del nostro mercato per il 2013/2014).
20 dicembre 2012
Fiscal cliff
La controproposta dei
repubblicani, presentata alla Camera da John Boehner e che prevede
l'estensione degli sgravi fiscali, attualmente in vigore, a tutte le
famiglie americane con redditi fino a un milione di dollari l'anno è stata
bocciata al Senato dai democratici. La proposta originale del Presidente
Obama regola il tetto massimo a 400 mila dollari, in netto rialzo rispetto
ai precedenti 250 mila (e dalla Casa Bianca arrivano segnali chiari: non
sono disposti ad accettare una soluzione che non richieda maggiori entrate
dai più ricchi); il leader dei democratici, Reid, ritiene dunque
insufficiente la proposta dei repubblicani, sostenendo la validità dei
parametri già identificati nel documento del Presidente. Le due parti, in
ogni caso, sembra possano ritenere valida l’opportunità, in futuro, di
giungere a un compromesso, evitando, dunque, di chiudere troppo presto le
trattative su un argomento di primaria importanza per gli USA.
Su un punto sembrano essere
tutti d’accordo: qualsiasi proposta (una delle due o un compromesso) dovesse
essere accettata non ci saranno ulteriori tagli alla sanità ed al welfare;
gli oltre 50 miliardi ottenuti dai tagli alla difesa militare saranno
destinati, in ogni caso, alle aree più critiche della spesa pubblica.
Nell’immediato futuro, quindi, si giocherà una partita
importante: gli analisti, tra loro molto discordi sull’esito finale, sono
tutti d’accordo sul fatto che questa decisione condizionerà, e di molto,
l’economia statunitense dei prossimi mesi/anni e, dunque, occorrerà prestare
molta attenzione alla conclusione della vicenda, anche in merito a possibili
nuove tensioni valutarie sui mercati internazionali.
19 dicembre 2012
Investimenti alternativi
Hellenic Telecommunications (Ote) è il
maggiore operatore greco di telecomunicazioni; volendo investire una parte
dei risparmi in azionari e, come capitale di rischio, osare oltre la
“normale” speculazione ed andare più in là per tentare l’investimento che
potrebbe anche trasformarsi in un’attività da cassettista puro, l’azienda
potrebbe rappresentare un buon tentativo per battere il mercato. Il settore
è (e dovrebbe rimanere anche nei prossimi anni) un settore primario e
redditizio, il paese viene da una profonda recessione e, presumibilmente,
dovrebbe attuare la necessaria e promessa ristrutturazione; insieme, questi
fattori ed altri, potrebbero da un lato permettere nel medio-lungo periodo
un netto miglioramento delle condizioni economiche e finanziarie e
dall’altro un ritorno, in futuro, di capitali stranieri sui settori di
maggiore interesse, il che creerebbe una serie di condizioni ideali per la
rivalutazioni degli assets dell’azienda stessa.
Ovviamente va considerata
anche l’opportunità che ciò non avvenga e che i piani di miglioramento
falliscano ma, a mio avviso, anche in quel caso, se l’investimento dovesse
trasformarsi e divenire di lungo termine, credo che il settore e
l’inevitabile evoluzione delle condizioni generali dovranno, prima o poi,
portare a un miglioramento, dentro o fuori dall’Area Euro. Si possono
vedere, al momento, motivi per scegliere o non scegliere l’investimento,
fermo restando l’elevato rischio che lo stesso comporta, soprattutto in
momenti come questo.
A favore:
-l'agenzia
internazionale S&P (lasciamo stare i commenti personali sulla validità,
realisticamente parlando, ma soprattutto della legittimità di questi
giudizi!) ha alzato il rating sovrano della Grecia a B- da default selettivo
e l'outlook è tornato stabile; più che sulle credenziali del Paese la
fiducia si basa sulla dichiarata volontà dei paesi membri dell’Area Euro di
preservarne la presenza nell’Area Euro.
-Esito
positivo dell'operazione di riacquisto (buyback) del debito ellenico.
-Atene ha
collocato buoni trimestrali per 1,3 miliardi con tassi in calo al 4,11% dal
4,20% e domanda pari a 1,73 volte l'offerta in quella che è stata la prima
emissione di titoli successiva al completamento del buyback.
- Il buyback stesso ha consentito lo sblocco della rata del prestito
internazionale che il Paese attendeva da mesi pari a 34,3 miliardi che
serviranno, nell’immediato, al riacquisto del debito e 16 miliardi che
serviranno alla ricapitalizzazione delle banche greche, due fattori
fondamentali per la ricostruzione greca.
Contro:
-uno dei passi fondamentali, come detto sopra, sarà la riorganizzazione e
la ristrutturazione del sistema finanziario nazionale; in merito a questo,
l'IIF, l'associazione che raggruppa le principali
banche creditrici della Grecia, ha lanciato l'allarme su una prolungata
recessione (il pil rischia di scendere di oltre 4/5 punti nel prossimo anno,
il che corrisponderebbe a circa 10 pti in due anni, sommando il 2012) che
rischia di compromettere il nuovo piano di salvataggio a favore degli
istituti e del paese stesso. E non è poca cosa...
A livello tecnico credo che il grafico evidenzi una netta
ripresa in linea con le aspettative di cui sopra; i margini di miglioramento
potrebbero anche proporre obbiettivi "naturali" minimi tra 7 e 8 euro, area
di precedente supporto/resistenza indiretta ma, usando il buon senso,
attendere eventuali ritracciamenti per accumulare posizioni, per esempio in
area 3,5 e 3 eurocirca, potrebbe non essere un'idea sbagliata. Qualora ciò
non avvenisse sarebbe solo un'occasione persa. In alternativa: il
cassettista può comunque acquistare in previsione di tempi migliori in
un'ottica di lungo e lunghissimo termine, lo speculatore potrebbe iniziare
l'investimento ragionando principalmente sul breve termine, cercando di
approfittare di eventuali piccoli e momentanei cedimenti e utilizzando le
medie mobili come stop precauzionale sulla posizione, visto come hanno
lavorato sul titolo in questi anni.
19 dicembre 2012
Salvataggio MPS
Dall'Europa arriva il consenso alle procedure per il
salvataggio della banca senese. Qui sotto la notizia così come rilasciata
pochi minuti fa:
"" BRUXELLES/ROMA (Reuters) - La Commissione europea ha
dato un via libera condizionato al piano di salvataggio dello Stato per
Monte Paschi da 3,9 miliardi di euro, dopo mesi di incertezza sulle modalità
di emissione di questa forma di aiuto che la banca chiederà al Tesoro
italiano. Sulla
notizia le azioni di Mps sono subito salite con convinzione e, complice
anche il recupero dello spread che è molto correlato con il titolo
dell'istituto senese, hanno finito la seduta in rialzo superiore al 6% a
0,2161 euro. Entro il primo marzo Mps emetterà i Monti Bond e prima ancora,
verosimilmente a partire da febbraio, dovrà esserci una assemblea
straordinaria che autorizzi la banca ad emettere nuove azioni come capitale
sottostante al servizio del debito con lo Stato. L'approvazione di Bruxelles
è comunque condizionata alla presentazione da parte della banca senese di un
piano di ristrutturazione entro sei mesi, si legge in una nota della
Commissione, secondo cui il salvataggio della banca è necessario per
preservare la stabilità del sistema finanziario italiano. "Questo piano sarà
il piano industriale della banca che potrà subire gli aggiornamenti
necessari che la Commissione potrà richiedere", spiega una fonte che ha
seguito il dossier. La richiesta di sottoporre un piano di ristrutturazione
lascia la porta aperta alla possibilità che la Commissione europea chieda
quindi misure aggiuntive al Monte oltre a quelle già annunciate in giugno e
relative al taglio di 4.600 posti di lavoro e di 400 filiali per ridurre i
costi. La modalità con cui Mps dovrà emettere i 3,9 miliardi di obbligazioni
speciali a favore del Tesoro è andata via via affinandosi, soprattutto per
il lungo confronto con la Commissione Ue, fino alla settimana scorsa. Nel
presentare un emendamento alla legge di stabilità, il governo ha infatti
introdotto giovedì 13 dicembre alcuni paletti alla facoltà che Mps possa
pagare le cedole sui Monti bond attraverso l'emissione di nuovi Monti bond.
Questo avverrà certamente con l'esercizio 2012, quando la banca senese
chiuderà in perdita e non avrà risorse dal bilancio per pagare la cedola al
Tesoro sul debito maturato finora - pari a 1,9 miliardi di vecchi Tremonti
bond confluiti nel nuovo pacchetto - a un tasso di interesse che dovrebbe
attestarsi attorno al 9,5%. L'esecutivo aveva rivisto le norme che regolano
l'emissione di queste obbligazioni nel decreto salva infrazioni europee, in
vigore dall'11 dicembre con la pubblicazione in Gazzetta ufficiale. In
sintesi, il decreto stabilisce che Mps possa pagare le cedole in forma
monetaria o, nel caso non abbia risorse sufficienti, attraverso l'emissione
di nuovi Monti bond o di azioni ordinarie a valore di mercato. Ora, con la
presentazione dell'emendamento, il governo corregge ancora il tiro e
stabilisce che Mps possa pagare le cedole sui Monti anche attraverso
l'emissione di nuovi Monti bond "in relazione agli esercizi finanziari 2012
e 2013", ma "nei limiti in cui ciò risulti compatibile con il quadro
normativo dell'Unione europea in materia di aiuti di Stato". Come condizione
per il salvataggio, il Tesoro chiede alla banca di adottare le delibere per
l'aumento di capitale al servizio dell'eventuale conversione in azioni dei
Monti bond. Queste delibere verranno assunte appunto con l'assemblea che
verrà convocata prima dell'emissione, da farsi entro il primo marzo.""
Passando ad un discorso puramente tecnico:
Secondo i miei indicatori di
lungo e lunghissimo termine il titolo, sebbene si stia
avvicinando ad una condizione di neutralità, ancora non soddisfa
i necessari parametri per poter pensare ad un acquisto o ad un
accumulo su potenziali minimi. L'immagine evidenzia come
l'indicatore principale di riferimento sia molto vicino allo
zero ma ancora non sia passato in territorio positivo, il che
determinerebbe, invece, un significativo incremento delle
possibilità rialziste.
17 dicembre 2012
Fib weekly: una velocissima analisi di medio termine sul
nostro derivato:
Come si può facilmente vedere i prezzi di mercato sono,
attualmente e da cinque/sei settimane circa, in condizioni di trading range
in un'area di prezzi ampia circa 1000 punti, tra 15000 e 16000 punti;sono
queste le situazioni nelle quali gli indicatori di tendenza spesso
falliscono la previsione e, pertanto, la migliore analisi riguarda lo studio
della configurazione grafica. Per provare a identificare il prossimo
movimento direzionale di una carte consistenza, dunque, occorrerà che le
quotazioni mostrino prima un break al di fuori dell'area indicata e, solo
successivamente, la conferma dello stesso potrà darci indicazioni migliori
in merito. Le stesse medie, incrociate ancora positivamente per quanto
riguarda lo studio direzionale, non chiariscono in modo inequivocabile
l'attuale dinamica dei prezzi, essendo questi ultimi incastrati all'interno
delle stesse e evidenziando chiusure alternate ora sopra ora sotto la media
più veloce, indice di incertezza generale. In arrivo, a breve, un set-up
temporale ciclico di media importanza (successivo valido la settimana del 21
dicembre) che, seppure non principale, potrebbe dare una svolta al mercato,
almeno per quanto riguarda il breve-medio o, eventualmente, il medio
termine; lo stesso è atteso a cavallo della metà del mese corrente, una
settimana più o una settimana meno, eventualmente, come slittamento naturale
possibile e qualora rispettato, l'eventuale direzionalità potrebbe portare
le quotazioni, in caso di negatività, almeno in area 113500/14000 punti o,
in caso di positività, verso i 17500/17800 punti circa.
8 novembre 2012
"Salve, innanzitutto la ringrazio per l'ottimo lavoro che svolge, di
grande aiuto a me e molti altri........ Le scrivo per richiederle un
suggerimento. Io opero esclusivamente su titoli del ftse mib in
operatività intraday utilizzando grafici di TF a 5 minuti e 15 minuti.
Potrebbe consigliarmi quale settaggio sarebbe più idoneo ad esempio su
titoli come UCG o ISP per le medie mobili semplici (breve,media e lunga)
per grafici a 5 e 15 min? La ringrazio anticipatamente (Fabio D.)"
Personalmente non credo esista un settaggio ideale per
lavorare sulle medie mobili ma, piuttosto, volendo usarle come strumento
principale per fare trading, penso che dipenda molto dalla "sensibilità"
nonché dall'attitudine al rischio o meno del trader; come ho già scritto in
passato; essendo la media mobile niente altro che un insieme mediato di
valori di mercato già verificati e che, dunque, non possono dare alcun aiuto
sui futuri movimenti del mercato stesso, appare chiaro che la stessa lavora
con giustificato ritardo sui prezzi del mercato stesso. E’ chiaro, tuttavia,
che essendo uno strumento utilizzato da piccoli, medi e grandi traders, con
particolare riferimento alla definizione di tendenza di fondo, la psicologia
umana fa si che lo strumento, in determinate condizioni che agli stessi
traders appaiono chiare, diventi base per l’operatività e, dunque, assuma
una certa importanza. Mi riferisco, in particolare, al fatto che
l’identificazione di un trend come positivo perché i prezzi del titolo o di
un altro strumento finanziario sia sopra una o più medie e la/e
stessa/stesse sia/no a sua/loro volta sopra altre medie di più lunga durata
(in base ai parametri scelti) o, viceversa, negativo (a condizioni
invertite) crea, a livello psicologico, un atteggiamento di massa
maggiormente indirizzato a effettuare operazioni long piuttosto che short o
viceversa, in coincidenza con il presunto trend. In base a questo, dunque,
ritengo che le medie mobili possano avere una valenza a livello operativo,
ma non come strumento predittivo né sufficientemente obbiettivo nel chiarire
la reale tendenza di mercato, perlomeno non se utilizzato da solo (una o più
medie, intendo). Detto questo, pubblico alcuni grafici intraday sul titolo
unicredito, giustificando l’utilizzo delle varie medie mobili con
determinati parametri piuttosto che altri, pur rimanendo sullo stesso
timeframe.
In
questo grafico, come si può vedere in alto a destra, utilizzo medie a 8, 16
e 32 periodi associandole a un oscillatore ciclico storico e di ben noto
funzionamento: il sine wave di John Ehlers. La posizione a
mercato viene presa quando c’è coincidenza tra l’operatività con le medie
mobili e quella con l’oscillatore, motivo per cui quando le tre medie
saranno incrociate al ribasso e l’oscillatore avrà cambiato direzione, a sua
volta, con un incrocio ribassista si potrà entrare short sul mercato,
viceversa in caso di combinazione long. Le medie in questione sono
abbastanza veloci, soprattutto le prime due (8 e 16 periodi) e
presuppongono, quindi, preferibilmente un tipo di operatività intraday
classica (o quasi, diciamo di brevissimo termine e max 1-2 giorni), dato la
facilità con cui cambiano direzione e la frequenza degli incroci.
In questo secondo grafico le due medie più veloci sono simili a quelle
dello studio precedente mentre la media di controllo è decisamente
più lenta, la “canonica” 50 periodi. Quest’ultima, infatti, dovrebbe
maggiormente evidenziare la tendenza in atto o meno, delineando
anche una sorta di supporto/resistenza dinamica sui prezzi, mentre
l’incrocio tra le altre due potrebbe rappresentare un segnale
alternativo, complementare o di conferma alla tendenza in atto.
L’utilizzo della media più lenta è giustificata dal fatto che, a
differenza di quanto visto sopra, l’indicatore ausiliario, il macd
(12,26,9 periodi) è sicuramente più cauto rispetto al sine wave.
Per quanto riguarda i grafici che seguono le medie
utilizzate sono a “più ampio respiro”, includendo periodi temporali a 20, 50
e 200 (o associando la 10 alla 20 alla 50 o alla 100) valori classici
nell’analisi tecnica e, dunque, frequentemente utilizzati dai traders (la 50
e la 200 sono, generalmente, ben visionate dai market maker e trader che
lavorano con capitali elevati e le utilizzano spesso come pivot dinamici di
controllo del trend).
Nel primo caso è evidente la funzione di definizione
del trend da parte della media più lunga; le altre due vengono utilizzate,
in coincidenza (incrocio tra le stesse) o separatamente (incrocio di una o
di entrambe con i prezzi di mercato) per l’operatività se la stessa risulta
in linea con il trend definito dalla media lunga.
Nel grafico successivo, invece, l’operatività prevede
acquisti e vendite sui livelli che le medie definiscono quali supporti e
resistenze dinamiche, filtrando, grazie alla media più lunga, le operazioni
in direzione del trend, o presunto tale.
Anche in questo caso, associando le resistenze date
dalle medie agli eventuali incroci tra medie e tra medie e prezzi di mercato
è possibile operare con una certa logica.
Non vanno mai dimenticate le fase
laterali, frequenti sui mercati azionari, sia intraday che su base
giornaliera, che rappresentano il vero spauracchio di qualsiasi strumenti
tipicamente votato al trend-following. Per questo, come ho scritto
all’inizio, le medie da sole rischiano di diventare un’arma a doppio taglio
se usate con troppa “facilità”, mentre associandole a indicatori di momentum
possono filtrare o essere filtrate dagli stessi indicatori per una migliore
e più redditizia, percentualmente parlando, operatività.
26 ottobre 2012
"Buonasera, leggo sempre con molto interesse la sua
analisi sul future dell'indice italiano sul suo sito. Non mi è chiara la
distinzione tra supporto (o resistenza) indiretta e diretta alla quale lei
fa riferimento a volte. Potrebbe gentilmente spiegarmela? la ringrazio
sentitamente e ancora complimenti per l'analisi precisa e sempre molto
puntuale." (Gian Marco),
In effetti do sempre per scontato, erroneamente, che chi
legge un'analisi scritta da me sia abituato ad utilizzare alcuni termini
(fortunatamente sono eccezioni, solitamente utilizzo termini
tradizionalmente conosciuti dai traders) non propriamente tecnici bensì
personalizzati e che mi permettono di identificare velocemente una
condizione assoluta. E' il caso riportato nella mail del lettore e che
provvedo a spiegare velocemente qui sotto (il concetto è banale e la
spiegazione riconduce ad una situazione classica in analisi tecnica ma che,
non identificata nel mio report in modo canonico, può originare dubbi più
che giustificabili in merito). Le due immagini pubblicate (la prima creata
ad hoc per semplificare la spiegazione, la seconda su dati reali del fib)
permettono di chiarire il concetto:
Supporti e resistenze diretti sono valori (statici o
dinamici) che normalmente definiscono livelli di particolare interesse per
gli operatori, nel breve ma anche nel medio e lungo termine (generalmente,
questi ultimi, maggiormente affidabili per identificare il trend di fondo).
Qualora il mercato indugiasse, due o più volte, su un particolare livello
senza riuscire a romperlo in modo deciso e in via definitiva,
automaticamente si potrebbe identificare, sul livello stesso, un
supporto/resistenza di un certo valore e che, presumibilmente, anche in
futuro potrebbe avere un ruolo più o meno determinante nella dinamica dei
prezzi. Qui sopra dovrebbe essere ben chiaro il concetto: le semirette rosse
e verdi rilevano quei valori che sono stati interessati dalle quotazioni in
più di un'occasione e che, in tutte le occasioni stesse, hanno costretto i
prezzi di mercato su valori inferiori (se resistenze) o superiori (se
supporti), almeno in prima istanza e/o temporaneamente; le stesse, come si
può ben notate, proseguendo sul grafico, vanno a creare nuovi punti di
potenziale interesse che, per quanto riguarda i valori assoluti, sono sempre
gli stessi ma, dal momento successivo al break confermato in avanti,
modificano la loro struttura per quanto riguarda il futuro interesse da
parte del trader: da resistenze (dirette) diventano supporti (indiretti) e
da supporti (diretti) diventano resistenze (indirette). In caso di
ritracciamento (il classico pullback) è accettabile entrare (o rientrare)
nella direzione del precedente break utilizzando le strategie valide per
l'occasione.
Qui sotto, più esempi concreti rilevabili negli ultimi
mesi direttamente sul nostro future, con più supporti e resistenze diretti e
indirette, valori statici e valori dinamici:
L'immagine grafica dovrebbe chiarire ulteriormente il
concetto: quando i prezzi si avvicinano dal basso ad una trendline
ribassista o a un livello statico rappresentato da due o più max precedenti
ed in linea si configura, a livello personale, una classica resistenza
diretta; viceversa, quando si avvicinano dall'alto ad una trendline
rialzista o a un livello statico rappresentato da due o più minimi
precedenti ed in linea parlo di supporto classico diretto. Invece, quando i
prezzi ritornano su valori che hanno delimitato una precedente resistenza o
un precedente supporto dopo che è stato rotto al rialzo o al ribasso, ecco
che si configurano un supporto ed una resistenza indiretti da classico
pullback.
23 ottobre 2012
Tobin tax in dirittura d'arrivo
Ci risiamo: dopo la Francia che qualche mese fa ha
introdotto la tassa sulle transazioni finanziarie (solo su un gruppo di
titoli del listino principale, non sui derivati e titoli minori), ora altri
10 paesi europei danno la loro approvazione. Questi paesi sono Germania,
Austria, Portogallo, Belgio, Grecia, Slovenia, Estonia, Slovacchia, Italia e
Spagna e con la Francia di cui sopra fanno 11, ben oltre il numero minimo di
9 che serviva per approvare la tassa. Il 12 ottobre, dunque fra pochissimo,
si deciderà il da farsi.
La tassa in questione verrà applicata sul
controvalore di scambio di un titolo (o altro bene finanziario). Le aliquote
saranno principalmente due: un'aliquota minima per i derivati (0,01%??) ed
una (dello 0,1% ??) sulle operazioni
spot (a pronti) con regolamento dello scambio immediato. Questo
significa che, sia che si guadagni e sia che si perda, alle commissioni
varie si aggiungerà un ulteriore costo legato proprio a questa nuova tassa
(ce ne sono così poche,soprattutto in Italia, che si sentiva la mancanza di
qualcosa di nuovo per alleggerirci ancora un po'!).
Una tassa identica, in passato, fu applicata
in Europa, precisamente in Svezia; venne introdotta nel 1984 un’aliquota
dello 0,5% sull’acquisto di titoli azionari e sulle stock option e,
successivamente (nel 1986)
la tassazione fu estesa anche alle obbligazioni. Il bilancio fu
disastroso: gettito risibile e fuga dei capitali all’estero. La
decisione apparve scontata e, soprattutto, inevitabile: nel 1992 il governo
decise di porre termine all’applicazione della
tassa. Anche in Francia, la prima della nuova era, come detto sopra,
ad applicarla, fu fatto l'esperimento: Jospin ci provò nel 2001, salvo
ritirare il provvedimento nel marzo del 2002 sempre a causa del gettito
molto basso ed il rischio di fuga capitali. Stessa sorte in Belgio nel 2004
e per l' Austria.
Comunque, considerando che tutto ciò potrebbe
pesantemente influire sui famosi e utilizzati sistemi di
HFT (High frequency trading),
ordini molto veloci e di piccole dimensioni che portano guadagno su
piccolissime variazioni di prezzo, oltre che sull'operatività di piccoli,
medi e grossi investitori privati credo che la prossima mossa,
inevitabilmente, per la maggior parte dei trader sarà la solita fuga verso
Paesi più idonei a questo tipo di attività.
9 ottobre 2012
"Caro Marco, non è la prima volta che
chiedo un tuo consiglio o lumi su qualcosa inerente il trading e lo faccio
anche stavolta, convinto che come sempre mi concederai la tua disponibilità.
La questione è questa, in poche parole: da qualche anno (poco meno di tre)
utilizzo un sistema overnight che lavora sul fib; non è propriamente stop e
reverse però sta molto a mercato ed esce in meno occasioni di quante ne
faccia in s&r e ovviamente va molto meglio quando il mercato va forte in una
tendenza e perde frequente quando si muove in trading range, normale per
questo tipo di sistemi. Il problema ora è questo: mi è arrivata una email,
dopo un periodo abbastanza brutto che non di era mai verificato prima sia
per numero di perdite che per somma delle stesse, che diceva che il sistema
sarebbe stato modificato solo nella durata dei parametri usati per le medie
mobili che usava, per cercare di limitare i danni nei periodi bui ecc.
Questo succedeva a gennaio, dopo circa 5/6 mesi di batoste numerose e
pesanti. Da quel momento in poi però, anche se non è peggiorata
ulteriormente la cosa, ho notato che il comportamento del sistema è
nettamente diverso: entra in situazioni completamente diverse da prima e non
mi sembra riconducibile ad un comportamento che si vede quando si allunga o
accorcia una media mobile. La stessa cosa per le uscite, più facili e molto
più frequenti. Cosa ne pensi?"
Per prima cosa preciso che quanto detto in
seguito riguarda le mie impressioni personali in merito al discorso e,
soprattutto, in senso generale, non conoscendo né il sistema in oggetto né
il suo creatore e gli esempi riguardano i miei trading system che,
ovviamente, conosco molto bene e posso manipolare con assoluta cognizione di
causa, a differenza di sistemi di terzi. Comunque, il discorso a mio avviso
non sta molto in piedi; un sistema di trading che si basa su indicatori,
oscillatori, pattern e/o altro, con regole precise sia di entrata che di
uscita, può, eventualmente, essere integrato, nel tempo, da uno o più filtri
operativi in grado di rendere più o meno flessibili tanto le entrate quanto
le uscite dalla posizione in essere, ma la modifica dei parametri che ne
regolano il funzionamento a seconda di come, nel periodo considerato, lo
stesso sistema funziona (nel senso di risultati sfavorevoli rispetto a
periodi precedenti) non dovrebbe alterare significativamente i risultati
finali del periodo stesso. Certo, se si "rallenta" l'operatività è possibile
che si facciano meno operazioni ma, generalmente, a parità di regole e di
struttura di base, a lungo andare alcune operazioni avranno un migliore
risultato e, al contrario per il sistema reso più veloce, il maggior numero
di operazioni, seppure condizionato da inevitabili e più numerosi stop,
dovrebbe garantire una migliore performance operativa cumulativa. Questo non
significa che per forza di cose in un periodo di tempo sufficientemente
lungo i risultati siano perfettamente identici ma, presumibilmente, non ci
dovrebbe attendere due performance nettamente differenti; qualora ciò
accadesse, sempre a mio avviso, il sistema in oggetto potrebbe aver subito
modificazioni sostanziali e, soprattutto, strutturali.
Tanto per dare un'idea più precisa di quanto ho affermato
sopra, posto qua sotto quattro grafici, due per ciascun sistema di mia
creazione: l'MB average trend e l'MB trending. I primi due
grafici rappresentano l'ultimo periodo di trading sui due ts con parametro
temporale a 10, mentre i due successivi presentano lo stesso periodo ma con
parametro temporale degli indicatori di base raddoppiato rispetto ai
precedenti, quindi a 20. Il risultato è indubbiamente differente ma, come
spiegato sopra, non totalmente disallineato e tanto le entrate quanto le
uscite si sviluppano con una certa similitudine, non solo in relazione ai
pattern grafici che soddisfano le aspettative dei sistemi ma anche nei tempi
di esecuzione.
E' abbastanza evidente che le differenze non sono così
rilevanti come da aspettative del lettore; è anche chiaro, per esempio, che
le probabilità che in tempi di laterale insistito così come in periodi di
forti trend direzionali queste divergenze possano ampliarsi per ovvi motivi
ma, come sostenuto nei commenti precedenti, la performance di lungo periodo
dovrebbe mantenere una costanza di risultati senza particolari eccessi da
una parte o dall'altra. Questo, beninteso, quando si ha a che fare con
sistemi robusti per natura, a prescindere dall'alternanza delle performance
di breve e medio periodo.
5 ottobre 2012
S&P500
Di seguito quattro diverse visioni del principale indice
azionario americano; tutti mostrano la tendenza positiva del mercato, i
supporti di breve, medio e lungo termine e le eventuali resistenze che sta
approcciando proprio in questo periodo.
Giornaliero
Settimanale
Mensile
Mensile
21 settembre 2012
Il fondo salva-stati
Il capitale sottoscritto dagli stati membri a favore e
disposizione del fondo in oggetto è di 700 miliardi di euro di cui 80 da
versare a breve, entro il 2014: per il nostro Paese la quota intera
sottoscritta è pari a circa 125 miliardi mentre quella da versare entro la
data di cui sopra è pari a 14,3 miliardi. La capacità effettiva di
erogazione dell'Esm a favore dei Paesi in difficoltà sarà di 500 miliardi di
euro, ma la cifra potrà essere discussa ed eventualmente rivista ogni 5
anni. I finanziamenti verranno erogati (nel caso la Commissione e la Bce
segnalino la necessità di interventi urgenti verso Paesi aderenti la cui
situazione porti una chiara minaccia per la stabilità finanziaria ed
economica della zona euro) in base a prestabilite condizioni che, almeno
nelle intenzioni, dovrebbero sia permettere al Paese beneficiario di tornare
economicamente e finanziariamente sostenibile sia mettere al riparo da
brutte sorprese i Paesi membri aderenti al fondo stesso; disporrà, inoltre,
di una combinazione di capitale richiamabile impegnato e di garanzie degli
Stati membri della zona euro per un importo totale di 620 miliardi di euro.
Per gli italiani, dunque, altri sacrifici in vista: dopo
gli aumenti sconsiderati su casa di proprietà, carburanti, beni di prima e
seconda necessità, tagli ai servizi fondamentali per la comunità (asili,
scuole, sanità, trasporti pubblici ecc.) saremo costretti a sopportare due
nuove batoste che, per i privati, comporteranno quasi esclusivamente
esborsi: il pareggio di bilancio e una montagna di miliardi in uscita verso
l'Europa, miliardi che si sommeranno a quelli che già vengono inviati
periodicamente dal 2000.
14 settembre 2012
Fib - breve periodo
Direttamente sul grafico sono evidenziati i livelli che
ritengo più interessanti e la cui tenuta potrebbe portare il mercato ancora
più in alto, con primo obbiettivo superiore tra 16850 e 17000. I valori di
supporto indicati con i segmenti rossi qualificano aree spartiacque di una
certa valenza e la loro rottura (confermata, laddove richiesto come da
indicazioni sopra), rischierebbe di generare un movimento contrario di
ritracciamento (sotto i primi due livelli) o di inversione (sotto il terzo
inferiore).
14 settembre 2012
Euro/Dollaro
Una velocissima analisi ganniana sul cambio
indicato in oggetto: non segue commento, valori e possibilità future si
leggono chiaramente nell'immagine grafica sotto.
9 agosto 2012
Le borse, lo spread, Draghi e i fraintendimenti (o le
menzogne??)
Ieri, giovedì 2 agosto, dopo una settimana, circa, di
rialzi forti e veloci, si è registrata una giornata nerissima, con gli
indici che, ad un certo punto, sono passati da +2/+3% a -4/-5% nel giro di
una o due ore al massimo. Mi piace vedere e commentare tecnicamente e
personalmente la cosa, perché quanto non è possibile spiegare con i grafici
talvolta è possibile farlo con ... un po' di malizia. Vediamo l'aspetto
tecnico su un grafico orario:
Cosa si può notare graficamente? Per prima cosa
l'indicatore, essendosi girato negativamente, evidenziava un'anomalia
sull'ultimo rialzo, mostrando quindi una sorta di divergenza ribassista; lo
stesso indicatore (proprietario) non è certo infallibile ma, in situazioni
nelle quali è assistito da altri valori di una certa importanza, funziona
bene. E, a ben vedere, con le trend-line su max e minimi di periodo il
quadro cominciava ad assumere connotazione più realistica. Detto fatto:
resistenza sulla trend-line superiore in condizione di divergenza ribassista
e rimbalzo preciso su quella inferiore. Sono indicate anche altre
valutazioni grafiche, statiche e dinamiche, che possono aiutare l'analisi
quali canali rialzisti/ribassisti, figure grafiche, supporti/resistenze
statiche.
Cosa posso dire, personalmente? Il tutto si è verificato
dopo le parole di Draghi (sia il rialzo che il ribasso, beninteso), il
superuomo alla guida della BCE, il quale pochi giorni fa ha dichiarato che
avrebbe sostenuto, grazie al suo ruolo e a quello della banca centrale,
l'euro e la finanza dei paesi dell'area in difficoltà. Le borse, in gran
rispolvero, sono salite con movimenti positivi a due cifre in pochissimo
tempo, passando, nel caso del Fib, per esempio, da poco sopra 12000 punti ai
14000 (16-17% tra max e minimi!) e passa di ieri. Quindi, ieri pomeriggio,
lo stesso Draghi sostiene di essere stato ... frainteso!! E giù tutto,
perdite di 7-8 punti percentuali in mezza giornata. Più o meno, ha
detto che ...le sue stesse parole di una settimana prima avevano creato
determinate aspettative sul mercato, e che proprio la creazione di queste
aspettative era ciò a cui lui, come presidente della Bce, in effetti mirava.
Pensateci e, soprattutto, rileggete il concetto appena espresso, perché a
pensar male si fa peccato ma, talvolta, ci si azzecca: cosa può significare
che qualcuno con tale enorme potere decisionale prima dica chiaramente che
sosterrà l'euro e i bond dei paesi in difficoltà e poi, tutto d'un tratto,
che in realtà le cose starebbero in altro modo? Nel senso, facendo
semplicemente un sogno (o incubo, a seconda di dove lo si guarda): se io
potessi, dicendo una cosa, creare un rialzo di borsa a due cifre in qualche
giorno e poi, in un sol giorno, creare un contrario movimento con tale
velocità e consistenza, è anche legittimo pensare che lo possa architettare
ad hoc?
Chissà, ma sicuramente è solo un pensiero maligno senza
fondamento partorito dalla mia mente contorta; del resto, come sarebbe
possibile una tale "scorrettezza" quando, in Italia soprattutto, siamo
abituati a sfornare gentiluomini a 360°, politicamente e finanziariamente
parlando??
3 agosto 2012
"Buongiorno. Volevo chiederle: a parte l'incrocio con la
sua media mobile e le classiche divergenze rialziste o ribassiste secondo
lei c'è qualche altro modo per lavorare sui titoli usando il macd? Grazie e
buon lavoro." (Andrea della prov. di Modena)
Un altro modo ci sarebbe, a mio avviso, ma serve
prevalentemente per valutare il trend di medio periodo e, dunque, dovrebbe
forse essere utilizzato come supporto ad altre strategie di brevissimo,
breve e breve-medio periodo, considerando che, altrimenti, si rischierebbe
di entrare in posizione con stop di protezione decisamente elevati nella
maggior parte dei casi. Si tratta di tracciare dei canali (rialzisti o
ribassisti) sull'oscillatore e, sulla base degli stessi, verificare la
tenuta ma, soprattutto, la potenziale interruzione del trend con conseguente
inizio di un movimento contrario che, se preso per tempo, generalmente
permette di ottenere i migliori guadagni. Siccome una figura vale sempre, o
quasi, più di mille parole pubblico il grafico di esempio qui sotto e
rimando allo stesso una migliore e più lineare spiegazione del concetto:
1 agosto 2012
Fib di medio termine
Minimi storici, un'altra volta, per il nostro derivato
che, per la terza volta in circa tre anni e mezzo e per la seconda volta
consecutiva negli ultimi 8/9 mesi, scende fino a toccare l'area tra 12000 e
13000 punti. E' chiaro, e lo era anche prima che ci arrivasse nel 2009, che
un livello rappresentante un estremo storico (stiamo parlando di 14-17 anni
fa, nonché prima quotazione del derivato) una sua importanza ce la dovrebbe
avere e, quasi inevitabilmente, una volta arrivati lì le probabilità di
continuazione direzionale sono certamente inferiori a quelle di un possibile
laterale o di un rimbalzo più o meno importante. Così si è verificato nelle
precedenti occasioni ma la storia si ripeterà anche questa volta?
Tecnicamente il nostro derivato rimane in una condizione di evidente
negatività di breve, medio e lungo termine ma, in questo ultimo periodo, sta
mostrando una situazione di possibile ipervenduto; l'area nella quale porre
in essere acquisti per un'ottica di medio periodo potrebbe essere quella
compresa tra 12070 e 12550 punti, livello toccato più volte anche negli
ultimi periodi e che coincide, ovviamente, anche con il minimo storico di
cui sopra. Questo, sia chiaro, in caso di acquisti sulla debolezza e senza
alcuna potenziale conferma di un possibile cambiamento del trend sottostante
ma, indubbiamente, una tale operatività permetterebbe un rapporto
rischio/rendimento abbastanza interessante; infatti, in caso di chiusura su
barra weekly sotto il limite inferiore (12070) il long dovrebbe essere
cautelativamente abbandonato e si dovrebbe nuovamente attendere pivot idonei
sulla base dei quali riformulare l'analisi. Qualora si volesse attendere una
dimostrazione di forza, invece, l'area tra 14500 e 14600 punti rappresenta
quasi sicuramente un buon livello sul quale fare affidamento: una chiusura
settimanale al di sopra di questi valori potrebbe dare spinta al mercato ma,
con un'operatività di questo tipo, lo stop-loss cautelativo assumerebbe
ovviamente una consistenza importante (salvo che si ponga in essere
un'operatività con opzioni a medio termine il che permetterebbe di ridurre
certamente il rischio finanziario). In conclusione: l'area tra 12000 punti e
14600 punti circa potrebbe rappresentare la finestra più interessante per
l'immediato futuro nonché trampolino di lancio, in caso di conferma adeguata
come descritto sopra, per un movimento rialzista contro il trend principale
di lungo termine.
27 luglio 2012
Ricomincia Zelig? No, è tornata la Consob
a seguito di delibera Consob, nuovo blocco dell’operatività in Short Selling sui titoli finanziari del mercato azionario
italiano dalle 13:30 di oggi 23 luglio e
fino alle 18:00 di venerdì 27 luglio 2012. Contenuto della delibera n° 18283
al link
http://www.consob.it/main/documenti/bollettino2012/d18283.htm
Ci risiamo: probabilmente quando i mercati scendono e
nessuno, nell'ambito della "grande finanza italiana" (sic!), sa che pesci
pigliare e, soprattutto, che spiegazione realistica dare, ecco che vanno a
bussare alla porta della Consob ricevendone, come risposta, l'unica cosa che
sanno fare. Non capiscono assolutamente nulla, a tal punto da non capire
nemmeno che non risolvono alcunché con queste manovrine da scuola materna ma
(anzi, alimentano le certezze degli investitori ribassisti che colgono
chiari segnali di disperazione anche nelle "autorità"-sic-bis!- finanziarie
italiane, oltre che nei risparmiatori), soprattutto e cosa ben più grave,
cercano di ingannare gli italiani girando la frittata sugli stranieri,
identificandoli con quella parolona, usata ormai in modo ridicolo e
demenziale, che da tempo la fa da padrona su giornali e telegiornali,
insieme a quel poveraccio tanto vituperato spread: SPECULAZIONE.
Il lavoro non c'è, i giovani fanno la fame, i licenziati
non trovano più lavoro, gli stipendi sono fermi da un decennio e oltre
mentre i prezzi al consumo sono raddoppiati, triplicati e oltre... i
benestanti e i ricchi sono diventati ancora più benestanti e più ricchi, in
un paese dove la mafia, la corruzione, la concussione, gli sprechi e il
magna-magna della politica (attuale e precedente), di qualsiasi partito si
tratti, avvolgono tutto, inesorabilmente. Un paese dove se evadi le tasse e
ti beccano patteggi e dai allo stato 1/5 di quanto dovuto e, magari, a
distanza di anni, quando cioè i tuoi bei soldini hanno maturato frutti di
cui solo tu hai goduto; un paese dove riportare i soldi dall'estero, lavati
e stirati, ti costa qualche punto percentuale, alla faccia dell'operaio che
se ha figli fa la fame e deve pagare il 30/35% ancora prima di vedere lo
stipendio; un paese dove prima ancora di poter usare l'auto che hai comprato
e strapagato devi dare l'obolo allo stato e l'obolo all'assicurazione (e
molto, molto cari) e, una volta fatto questo, prendere una mazzata in
testa non appena arrivi al distributore; uno stato dove comprare una casa
per viverci ormai costa una vita di risparmi per due persone, insieme, se le
stesse due persone fanno la fame o quasi e, nonostante questo, quello stesso
stato te la fa sudare anche per tenerla con tasse e tasse e tasse!. Un paese
dove i politici fanno la bella vita, lavorano poco o nulla, hanno mille
privilegi che estendono, pari pari, ai loro conviventi (e chissà a quanta
altra gente!), un paese dove dei tecnici chiamati a far ripartire l'economia
e il lavoro altro non fanno che scaldare la dorata seggiolina distribuendo
tasse e imposte ai soliti noti, senza ritegno, pretendendo di fare, in
qualche mese, una storica manovra del mercato del lavoro, evidenziando solo
arroganza e incompetenze e affossando ancora maggiormente la situazione,
oltre, ovviamente, a girare per l'Europa a stringere mani e dispensare
sorrisi: ma che c'avranno da ridere??. TUTTI i politici ed i tecnici di
questo paese, chiunque ci abbia governato o sia stato all'opposizione negli
ultimi 40/50 anni, sono i veri colpevoli di questo sfascio, quindi:
SMETTIAMOLA DI CHIAMARE SPECULAZIONE QUELLO CHE IN
REALTA' E' IL CRIMINE PEGGIORE CHE SI POSSA COMPIERE NELLA VITA: ANNIENTARE
LA DIGNITA' DI MILIONI E MILIONI DI PERSONE GRAZIE AL POTERE POLITICO E
FINANZIARIO!!
25 luglio 2012
Il rapporto fra il debito pubblico ed il
pil è, per quanto riguarda l'Italia,, intorno al 110 %, un livello ritenuto
elevato e che potrebbe creare problemi alla stabilità non solo del nostro
paese ma, soprattutto, all'Eurozona. Qui sotto, dunque, un grafico che
mostra i vari rapporti in ordine decrescente per parecchi paesi di tutto il
mondo (dati aggiornati allo scorso anno):
Il livello massimo sulla destra rappresenta
il cumulativo debito pubblico + debito dei privati e uno dei paradossi della
crisi dell’eurozona (mediamente di poco inferiore al 100%) è rappresentato
proprio dall’entità del debito pubblico che, come si può vedere, non sfigura
certo se confrontato con i livelli di Giappone (la terza economia mondiale)
e gli USA, oltre, naturalmente, alla Gran Bretagna. Idem per quanto riguarda
la situazione italiana. Eppure ci danno per spacciati (noi italiani) e in
gravissime difficoltà (come Area Euro) poprio per questo problema.
Ma siamo sicuri che il problema reale non
sia altro? USA, UK e Giappone, infatti, stampano moneta, cosa che da noi non
si può (più) fare, oltre, naturalmente, garantendo gli investitori stranieri.
La Bce, invece, non lo può fare. E non può nemmeno emettere buoni del Tesoro
comunitari (che per la sola partecipazione tedesca
rappresenterebbero una quasi sicura fonte finanziaria per gli stranieri).
La signora Merkel, poverina, ha paura che
un po' di inflazione rovini i conticini della Germania, impedendole, quindi,
in futuro di dettar legge ai servetti suoi vassalli (e non andiamo troppo
lontano per sapere chi sono!). Inoltre, cosa nota ai più,
i tassi di rendimento dei titoli di stato per i paesi sopra indicati sono
ridicoli, mentre noi viaggiamo intorno al 6% (volatile), spendendo decine di
miliardi di euro solo per pagare gli interessi; interessi che, dunque,
bruciano tutte le manovre finanziarie ammazza-italiani che i nostri
scellerati governi continuano a fare invece di ripianare la situazione
partendo dall'alto (ma, del resto, se avessimo avuto, anche solo per un paio
di legislature, un governo competente non saremmo ora in questa situazione,
aggravata da pseudo tecnici che hanno come unica idea quella di tassare chi
già fatica a vivere). Siamo sicuri, quindi, che rimanere nell'Eurozona ci
eviti ulteriori problemi? Non è, invece, altamente probabile che in tal modo
rischiamo solo ed inevitabilmente di prolungare un'agonia già fin troppo
evidente?
In questi giorni sta passando (purtroppo)
l'approvazione del progetto FISCAL IMPACT europeo, voluto, guarda che
strano, dalla Germania. Avremo modo di parlarne a breve; basti sapere che,
una volta approvato, dovremo presumibilmente sopportare una cinquantina di
miliardi all'anno di maggiore tassazione, per riuscire a rispettarlo. Altri
soldi che usciranno dalle nostre tasche. Centrodestra, centrosinistra e
centro(e basta) approvano e votano a favore; si astengono quelli dell'Italia
dei Valori, nettamente contrari i voti delle Lega. Meditate, gente, quando
andrete a votare, non per votare chi sta cercando di impedire questo
ennesimo scempio ma, almeno, per non votare chi lo perpetra alle nostre
spalle e, soprattutto, SULLE
nostre spalle!
19 luglio 2012
International Paper Co. (Nyse)
Il titolo è uscito al rialzo da una non particolarmente
lunga fase di congestione, situazione che potrebbe quindi indicare
accumulazione dopo un discreto movimento di ritracciamento da livelli
superiori (36/37 $ circa sui massimi). A mio avviso il break dovrebbe
consentire, almeno in un primo momento, il raggiungimento dell'area 33/33,5
$ circa ma, nell'ottica di rimanere in una condizione di rapporto
rischio/rendimento ottimale, preferirei acquistare sulla debolezza al primo
storno utile, soprattutto qualora si verificasse dopo aver toccato o almeno
avvicinato la fascia di prezzi appena descritta e, possibilmente, a ridosso
di uno dei due supporti indicati graficamente dai due segmenti verdi (appena
sotto 30 $ o poco sopra i 31 $). Primo obbiettivo, eventualmente, tra 34,2 e
34,8 $. Area 28 $ potrebbe essere lo stoploss iniziale, da aggiornare in
seguito in base ai futuri e conseguenti movimenti del titolo stesso.
19 luglio 2012
ENI - Enersis SA (Nyse)
Titolo a un bivio di sicuro interesse: i prezzi si
trovano a scontrarsi con una trendline ribassista ex-supporto anche se
l'obbiettivo del break down è già stato raggiunto a suo tempo con precisione
svizzera, mentre sopra, poco più in alto dell'attuale quotazione, la
trendline principale di resistenza è in agguato. Considerando la positività
del macd e dell'obv in questo periodo e il fatto che il trend di breve sia
ben impostato, l'eventuale superamento della stessa mostrerebbe forza e
nuove possibilità rialziste di medio periodo. Anche l'incrocio delle medie
è, al momento, favorevole, motivo per cui qualora coincidessero tutte le
condizioni illustrate per la futura positività direi che l'eventuale
ritracciamento sulle medie dopo il break up della trendline sarebbe,
potenzialmente, il migliore invito all'acquisto.
17 luglio 2012
Fib di breve periodo
Solo un aggiornamento alla precedente e periodica analisi
del fib per quanto riguarda il breve periodo (precedente commento del 1
giugno 2012: "[..] Un eventuale break rialzista, nei prossimi giorni,
sopra 13100/13200, invece, potrebbe creare simultaneamente un alleggerimento
della pressione ribassista e le premesse per un possibile rimbalzo. Chiare
divergenze dal MACD e dal Detrend PO che, tuttavia, continuano a necessitare
delle dovute conferme dai prezzi di mercato, conferme che, pur avvicinandosi
parecchio negli ultimi tempi, ancora non riescono a definire la condizione
stessa.")
Attualmente, dunque, i massimi sono stati abbastanza
interessanti, sopra la resistenza indicata appunto a 13100/13200, con punte
a 14500 punti circa; il ritracciamento che ne sta conseguendo potrebbe ora
creare i presupposti per un rilancio delle quotazioni in futuro, sempre che
la discesa non intacchi proprio quel livello rilevato a 13100 circa (valori
di chiusura, estensione massima concessa intraday a 12900/12950 punti).
11 luglio 2012
La Russia continua a farsi strada
RISORSE ED INDUSTRIA
L'economia russa è certamente ben
impostata e, soprattutto, ben diversificata, con punte di estremo
interesse in quei settori strategici anche in ambito economico
mondiale. Infatti, alla luce delle aspettative di incremento
demografico del pianeta e, soprattutto, dell'estremo maggior
consumo, in prospettiva, di alimenti ed energia, l'importanza del
settore agricolo e dell'allevamento russi, già estremamente
interessanti ora, sono destinati ad avere un ruolo sempre più
importante (ricordiamo che , fra le altre cose, la Russia è tra i
maggiori produttori mondiali di cereali e di patate, mentre
l'allevamento si concentra principalmente sui bovini), situazione
che inciderà sullo sviluppo dell'industria alimentare, in
particolare, attualmente poco organizzata e carente sotto molti
punti di vista ma, inevitabilmente, con un potenziale enorme davanti
a sé; la pesca, inoltre, ugualmente importante, vede la stessa
Russia come primo produttore mondiale. Da non sottovalutare, infine,
la fiorente produzione di legname, settore sviluppato grazie alle
numerose e ampie foreste sparse su tutto il territorio. Si coltivano
cereali e patate.
Il Paese è
estremamente ricco di risorse naturali che permettono ai russi di
essere molto forti nella produzione ed esportazione di gas naturale,
petrolio, l'uranio e carbone; altri minerali e metalli, anche
preziosi (ferro, manganese, oro, platino) e i diamanti rappresentano
un'ulteriore risorsa ricca e di grande attrattiva a livello
mondiale. L'industria pesante (metallurgica e siderurgica) seguita
da quella energetica (come visto sopra e con l'aggiunta della
produzione da parte di centrali nucleari) sono dunque estremamente
sviluppate.
IMMOBILIARE
In Russia,
con particolare riferimento alle città principali, Mosca in testa,
gli appartamenti di lusso stanno andando a ruba. L'acquisto di
proprietà immobiliari di lusso continua, ormai da tempo, ad ritmo
estremamente sostenuto: solo negli ultimi due mesi, infatti, si
stima un investimento complessivo, nella sola area moscovita, di una
cifra compresa tra 150 e 200 milioni di dollari, un valore che
evidenzia quasi un raddoppio della quota rispetto allo stesso
periodo dell'anno precedente. Secondo gli studi di settore, la
richiesta di appartamenti di lusso (gli appartamenti venduti hanno
un costo medio di tre milioni di dollari, e gli acquisti più
significativi hanno interessato alcuni complessi residenziali dove
il prezzo di un appartamento poteva superare gli otto milioni di
dollari) è talmente alta da far prevedere l’esaurimento della loro
disponibilità sul mercato entro tempi non eccessivamente lunghi.
Anche
l’instabilità del rublo contribuisce, per ovvi motivi, a rendere il
mercato particolarmente attivo: quando la valuta locale ha iniziato
a perdere rapidamente valore, infatti, molti hanno deciso di reagire
e cercare soluzioni adeguate per cercare di mantenere il potere
d'acquisto dei proprio risparmi. Un tale clima di incertezza,
dunque, ha favorito gli investimenti nel mattone. Il mercato sta
vivendo un momento positivo, accompagnato da un forte interesse da
parte degli acquirenti. La tendenza riguarda però non riguarda solo
la vendita di immobili di lusso ma un’ampia fascia del mercato
immobiliare; anche il numero degli appartamenti popolari il cui
costo sta tra i 15000 ed i 30000 dollari ha subito un' impennata.
INVESTIMENTI
STRANIERI
Secondo la
società di auditing Kpmg la Federazione si colloca al quarto posto,
dopo Cina, India e Brasile, per attrazione imprenditoriale. Fra le
quattordici economie prese in considerazione per la prima volta sono
stati inclusi quattro Paesi del Brics: Russia, Brasile, India e
Cina. Una valutazione effettuata utilizzando come termine di
paragone gli Stati Uniti, cercando di capire quanto fosse facile ed
economico avviare un’attività imprenditoriale in questi Paesi. La
Cina si è ritrovata al primo posto con il 26%, l’India con il 25%,
il Brasile con il 21% e la Russia con il 20% per cento.
Gli
investimenti in Russia da parte di imprenditori stranieri sono in
costante aumento; in particolare, lo sguardo degli imprenditori
italiani è puntato su Yaroslavl. E' qui, infatti, una regione
(ottima per la posizione geografica, ma interessante anche per il
grande patrimonio umano e scientifico, cui si aggiunge il notevole
potenziale industriale della zona ) a circa 250 chilometri da Mosca,
che si stanno concentrando alcuni importanti investimenti
madeinItaly. Negli ultimi anni l’Italia è ai primo posti per
fatturato merci nella lunga lista di Paesi che stanno investendo in
questo territorio. Con un import basato principalmente sulle
macchine, sugli impianti e i pezzi di ricambio, ma anche sulla
plastica, i capi di abbigliamento e la resina, l’economia della
regione ha visto negli ultimi anni lievitare notevolmente il
fatturato delle importazioni, che hanno superato di gran lunga
l’export (quest’ultimo basato soprattutto sulle fibre tessili, sul
pellame da cuoio e il legname). Da non sottovalutare, inoltre,
questa dichiarazione arrivata nei giorni scorsi dal Presidente:
(AGI) -
Mosca, 10 lug. - Il presidente russo Vladimir Putin ha promesso di
aprire il promettente Artico russo alle major dell'oil & gas
straniere e ha garantito che Mosca andra' avanti con il programma di
privatizzazioni nel settore energetico. Putin e' intervenuto oggi
alla prima riunione della Commissione presidenziale sull'energia.
Guidata dal suo uomo di fiducia Igor Sechin - oggi a capo del
colosso petrolifero statale Rosnfet - e creata solo di recente, la
Commissione e' stata vista da molti come un contraltare al ministero
di riferimento per il settore, guidato da Aleksander Novak. Il
leader del Cremlino ha ribadito che l'Artico rappresenta la
principale speranza della Russia, ma per il suo sfruttamento sono
necessari investimenti stranieri. "Nei prossimi anni dobbiamo
raggiungere nuovi depositi", ha ammonito nel suo discorso trasmesso
in tv. "Dobbiamo attirare capitale dall'estero", ha aggiunto,
indicando nei risultati gia' conseguiti un modello. "Oggi circa il
25% dell'intera industria energetica e' nelle mani degli investitori
stranieri", ha sottolineato, riferendosi ai tre maxi accordi per le
esplorazioni nell'Artico siglati di recente. "Abbiamo fortemente
liberalizzato" il settore e il governo continuera' a "privatizzare
ulteriormente nel contesto delle decisioni precedentemente prese",
ha garantito. Sulla vendita di asset pubblici delle compagnie
energetiche, Putin ha pero' sottolineato - come gia' fatto al Forum
di Pietroburgo a fine giugno - che Mosca non ha intenzione di
"svendere" i propri beni. Allo stesso tempo ha garantito che il
processo di privatizzazione non deve vedere attori in posizione
privilegiata. Su questo ha avvertito che la holding pubblica
Rosneftegaz non deve essere l'unico concorrente in gioco: "Non si
potranno chiamare privatizzazioni nel vero senso del termine, se
Rosneftegaz partecipa alla acquisizione di asset pubblici".
WEB
Significativo incremento di affari finanziari sul Web russo,
sopratutto nell'e-commerce; il volume totale degli
investimenti nel settore russo delle nuove tecnologie in questi due
anni ha raggiunto 765 milioni dollari (+40% riepstto al 2011), senza
contare le offerte che interessano aziende mature, in particolare
Mail.ru Group e Yandex, quotata nelle Borse occidentali, e Ozon.ru,
che ha generato 100 milioni di dollari nel 2011. Un altro segnale,
dunque, che la Russia continua nella sua opera di apertura della sua
struttura sociale attuale e futura.
Che dire: il
percorso della Russia è già cominciato da tempo ed ha ormai una sua
struttura più o meno collaudata, ma lo spazio di miglioramento e di
evoluzione è estremamente interessante; la debolezza delle economie
tradizionalmente ritenute forti, il peggioramento della crisi
europea e le problematiche che ancora assillano gli investitori
nazionali e internazionali nell'ambito degli investimenti nelle
nuove superpotenze Cina, India e Brasile (soprattutto a livello
burocratico) potrebbero favorire enormemente l'ascesa del Paese e
della sua economia.
10 luglio 2012
Rosetta Stone Inc. (Nyse)
Classico esempio di lateralità dopo un massimo di
periodo, con le quotazioni che, dopo un primo ritracciamento, hanno tentato
quasi subito di recuperare e creare i presupposti per un nuovo break
rialzista, fallito proprio al contatto con il massimo precedente. Quello che
segue, come si può ben vedere dal grafico, è la netta diminuzione della
volatilità evidenziata dall'appiattimento delle due medie di breve periodo e
dal restringimento del canale delimitato dalle BB. Le linee statiche che
uniscono i massimi ed i minimi di questo trading range risultano in linea
proprio con i valori delle BB, o quasi, creando supporto e resistenza sui
quali i rangisti operano, normalmente, con entrate il cui target temporale e
finanziario risulta generalmente molto limitato. Non fa eccezione
l'oscillatore di momentum: in tali situazioni, infatti, tende a mantenersi
nei pressi della mediana e ogni incremento/decremento è, generalmente,
effimero.
Per cercare di sfruttare nuovi movimenti direzionali,
tanto più interessanti quanto più, presumibilmente, le quotazioni rimarranno
in range, occorrerà quindi fare attenzione ad un movimento più deciso
dell'oscillatore di momentum, di un break sopra/sotto la resistenza/supporto
da parte dei valori di mercato e, infine, ad una deviazione con una certa
pendenza sulle BB.
9 luglio 2012
Bund daily
Il derivato obbligazionario si sta portando a ridosso di
un livello statico, potenzialmente supporto di breve-medio periodo,
determinato dalla fascia di prezzi che, per parecchio tempo, ha condizionato
il mercato creando un'ampia fase di trading range compresa tra 137 e 140
punti circa. Dopo il break della trendline rialzista e l'inversione sullo
stocastico, infatti, i corsi hanno cominciato una decisa discesa che, almeno
per ora, si inserisce in un canale ribassista criticamente ripido; la
continuazione, specialmente in caso di mancata tenuto dello statico di cui
sopra, potrebbe contribuire ad affossare ulteriormente le quotazioni che
avrebbero, dunque, come presumibili obbiettivi di breve termine area
138,5/139 punti (supporto che, tra l'altro, combacia con un lap rialzista
tuttora aperto) e, inferiore, area 135,5/136 punti circa. In verde, a
partire dal massimo di periodo, è visibile la trendline discendente che,
fino ad ora, ha tenuto sugli attacchi dei compratori, denotando come, nella
realtà, ogni rimbalzo sia stato unicamente dovuto a ricoperture su
operatività di breve e, soprattutto, brevissimo termine; un eventuale break
confermato sopra di essa o, in alternativa o in coincidenza con lo stesso
break, un ritorno sopra 142/142,5 potrebbe, invece, riportare il sereno tra
gli operatori, per nuovi target a 144/144,5 e 145,5/146,2 almeno. Da
aggiungere che, negli ultimi giorni, si sta preparando una divergenza
rialzista sull'oscillatore, situazione ancora da confermare sullo stesso e,
in seguito, sui prezzi di mercato.
29 giugno 2012
S&P500 di breve periodo.
Nessun commento specifico, solo la pubblicazione del
grafico su base giornaliera per indicare la situazione attuale e la
possibilità che entro qualche giorno si possa verificare una scadenza
temporale in grado di creare i presupposti per un'inversione almeno
temporanea.
27 giugno 2012
"Gentili signori di Dimensionetrading,
visto che dal sito viene evidenziato un certo interesse per la teoria di
Gann vorrei sapere come mai, tra le altre cose, non trovo nulla in merito a
ricerca o esempio sul Gann-trend-oscillator che dovrebbe essere di grande
utilità per lavorare in direzione del trend appunto. Attendo una spiegazione
in merito".
Per prima cosa noto che manca qualsiasi
riferimento all'autore della mail e alla località da cui proviene lo stesso,
cosa che ho sempre chiesto, cortesemente, giusto per avere un minimo di
riferimento per ciascun messaggio a cui rispondo (la casella non indica
alcun nome o cognome e tantomeno una città/paese ecc.). In futuro, per
favore, metteteci un nome di battesimo ed una provincia o comune, non è
difficile e non richiede impegno particolare ma rende meno fredda e
impersonale la mail stessa. Grazie.
In merito al contenuto del messaggio: non c'è una
spiegazione particolare al quesito, semplicemente non ho mai ritenuto di
primaria importanza scrivere un articolo sull'oscillatore in oggetto, anche
perché, a mio avviso, il suo utilizzo senza l'adozione di una strategia che
implementi regole supplemenari, altri oscillatori o pattern grafici, pur
essendo di facile applicazione, non credo sia semplice da seguire,
finanziariamente e psicologicamente. In ogni caso, nel
documento qui allegato si può vedere una succinta spiegazione ed un
possibile utilizzo grezzo dell'indicatore stesso. Gann Oscillator
5 giugno 2012
Fib di breve termine
Il FIB rimane in condizione di evidente
negatività all'interno del canale di discesa che ha portato, nelle ultime
settimane, a far segnare nuovi minimi anche sotto area 13000 punti. In
questo momento, sui minimi tra 12000 e 13000 punti appunto, il mercato si
trova a lavorare sia su un livello dinamico di lungo periodo, di importanza
inferiore ma, comunque, potenzialmente ancora sensibile per gli operatori,
sia su un'area di potenziale supporto statico, più interessante per il breve
periodo che altro, e che va inquadrata tra i 12300/12400 punti e 12800/12900
punti circa: una chiusura sotto questi valori potrebbe compromettere
ulteriormente la "salute" già malandata del nostro derivato e costringere le
quotazioni nuovi ribassi in direzione, inizialmente, degli 11000/11500
punti almeno. Viceversa, un eventuale recupero creerebbe opportunità di
rimbalzo almeno verso i 13400/13500 punti ed in caso di maggiore forza anche
14000/14200 punti circa. In caso di rottura dei minimi ultimi (12630) senza
tuttavia che si crei la condizione di massima negatività descritta sopra,
sarà opportuno valutare la potenziale divergenza rialzista che sta tentando
di creare il Money Flow I. e che potrebbe favorire, su tenuta dei supporti,
il rimbalzo stesso.
Per quanto riguarda il brevissimo termine, fermo restando
la tendenza di fondo chiarissima anche a livello grafico, si nota come,
anche negli ultimi giorni, il mercato abbia rotto l'ennesimo triangolo che,
a questo punto, risulta di continuazione ribassista; gli obbiettivi più
immediati sarebbero, dunque, 12500/12550 ed eventualmente 12100/12200 punti
circa, mentre la prima resistenza si qualificherebbe ora a 13000/13050. Un
eventuale break rialzista, nei prossimi giorni, sopra 13100/13200, invece,
potrebbe creare simultaneamente un alleggerimento della pressione ribassista
e le premesse per un possibile rimbalzo. Chiare divergenze dal MACD e dal
Detrend PO che, tuttavia, continuano a necessitare delle dovute conferme dai
prezzi di mercato, conferme che, pur avvicinandosi parecchio negli ultimi
tempi, ancora non riescono a definire la condizione stessa.
1 giugno 2012
A chi interessa veramente lo SPREAD?
E' mai possibile che, in nome di questo ormai famigerato
SPREAD btp-bund ogni abominio contro le nostre tasche sia permesso e, anzi,
auspicato dai poteri forti? Quei poteri che, fino a ieri e, probabilmente,
tutt'oggi sono coinvolti, quando non causa stessa, della situazione critica
in cui versiamo? E, soprattutto, questa situazione è veramente critica, come
ce la vogliono dare a intendere, a causa dello spread e del debito pubblico,
o c'è dell'altro?? Invito a leggere un paio, fra i tanti, di articoli di
circa una quindicina di anni fa, a dimostrazione che non solo con un elevato
spread si può convivere ma, spesso, può essere perfino interessante per far
migliorare la situazione di molte famiglie.
LA RIMONTA DI BTP E ' BONOS' (di ALESSANDRO GIUDICE).
18 marzo 1996
"Londra. NELLA seconda metà del ' 95, i titoli di Stato italiani hanno
realizzato una perfomance di tutto rilievo rispetto ai principali mercati
internazionali. Il differenziale di rendimento tra Btp decennali e Bund (i
titoli di Stato tedeschi) si è progressivamente ridotto da un massimo di
circa 6,5 punti, toccato nell' aprile del ' 95, fino ad un minimo di
4,75 a fine anno. Questa tendenza si è ulteriormente rafforzata nei
primi due mesi del ' 96, allorché la riduzione dello spread di rendimento ha
subito un' accelerazione, toccando per due volte i minimi intorno a
4,06-4,07, fino al livello attuale di 4,26. Il differenziale tra il
rendimento di un titolo (nella fattispecie il Btp) ed un altro (il Bund)
riveste particolare importanza per interpretare il rischio di credito di
un emittente (nel caso specifico il Tesoro italiano), cioè il premio che
il mercato chiede in cambio del rischio di acquistare un titolo piuttosto
che un altro ritenuto sicuro (Btp piuttosto che Bund). In tal senso, è il
termometro della fiducia che i mercati finanziari internazionali concedono
ad un paese. Il miglioramento dei titoli italiani
è il risultato di svariati fattori. 1) Un quadro macroeconomico più
rassicurante, soprattutto sul fronte della politica fiscale. Gli interventi
decisi dal governo dei tecnici, uniti ad un robusto tasso di crescita dell'
economia, hanno concorso a rallentare la crescita del rapporto debito
pubblico/Pil, legittimando la speranza che si possa arrivare presto ad una
stabilizzazione di tale indicatore. 2) Il deciso recupero della lira,
attestatasi in un range di 1040-1060 contro il marco tedesco. 3) Negli
ultimi due mesi, le aspettative (finora confermate) di un apprezzabile
rientro della pressione inflazionistica (al 5% secondo gli ultimi dati, con
stime di un 4,5% per marzo). 4) Una sufficiente continuità nell' azione di
governo. 5) Nelle ultime settimane, segnali di nervosismo su altri mercati
ad alto rendimento (Spagna, Svezia) che hanno aiutato il Btp. [...] Per
tutte queste ragioni sono in molti a prevedere un allargamento dello spread,
secondo alcuni fino a 5 punti nel secondo semestre di quest' anno. Poiché
anche gli scenari sul dollaro non sono tali da indurre all' ottimismo,
soprattutto nel secondo semestre del ' 96, uno spread Btp-Bund vicino a
quota 4,10 punti ed uno spread Bono-Bund vicino a 3,20sono considerati bassi, e tali da
indurre alla massima cautela."
BTP, IL FUTURO E' ALLE SPALLE MA NON CI SONO ALTERNATIVE. di GIULIA ADAMI.
25 novembre 1996
"Milano. Per gli investitori che hanno deciso di mantenere in portafoglio
i Btp, il regalo di Natale è già pronto; grande, luccicante e posizionato in
bella vista sotto l' Albero. Si tratta di una plusvalenza "storica" e
probabilmente irripetibile. Dal primo gennaio ad oggi, infatti, in barba
ai timori di ripresa dell' inflazione e a quelli di instabilità politica, il
prezzo dei titoli di Stato a cedola fissa si è arrampicato inesorabilmente e
al di là di ogni aspettativa, disintegrando, uno dopo l' altro, tutti i
livelli di resistenza individuati, strada facendo, dagli analisti tecnici e
quelli di equilibrio calcolati dagli economisti. Il regalo più generoso
è sicuramente quello del Btp trentennale (Btp 1.11.2023 codice Abi 36665)
che dall' inizio dell' anno ad oggi si è apprezzato di 28,22 lire, passando
da una quotazione di 84,44 lire del 3 gennaio alle attuali 112,66 lire. In
termini percentuali, si tratta di un guadagno del 33,44 per cento, senza
considerare i flussi cedolari. Anche i Btp con scadenze più brevi hanno
messo a segno performance invidiabili. Il Btp 1.2.2006 (codice Abi 36749)
con tasso nominale annuo del 9,5%, emesso a febbraio a 98,28 lire, ad
esempio, ha guadagnato il 15,09%; mentre per il Btp 1.2.2001 (codice Abi
36748) nel comparto dei titoli con scadenza quinquennale, il prezzo ha
registrato una variazione positiva del 9%, tra il prezzo di emissione
(100,92) e quello attuale pari a 110,05 lire. Che fare? Disinvestire i
titoli a lunga scadenza, portare a casa i guadagni e cercare altre
opportunità tra i titoli a tasso fisso a più breve scadenza o addirittura
tra i Cct, oppure tenere duro e mantenere in portafoglio i Btp, nella
speranza di vedere prezzi ancora più alti? E per quelli che, invece, hanno
venduto molto tempo fa, rifugiandosi tra Bot e Ctz, cosa conviene fare,
rientrare in gioco, per speculare sull' ultima fiammata di rialzi, oppure
accontentarsi dei guadagni realizzati fino a questo momento in attesa che si
verifichi un ridimensionamento delle quotazioni? Ciò che i mercati stanno
palesemente scontando è che nel 1999 anche i paesi ad alto rendimento, come
Italia, Portogallo e Spagna possano prendere parte all' Unione Europea. Non
a caso i tassi di interesse italiani stanno convergendo verso quelli medi
europei. La differenza tra i rendimenti del Btp decennale italiano e del
Bund tedesco, che ad inizio anno era di 472 punti si è ridotta fino a
raggiungere, in questi giorni, il valore minimo di 170 punti. Ciò
significa che almeno sulle lunghe scadenze, la convergenza monetaria si è
già concretizzata; lo spread Btp-Bund ha, infatti, raggiunto livelli uguali
al differenziale di inflazione tra Italia e Germania, il rischio paese si è
dunque azzerato. C' è da attendersi, pertanto, che il prezzo dei Btp
decennali si muoverà molto più di prima in sintonia con il decennale
tedesco. Per decidere, dunque, se vendere o rimanere sui titoli a lunga
scadenza è necessario dapprima valutare a quale livello potrà arrivare l'
inflazione italiana e poi quanto potrà durare il rallentamento dell'
economia europea. Le aspettative degli economisti sono per una riduzione sia
dell' inflazione, che potrebbe andare al di sotto dell' attuale 3%, sia dei
tassi ufficiali che potrebbero ancora essere abbassati di almeno mezzo punto
in Italia. Ma questi eventi sono già da tempo scontati nei prezzi ed è
pertanto prevedibile che le quotazioni dei Btp possano continuare a
oscillare nelle zone di massimo, senza manifestare però significativi spunti
al rialzo. Si potrebbe dunque vendere i Btp decennali e il trentennale, ma
per comprare cosa? Il settore dei Btp a tre anni potrebbe essere un'
alternativa, per chi vuol restare nell' ambito dei titoli a cedola fissa, ma
i prezzi di quelli che scadono nel 2000 sono ampiamente sopra le 100 lire,
cioè del prezzo di rimborso. Tanto vale guardare al di là della data di
inizio dell' Unione Europea e acquistare il Bund, che rende il 5,80 per
cento, ma in marchi tedeschi. In questo modo, tra le altre cose, ci si
cautela da una ormai improbabile eventualità che l' Italia si ritrovi ad
avere una qualche difficoltà a entrare in Europa. Per chi, invece, vuol
dormire sonni tranquilli è consigliabile investire nei Cct, scegliendo tra
gli ultimi emessi, quelli che hanno l' indicizzazione ai Bot a sei mesi.
Questi titoli rimangono relativamente stabili in termini di prezzo anche se
con un livello cedolare che si è appiattito molto nell' ultimo anno."
Ora basta andare a vedere come stava l'economia italiana
in quegli anni e come è andata in quelli immediatamente successivi e,
infine, verificare se e quali manovre sono state fatte dai governi in
carica; forse la cosa potrà sembrarvi strana ma, a differenza di quanto
succede oggi con il governo di presunti tecnici che dovrebbero risollevare
le sorti del paese, le misure adottate non si avvicinano nemmeno a quelle
pesantissime a cui siamo soggetti attualmente. Anzi, moltissimi investitori,
non solo speculatori di professione, hanno ben guadagnato da questi
rialzi-ribassi, anche piccoli risparmiatori, senza nulla rubare, frodare o
approfittando di qualche illecito: si chiama investimento a rischio, quello
che, poco chiaramente, anche la Consob ha bloccato per mesi! Perché contro
chi ruba e froda poco o nulla si fa ma a chi cerca di racimolare qualche
euro in più lavorando sui mercati finanziari e rischiando grosso "del suo"
si impedisce di farlo. Che dire, forse in questo paese conviene fare solo
due cose, per poter essere benestanti e intoccabili: il politico o
l'evasore!
10 maggio 2012
Dax index: il più forte?
E' fuori discussione che l'indice tedesco sia il migliore
in Europa da anni a questa parte, così come lo è quest'anno, soprattutto
alla luce delle performance (si fa per dire) degli indici francesi,
spagnolo, italiano e, via via, tutti gli altri. E allora mi vien da pensare
che, soprattutto in borsa, quasi mai quel che si vede fin troppo bene
corrisponde alla realtà o, per meglio dire, è destinato a durare a lungo. E,
dunque, se lo stesso Dax index, alla fine, decidesse di scendere ancora un
po' in questo periodo, per fare un minimo, diciamo, intorno al mese di
luglio e, dopo un successivo, veloce e discreto rimbalzo, riprendesse a
scendere questa volta ampiamente e in modo tanto risoluto da riproporre la
tipica speculazione già vista e, spesso, sofferta negli ultimi anni?
Ragionando in termini macro, seppure superficialmente, essendo un campo
dove, riconosco, non ho grandi possibilità di competere: se la Germania
decidesse, finalmente, di aiutare a braccia aperte i paesi dell'Area Euro in
difficoltà inevitabilmente accuserebbe il colpo dal punto di vista
finanziario ed economico, se non lo facesse e più di uno di questi paesi
fosse costretto ad uscire dall'Area stessa la svalutazione che ne
deriverebbe creerebbe notevoli vantaggi alle esportazioni a danno di paesi
più forti, almeno nel breve termine e, presumibilmente, incanalerebbe
investimenti stranieri dovuti più alle nuove e decisamente convenienti
condizioni che non alle reali prospettive di crescita, quindi attirerebbe
speculazione "positiva" a danno di quei paesi dove la misura è già
ampiamente colma e dove si verificherebbero disinvestimenti massicci a
favore di ben più vantaggiose situazioni. Primo obbiettivo, dunque, area
6000/6200 prima del rimbalzo e del definitivo tracollo? Forse ...
fantascienza o reale possibilità? Ai posteri ....
7 maggio 2012
Response Biomedical Corp. (OBB)
Un altro titolo il cui prezzo, circa 10 cts di dollaro,
giustificherebbe un'operatività con rapporto rischio/rendimento
sproporzionatamente a favore del secondo. In evidenza il fatto che il prezzo
sembra voglia stare stabilmente sopra la sua media di riferimento che più
volte, negli ultimi due anni, ha provato a rompere ma non ha mai confermato
seriamente; il ROC, ugualmente, per la prima volta da parecchio tempo riesce
a passare più tempo sopra la mediana che sotto e la fase attuale di chiara e
duratura congestione, accompagnata da bassi/nulli volumi, purtroppo, è
comunque sintomo che quell'area indicata dalla linea spessa rossa, livello
di precedenti forti accumulazioni nonché area di minimo di lungo termine,
qualche riscontro lo trova. Come detto sopra, il rischio max è pari a circa
10 cts (o meno se si decidesse di comprare su supporto inferiore e, quindi,
tra 5 e 8 cts), mentre i potenziali livelli di profit sarebbero, nell'ordine
45/50 cts e 75/80 cts almeno. Ma il problema più grosso, con questi titoli,
è spessissimo il tempo di attesa, qualora anche l'operazione fosse ben
impostata.
4 maggio 2012
PDEX - Penny stock*
Il titolo potrebbe essere vicino alla fine della fase di
congestione; qualora si volesse attuare una strategia senza alcuna cautela,
proporrei un acquisto in caso di chiusura e break settimanale sulla media
(in questo caso la media 100 periodi non perché la ritenga meglio di altre
ma perché, basta vedere, sempre in sintonia con il titolo da almeno un paio
d'anni). Altra possibilità sarebbe attendere l'eventuale discesa ancora in
area 1,5/1,7 dollari e, da lì, tentare un'entrata con stop da valutare in
caso di conferma proprio sotto il minimo in questione. Infine, sia il SAR
che la resistenza statica più evidente definita dalla linea orizzontale
gialla superiore, potrebbero convalidare, in caso di break confermati, un
potenziale long-trend destinato a portare le quotazioni almeno in area 5,5/6
dollari.
*Le
Penny stocks sono azioni ordinarie di piccole aziende che vengono
scambiate sul mercato a meno di $ 1.00, sono titoli considerati altamente
speculativi e ad alto/altissimo rischio ma, come contraltare, hanno altresì
grande potenziale di profitto. Vengono generalmente
scambiati
over-the-counter su
OTC Bulletin Board,
Pink Sheets e anche sul
NASDAQ.
30 aprile 2012
Fib di brevissimo
La situazione generale vede il nostro derivato non solo
in una fase chiaramente negativa di breve periodo ma, al contempo, anche
decisamente debole rispetto alla maggior parte degli altri mercati
finanziari europei ed internazionali. Non mi soffermo sui fondamentali che,
come più volte ribadito, non sono il mio forte anche perché l'analisi che
segue riguarda esclusivamente il brevissimo termine e dunque ha poche
pretese se non quelle di cercare di identificare livelli di ingresso per
sfruttare movimenti di qualche giorno. Quindi:
l'ultimo ribasso ha portato le quotazioni a ridosso di
area 14000 punti, facendo segnare uno dei movimenti più ampi degli ultimi
mesi, soprattutto considerandone la velocità di discesa. La debolezza
strutturale ha creato una negatività tale da permettere la rottura
direzionale del canale che ha guidato il movimento e di diversi sottocanali
dello stesso; solo ieri, per la prima volta, si è verificato un tentativo,
riuscito almeno in close, di riproporre i prezzi sopra la trend-line più
immediata, tentativo che necessiterà di una chiara conferma per poter esser
valutato come l'inizio di un piccolo ma deciso ritracciamento. A supporto
dei prezzi, almeno per ora, la divergenza rialzista del Detrended e la
divergenza singola sul Derivative, due situazioni che potrebbero giocare a
favore dei compratori di brevissimo. Per evitare di dilungare l'analisi in
una discussione sterile e fine a sé stessa passerei a dare qualche valore:
- il break sopra area 14750 potrebbe essere la conferma
necessaria per dare fiato ai rialzisti nei prossimi giorni, con obbiettivi
da valutare in area 15200, 15500 e, eventualmente, 15900 punti circa.
Valutazione cautelativa, entrata a prezzi meno vantaggiosi.
- Un ritracciamento nell'area di prezzi tra 14250 e 14450
potrebbe essere vista come opportunità di entrata sulla potenziale forza di
brevissimo e, allo stesso tempo, sulla possibile debolezza intraday.
Valutazione più aggressiva, entrata a prezzi mediamente vantaggiosi.
- Un ritracciamento più profondo e in area 14150/14200
potrebbe essere valutato come ulteriormente interessante per un entrata
sulla debolezza di brevissimo termine/intraday. Valutazione aggressiva
comunque, vista l'assenza di conferme sul break di cui sopra, così come la
precedente entrata tra 14250 e 14450, ma sicuramente un'operatività con un
ottimale rapporto rischio/rendimento.
Per tutti i casi lo stop andrebbe collocato sotto
l'ultimo minimo, soprattutto valutandone la conferma in close giornaliera.
18 aprile 2012
Grano: opportunità per il futuro?
I mercati azionari non stanno dando soddisfazioni da
almeno un decennio abbondante agli investitori di lungo termine che mirano a
tenere titoli o strumenti alternativi (fondi, gestioni patrimoniali ecc.)
per molti anni con l'intento di sfruttarne la rivalutazione delle quotazioni
in base all'assunto che, prima o poi, l'investimento azionario "paga". Come
la realtà dei fatti ci sta dando modo di vedere/capire, è possibile che ciò
non accada sempre e che, talvolta, il lungo termine possa diventare
lunghissimo termine (e non per scelta, purtroppo), richiedendo non più anni
(o qualche lustro) ma decenni. A questo si deve aggiungere il fatto che, per
chi investe in singoli titoli, in un lasso di tempo così lungo la
possibilità di fallimento di un'azienda, in passato ritenuta sicura, è
sempre in agguato, mentre per chi investe in fondi o similari fin troppo
spesso le commissioni di gestione, che si pagano sempre e comunque, possano
influire in modo eccessivo sulla performance tanto a lungo attesa.
Un'alternativa storica a questo è sicuramente
l'investimento in materie prime che, speculazione temporanea a parte, hanno
sempre a monte un bene materiale oggetto di domanda e offerta reali sul
mercato economico; la finanza come riflesso diretto e realistico
dell'economia reale, in parole povere. Tra queste, una in particolare è il
grano, da sempre alla base della catena alimentare dell'uomo e, dunque, una
delle più rappresentative del mercato sociale-economico-finanziario
mondiale. Qui sotto pubblico un grafico di lungo termine e due osservazioni,
senza pretese visto la mia modesta conoscenza del mercato.
Sul grafico sono indicati i livelli di supporto e
resistenza più immediati: la resistenza è lo statico che ha fermato il
rialzo nell'ultimo periodo generando massimi relativi su livelli molto
vicini tra loro, mentre al ribasso si possono rilevare due aree di un certo
interesse che, qualora raggiunte o superate proprio nel mese di giugno,
potrebbero generare una discreta spinta per un corposo rimbalzo o una
ripresa del trend rialzista, 560 e area 488/518 appunto. Questo per quanto
riguarda l'operatività più "stretta", mentre per quella a più ampio respiro
direi che non dovrebbe esserci una gran fretta, considerando che, storni a
parte, le prospettive per i mercati azionari (con particolare riferimento
agli USA) sono ancora discretamente interessanti per l'anno in corso; per
tale motivo le motivazioni della prima parte dell'articolo potrebbero
riguardare più direttamente gli anni 2013 e 2014, soprattutto qualora la
situazione legata a inflazione e debito pubblico statunitense non dovesse
migliorare significativamente.
29 marzo 2012
Oro
Dopo una discesa ben articolata di quasi 400 punti l'oro
ha ricominciato a salire in direzione dei massimi realizzati sopra area
1900; come si può vedere sul grafico, infatti, i due minimi di periodo
realizzati a 1560 e 1530 circa coincidono con un livello statico di
possibile supporto di medio e lungo periodo, condizione che ha permesso, in
entrambi i casi, corposi recuperi delle quotazioni. Il fatto, tuttavia, che
gli operatori non si siano sentiti rassicurati dalla tenuta del livello ed
abbiano affossato nuovamente i prezzi sotto lo stesso indica una possibile
debolezza nel medio periodo, situazione confermata anche dal doppio massimo
relativo in area 1800, inferiore al massimo principale e che, in entrambi i
casi, ha costretto a ritracciare con decisione e velocità. Ciò potrebbe
lasciar intendere, quindi, che nuovi cedimenti possano portare ulteriori
deprezzamenti verso 1450/1500 almeno.
In merito all'operatività di breve, le possibilità, al
momento e almeno fino a che non siano rotti i minimi ultimi intorno a 1630,
vede un'opportunità di entrata long sopra 1680 (più speculativa) o sopra
1700 (più cautelativa), così come una potenziale entrata limite (speculativa
in un'ottica di riduzione del rischio operativo in termini di stop-loss) in
area 1640 circa; la chiusura proprio sotto l'ultimo minimo decreterebbe un
possibile fallimento del nuovo tentativi di recupero, il che impone lo stop
proprio su quei valori. In caso di rialzo, invece, 1750/1755 primo
obbiettivo, quindi 1770/1780 superiore; in caso di posizione con trailing
stop a seguire l'eventuale movimento rialzista, è chiaro che in area 1800 si
giocherebbe molto del possibile movimento successivo rialzista.
28 marzo 2012
Expedia (Nyse)
Il titolo è vicino ad un livello di notevole importanza
che rappresenta il suo massimo assoluto; in questi giorni le quotazioni sono
marginalmente sopra il livello stesso ma, in situazioni come questa, è
meglio, il più delle volte, lavorare su grafici settimanali onde evitare che
un supporto o una resistenza di lungo termine sia rotto senza adeguate
conferme e solo su base daily, configurando un falso break di medio periodo
destinato a stoppare l'eventuale posizione. Qualora la rottura si confermi
tale sul time-frame designato, le possibilità di entrare long sono
essenzialmente due:
1) entrata sulla forza e, quindi, direttamente sulla
conferma successiva al break di cui sopra; in tal caso, non essendo
possibile stabilire uno stop loss limitato e, al contempo, tecnicamente
logico, almeno nell'immediato, lo stesso potrebbe rivelarsi nell'ordine del
15/20% o anche più, a seconda del livello che il titolo raggiungerà in fase
di conferma per l'entrata long.
2) una volta confermata la rottura si posticipa
l'entrata, qualora se ne avesse la possibilità, ovviamente, cercando di
entrare sul titolo in caso di futuri ritracciamenti all'interno dell'area
che ha gestito parecchi scambi nell'ultimo periodo e che è facilmente
visibile sul grafico sotto: area 33/35 dollari circa. E' chiaro che
attendendo un nuovo ritracciamento potrebbe essere più facile riconoscere
eventuali punti di appoggio e livelli di possibile ripresa, stabilendo al
contempo anche uno stop loss cautelativo di maggior rilievo e identificando
eventuali nuove aree di break rialzisti in direzione del trend di fondo.
Fanno da supporto all'attuale positività sia il MACD che
lo Stocastico lento, entrambi ben positivi e direzionati al rialzo, in
chiaro incrocio rialzista anche con le rispettive medie mobili; in merito a
quanto detto sopra, sia per quanto riguarda l'attenzione da porre su
eventuali falsi segnali che in merito alla possibilità di effettuare entrate
dopo ritracciamenti dai massimi di conferma, proprio i due indicatori
potrebbero fornire un valido aiuto, con particolare riferimento
all'individuazione di potenziali divergenze ribassiste, qualora si
formassero e fossero confermate.
27 marzo 2012
Fib ad una svolta?
Ci sono più indizi che mettono in evidenza come, almeno
sulla carta, in questi giorni si stiano verificando le condizioni per un
massimo di periodo seguito da un movimento di storno più o meno consistente.
Ragionando, infatti, nell'ottica di medio periodo è chiaro che proprio
poco prima della fine del mese di marzo coincidano più date di una certa o
almeno presunta importanza: ci troviamo, infatti, a circa 180 giorni dal
minimo dello scorso anno ed in una delle date (21 marzo) che, storicamente,
crea le condizioni ideali per la fine o l'inizio di un nuovo trend; inoltre,
come si può vedere dal grafico sotto, dai minimi del settembre 2011 si sono
susseguiti cicli ripetitivi a partire dallo stesso minimo e altri legati
alla prima onda rialzista, la maggior parte dei quali ha dato discreti
segnali di massimi o minimi relativi di periodo e che, proprio nella data di
cui sopra, coincideranno a loro volta, il che potrebbe significare che si
starebbe sviluppando un set-up temporale di una certa importanza. Sul CCI di
medio periodo, infine, si stanno verificando evidenti divergenze negative
che potrebbero aiutare e rafforzare il set-up, con implicazioni negative per
le settimane successive, almeno. Vediamo il grafico:
Attenzione, dunque, ad eventuali break statici e/o
dinamici nei prossimi giorni, situazione che potrebbe preludere all'inizio
del movimento di storno come indicato sopra.
20 marzo 2012
Grecia e poi ....
Risolto il
problema Grecia, sempre che sia veramente risolto (considerando il fatto
che, almeno per ora, l’unica cosa certa è che il rapporto Deficit/Pil di un
Paese praticamente fallito rimarrà oltre il 120% anche dopo le riforme e
dopo l’iniezione di una cospicua somma grazie al fondo salva-stati europeo),
si ripresentano con una certa prepotenza i due problemi più impellenti e
solo parzialmente “accantonati” negli ultimi mesi: Portogallo e Irlanda.
Stime direttamente
dalla BCE evidenziano la possibilità che il Paese lusitano possa necessitare
di un aiuto da parte dell’Area Euro pari almeno a un centinaio di miliardi
per uscire dalla grave crisi finanziaria ed economica attuale e scongiurare,
quindi, un probabile default; il differenziale di rendimento tra i titoli di
stato decennali portoghesi e i bund oscilla ultimamente tra i
1.000 e i
1.200 punti base (rendimenti tra
il 13% ed il 14%), mentre l’economia versa in una grave crisi che creerà
un’inevitabile contrazione nell’ordine del 3,5/4% circa almeno, dato poco
rassicurante se si pensa che la Grecia avrà una crescita negativa
nell’ordine del 4,5% circa. Anche l’Irlanda si trova in condizioni
decisamente poco rassicuranti e, proprio in questi giorni, la valutazione
della BCE in merito è stata categorica: Portogallo e Irlanda sono,
all’incirca, nelle stesse condizioni che hanno portato al default la Grecia,
il che impone, sin da subito, maggiore attenzione al problema e la messa in
atto di misure per sostenere i due Paesi (si parla, appunto, di una cifra
vicina ai 200 miliardi di euro).
La BCE, dunque,
insieme al FMI per alcune situazioni, eroga soldi ai Paesi a rischio default
e, contemporaneamente, denaro fresco e liquido alle banche che, nella
maggior parte dei casi, lo reimpiegano proprio depositandolo alla BCE a
tassi ridicoli, pagando lo spread (seppur leggero, ai tassi di mercato
attuali) tra tasso a debito e remunerazione a favore. Che significa?
Impieghi zero, crescita assolutamente non sostenuta, mancanza di fiducia nel
sistema anche tra gli operatori stessi, liquidità in circolazione in deciso
aumento e senza un ritorno in termini di economia reale.
Ma la ricetta,
quindi, servirà seriamente a curare un malato in più parti e a creare le
condizioni di una, seppur lenta, guarigione definitiva o, più semplicemente,
allungherà una lenta agonia determinata dal fatto che ogni volta che si cura
una parte immediatamente se ne ammala un’altra e nonostante il servizio
medico continui ad aumentare gli stipendi dei suoi assistenti questi ultimi
si guardino bene dall’esporsi ed operare realmente e con successo il malato?
Insomma: si danno soldi a chi ha già soldi per scongiurare problemi di
liquidità e fallimenti del settore finanziario; questi soldi ritornano al
mittente sotto forma di depositi, le banche chiudono i rubinetti del credito
e alla fine, nonostante una grandissima e, soprattutto, di nuova creazione
liquidità in circolazione, nessuno sostiene il rilancio dell’economia, anzi!
Ma che cura sarà mai questa??
16 marzo 2012
Cysco S. (USA - Nasdaq)
Dal grafico si desume che il titolo è in un buon up-trend
ormai, almeno, dal mese di settembre o, cautelativamente, dalla prima parte
del mese di ottobre 2011, su prezzi, rispettivamente e indicativamente, a
partire dai 16,1/16,2 e 16,3/16,5 dollari circa, quindi due segnali su
quotazioni quasi identiche. I valori attuali, poco sotto i 20 dollari,
si trovano dunque a oltre il 20% dai precedenti livelli e a circa il 45/50%
dai minimi di periodo realizzati ad agosto dello scorso anno; ciò merita
sicuramente un'attenta analisi con la dovuta cautela da un lato, in virtù
del notevole recupero del titolo ma, d'altro canto, è chiara la tendenza di
fondo che guida il movimento principale e che, almeno per ora, garantisce
una evidente direzionalità rialzista. In questo momento, infine, i prezzi si
sono appoggiati sulla media principale di riferimento valida per il medio
periodo e, soprattutto, sulla trend-line che definisce proprio il movimento
suddetto; come reazione i prezzi si sono spinti, rimbalzando, a contatto con
la trend-line di resistenza di breve periodo, proprio sui valori attuali e
ciò permette di effettuare una buona analisi operativa per i prossimi
giorni: un break, confermato, sopra la trend-line dovrebbe consentire
un'ulteriore balzo in avanti delle quotazioni con possibile obbiettivo
superiore in area massimi precedente, mentre lo stop, per logica, andrà
sotto la stessa di supporto o, in alternativa, sotto lo statico che
attualmente rappresenta il minimo di periodo nonché livello spartiacque
ultimo.
12 marzo 2012
India e investimenti
L’India è un Paese con oltre 1,2 miliardi di abitanti,
dunque il secondo più popolato del nostro pianeta. E’ chiaro che, in un tale
contesto, le proiezioni di un eventuale incremento dei consumi e della
produttività mostrano risultati eclatanti, in previsione almeno; anche
perché un numero estremamente alto di queste persone vive ancora nella
povertà assoluta e sul limite della stessa, il che lascia veramente ampi
margini di espansione delle attività in ogni senso. Se a questo aggiungiamo
che circa un terzo della popolazione è giovanissima (sotto i 15 anni) e che
il settore della tecnologia (anche scolastica) è in costante aumento, il
gioco è (o sembra, almeno) fatto.
La lingua inglese, causa il colonialismo targato UK, è
radicata e ben conosciuta, motivo per cui il Paese rimane in prima linea per
le potenzialità di sviluppo del settore tecnologico: gran parte della
popolazione giovane abile al lavoro, infatti, risulta, per questo, una
enorme fonte di risorse umane a costi estremamente competitivi e con
un’ottima conoscenza della lingua.
Se le attese degli analisti finanziari saranno
soddisfatte, il PIL indiano, seppure in diminuzione rispetto all’anno
precedente (8% circa) dovrebbe attestarsi intorno al 7%, il che la dice
lunga sull’attuale stato di salute dell’economia, soprattutto se visto in
relazione alla contingente crisi mondiale.
I problemi, tuttavia, non mancano, soprattutto perché
investire in India non è cosa semplice: gli ostacoli alla liberalizzazione
del mercato e i molti impedimenti che vietano agli investitori stranieri di
partecipare allo sviluppo di settori economici importanti e strategici per
il Paese, nonché l’assenza, almeno per il momento, di una coscienza generale
politica volta all’apertura in tal senso (se non marginale..) rendono
ancora poco avvicinabile una strategia vincente entro tempi ragionevolmente
accettabili.
Solo ultimamente, tuttavia, qualche tentativo di apertura
sembra profilarsi all’orizzonte:
1)il parlamento ha approvato una norma chepermette agli stranieri di investire
nei collocamenti e negli aumenti di capitale delle aziende quotate;
2) è allo studio un nuovo progetto per la liberalizzazione della distribuzione
al dettaglio.
L’inflazione è elevatissima, la disoccupazione anche, il
deficit difficile da contenere (debito/Pil oltre il 60% in aumento), il
settore agricolo in grave difficoltà per il notevole incremento di bocche da
sfamare e quello industriale ancora troppo oberato dai tassi di interesse
gravosi a causa proprio dell’inflazione e dell’aumento del costo del denaro
in generale nel finanziario; settore, quello finanziario, ancora troppo in
mano allo stato (come del resto molti altri settori), quindi maggiormente
interessato all’investimento nel pubblico piuttosto che nel privato. Tutto
ciò rende anche possibili futuri disordini sociali, a meno che non vengano
adottate manovre estreme e innovative in grado di arginare l’ondata di
problematiche che lo sviluppo di questi ultimi anni ha portato ai limiti
dell’accettabile.
Questo significa, a mio avviso, che ancora potrebbe
essere prematuro buttarsi sin d'ora a capofitto nella creazione di una
strategia di investimento nel Paese, se non altro a causa dei troppi dubbi
sulla strada o le strade da seguire, dubbi che potranno essere fugati solo
se e quando sarà intrapresa la via della liberalizzazione degli investimenti
stranieri. In ogni caso, qualora le principali (e forti) problematiche
sociali ed economiche fossero almeno in buona parte risolte dall'intervento
politico, sarà inevitabile, dunque, che in prospettiva l’idea che il futuro
possa essere appannaggio di Cina, India e ben pochi altri si concretizzerà
sempre di più, anche se, la storia insegna, il nuovo che avanza fin troppo
spesso paga a caro prezzo e per tempi lunghi la mancanza di esperienza…
2 marzo 2012
Possibile operazione con un buon rapporto
rischio/rendimento?
Guardando il grafico di Fiat Priv. si nota come i prezzi
stiano sopra le due medie maggiormente rappresentative del trend generale e,
dopo una buona salita, hanno operato un discreto ritracciamento che li ha
portati a ridosso di entrambe tra l'altro, proprio ora, in fase di incrocio.
Senza dilungarmi, direi che a favore si notano valori superiori alla 50 e
200 periodi e che la figura a candlestick singola denota la possibilità che
riprenda la salita in caso di rottura, possibilmente senza break del massimo
intraday di oggi, mentre contro, sicuramente, influisce il fatto che la
media lunga è ancora sopra quella di medio periodo, quindi evidenzia ancora
una certa debolezza strutturale. Lo stop però sarebbe leggero, appena sotto
il minimo della stessa barra, motivo per cui un tentativo lo si potrebbe
anche fare. Sempre sul grafico si nota il canale formato dalle trend-line
superiore, inferiore e intermedia (molto vicina ai prezzi attuali).
Buon trading
1 marzo 2012
Vendite allo scoperto
Si è estinto venerdì 24 febbraio il divieto di vendite
allo scoperto sui titoli e derivati della borsa italiana. Qui si può leggere
per intero il comunicato della Consob:
Era ora. E, comunque, la cosa più interessante da
rilevare è che in un tale contesto di speculazione, ribassi da incubo
soprattutto sui titoli finanziari e milioni di risparmiatori che hanno visto
volatilizzati buona parte dei propri risparmi l'unica cosa che è riuscito
a fare l'organismo più rappresentativo del nostro paese in materia di
borsa e finanza è stato quello di vietare le vendite allo scoperto.
Provvedimento che, alla fine, probabilmente, ha interessato solo i piccoli
trader italiani che hanno aperto conti con piattaforme di trading in Italia
e la dimostrazione la si vede senza possibilità di smentita sull'andamento
del mercato nel periodo "incriminato".
Insomma, per i piccoli nulla è cambiato a dimostrazione
del fatto che i provvedimenti sono fatti sempre e comunque a beneficio di
ricchi e potenti... mi sorge solo una domanda: ma dov'era la Consob quando,
soprattutto nel 1999/2000 (e non solo) il rialzo del mercato, che coinvolse
quasi tutto il listino, portò ad una sopravvalutazione di moltissimi titoli
anche del 1000% e oltre e che, a distanza di 6/12 mesi, distrusse interi
patrimoni di moltissimi piccoli risparmiatori?? Quando mai ha adottato
provvedimenti per evitare che titoli, il cui valore di prima quotazione era
correttamente stimato, subissero rialzi del 300/400% in poche settimane
senza alcuna giustificazione reale e realistica? Non si trattava, dunque, di
mera speculazione a vantaggio di grossi investitori a danno dei
risparmiatori e piccoli trader? Ha mai sospeso gli acquisti su un titolo per
mesi o, almeno, per giorni, la cui quotazione aveva assunto valori perfino
ridicoli rispetto al suo valore reale di mercato per evitare che qualcuno
fosse tratto in inganno e "ci lasciasse le penne", ossia i risparmi di una
vita?? Ha mai punito qualcuno di quegli analisti che sostenevano che titoli
già vergognosamente sopravvalutati dovessero salire ancora e parecchio e
che, a distanza di pochi mesi, stavano in un poco religioso silenzio o,
peggio ancora, si prodigavano ad abbassare target price già parecchio limati
in precedenza, senza vergogna e senza pudore? Se si, attendo notizie in
merito: mi piacerebbe avere la certezza che a controllare la regolarità dei
mercati e degli investimenti dei risparmiatori ci sono persone competenti,
consapevoli e oneste, perché avrei molto meno la sensazione che, per
l'ennesima volta e l'ennesimo caso, nel nostro paese si buttino i soldi dei
contribuenti per qualcosa di inutile ma costoso.
Ma ho l'impressione che aspetterò invano e inutilmente,
ora e in futuro.
27 febbraio 2012
Indici americano: S&P500
L'indice in oggetto è, indubbiamente, l'indice di
riferimento non solo per la finanza USA, ma anche per quella mondiale, con
particolare riferimento a quella europea e visto che raccoglie le quotazioni
di centinaia di titoli con maggiore capitalizzazione su base internazionale
è chiaro il perché. Tecnicamente, è evidente come ben quattro precedenti
rotture, su base settimanale, abbiano dato vita alla ripresa del precedente
trend rialzista, dopo la pausa di ritracciamento iniziata a maggio 2011 e
culminata a ottobre dello stesso anno) che ancora guida la direzione degli
investimenti generali: il break dello statico, nonché primo massimo dopo il
minimo (1074 punti) di medio-lungo periodo in area 1230 punti circa, quindi
la conferma sopra 1260 punti (primo massimo direzionale) e, successivamente,
la rottura di ben due trendline di sicura importanza, concretizzatasi sopra
1265 e 1315 punti circa. Su tenuta dei relativi supporti, che
successivamente vedremo, si possono identificare più obbiettivi di lungo
termine generatisi proprio in seguito alle rotture appena descritte:
area 1364-1379 punti quale primo target su base dinamica;
area 1420-1430 punti quale primo target su base statica;
area 1480/1490 punti quale secondo target su base
statica;
area 1510-1520 punti quale secondo target su base
dinamica.
Tutti questi obbiettivi sono i target minimi
identificabili nei prossimi mesi, non necessariamente livelli oltre i quali
il mercato non potrebbe andare, situazione, questa, che potrebbe anche
verificarsi qualora la positività dovesse continuare a manifestarsi così
come negli ultimi tempi. In merito al primo livello, area 1370 punti,
aggiungo che è affiancato da una possibile resistenza, sempre di carattere
statico, di media-alta importanza; già a maggio del 2011 la stessa è stata
solo sfiorata e da quel livello il mercato ha iniziato il ritracciamento di
una certa consistenza che ha portato le quotazioni a 1074 punti, base dalla
quale il trend di medio periodo è nuovamente girato al rialzo, almeno fino
ai giorni nostri. Graficamente, il mercato ci arriva dopo due serie di
movimenti di lungo periodo (il primo rialzista ed il secondo ribassista)
completi, motivo per cui il superamento, ovviamente confermato (e su base
mensile) creerebbe nuove opportunità per i compratori, generando,
presumibilmente, nuove aspettative rialziste in grado di far pensare a nuovi
massimi storici o, almeno, ad un bis sui precedenti; nel medio periodo,
invece, si attende ancora, come indicato dai target sopra, la fine del
secondo movimento rialzista, fine che potrebbe arrivare proprio sul primo
dei due livelli statici, oppure su uno dei successivi. E' importante,
tuttavia, soffermarsi sul primo di questi valori, area 1370 punti circa,
proprio perché, comunque lo si guardi, potrebbe essere in grado di dare
indicazioni importanti sulle possibilità di continuazione o meno della
tendenza di fondo. La mancata rottura e conferma potrebbe evolversi, dunque,
in un deciso ritracciamento almeno fino ai 1220-1230 punti circa, obbiettivo
minimo dello stesso, nonché valore sul quale potrebbe, infine, "giocarsi" il
futuro della tendenza di medio-lungo periodo, alla stessa stregua di quanto
potrebbe succedere, come detto sopra, sui 1370 punti circa. Supporti:
area 1330 punti, statico
area 1300 punti, dinamico (valido per febbraio e marzo)
area 1285 punti, statico e dinamico.
Questi sono dunque i livelli che, almeno per ora,
mantengono il trend al rialzo e permettono di prevedere un'evoluzione
positiva futura; al di sotto di quei livelli, invece, la struttura generale
subirebbe una o più modificazioni che annullerebbero o limiterebbero
parecchio i presupposti sulla base dei quali sono stati sviluppati i target
di cui sopra. Non solo: a livello statico e grafico, infatti, potrebbero
dare il via ad un movimento ribassista complesso e, pertanto, con una
maggiore incisività sull'andamento futuro dei prezzi in prospettiva negativa
(situazione che verificherò in seguito, in questa sezione, qualora si
presenti l'occasione).
20 febbraio 2012
Mediaset è sicuramente uno dei titoli che maggiormente ha
risentito dei ribassi del mercato. Le motivazioni sono almeno due: una, in
quanto parte del paniere principale dei titoli azionari italiano e, dunque,
soggetto, come gli altri, alle massicce vendite da parte degli operatori
istituzionali e non, in linea con il ribasso del mercato nei mesi passati;
l'altra motivazione va invece ricercata nelle problematiche, legali e, per
diretta conseguenza, finanziarie, a cui è/è stata soggetta ultimamente. Non
volendo entrare nel merito dei fondamentali del titolo, come sempre, non
essendo sufficientemente preparato in merito, analizzo brevemente e
superficialmente la situazione tecnica attuale su grafico giornaliero e
valutando le possibile future implicazioni per il brevissimo/breve periodo
ma che potrebbero anche, eventualmente, diventare successivamente
interessanti per il breve/medio periodo.
La prima cosa da notare sono i due canali, il primo
discendente di lungo periodo (linee nere intere) ed il secondo rialzista di
breve periodo (linee nere tratteggiate); è chiaro, in tal modo, capire come
la struttura di fondo del trend principale rimanga tuttora negativa e ben
delineata, mai sporcata, almeno da parecchi mesi a questa parte, nella sua
base resistenziale. Ciò non impedisce, comunque, di valutare il titolo anche
per possibili acquisti che, almeno per il momento, potrebbero essere
considerate speculazioni di breve periodo ma, per coloro i quali lavorano
preferibilmente con stoploss e trailing stop cercando di sfruttare gli
eventuali trend in corso, sarebbero un potenziale punto di partenza per
eventuali posizioni di maggior respiro (qualora la direzionalità fosse
confermata e la struttura generale del mercato evolvesse a favore in un
secondo momento). Le due frecce verdi indicano i due momenti nei quali i
segnali di possibile cambiamento del trend si sono verificati, almeno
secondo le mie analisi; all'incirca, come si nota dal grafico, area 2,10 e,
successivamente, area 2,30 euro circa hanno rappresentato i punti di
possibile entrata, il primo più rischioso in quanto anticipatore di una
probabile continuazione del rimbalzo in atto ed il secondo come conferma
dello stesso. Le frecce nere indicano resistenze e supporti di periodo,
relativi al passato ed anche i livelli futuri più interessanti; in
particolare, lo statico prima resistenza e ora possibile supporto, combinato
con la trendline inferiore che definisce il canale inferiore, danno l'idea
di un possibile punto di entrata per coloro i quali, non volendo entrare
sulla forza (e dunque ai prezzi attuali), preferiscono attendere qualche
ritracciamento per spuntare prezzi migliori. Tale livello è identificabile
proprio intorno all'area di 2,3 euro, livello di break che ha confermato le
potenzialità rialziste del titolo per il breve periodo almeno. Lo stop loss
andrebbe collocato sotto la trendline stess, essendo, almeno per il momento,
lo strumento che meglio identifica l'andamento positivo di periodo, mentre
un obbiettivo interessante, abbastanza ambizioso nel breve termine, potrebbe
essere rappresentato dall'incrocio dei due canali di lungo e breve/medio
termine già citati o, in alternativa, dalla trendline superiore e speculare
di quella di supporto.
Per riepilogare e qualora i movimenti si sviluppassero
senza una lunga attesa (che farebbe modificare i vari livelli): possibile
buy tra 2,25 e 2,30 euro, stoploss iniziale a 2,10 euro circa e possibile
profit (o step sul quale operare in modi alternativi alla chiusura di
posizione) a 3/3,20 euro circa.
10 febbraio 2012
Risparmi a rischio?
Mi sono arrivate diverse mail, negli ultimi mesi, in merito
agli investimenti fattibili ai giorni nostri, nel tentativo di non incorrere
in qualche nuovo disastro finanziario e, allo stesso tempo, di non vedere i
propri risparmi erosi dal tempo e dalle spese di gestione degli stessi.
Fermo restando che il rischio-zero è ormai utopia, direi che qualche cosa si
può fare anche ai giorni nostri, pur considerando il fatto che un buon
compromesso tra un seppur minimo tasso di rendimento ed un accettabile
rischio finanziario sia d’obbligo per non essere costretti a rimanere a
guardare senza far nulla (e non è detto, comunque, che sia del tutto
sbagliato). Qui una di queste mail:
“Gent. Sig, Marco, sono un assiduo frequentatore del suo
sito finanziario ormai da parecchi anni. La seguo con interesse perche'
ormai nel mondo internet sono diventate come le mosche bianche persone che
hanno la sua competenza e ancor piu' la sua serieta' in un ambiente pieno di
"furbetti del quartiere". Pensando e sperando di interpretare il pensiero di
molti altri suoi utenti, con la presente sono a chiederle un consiglio su
un argomento che attualmente va per la maggiore: "che fine faranno i nostri
sudati risparmi"? Infatti, le notizie che si susseguono negli ultimi tempi,
mettono in discussione certezze che da decenni sembravano immutabili, anche
i titoli di stato non sono piu' sicuri. Vengo alla domanda. Ho acquistato in
data 19 Novembre 2009 due trance di BTP con le seguenti caratteristiche:
-
BTP 1 Agosto 2021 € 20.000 - Rendimento lordo 3,75 Acquistati a 96,97
- BTP 1 Agosto 2023 € 30.000 - Rendimento lordo 4,75
Acquistati a 100,02
1)
mi conviene venderli o mantenerli?
2)
in caso di vendita dove e' piu' conveniente mettere la liquidita', sotto il
materasso, in un conto corrente, in un conto svizzero,
in
una cassetta di sicurezza o altro?
3)
in caso di default italia, cosa rischio mantenendo gli stessi titoli in
portafoglio?
Mi scuso per le tante domande ma sono sicuro che ben
capira' il mio/nostro stato d'animo attuale. Grazie. Cordiali saluti” (Email
di Max della prov. di Ancona)
Per prima cosa rispondo direttamente a Max:
Domanda 1) e 2) la convenienza a venderli o mantenerli,
purtroppo, dipende da tanti di quei fattori, in una fase come questa, da
rendere fin troppo difficile fare una corretta valutazione dei rischi.
Occorre, quindi, valutare soggettivamente la situazione, prima ancora di
andare a capire se l’emittente dei titoli in oggetto onorerà i suoi impegni
in futuro oppure no. A mio avviso, infatti, le possibilità, seppur
remotissime, di un fallimento dello stato italiano dovrebbero chiaramente
indicare che la cosa migliore da fare sia quella di liquidare le posizioni e
rimanere in attesa. E’ altresì vero, però, che qualora la liquidità
rimanesse in Italia, su conti italiani, un default paese si tradurrebbe
inevitabilmente in un default anche del sistema bancario italiano, con
conseguente e presumibile annullamento della garanzia di rimborso (fino a
100 mila euro) della liquidità depositata sui conti correnti. E’ chiaro,
quindi, che non si risolverebbe il problema salvo che la liquidità ottenuta
fosse poi portata all’estero e depositata su conti di deposito che
resterebbero estranei alle conseguenze di un fallimento italiano.
Passo quindi a una considerazione meramente tecnica: il BTP è
titolo a tasso fisso, il che significa che, a prescindere dalla situazione
contingente italiana e presumendo che il tutto si risolva per il meglio, se
in futuro i tassi dovessero cominciare a salire il rendimento cedolare
attuale potrebbe non essere più interessante mentre il corso dei due titoli
potrebbe anche subire una vistosa svalutazione; è vero che portati a
scadenza il rimborso sarebbe comunque pari al nominale (100) ma è anche vero
che, qualora il rialzo generale dei tassi avvenisse entro tempi brevi, per
parecchi anni si sarebbe costretti ad accontentarsi di un tasso inferiore
alla media di mercato, a meno che si decida di vendere a prezzi inferiori a
quelli di acquisto. E’ vero che la FED, di recente, ha comunicato che la
politica dei tassi zero (o tassi bassi, in ogni caso) si prolungherà ancora
per molto tempo, ma non è dato sapere se e come ad un certo punto questo
rialzo avverrà e quanto condizionerà i titoli a tasso fisso con cedole di
questa entità. Comunque, non ci dovrebbe essere fretta, almeno a valutare
gli ultimi eventi macro.
Domanda 3) il rischio in caso di default è quello di
rimetterci in parte o in toto il capitale investito, mentre l’interesse,
così o di diversa entità, dovrebbe/potrebbe essere pagato nel tempo, anche
se non è detto. Potrebbe, realisticamente, essere consolidato il debito
pubblico e, di conseguenza, il capitale investito in titoli di stato non
sarebbe più rimborsato, mentre verrebbe comunque pagata la cedola periodica
al titolare del diritto stesso. E’ chiaro che il default potrebbe assumere
dimensioni diverse, il che potrebbe significare anche solo una riduzione del
capitale rimborsabile, oppure una riduzione dell’interesse percepibile, o un
allungamento di alcuni anni della scadenza che diventerebbe dunque forzata
ecc.
Di seguito, cliccando sull’icona qui sotto, potrete leggere
un documento di sintesi sui principali investimenti per il risparmiatore, la
maggior parte dei quali conosciuti ormai da tutti.
27 gennaio 2012
Nuovo provvedimento della Consob
La Commissione di vigilanza sulla borsa ha prorogato fino
al 24 febbraio 2012 il provvedimento restrittivo sulle
posizioni nette corte sulle azioni
del comparto finanziario, adottato il 12 agosto scorso e poi prorogato fino
al 15 gennaio 2012 con la delibera n. 17992 dell’11 novembre
scorso. Quindi non si possono assumere o incrementare le posizioni nette
corte, ossia le posizioni ribassiste,
calcolate come differenza fra le attività in vendita e in acquisto, tenuto
conto di tutti gli strumenti finanziari, compresi quelli
derivati e su
indici. Restano invece in vigore a
tempo indeterminato le altre misure a suo tempo adottate: gli obblighi di
comunicazione alla Consob delle
posizioni ribassiste su tutte le società
quotate in Italia introdotti il 10 luglio scorso con la
delibera n. 17862 e il divieto di
vendite allo scoperto “nude” su tutte le azioni quotate sui mercati
regolamentati italiani indipendentemente da dove sono negoziate previsto
dalla delibera n. 17993 dell’11 novembre 2011. La decisione è stata
presa in considerazione del perdurare «delle eccezionali
condizioni di mercato che hanno
giustificato la adozione delle misure tutte contenute nelle delibere sopra
citate» e delle «analoghe disposizioni restrittive adottate dalle competenti
Autorità di Francia,
Belgio e
Spagna in materia di posizioni
nette corte». La Consob ritiene che «per garantire l’ordinato
svolgimento delle negoziazioni e la tutela degli investitori, sia necessario e indifferibile prorogare le
misure restrittive in materia di posizioni nette corte su titoli
azionari del comparto finanziario, fatta salva la possibilità in ogni
momento di una loro modifica o revoca, in ragione di mutamenti delle
condizioni di mercato e, per quanto possibile, in accordo con le altre
competenti Autorità europee che hanno adottato analoghe misure».
E vediamo, allora, gli effetti benefici che danno merito
a questi pseudo genialoidi della consob di aver "raddrizzato" una situazione
tragica e poco chiara:
FtsMib la seconda settimana di agosto quotava a 15900
punti circa, ora quota 15200 punti circa, con una
perdita, rispetto al periodo ultimo utile pre-provvedimento, del
4,5% circa.
A Francoforte, invece, nessuno ha pensato di impedire
agli operatori di scegliere, democraticamente, se comprare o vendere; ciò
avrà quindi comportato un disastro a livello di indice, presumibilmente. E
invece basta guardare e notare come a fronte di un livello di 6000 punti
circa nello stesso periodo di agosto, ora le quotazioni stanno intorno ai
6200 punti, con un guadagno di oltre il 3%. Lo spread Italia-germania,
dunque, è quantificabile in circa 7,5 punti percentuali. Non male,
complimenti alla Consob!
Siamo proprio sicuri, quindi, che tali provvedimenti
siano fatti per proteggere investitori e aziende??
Riporto qui sotto un articolo (vecchio di qualche mese)
che mi permette di esprimere la mia personale opinione in merito senza
faticare a scriverla, considerando che la penso esattamente come l'autore,
Francesco Bruni:
"[...] Perché è stato
introdotto lo short selling? Contrariamente a ciò che viene pompato dai
media, è uno strumento di democrazia economica. Infatti, l’investimento in
borsa, viene effettuato in base alla valutazione dell’azienda, del business,
e soprattutto del management, che dovrebbe essere il garante della corretta
gestione della crescita futura. Ecco perché un investitore decide di
diventare azionista. Condivide le politiche di sviluppo dell’azienda e la
finanzia. In questo modo, l’azienda ha somme disponibili come capitale di
rischio, e non come capitale di terzi (le banche) che deve pagare
(interessi) e rimborsare a scadenza. Chi possiede azioni, non deve essere
rimborsato a scadenza, e l’interesse sul prestito (dividendo) può anche, per
ragioni di varia natura, non essere corrisposto. Tuttavia, siccome il
mercato è una cosa seria ( da noi non sempre… ), il problema era: come
tutelare gli investitori dall’azione dei manager? Con lo short selling. Vuol
dire che se l’investitore si convince, a torto o ragione, che l’azienda sia
gestita male o in malafede, può vendere i titoli allo scoperto, determinando
una riduzione della capitalizzazione di borsa. Con meno valore di mercato, i
manager guadagnano meno, hanno maggiori difficoltà ad ottenere prestiti e
devono pagarli più cari, e via dicendo. Insomma, almeno in teoria, non hanno
convenienza a far andare male le cose. Da questa mattina (venerdì), per 15
gg, l’Esma (la Consob europea) su
alcune piazze europee ha vietatolo
short selling su banche,
assicurazioni ed intermediari finanziari ma, a conferma che il problema sono
deficit e i debiti pubblici, non gli hedge fund, se andiamo a vedere le
chiusure di venerdì in Europa, come diciamo in altro articolo"??La forte
salita odierna non ha nulla a che vedere con la proibizione dello short selling,
vietato da oggi in Italia, Francia, Spagna e Belgio. Tant’e’ vero che
l’indice Europeo delle blue chip, con una fortissima componente tedesca, ha
chiuso con un rialzo superiore a quello di Piazza Affari“. E’ un
rimbalzo tecnico, favorito da alcune circostanze particolari, come il
progresso della vendite al dettaglio negli Usa e l’alta volatilita’.
Se usciamo dall’ambito politico, dove in genere si vedono
di buon occhio queste manifestazioni di forza degli organismi di vigilanza,
e andiamo a scrutare la societa’ civile, lato consumatori, cadiamo dalla
padella alla brace: “Per la
Federconsumatori e l‘Adusbef
il divieto della Consob di bloccare lo short selling deve
essere permanente“, questo si legge in un comunicato stampa. Ma
tornando ai piani alti dove si decide, la
Consob, non aveva fatto sapere, dopo le recenti vendite massicce
sui Btp, che queste non erano avvenute nella quasi totalita’ ad opera della
speculazione, intendendo con questo termine vendite allo scoperto,
ma da istituzioni che si stavano liberando dei titoli italiani (si venne poi
a sapere che erano in particolare banche tedesche)? Come mai, allora, adesso
pensa di risolvere il problema dei tonfi di borsa con la proibizione dello
short selling? C’e’ qualche novita’ a noi sconosciuta?".
Che dire: una volta per vedere certe cose si andava al circo, oggi non
sembra più necessario...
12 gennaio 2012
Il siderografo per il 2012
Il grafico del siderografo di Bradley indica, nello
specifico, massimi e minimi relativi in un intervallo temporale che,
solitamente, ha come riferimento l’intervallo di un anno.
In tali punti, identificati da date precise come da grafico, Bradley ritiene
che potrebbero verificarsi delle potenziali Iinversioni, causate dalle
polarità di cicli astrali e, di conseguenza, dei netti cambi di tendenza,
più o meno marcati (a seconda della forza del punto di possibile inversione)
dei prezzi di mercato. Non è detto che un massimo del siderografo di Bradley
rappresenti un massimo sui prezzi di mercato o che un minimo rappresenti un
minimo: è solo un momento di inversione potenziale con approssimazioni,
sempre in base all'importanza del set-up stesso, di un periodo compreso tra
1 e 10 giorni. Un'interessante interpretazione indica che le inversioni
migliori e più affidabili si verificano quando c’è divergenza fra prezzi e
set-up del siderografo, ossia i prezzi si muovono in senso opposto a quello
indicati sul grafico. Si basa, in pratica, sullo stesso concetto che le
divergenze indichino elementi di un possibile ed imminente cambiamento nel
trend di fondo.
Evidenzio, per il 2012, i 4 punti di svolta principali:
16/03/2012
12/06/2012
28/07/2012
22/12/2012
Quindi, all'approssimarsi delle date segnalate, consiglio di porre maggiore
attenzione alla propria operatività, anche solo per controllo o conferma
della stessa.
11 gennaio 2012
Indice Footsie Mib
Il nostro indice principale si trova tuttora in una
evidente condizione di sofferenza; i tentativi di far girare il trend di
lungo periodo, attuati tra la fine del 2010 e la metà del 2011, sono al
momento falliti ed hanno ricondotto le quotazioni non molto distanti dai
minimi storici, come evidenziato dal grafico sotto. L'area intorno alla
quale sta quotando il mercato, 14600 punti circa, rappresenta un livello di
sicuro interesse: è un ritracciamento intermedio di lunghissimo termine, uno
statico di lungo termine e una proiezione della precedente gamba di ribasso
dal massimo storico, oltre alla base del canale ribassista che sta
governando i movimenti principali almeno dall'inizio del 2007; un cedimento,
entro i prossimi mesi, sotto questo livello potrebbe creare ulteriori
difficoltà e proiettare i prezzi verso nuovi minimi degli ultimi anni e
creare, presumibilmente, un eccesso di ribasso destinato a dare il via al
prossimo bull market di una certa consistenza. In caso di tenuta, invece,
rimanderebbe alla prossima resistenza, qualora i prezzi dovessero
ricominciare a salire, compresa tra area 20500 e 21500 punti circa,
rispettivamente resistenza statica e dinamica di medio-lungo e lungo
periodo. Ciclicamente, marzo e settembre 2012 potrebbero rappresentare dei
punti di svolta di medio o di medio-lungo periodo, mese piu'/mese meno
(essendo analisi su base trimestrale), e dare origine a movimenti di
tendenza di sicuro interesse.
10 gennaio 2012
Prospettive economiche generali per il
2012?
La Grecia e' sempre sull'orlo del baratro e
impensierisce l'Area Euro e gli investitori internazionali in merito al
possibile ed eventuale cedimento della valuta corrispondente in caso di
definitivo default degli ellenici. Probabilmente, la situazione si evolverà
in maniera meno drammatica, a meno di nuovi scenari che, stavolta,
diventerebbero apocalittici con Italia e Spagna (e non solo) coinvolte nella
debacle stessa; il governo greco taglierà nuovamente gli stipendi, sulla
linea della svalutazione interna, e proporrà un accordo con le banche per la
riduzione (drastica) degli interessi sui prestiti (su tutti o su una parte
consistente degli stessi). Se la situazione evolverà in tale direzione le
prospettive, tutt'altro che rosee, potrebbero portare a una risoluzione,
comunque lunga e dolorosa, del problema greco per l'Europa. Qualora ciò non
accadesse e volgesse, invece, al peggio, la primavera del nuovo anno sarebbe
assai dolorosa anche per Spagna e Italia appunto, entrambe impegnata in
un'ampia ristrutturazione per ridare fiducia agli investitori internazionali
ed ai vertici di Bruxelles: in caso di default, infatti, le banche di questi
due paesi (non solo, ovviamente) ne sarebbero colpite in modo cruento ed in
una situazione come quella attuale sarebbe nuova e profonda crisi
sicuramente.
A prescindere dalla Grecia, comunque, Italia e Spagna
non passeranno bei momenti: la recessione è ormai cosa fatta, o quasi e,
viste le premesse, direi che c'è ben poco da fare per i prossimi 2-3 anni
almeno. Unico appunto: a mio avviso, nonostante la Spagna ci abbia
clamorosamente anticipato nel proporre soluzioni e aggiustamenti economici
per rientrare nelle grazie dei grandi dell'UE, direi che a livello
strutturale anche loro siano messi veramente male, in quanto a riforme degne
di tal nome. E, forse, visto il loro rapporto deficit/pil, seppure nella
disgrazia potremmo avere qualche piccola soddisfazione nei loro confronti,
nei prossimi 6-9 mesi. In ogni caso, c'è poco da stare allegri!
La Cina rimane decisamente forte e, forse per dare una mano alle economie
mondiali (mano che torna sicuramente utile in futuro agli stessi cinesi) o,
più probabilmente, per assicurarsi il mantenimento e, in futuro,
l'incremento dei mercati di esportazione che l'hanno fatta forte, non
accelera ormai da mesi, nonstante ne abbia mezzi e possibilità, soprattutto
in questo momento. Nella speranza, ovviamente, che non segua un tracollo
generalizzato di valute e mercati di riferimento, altrimenti l'invasione
gialla rischierebbe di evolversi in una caduta degli invasori per mancanza
di risorse con le quali mantenersi.
Gli USA si trovano nell'anno delle elezioni e la FED sicuramente non vorrà
veder sviluppare nuovi problemi: non appena si dovessero profilare
all'orizzonte possibili segnali di tempesta, a mio avviso, provvederà ad
intervenire prontamente con nuove iniezioni di liquidità e sostegno
all'industria americana. Certo, se anche ciò non dovesse funzionare, allora
si che sarebbe la debacle storica per USA e alleati. Senza dimenticare,
comunque, che l'economia americana sta andando al 2,5-3%, che il mercato del
lavoro è in ripresa e che i mercati finanziari non hanno certo patito in
modo particolare nel 2011.
Insomma: mentre Cina viaggia ancora bene, USA tiene, Giappone si barcamena
senza novità da anni e qualche emergente continua a migliorare (vedi
Brasile, per esempio, e India in testa), gli speculatori continueranno
ancora per mesi, probabilmente, a battere il ferro caldo in Europa, con le
solite e ben conosciute preferenze.
9 gennaio 2012
La cura Monti: pareggio di bilancio sulla
pelle degli italiani? Si, ma solo di alcuni italiani
I politici più pagati d'Europa, gli
evasori più prolifici del mondo, i truffatori (tra bancarotte fraudolente e
falsi in bilancio) più tutelati dell'universo: questo è il pacchetto
tutto-compreso che tocca a noi europei del sud... Un pacchetto che l'ha
sempre fatta franca e sempre la farà, anzi, sempre meglio!
Comunque, un 2012 all'insegna dei
sacrifici, ci dicono i nostri "nuovi" politici. Si, verissimo: benzina alle
stelle, tassa sulla casa al top da sempre, iva in rialzo, lavoro sempre più
precario e via dicendo. Insomma, a pagare saranno sempre i soliti noti. Le
rendite finanziarie, dal primo gennaio, passeranno al 20%: a guadagnarci,
dunque, saranno solo i correntisti incalliti cassettisti di contanti, in
pratica. Per loro, infatti, guadagni assicurati anche senza incrementare la
giacenza media, visto che abbasseranno la tassa sugli interessi di oltre il
25% (dal 27% al 20%, appunto), mentre chi decide di rischiare il proprio
capitale in titoli obbligazionari o, peggio, fornendo denaro per la
capitalizzazione delle nostre aziende quotate, si vedrà tassati maggiormente
interessi da utili e cedole, alla faccia dell'incoraggiamento a investire
nell'economia italiana! Poi, la genialata di Monti e combriccola: il calcolo
del monte titoli per la tassa fissa periodica sui depositi sarà calcolata al
nominale dei titoli stessi. Ottimo! Così se avrete delle azioni che valgono
10 euro emesse al vecchio nominale di 1000 lire (poco più di 50 cts)
pagherete un'inezia, ma se avrete un titolo che già vi ha svalutato il
capitale, avendolo per esempio comprato a 5/6 euro e ora di valore pari a
0,1 o peggio (e sono tanti...), sarete tartassati alla grande. Una domanda,
egr. sig. Monti: e chi ha le argentina che, pur essendo già stata una
clamorosa fregatura, sono ancora segnate sui dossier titoli di migliaia di
italiani, cosa si troverà sotto l'albero di Natale del 2012? Altre
fregature? Be', direi che Argentina o Italia, alle fregature dei governi non
c'è mai fine!
PS: non parliamo della casa, perché mentre grandi evasori
e politici si riempiono le tasche i lavoratori italiani, molti con mutui
salati, si troveranno a subire l'ennesimo furto dell'ici (che ora cambia
nome, giusto per darci l'idea che ogni governo deve darci una bastonata
personalizzata, ci mancherebbe!), rinnovata e rimpinguata alla grande.
Mettiamo tempo e risorse nel cambiamento del catasto, a prendere i furbetti
con auto di lusso e barconi ci penseremo: intanto, quando capita, una
visitina a Cortina e, magari, a Taormina, giusto per gradire, dovrebbe
calmare quei fessi di italiani che si indignano ma, alla fine, che pagano e
pagano e .... continuano a pagare!.
""Clear & present danger: chiudere subito il
mercato finanziario
Luca Ciarrocca e' il direttore di Wall Street Italia
Wall Street Italia chiede al presidente del Consiglio Mario Monti di
presentare una proposta con i caratteri dell'immediatezza e dell'urgenza per
la chiusura a tempo indeterminato dei mercati azionari e obbligazionari,
valute e commodities sia in Italia che in Europa. Obiettivo: fermare la
speculazione e dare tempo e modo all'Unione Europea, in accordo con i
singoli stati, di varare un piano credibile, dettagliato, raggiungibile che
abbia due exit possibili: l'uscita dalla crisi o lo smantellamento
dell'euro.
Con il tasso sui Btp a 2 anni all'8% l'Italia e' gia' in zona default
tecnico. Gli interventi di salvataggio per Grecia, Portogallo e Irlanda sono
stati impostati a tassi piu' bassi di quelli segnati dal titolo biennale
italiano.
La domanda e': chi vuole un esito catastrofico e apocalittico della crisi,
con l'Italia come catalizzatore e l'eurozona devastata?
Oltre ai rendimenti sui bond di Roma in zona pericolo, stiamo alle
dichiarazioni ufficiali. Una nota di Palazzo Chigi di qualche minuto fa
dice: "Nell'incontro di ieri a Strasburgo Sarkozy e Merkel hanno espresso
piena fiducia nel Presidente Monti e nel suo Governo e ribadito il sostegno
all'Italia, dicendosi consapevoli che un crollo dell'Italia porterebbe
inevitabilmente alla fine dell'euro, provocando uno stallo del processo di
integrazione europea dalle conseguenze imprevedibili". Ci rendiamo conto?
Rileggiamo: un crollo dell'Italia porterebbe inevitabilmente alla fine
dell'euro.
Puo' sembrare incredibile che il sito n.2 in Italia di economia, finanza e
politica dopo il Sole24Ore chieda un intervento sostanziale con
ripercussioni internazionali per fermare la speculazione sui mercati
azionari e soprattutto obbligazionari ormai divenuti illiquidi e
manipolabili con pochi pochi click di mouse.
Queste amare verita' non vi verranno MAI raccontate dai grandi giornali e
siti online, impegnati nell'occultamento quotidiano del conflitto di
interessi e nel varo di idiotiche campagne sul "BTP Day" (il cui esito sara'
far incorrere in enormi perdite gli ignari investitori sobillati da banche
avide e cieche).
Tuttavia, lo scandaloso comportamento degli hedge funds globali -
giustamente definiti "cavallette" (per noi di WSI e' piu' appropriato
sanguisughe o vampiri) - il comportamento di banche, banchieri, burocrati
non eletti, politici incompetenti e corrotti, sta destabilizzando il mondo
occidentale in modo ineluttabile e va fermato. Qui e ora. Subito.
La verita' e' che le scommesse ribassiste di poche decine di persone - il
male assoluto di questo millennio - le trame distruttive degli hedge
funds e delle banche globali stanno fruttando miliardi di profitto a pochi
delinquenti che dovrebbero marcire in galera a vita, il tutto sulle spalle
di milioni di persone e cittadini normali per i quali il 2012 sara' un anno
10 volte peggiore rispetto al 1929, se non cambia qualcosa. Per questo
bisogna che gli speculatori paghino. Paghino caro. Paghino tutto.
Presidente Monti, abbiamo fiducia in lei. Chiuda il mercato finanziario.
Fermi la speculazione, o in alternativa si faccia promotore di un divieto
europeo di fare trading sui future, sui Cds e altri derivati e strumenti
puramenti speculativi, chieda una riforma seria al G20, a Barack Obama
e a Mario Draghi facendo cosi' imporre a tutti scambi senza leva, un
semplice 1:1 in borsa e su tutti i mercati, oppure forti tasse sulle
transazioni finanziarie (Tobin Tax).
L'Italia ha purtroppo alle spalle decenni di colpe e malagestione delle
Caste politiche di governo (e di finta opposizione) ma e' venuto il momento
storico per dare una drammatica scossa al sistema. Per ripartire. Se non lo
fa lei che e' un tecnico, finiremo come l'Argentina, no gracias.""
Ultimamente, si improvvisano tutti salvatori della
patria. Peccato che, appunto, fino anche a pochi mesi fa nessuno si sognava
di porre rimedi anche molto meno drastici e molto meno impegnativi; poi,
quando i buoi ormai sono fuori, arrivano tutti a chiudere le porte e a
urlare a squarciagola.
Sono, questi, gli interventi di chi, nel tempo, non ha
mai saputo scattare una vera fotografia della situazione; un po' come
politici ed economisti europei, mentre la crisi finanziaria incombeva
pesante e aggressiva, quasi la snobbavano: l'Europa ha banche più solide e
bilanci meno affossati da subprime ecc. Invece eccoci qui e ora, moltissimi
di questi personaggi, presi dal panico recuperano il tempo e il terreno
perduto, passando da un eccesso ad un altro.
Caro il mio direttore, prima di impugnare la penna, si fa
per dire, e scrivere frasi sciroccate come queste, pensi che intorno al
sistema non lavorano solo gli hedge ed i grossi speculatori ma migliaia e
migliaia di operatori, impiegati, segretarie ecc. Pensi che non tutti,
evidentemente, come anche Lei forse (scusi se mi permetto e comunque lo
desumo dal Suo articolo che probabilmente lei non ne avrebbe un danno
eccessivo), possono far a meno di lavorare per vivere e chiudere i mercati
finanziari non renderebbe la vita certamente troppo difficile ai grandi
finanzieri e ai grossi speculatori che, grazie a Dio o grazie a qualche
bella soffiata, si sono ampiamente assicurati liquidazione e vecchiaia già
da tempo. Farebbero un bel giro da qualche altra parte e si butterebbero in
nuove e interessanti speculazioni: spennato un pollo se ne trova subito un
altro. E poi? Si provvederebbe a chiudere anche quei mercati? E poi altri e
altri ancora? Bell'idea, togliamo di mezzo pure la moneta e torniamo al
baratto, così si inchioda anche l'inflazione!
Ma poi, perché allora non dovremmo chiudere le pompe di
benzina, bruciare i raccolti del mais, buttare a mare il mosto e far saltare
l'agenzia delle entrate?? Mi sembra che, da anni, siano tutte situazioni
ormai poco sopportabili per il cittadino medio che, ormai di mese in mese
vede erodere il proprio potere d'acquisto ed in maniera molto consistenze a
causa dei rincari di questi ed altri beni di consumo primari, dovuti
principalmente alla speculazione, nonché a causa dell'aumento smisurato di
tasse e imposte! Perché, dunque, caro Sig. direttore, non comincia Lei ad
abbandonare l'auto e lo scooter e a mangiare il riso cinese al posto del
pane, della pizza, della pasta? E a bere acqua del rubinetto al posto di un
bel bardolino?
Vorrei, in ultimo, che i lettori si soffermassero un
attimo a pensare quali sarebbero le conseguenze, assolutamente drammatiche,
della totale assenza a tempo indeterminato di una piazza finanziaria
nazionale; ai milioni di sottoscrittori di fondi di investimento che, se da
un lato potrebbero essere soddisfatti di veder bloccate le loro perdite
nell'immediato, ma sempre nel dubbio che questo non sia il minimo del loro
investimento (o quasi), sarebbero comunque costretti a pagare commissioni
spesso salate sulla totale inattività dei loro gestori. Mi viene in mente
che, così come si è verificato in moltissime altre occasioni di forti
ribassi di borsa, nel giro anche solo di un trimestre o due gli stessi
indici e, a braccetto, i fondi collegati, recuperassero anche il 30/40% dai
minimi. E, qualora fosse questo il caso, che faremmo poi? Che farebbero
Monti e compagnia bella? Manderebbero una bella letterina a ciascun
sottoscrittore dicendo cose del tipo: "ci scusi tanto, so che se ci fossimo
astenuti dal fare queste pistolate ora lei avrebbe il 40% in più sul suo
investimento, ma che ci vuol fare, è per il bene della nazione!. La prossima
volta magari la imbrocchiamo, si sa mai..."
Mah, tante volte se la gente si fermasse a ragionare un
minuto, non tanto, basterebbe veramente poco ...
25 novembre 2011
Per Soros anche l'Europa dei grandi non è messa bene
Per Soros, il mercato dei bond dell'Eurozona sta
attraversando un periodo simile a quello che il sistema finanziario
ha sofferto nel 2008; e, se non si agisce subito, le pressioni
recessive si intensificheranno al punto da peggiorare ulteriormente la
performance dei titoli di stato europei. "Si tratta di un perfetto circolo
vizioso",
ha detto il presidente di Soros Fund Management, in un articolo
scritto insieme a Peter Bofinger, della Wurzurg University, pubblicato sul
Financial Times. Visto che la Germania, sotto l'egida della
cancelliera Angela Merkel, non vuole accettare l'opzione degli eurobond, e
considerata la scarsa credibilità del Fondo Salva stati
- lo European Financial Stability Fund
- ha
presso gli investitori, Soros ritiene che la Bce sia l'unico istituto
che può risolvere la crisi. Insomma, la Bce deve essere pronta ad acquistare
un ammontare illimitato di bond almeno fino a quando i mercati non
capiranno che la banca centrale difenderà i loro livelli chiave. "I mercati
finanziari stanno mettendo alla prova la Bce per scoprire cosa le è permesso
di fare",
ha scritto il miliardario, aggiungendo che è imperativo che la Bce
non fallisca nel suo prossimo test. Ma come dovrebbe agire l'istituto di
Francoforte? (che poi
ha le mani legate dagli stessi tedeschi?): secondo Soros, "il modo
migliore di agire nel breve termine è imporre un tetto massimo sui
rendimenti dei titoli di stato che vengono emessi da quei governi che
adottano politiche fiscali responsabili e non sono soggetti a programmi di
aggiustamento". Fissando il tetto massimo al 5% e diminuendo gli interessi,
la Banca centrale europea potrebbe preparasi all'acquisto di bond in modo
illimitato. "Normalmente, le banche centrali fissano solo tassi di interesse
nel breve termine. Ma questi non sono tempi normali (...) i bond italiani
e spagnoli sono considerati troppo rischiosi da acquistare, visto che i
rendimenti che si attestano al 7% li rendeno agli occhi degli investitori
tossici. Inoltre, i rendimenti potrebbero facilmente balzare al 10%. Questi
stessi bond diventerebbero però appetibili nel lungo termine nel contesto
deflazionario attuale, diciamo al 4%, nel caso in cui il rischio eccessivo
venisse rimosso, imponendo un limite del 5% sui tassi di interesse".
22 novembre 2011
Per Roubini l'Italia è già "andata"
(Fonte TMNews) - L'Italia ha già oltrepassato il punto di
non ritorno della sua crisi finanziaria e nel 2012 sarà obbligata a varare
una ristrutturazione obbligata del suo debito pubblico. E' la tesi del
centro di ricerche Roubini Global Economics (Rge) dell'economista della New
York University Nouriel Roubini che sottolinea come, avendo oltrepassato il
rendimento del 7% sui titoli decennali per la prima volta lo scorso 9
novembre, la situazione appaia già compromessa. "Fino a ora nessun paese
dell'area euro è riuscito a recuperare la fiducia del mercato una volta che
i titoli di Stato hanno oltrepassato la soglia del 7%, con la Grecia,
l'Irlanda e il Portogallo che hanno dovuto richiedere un salvataggio
finanziario poco dopo", si legge nella nota riportata dall'agenzia Dow Jones
nella quale si ritiene estremamente difficile recuperare la fiducia del
mercato una volta che i rendimenti sono saliti fino a tale livello". Rge
avverte poi che la dimensione dell'assistenza finanziaria che sarebbe
necessaria per l'Italia insieme all'inadeguatezza di una strategia di
salvataggio per l'area euro esclude un pacchetto di aiuti attuabile e
probabilmente obbligherebbe l'Italia a una ristrutturazione del debito già
nel 2012. "Non prevediamo che l'Italia sia in grado di reagire in tempo per
affrontare il suo problema del debito con un adeguato consolidamento fiscale
e un piano di riforme strutturali".
22 novembre 2011
Finmeccanica - grafico settimanale
Molto velocemente l'analisi di medio e lungo periodo
di Finmeccanica che, nella sola seduta odierna, perde circa il 20% dalla
chiusura precedente. Come si può vedere dal grafico settimanale, il
break sotto i 7,3 euro ha permesso l'accelerazione ribassista ancora in
atto; ora, sempre che la situazione non cambi radicalmente nel corso dei
prossimi giorni, con questo nuovo minimo (non necessariamente finale) e
i volumi in discesa, si possono tracciare almeno due livelli sopra i
quali la pressione ribassista potrebbe ridursi di molto o, addirittura,
estinguersi. In particolare, salite sopra i 4,8 euro farebbero
allontanare parte dei venditori di medio termine, mentre una chiusura
sopra 5,18 euro creerebbe nuove opportunità per i compratori.
Finmeccanica - grafico mensile
Per il lungo termine, faccio riferimento al grafico
mensile che rivela, più che altro, un dato molto interessante: la linea
tratteggiata in corrispondenza dei prezzi attuali parte dal minimo di
lunghissimo periodo, il che impone al trader di verificare attentamente
ogni possibile segnale di esaurimento potenziale del movimento in atto.
In questo caso, una chiusura sopra 5,7/5,8 potrebbe anticipare una
ripresa delle quotazioni.
Possibile operatività
Infine, ma solo per chi è abituato a speculare in modo
aggressivo, indicherei area 3,2/3,35 come possibile supporto sul quale
aprire qualche posizione a rischio elevato: il livello è la proiezione
al ribasso del precedente range superiore, dalla cui base è partita
l'attuale negatività, uno statico di medio su base settimanale ed uno di
lungo periodo su base mensile. Tre livelli che si concentrano in una
fascia di prezzi decisamente limitata e, dunque, appetibile. Occorre,
ovviamente, un attento controllo del rischio ed un' ottica temporale
adeguata all'operatività stessa.
Come si fa ad essere stipendiati per propinare buffonate?
Ci si fa assumere alla consob
La Consob ha deciso oggi di prorogare fino al 15
gennaio 2012 il provvedimento restrittivo in materia di posizioni nette
corte sulle azioni del comparto finanziario, adottato il 12 agosto scorso
(delibera n. 17902) e poi prorogato fino all’11 novembre (delibera n.
17951). Resta quindi in vigore il divieto di assumere o incrementare le
posizioni nette corte sui titoli azionari del settore bancario-assicurativo.
Restano altresì in vigore gli obblighi di
comunicazione alla Consob delle posizioni ribassiste rilevanti su tutte le
società quotate in Italia, introdotti il 10 luglio scorso (delibera n.
17862). Misure analoghe sono in vigore in altri Paesi europei e saranno
delineate nel futuro regolamento comunitario in materia di vendite allo
scoperto.
La Consob ha anche deciso di proibire le vendite allo
scoperto "nude", cioè quelle non assistite dalla disponibilità dei titoli al
momento dell’ordine. Il nuovo divieto vale per tutte le azioni quotate sui
mercati regolamentati italiani indipendentemente da dove sono negoziate. Il
provvedimento ha efficacia dalle ore 00.00 del 1° dicembre 2011.
Le misure sono state adottate alla luce dell’attuale
situazione dei mercati finanziari, caratterizzata da forte volatilità;
potranno essere modificate o revocate secondo le condizioni di mercato e,
per quanto possibile, in accordo con le altre autorità europee che hanno
adottato analoghe misure.
Le delibere (n. 17992
e
17993 dell’11 novembre 2011) sono disponibili sul sito internet
dell’Istituto (www.consob.it)."
In un momento di crisi per tutti aiutiamo i grossi
speculatori ed i market maker (per i quali le regole non valgono) ad
affossare ancora peggio i piccoli investitori e trader. Qualcuno, come
sempre, ci guadagnerà da queste insensate manovre, vero?
11 novembre 2011
Fai la crisi che tanto la pagano gli altri!
"Roma - E' un paradosso. Una spirale senza ritorno.
BNP Paribas SA e Commerzbank AG, così come tanti altri grandi istituti della
regione, in linea con la fuga generalizzata dai debiti governativi dei paesi
europei, starebbero vendendo bond anche a costo di registrare delle perdite,
non facendo altro che esacerbare la crisi dell’area. Bnp Paribas, la più
grande banca francese, avrebbe registrato perdite per €812 milioni negli
ultimi 4 mesi, proprio attraverso il processo di riduzione dell’esposizione
al debito europeo. In perdita anche Commerzbank, dopo aver ridotto del 22%
gli investimenti nei Piigs, a €13 miliardi. Con gli investitori che
puniscono le società con forte esposizione al debito sovrano della periferia
europea e con le autorità che invitano ad aumenti di capitale e a prezzare
il valore degli asset a valore di mercato, gli istituti continuano a
vendere, in questo modo non facendo altro che estendere la crisi, alzando in
continuazione il costo del prestito pagato dai vari paesi. Un processo a
spirale."
Bei tempi, per le banche, quando la crisi non era
globalizzata e nemmeno tanto pubblicizzata ma si limitava a singole
situazioni quali Cirio, Parmalat, Argentina, Lehman ecc. Si, bei tempi
perché in quei momenti non erano costrette a vendere sul mercato a prezzi
ribassati a compratori forse ingenui o, forse, molto più furbi e
intelligentemente attendisti (e fiduciosi), rimettendoci anche le ciabatte o
quasi; no, a quei tempi era più semplice vendere le obbligazioni a plafond a
ignari risparmiatori e/o sottoscrittori che, allettati dall'ottimo
rendimento, si buttavano a capofitto a erogare generosamente e
inconsapevolmente buona parte dei propri risparmi sudati (non sempre ma in
buona parte dei casi si, sudati). Ora, invece, gli amministratori delle
banche cercano in tutti i modi di buttare a mare la zavorra, ossia titoli
del debito italiano, portoghese, spagnolo, irlandese e pure di qualche altro
paese, lasciando sul terreno perdite a non finire; tanto, tra qualche
aiutino da BCE o FMI, qualche bel colpetto ai danni dei risparmiatori
(spese, costi accessori, qualche nuovo quanto inutile servizio a costo quasi
zero venduto a costi elevati e altro ancora), sono tutti convinti di
rientrare, prima o poi. E se ciò non avverrà, allora via con qualche
intervento statale, ricapitalizzazioni o altro ancora; in tal caso, buona
parte degli amministratori se ne andrebbe comunque con una bella sommetta in
tasca, pronti a rientrare dalla finestra o, al limite, di andare a infoltire
le fila di qualche altra banca sul mercato. Perché il sistema bancario,
quasi sempre, è uno dei pochissimi che premia le alte sfere a prescindere da
ciò che hanno combinato, nel bene e nel male. Per questo il ragionamento di
un testone (senza offesa, sia chiaro, nel senso di testa grossa figurata,
alias cervello grosso...) di banchiere può essere facilmente individuato:
- se tengo i titoli e poi accade un default la mia
perdita sarà comunque elevata e io potrei essere ritenuto responsabile; sui
generosi emolumenti finali e di buonuscita non ci sarebbero problemi, ma
qualche piccolo problema potrei averlo a ricollocarmi velocemente
nell'ambito finanziario "locale".
- se svendo certifico la perdita ai valori attuali,
motivo per cui qualora si verificasse il default io sarei il salvatore della
patria, in caso contrario avrei agito nell'interesse della banca e dei suoi
clienti; chiaro, anche in questo caso, che il portafogli rimarrebbe bello
gonfio e, in più, non correrei alcun rischio a livello professionale.
Quindi, perché mai un amministratore dovrebbe provare a
fare il proprio mestiere dimostrando saggezza e competenza quando, facendo
banalmente quello che qualsiasi ragioniere o impiegato con un minimo di
senso logico, non rischia né sedere né busta paga? Ma la mia domanda è
un'altra, in particolare:
come è possibile che nessuno imponga alle banche - a
quelle stesse banche che hanno creato un sistema in grado di produrre, per
loro stesse, enormi profitti in termini di tempo relativamente brevi, a
quelle stesse banche che hanno sempre, o quasi, impunemente potuto sfruttare
spread elevatissimi tra raccolta ed erogato, alle quali è stato sempre
permesso di evitare l'assunzione di seppur minimi rischi nei finanziamenti
destinati ad aumentare la produttività nazionale ma, chissà perché, alle
quali non è quasi mai stato proibito, invece, di assumersi rischi enormi su
strumenti estremamente speculativi spesso anche e soprattutto ai danni dei
risparmiatori stessi - di partecipare attivamente e in modo coeso alla
risoluzione dei gravi problemi che la crisi, di cui sicuramente sono
principali artefici, sta creando e portando avanti da tempo? Non aiutano le
imprese, non favoriscono i risparmiatori, non intervengono per aiutare altre
banche in difficoltà, non aiutano ma, anzi, affossano il debito pubblico dei
paesi dei quali posseggono i titoli, sfruttano al massimo gli interessi sui
depositi liquidi inviati alla BCE creando, quindi, ulteriori costi al
sistema... ma, in definitiva, a che ci servono le banche? A depositare soldi
che alla fine non ci renderanno alcunché ma, in compenso, ci daranno solo
costi? Per evitare che qualcuno ce li rubi o che vadano persi? Ma, allora,
non basterebbe la posta?? Ho l'impressione che le banche, così spesso
accusate da politici e grandi imprenditori, alla fine, siano invece una
manna proprio per i soliti noti; per chi tira le fila di molti pupazzi messi
nei consigli di amministrazione, per chi necessita di operazioni finanziarie
"particolari", trasferimenti vari in qualche paradiso fiscale (bello, per un
credente, sentir parlare di paradiso, che dovrebbe essere il posto puro per
eccellenza, in riferimento ad un luogo in cui vengono fatte confluire somme
sottratte al fisco e, quindi, che generano un reato di "ladrocinio multiplo
a più mani".
8 novembre 2011
USA opportunity
Intel è un'azienda di certificata solidità, almeno a
quanto si sa, e di questi tempi non è cosa da poco. Comunque, voglio dare
due semplici indicazioni su questo titolo perché si potrebbe prospettare una
doppia possibilità di trading: break rialzista con conseguente potenziale
allungo per un rendimento percentuale a due cifre oppure fallimento del
tentativo e ritorno su due obbiettivi ribassisti.
Il primo dei due casi, rialzo, prevede l'incapacità che
il titolo chiuda sopra l'ultimo massimo realizzato in coincidenza della
resistenza determinata del massimo precedente, seppur relativo, di lungo
periodo, risalente alla fine del 2008 circa. Al momento, il livello ha
perfettamente evidenziato la sua naturale resistenza all'avanzamento dei
prezzi creando qualche opportunità per i ribassisti di breve periodo ma,
qualora le quotazioni dovessero scendere per qualche giorno sotto il minimo
infrasettimanale ultimo, allora si potrebbe anche ragionevolmente pensare
che il movimento di discesa possa anche prendere maggiore vigore e
identificare due possibili target interessanti: il primo, interessante, tra
19,2 e 19,7 ed il secondo, inferiore e potenziale spartiacque anche di
medio-lungo, a ridosso dei 18 dollari.
Il secondo caso, invece, richiederebbe l'entrata long a
seguito di una chiusura confermata su base settimanale proprio sopra i
livello di resistenza; questo perché, in effetti, al momento si è già
verificata la rottura in direzione rialzista al di fuori dell'area di
congestione che ha caratterizzato i movimenti degli ultimi 13/14 mesi,
motivo per cui un nuovo break dovrebbe garantire una doppia conferma e
permettere un allungo deciso verso 29/30 dollari almeno.
7 novembre 2011
Opinioni sulla crisi e una sua evoluzione tragica.
Su diversi siti/blog )wallstreetitalia, yahoo e altri
ancora) ho letto questo articolo a mio avviso poco realistico, ma è solo
un'impressione personale:
"La crisi del debito in un grafico: l'effetto
domino nell'area euro
New York - I fondamentali della
crisi dell'area euro si possono sintetizzare in un solo grafico: il domino
del debito sovrano europeo. Allo stato attuale, non c'e' alcun modo con cui
le autorita' europee possano arginare il default della Grecia, o le
svalutazioni massicce del debito in possesso dei creditori. Questo evento
scatenera' un effetto domino che non potra' essere fermato. Come un masso
soggetto alla forza di gravita'.
E l'impatto sara' inevitabile. In un contesto di questo tipo le banche
cariche di debito diventeranno ufficialmente insolventi quando verranno
spinte ad ammettere le perdite accusate. L'unica possibilita' che
hanno i governi e' quella di ricapitalizzare le banche con i soldi dei
contribuenti e spremere ancora una volta i cittadini, alzando le tasse e
varando misure di austerita'. Ma a quel punto la crisi di liquidita' delle
banche scatenera' una serie di downgrade dei paesi piu' solidi dell'area
core, come la Francia. Il rialzo dei tassi di interesse rendera' qualsiasi
piano di salvataggio delle banche ancora piu' costoso per i cittadini, che
dovranno fare i conti con una riduzione dei salari per via della recessione.
Il calo dei consumi strozzera' le entrate delle aziende. Infine, quando le
banche e gli obbligazionisti accetteranno una svalutazione del debito
ellenico del 50-75%, le altre nazioni indebitate dell'area periferica
vorranno avere il diritto di chiedere lo stesso trattamento per i loro
debiti ingenti. Una dinamica tale richiede 3 mila miliardi di euro di misure
di salvataggio per poterne uscire senza mietere vittime. Sono tanti soldi,
troppi. E la Germania non e' abbastanza grande e forte da poter finanziare
un piano di salvataggio di tale portata. Le perdite complessive manderanno
in fumo i bilanci delle banche e metteranno in ginocchio i detentori di
debito sovrano. La conclusione inevitabile e' il ritorno al marco e il
fallimento in massa degli istituti di credito del continente."
Personalmente credo che, sebbene il
pessimismo sia giustificato in situazioni come quella che stiamo vivendo
attualmente, quanto espresso qui sopra sia esagerato oltre ogni limite.
Prevede, infatti, una continuazione inevitabile, quanto progressiva, del
peggioramento delle condizioni economico-finanziarie che l’Area Euro sta
attraversando, senza alcuna soluzione di continuità. E se la prima, una
continuazione, sia purtroppo credibile, viste le misure al momento
insufficienti adottate dai vari Paesi aderenti, è invece poco credibile che
tutti, ma proprio tutti, stiano a guardare la situazione precipitare
semplicemente adattandosi alla stessa; intendo dire che i banchieri in
primis, qualora si verificasse la catastrofe auspicata sopra, ad un certo
punto comincerebbero a fare quadrato per evitare l’evoluzione della crisi
tale da non poter più tornare indietro. Questo perché, prima di arrivare a
svalutare, chiedere soldi per ricapitalizzazioni varie ecc., banchieri e
grandi investitori dovrebbero fare i conti con la possibilità di
nazionalizzazione delle banche, soprattutto quelle più importanti. Il che,
per i capitani della finanza internazionale, significherebbe rinunciare non
solo ai loro lauti stipendi ma, soprattutto, al loro prestigio
universalmente riconosciuto da un mondo economico che base, ormai e, forse,
purtroppo, gran parte della propria sussistenza proprio sulla finanza
stessa.
Anche il fatto stesso di dover,
eventualmente, ricorrere a finanziamenti di 3000 e passa miliardi di euro
per evitare di “mietere vittime” parte da un presupposto necessariamente
sbagliato: non è detto che, obbligatoriamente, non si possano concedere
“vittime” al nemico (la crisi). E se è vero che, in tal caso, ogni default o
fallimento che sia potrebbe innestare una serie di altri problemi, è anche
vero che in crisi di questa portata si è sempre resa necessaria una sorta di
pulizia più o meno graduale, fino al raggiungimento del picco di negatività
dal quale ripartire, debolmente e faticosamente, verso la ricostituzione di
un mercato più sano e scevro di una parte di zavorra e causa parziale o
preponderante della crisi stessa.
Faccio inoltre presente un’ultima cosa:
il facile collegamento (anche a livello discorsivo-logico) crisi-mancanza di
liquidità-richiesta soldi-aumento tasse-aumento tassi
d’interesse-diminuzione stipendi-minore spesa privata-chiusura aziende
risulta assai impreciso e, talvolta, precipitoso. Se così fosse, infatti,
ogni qualvolta una crisi di liquidità sul mercato finanziario si palesasse
sul panorama economico, rischieremmo di trovarci di fronte ad un potenziale
default finanziario ed economico che potrebbe coinvolgere tutto il mondo.
Infine, c’è questa brutta abitudine di
non riuscire proprio a considerare l’Area Euro come un organismo economico
di nuova costituzione, se non proprio di nuova generazione, ragionando
ancora su base nazionalista; e credo che proprio questo, la mentalità dei
popoli che compongono questa nuova istituzione, rimanga, al momento,
l’ostacolo più grosso da superare. Ci si dimentica in fretta, infatti, di
come anche potenze economiche come il Giappone, una volta iniziata la
ristrutturazione per entrare tra le grandi potenze mondiali, si sia trovato
a dover fare i conti con una serie di leggi e regolamenti (ufficiali o da
prassi consolidate) che lo hanno messo in ginocchio, costringendolo ad una
situazione dalla quale, tuttora, fatica a riprendersi. Ma non per questo,
comunque, la crisi è sfociata in un fallimento totale e irrecuperabile.
Certo, lì si tratta di una nazione coesa e non di tanti popoli in erba in
merito ad una richiesta di globalizzazione, soprattutto culturale, ma è
comunque prova del fatto che il suicidio collettivo, soprattutto da parte di
chi detiene il potere economico, non è un comportamento che gode di
particolare simpatia.
26 ottobre 2011
Nuovi orizzonti di investimento
Tempo fa scrissi un articolo su quanto, potenzialmente ed in
previsione dell’evoluzione della situazione mondiale nei prossimi decenni,
investire nel settore delle acque potabili potrebbe rivelarsi molto
interessante e redditizio, sia a livello di acquisizione di partecipazioni
azionarie e sia come attività lavorativa. Ora vorrei centrare l’attenzione,
in poche righe e solo come infarinatura senza alcuna presunzione di poter
esplicare in modo esaustivo un argomento di tale portata, sulle stesse
possibilità che l’investimento nel settore agricolo potrebbe avere,
ugualmente a quello delle acque ma sicuramente in forma meno generalizzata,
nei prossimi decenni.
Precisazione: in Italia il settore vive da anni una crisi
perpetua e progressiva ma, a mio avviso, la colpa è di una cattiva gestione
dell’attività dall’una e dall’altra parte, sia dal punto di vista della
politica inefficace e incompetente che da quello dell’incapacità degli
addetti ai lavori di creare un sistema realmente redditizio. D’altronde, se
nella maggior parte dei Paesi europei i redditi agricoli sono saliti a due
cifre nell’ultimo quinquennio-decennio (con tassi di crescita record del 30%
e anche del 50%), significa che tanto il governo (italiano ed europeo)
quanto gli occupati hanno colpe gravi e inequivocabili.
Proseguendo, è chiaro a tutti come, negli ultimi anni, sulla
falsariga di quanto successo nel ventennio appena passato ma in modo più
eclatante e sproporzionato al resto dei settori produttivi, l’aumento del
prezzo delle materie prime abbia fatto raggiungere, alle stesse, valori
eccezionali, esplosi poi con l’attuale crisi economica soprattutto a favore
di quelle storicamente considerati beni rifugio (oro e argento) e di quelle
più soggette alla speculazione (petrolio). Il discorso, però, non può non
interessare, soprattutto in futuro, proprio le materie prime agricole che,
da sempre e in modo necessariamente più evidente nei prossimi anni, erano e
rimarranno indispensabili per la vita dell’uomo e degli animali necessari
alla sua alimentazione. Il mais, per esempio (solo una fra tante materie
prime), ha raggiunto prezzi record negli ultimi due anni, con una incessante
crescita sui listini mondiali e con chiare ripercussioni sull’inflazione e
sul commercio; ma del mais non se ne può fare a meno, considerando,
soprattutto, che la stragrande maggioranza degli animali da reddito si
cibano proprio di questo prodotto. Considerando i fattori quali:
-cambiamenti
climatici che, soprattutto (secondo gli esperti), potrebbero interessare
l’Europa meridionale e gli Stati Uniti, nonché l’Asia centrale quali
prolungati periodi di piogge e ugualmente lunghi periodi di siccità in
alternanza tra loro;
-la
diminuzione continua dello spazio che è o potrebbe essere destinato a nuove
attività agricole a favore, invece, di abitazioni e spazi commerciali;
-il
progressivo fallimento delle colture ogm, non accettate in diverse parti del
mondo (almeno nella prospettiva legata all’alimentazione umana);
-l’aumento
della popolazione previsto e inevitabile
dovrebbe essere sufficientemente evidente che i prezzi delle
materie prime agricole e, di conseguenza, dei prodotti derivanti dalle
stesse siano destinati ad aumentare ancora e a dismisura, diventando,
probabilmente, l’oro del futuro.
A supporto di queste considerazioni ci sono non solo
dichiarazioni d’intenti ma, soprattutto, fatti reali che,
inequivocabilmente, denotano come il settore stia diventando interessante
anche per i grandi investitori della terra. Non a caso, da qualche anno a
questa parte, si stanno muovendo in questa direzione.
Jim Rogers, considerato come uno dei maggiori esperti
mondiali di materie prime, non ha dubbi in proposito ed ha chiaramente
espresso il suo parere in una recente intervista alla BBC: “Le uniche aree
dell’economia mondiale che vedo ancora in forte espansione sono le risorse
naturali. L’agricoltura sarà una delle migliori professioni dei prossimi 10,
20 o 30 anni”. In aggiunta, sempre secondo l’analista, le persone che
sfrutteranno il boom del settore nei prossimi anni, in un futuro non troppo
lontano faranno una fortuna enorme.
Di recente, ancora, Bill Gates, che non è certamente uno
sprovveduto, ha comunicato di essere diventato il primo azionista per
importanza in una delle maggiori aziende agricole a livello internazionale,
con un maxi investimento di 1, 4 miliardi di dollari.
Jim Cramer, presidente di “The Street.com” e oggi uno dei più
ascoltati Guru internazionali (il suo hedge fund dal 1987 al 2001 ottenne
una performance media del 24% annuo), da tempo sottolinea nei suoi
interventi la progressiva carenza di disponibilità di generi alimentari a
livello mondiale, trend destinato ad aggravarsi nel corso dei prossimi
decenni: “Chiunque oggi può notare questo trend, con un continuo aumento dei
prezzi dei generi alimentari in un qualsiasi supermercato”.
Non certamente l’ultimo arrivato nel campo degli
investimenti, Soros, oltre a consigliare già da tempo l’investimento in
terreni agricoli (ed a sconsigliare quello in oro, da qualche mese a questa
parte), tramite uno dei suoi fondi di investimento ha acquisito il 23,4 per
cento dell’azienda agricola sudamericana Adecoagro.
Ora: qualcuno di questi potrà anche sbagliarsi, ma così tanti
(non sono solo quelli citati, ovviamente) risulta difficile; è possibile
anche obiettare che, cifre alla mano, questi grossi investitori sono
talmente pieni di risorse finanziarie che questi capitali potrebbero
rappresentare (non in tutti i casi, comunque) solo una quota marginale
destinata, per logica, ad una corretta diversificazione del rischio.
Tuttavia, credo sia chiaro a tutti che, anche solo per quanto riguarda i
nomi di cui sopra, trattasi di personaggi che difficilmente sprecano tempo e
denaro o che investono in un settore esclusivamente “per provare” o “tanto
per diversificare”. Tutti hanno dato prova, nel passato, di fare sempre
scelte mirate e ben ponderate, motivo per cui, a mio avviso e sulla base dei
dati reperibili oggi, la questione è calda e potrebbe, in un imminente
futuro, diventare scottante.
14 ottobre 2011
Crisi finanziaria: ultimi aggiornamenti
L’ultima notizia sulla
breccia, davvero poco rassicurante, riguarda l’incremento dei depositi
overnight da parte degli istituti di credito presso la Banca Centrale
Europea; gli stessi, proprio in questi giorni, hanno, infatti, toccato il
record dall’ultimo picco della metà di luglio dello scorso anno,
raggiungendo la ragguardevole cifra di circa 210 miliardi.
E’ chiaro, dunque, che le
banche europee continuano a sfiduciarsi ed a sfiduciare il sistema stesso
(era già successo in un recente passato) e lo mostrano chiaramente con
questa crescente e volontaria difficoltà ad accedere, come in precedenza, al
sistema dei prestiti interbancari. A confermarlo, lo spread tasso Euribor/Ois,
che rappresenta il miglior indicatore di fiducia tra le banche, salito in
modo costante e deciso negli ultimi mesi, portandosi dal precedente 0,3%
allo 0,8% attuale indicando, dunque, un netto aumento delle tensioni sul
mercato interbancario.
Per coloro i quali non
fosse chiaro, depositare denaro alla BCE rende decisamente meno (attualmente
0,75%) di quanto una banca possa pensare di ottenere prestando le stesse
cifre ad altre banche; se, nonostante questo, cresce a dismisura la quota di
deposito alla Banca Centrale e, quindi, la diffidenza nel sistema
interbancario, è abbastanza chiaro a tutti che il rischio di illiquidità per
alcuni istituti di credito è reale e attuale.
La situazione appare dunque critica, come del
resto già da almeno un anno a questa parte; la Grecia e la sua disastrosa
situazione (in aggiunta, il rinvio dell’erogazione della tranche da 8
miliardi di euro) rimane sempre in primo piano, ma le nubi nerissime apparse
all’orizzonte negli ultimi tempi e che coinvolgono il nostro Paese, i dubbi
(vecchi) sulla stabilità economica di Spagna e Portogallo mai risolti e,
ultimo ma certamente altrettanto pericoloso, il problema contingente che
lascia più di una perplessità sulla liquidità di non poche banche europee,
alcune anche di rilievo nel panorama finanziario mondiale, hanno aggravato
la situazione e incentivato le stesse banche a trovare il modo di abbassare
i già notevoli rischi ai quali sono soggette. E visto che, difficilmente, le
banche del sistema moderno riescono ad inventarsi qualcosa di buono ed
efficace (ora e nel lungo termine), non resta loro che riparare sulle cure
della “mamma” per eccellenza, la BCE appunto. E pensare che, quando si
tratta di “inventarsi” contratti di investimento cosiddetti “spazzatura” o
altri stratagemmi per racimolare soldi a buon prezzo, solitamente, non
mancano di inventiva!
Inevitabilmente, tutte queste tensioni che si stanno
verificando, con tendenza al peggioramento negli ultimi giorni, contagiano,
in particolare, il mercato dei titoli di stato italiani: ultimamente, la
situazione generale vede il differenziale tassi con il Bund tra 360 e 390 bp
e proprio nelle ultime ore lo stesso si aggira sulla parte alta della fascia
indicata, a dimostrazione che, nella debolezza generale, i nostri mercati
risentono di un doppio declassamento: come appartenenti all’UE e a livello
nazionale interno.
I segnali dalla BCE stessa indicano, in linea con la FED,
l’intenzione di non abbandonare a sé stesse eventuali defezioni anche a
livello bancario, creando aspettative positive di un eventuale intervento a
suon di soldoni nel caso che qualche istituto comincia dare chiari e gravi
segnali di un possibile default. Positivo, da una parte: dichiarazioni di
questo tipo danno fiducia al sistema sia ad alti che a bassi livelli,
evitando la corsa agli sportelli (che aggraverebbe la situazione
patrimoniale degli istituti) e la tendenza ad espatriare capitale al di
fuori della UE. Dall’altra, come è logico succeda quando l’azione di
immissione di liquidità nel sistema non rimane una condizione di urgenza
limitata nel tempo ma diventa una costante necessità, in aumento e
reiterata, aumenta il timore che, prima o poi, ogni intervento non riesca a
diventare risolutivo e, soprattutto, fattibile.
Dunque, le conseguenze facilmente verificabili nelle ultime
ore preoccupano sempre di più i mercati finanziari: Atene ha comunicato di
avere riserve di liquidità per far fronte al pagamento di pensioni e
stipendi al massimo fino alla metà di novembre; alla Borsa greca i titoli
finanziari vengono svenduti senza ripensamenti, basti pensare ai ribassi a
due cifre degli ultimi giorni per Nationak Bank ed Eurobank. A Parigi il
titolo Dexia crolla del 20/30% (in altri tempi tra il 10% ed il 20% di
ribasso sarebbero passate settimane o mesi, non ore o minuti!) sulle
indiscrezioni che l'istituto abbia serie difficoltà di liquidità. L’Italia
viene nuovamente declassata da Moody, giusto per non farci mancare nulla.
Una riflessione personale: questa non è chiaramente la prima
crisi mondiale da che la società industriale ha preso il posto di quella
rurale. Ma siamo sicuri che le precedenti possano aiutare a pensare in
positivo o, addirittura, a fornire almeno in parte una o più soluzioni al
problema? Anche nel 1929, per esempio (al momento, sicuramente la più
recente alla quale far riferimento per qualche similitudine con l’attuale),
le banche furono al centro della nascita e dell’estensione della crisi
stessa ma gli strumenti che principalmente crearono i presupposti per il
default generale erano ben altra cosa di quelli attuali. Non solo: gli
strumenti, ben più sofisticati e rischiosi rispetto al passato, che hanno
dato il via al fallimento di più di una banca internazionale, ai giorni
nostri, sembrano essere solo la punta di un iceberg di un sistema ormai
corroso dall’interno e che, presumibilmente se non si attueranno cambiamenti
a livello strutturale, rischierà di implodere.
Una provocazione (o due): siamo sicuri che continuare a
stampare moneta per soccorrere il sistema sia una buona idea per
resuscitarlo e non, invece, una semplice cura per un malato terminale
destinata solo a prolungarne l’agonia? In ultimo: è mai possibile che ci si
renda conto solo ora, in condizioni estremamente pericolose, che un sistema
generalmente basato più sull’aspetto finanziario (produzione spesso
virtuale) che non economico (produttività sempre effettiva) sia dannatamente
pericoloso non solo per il sistema stesso ma anche per tutti quelli
collegati e correlati? O meglio: ce ne stiamo veramente rendendo conto?
Credo, a mio avviso, che lo vedremo nei prossimi 18/24 mesi circa.
5 ottobre 2011
La Tobin tax
Al varo la Tobin tax europea, presentata
oggi da Barroso al Parlamento europeo; la tassa in oggetto prevede un
prelievo dello 0,1% sugli scambi in azioni e bond e dello 0,01% su strumenti
derivati (percentuali ancora da verificare e decidere, comunque). Il
gettito, a partire dal 2014, anno di prima applicazione della stessa (salvo
modifiche dell'ultima ora) è stimato fra i 30 e i 55 miliardi di euro.
Perché una differenza così alta nelle stime? Perché, ovviamente, bisognerà
vedere la posizione che intermediari finanziari e privati investitori
(soprattutto grossi investitori) prenderanno in seguito all'applicazione
della tassa. E non andranno sottovalutati nemmeno i piccoli trader che,
attualmente, operano intraday su azioni e derivati, spesso con tecniche di
scalping; se è vero ce il capitale medio per operazione, in tali casi, non è
elevatissimo, è altresì vero che svariate decine di operazioni giornaliere
anche su capitali di poche decine di migliaia di euro generano un
controvalore finale decisamente elevato (20 operazioni corrispondono a 40
eseguiti ed anche qualora fossero solo per una cifra ripetitiva di 10000
euro si tratterebbe di un controvalore giornaliero di 400.000 euro. Proviamo
a moltiplicarlo per un buon numero di scalper in tutta Europa ...). Cosa
faranno, dunque? Smetteranno di fare trading? O, più semplicemente,
trasferiranno i capitali verso broker esteri in Paesi in cui la Tobin tax
non sarà introdotta? Molti, probabilmente continueranno, ma sicuramente
limitando l'operatività che, sommata al trasferimento di parte di capitali
destinati al trading e alle soluzioni estreme di cambiare attività,
incideranno non poco sul totale della tassa stessa. Se a questo aggiungiamo
il fatto che molto broker saranno costretti a chiudere i battenti e il
gettito fiscale degli stessi andrà perso .... direi che la somma delle
entrate auspicata potrebbe ridimensionarsi drasticamente.
Inutile, però, che politici ed economisti
continuino a nascondere il fatto che la tassa si renderebbe necessaria
proprio perché la loro incapacità, da un lato di prevedere le crisi e le
possibili soluzioni, dall'altra di mettere in atto giuste ed opportune
manovre strutturali, ha creato i presupposti per una o più manovre
correttive in grado di apportare nuove entrate, linfa vitale per economie
sull'orlo del baratro. Invece di ristrutturare il sistema bancario e
finanziario in generale in tempi e con modalità adatte, se non a evitare la
crisi, almeno a renderla più indolore, in tutti questi decenni governanti e
grandi capitalisti si sono spartiti il mercato del risparmio e dei
risparmiatori; e ora, non paghi di averli spremuti all'inverosimile
(entrambe le parti, sia chiaro), hanno deciso di aggiungere altra pressione,
una sorta di tassa sulla tassa sulle tasse. Insomma, come a dire:
risparmiatori tutti, pagate e morite! E si, perché il risparmio deriva
dal lavoro, tassato alla fonte o meno, e sul risparmio (sui frutti del
risparmio, quando ci sono ...) si paga un'altra tassa, la ritenuta fiscale.
e ora? La Tobin tax. Quindi, per capirci: se risparmio, a fatica, 100 euro
dalle mie entrate e li investo in borsa, di questi tempi ci lascio le penne
e pure la pelle, come si può ben vedere. Se per caso ho investito con
cedola, sulla stessa ci pago la ritenuta fiscale. E ora, se faccio
operazioni sui bond o sulle azioni, pago un'ulteriore tassa sul
controvalore. Insomma: perché non tenere i soldi sotto al materasso, almeno
fino a che i tassi rimarranno prossimi allo zero ed i rischi emittente
elevati come ora, le spese bancarie sostenute e i nostri risparmi azzannati
da ogni parte? Certo, pagheranno le banche, i grandi investitori, i grossi
speculatori, ma chi pensate troverà per primo e meglio il mondo per evitare
in tutto o in parte questa nuova tassazione? Il piccolo risparmiatore?
Sicuro ...
Comunque, già ora le “dark pools” esistono e
sono convinto che, dal 2013 in poi (in ragionevole anticipo, qualora la
proposta diventasse normativa), comincerebbero a nascere come funghi le
grandi Borse offshore, paradiso fiscale, finalmente, non solo per gli
evasori ma anche per i risparmiatori!
28 settembre 2011
Fib di breve/medio periodo
Riprendo un argomento in merito al quale ho pubblicato
già due articoli in precedenza, articoli che invito ad andare a verificare
prima di leggere questo. Il grafico aggiornato mostra ancora una volta i due
passi fondamentali descritti in passato: l'importante resistenza statica a
23160 punti centrata in modo chirurgicamente quasi perfetto e il supporto
inferiore a 20200/20400 punti. La tenuta della prima sul movimento rialzista
ed il conseguente cedimento del supporto, circa tre mesi dopo, hanno creato
le condizioni ideali affinché si verificasse un buon affondo; i risultati
hanno poi decisamente superato le aspettative ma l'analisi di base iniziale
si è rivelata molto buona. La situazione attuale è ben riportata sul
grafico, succinta e chiara: su questi minimi in area 13000 il mercato ha
creato una base di possibile supporto esattamente tra 12400 e 13200 punti,
livello dal quale, qualora gli operatori decidessero che per ora potrebbe
essere finito il ribasso attuale, potrebbe ripartire almeno un buon
rimbalzo. Un'eventuale chiusura sotto, invece, peggiorerebbe le cose, almeno
sul breve periodo. Un ritorno confermato sopra i 14500 punti, per i più
prudenti che preferiscono valutare sulla forza e non anticipare sulla
debolezza, sarebbe altresì un segnale di possibile allentamento della
pressione ribassista.
23 settembre 2011
Usciamo dall'euro?
Uscire dall’Area Euro costerebbe sicuramente
molto, forse troppo; ma siamo sicuri che costi meno restarci? Un’Italia di
nuovo indipendente, ovviamente, creerebbe una immediata e pesantissima
svalutazione, la negazione, qualora ce ne fosse realmente bisogno, di un
aiuto finanziario deciso e importante da parte della coalizione di Eurozona,
il ritorno ad una regolamentazione della vita pubblica e privata pre-unione
(almeno per quelle situazioni dove si renda necessario reimpostare leggi e
regolamenti ad uso internazionale, essendo, in tal caso, il concetto di
internazionale necessariamente mutato); il tutto mantenendo in essere tutte
le attuali problematiche che ci stanno creando l’ormai conosciuto imbarazzo
oltre al ben più importante disagio economico-finanziario. E questi (non
solo, purtroppo, ma i più eclatanti, sono i problemi principali di una
eventuale uscita).
Eppure: fatto salvo l’enorme problema della
svalutazione che, per almeno due/tre anni, si abbatterebbe come una scure
sul potere d’acquisto dei cittadini, a livello nazionale, siamo così sicuri
che una tale situazione non potrebbe, col tempo, volgere infine a nostro
favore? Mi vengono in mente alcune possibili situazioni a nostro vantaggio:
- autonomia monetaria/politica/finanziaria: manovre in
autonomia nei tempi e modi non dettati da altri in base, principalmente,
alle esigenze altrui; autonomia sui tassi di interesse e autonomia di
decidere se, quando e quanto svalutare la nostra “vecchia” moneta
(ovviamente in relazione alle reali esigenze del Paese ma sempre in linea
con le potenzialità economico/finanziarie locali).
- Nessun ultimatum da sopportare da Paesi strutturalmente
ed economicamente più forti che, per questo, gestiscono il potere
decisionale principalmente per i loro interessi (qualcuno si è chiesto come
mai Francia e Germania si siano infine prodigate così tanto per la Grecia e
siano rimaste piuttosto fredde nei confronti dei reali e potenziali problemi
di Portogallo, Irlanda, Spagna e Italia, queste ultime due, in particolare,
in prospettiva? Qualcuno si è chiesto quanto del debito pubblico greco sia
nelle casse pubbliche e private di francesi e tedeschi?
- Aumento della competitività per il vero “Made in Italy”, proprio in
virtù della inevitabile e pesante svalutazione del che si renderebbe
necessaria.
- Ripresa netta e forte per il turismo, uno dei settori economici
importantissimi per l’Italia.
- Una migliore distinzione, a livello finanziario, degli asset di banche
e grandi imprese italiane con una possibile migliore diversificazione del
rischio di investimento.
Non possiamo dimenticarci che l’Europa attuale ci impone
tasse che si traducono in qualche decina di miliardi di euro l’anno,
politiche economiche non sempre in grado di supportare i nostri settori meno
forti (vedi l’agroalimentare, la pesca ecc.) e spesso pesanti da subire,
soprattutto in fasi come questa, anche per l’industria. L’Europa che, quando
si vede chiedere aiuti per l’immigrazione, per esempio, risponde picche e
che, in qualche caso, ci giudica imponendoci di rinnegare le nostri origine
cristiane.
Ma tutto ciò è fattibile/possibile? Probabilmente no, con grande gioia
dei più. Ma qualora succedesse, siamo sicuri che ne verremmo fuori bene,
alla fine? Argentina docet…
23 settembre 2011
Roubini sui rischi contingenti
AMSTERDAM (fonte Project Syndicate). I dati
economici più recenti suggeriscono che le economie più avanzate stanno
ricadendo in recessione, con i mercati finanziari che stanno raggiungendo
livelli di stress mai visti dal collasso di Lehman Brothers nel 2008. È alto
il rischio di una crisi economica e finanziaria ancora peggiore della
precedente, poiché, questa volta, coinvolgerebbe non soltanto il settore
privato ma anche gli stati prossimi all’insolvenza. Dunque cosa si può fare
per ridurre al minimo le conseguenze di un’altra contrazione economica e per
prevenire una depressione più profonda ed un tracollo finanziario?
Primo: si deve accettare che le misure di
austerità, necessarie ad evitare un disastroso deragliamento finanziario,
comportino anche effetti recessivi. Allora, se i paesi periferici
dell’Eurozona sono costretti ad assumere misure di austerità fiscale, i
paesi in grado di fornire incentivi a breve termine dovrebbero farlo e
rimandare i loro sforzi di rigore. Questi paesi includono gli Stati Uniti,
il Regno Unito, la Germania, il “cuore” dell’Eurozona, il Giappone.
Dovrebbero essere altresì creati servizi bancari per finanziare le
necessarie infrastrutture pubbliche.
Secondo: poiché la politica monetaria ha
effetti limitati quando i problemi derivano dall’eccessivo indebitamento e
dall’insolvenza piuttosto che dalla illiquidità, può essere utile una
distensione delle condizioni di credito piuttosto che il solo allentamento
quantitativo. La Banca Centrale Europea dovrebbe ritornare sulla propria
decisone sbagliata di alzare i tassi di interesse. Delle politiche monetarie
e creditizie sarebbero necessarie anche da parte della Federal Reserve,
della Banca del Giappone, della Banca di Inghilterra, e della Banca
Nazionale Svizzera. L’inflazione sarà presto l’ultimo dei problemi che le
banche centrali avranno da temere, poiché una rinnovata stagnazione sul
mercato dei beni, su quello del lavoro, su quello immobiliare e delle
materie prime alimenta pressioni deflazionistiche.
Terzo: per ripristinare la crescita del
credito, si dovrebbero rinforzare le banche della zona euro ed i sistemi
bancari sotto-capitalizzati con finanziamenti pubblici mediante un piano ad
ampio raggio dell’Unione Europea. Per evitare un’ulteriore crisi del credito
dovuta ad una diminuzione della leva finanziaria delle banche, si dovrebbe
avere con queste una certa tolleranza a breve termine sui requisiti riguardo
a capitale e liquidità. Inoltre, dal momento che sembra poco verosimile che
i sistemi finanziari degli Stati Uniti e dell’Unione Europea forniscano
credito alle piccole e medie imprese, è essenziale che vi sia una
provvisione governativa di credito diretto verso le PMI solventi ma senza
liquidità.
Quarto: sono necessarie condizioni di
liquidità su larga scala verso i governi solventi sono necessarie per
evitare un picco negli spread ed una perdita di accesso al mercato che
trasformerebbero la non- liquidità in mancanza di solvibilità. Anche con
cambiamenti nelle loro politiche, ci vuole del tempo prima che i governi
ristabiliscano la loro credibilità. Fino a quel momento i mercati faranno
pressione sui debiti sovrani, facendo probabilmente in modo che la crisi si
auto- alimenti.
Oggi, Spagna ed Italia sono a rischio di
perdere l’accesso al mercato. È necessario triplicare le risorse ufficiali
mediante un più ampio Piano Europeo di Stabilità Finanziaria (EFSF),
Eurobonds, o una massiccia azione della BCE- per evitare speculazioni
disastrose ai danni di questi paesi.
Quinto: gli oneri del debito che non possono
essere alleggeriti dallo sviluppo, dal risparmio, o dall’inflazione devono
essere resi sostenibili mediante la ristrutturazione metodica del debito, la
sua riduzione, e la sua conversione in azioni. Ciò va fatto per i governi
insolventi, gli azionisti, e similmente per le istituzioni finanziarie.
Sesto: anche se è stato dato un aiuto
significativo sul debito alla Grecia e ad altri paesi periferici
dell’Eurozona, non vi sarà una crescita economica fintanto che non venga
ripristinata la competitività. E senza una rapida ripresa dello sviluppo non
si potranno evitare ulteriori default – e tumulti sociali.
Ci sono tre opzioni per ristabilire
competitività nell’Eurozona, tutte richiedono che vi sia una svalutazione
reale –e nessuna è perseguibile:
• Un attento indebolimento dell’euro verso la parità con il dollaro, cosa
improbabile, in quanto gli Stai Uniti si sono anch’essi indeboliti.
• Una rapida riduzione dei costi unitari del lavoro, mediante
l’accelerazione di una riforma strutturale e della crescita della
produttività rispetto all’aumento dei salari, è altrettanto improbabile,
poiché con quel tipo di processo la Germania ha impiegato 15 anni per
ristabilire la competitività.
• Una deflazione cumulativa a cinque anni del 30% di prezzi e salari – in
Grecia, per esempio- che vorrebbe dire cinque anni di depressione sempre più
grave ed inaccettabile sul piano sociale: ammesso che sia realizzabile, tale
livello di deflazione inasprirebbe l’insolvenza, dato un aumento del 30% del
valore effettivo del debito.
In considerazione del fatto che tali opzioni
non possono funzionare, l’unica alternativa possibile è l’uscita dalla zona
euro della Grecia e di qualche altro paese membro. Soltanto il ritorno alla
moneta nazionale e ad un’attenta svalutazione di quella valuta può
ristabilire competitività e sviluppo.
Lasciare la valuta normale naturalmente
comporterebbe la minaccia di danni collaterali per il paese in uscita e
l’aumento del rischio di contagio per gli altri fragili membri
dell’Eurozona. Gli effetti del bilanciamento sugli euro debiti generati
dalla svalutazione della nuova moneta nazionale dovrebbe essere dunque
manovrata mediante una conversione regolata e negoziata delle passività in
euro nelle nuove monete nazionali. Per contenere danni collaterali ed il
contagio sarebbe necessario l’uso appropriato delle risorse a disposizione,
compresa la ricapitalizzazione delle banche della zona euro.
Settimo, le ragioni per gli alti livelli di
disoccupazione e la crescita anemica delle economie avanzate sono
strutturali ed includono l’aumento della competitività dei mercati
emergenti. La risposta adeguata a tali intensi cambiamenti non può essere il
protezionismo. Al contrario, le economie avanzate hanno bisogno di un piano
a medio termine per ripristinare competitività ed occupazione mediante nuovi
massicci investimenti in istruzione di alto livello, formazione lavorativa,
miglioramenti del capitale umano, infrastrutture, ed energia
alternativa/rinnovabile. Solamente un programma di tal genere può fornire ai
lavoratori di economie avanzate gli strumenti necessari per competere a
livello globale.
Ottavo, le economie emergenti hanno a
disposizione un maggior numero di misure di politica economica di quanto non
facciano le economie avanzate, e perciò dovrebbero allentare la politica
monetaria e quella fiscale. Il Fondo Monetario Internazionale e la Banca
Mondiale possono fornire prestiti in ultima istanza ai mercati emergenti a
rischio di perdere l’accesso al mercato, a condizione di mettere in atto
adeguate riforme di policy. E paesi come la Cina, che per la crescita si
basa in modo eccessivo sulle esportazioni nette, dovrebbero accelerare le
riforme, incluso una più rapida rivalutazione della moneta, in modo da
incrementare la domanda ed il consumo interno.
I rischi che abbiamo davanti non sono solo una
blanda “doppia” recessione (“double dip”), ma una grave contrazione che
potrebbe trasformarsi nella Grande Depressione II, in modo particolare se la
crisi della zona euro diventa caotica e porta ad un collasso finanziario
globale. Nel corso della prima Grande Depressione, politiche ostinatamente
sbagliate portarono a guerre commerciali e valutarie, turbolenti default del
debito, deflazione, crescente ineguaglianza di redditi e patrimoni, povertà,
disperazione, ed instabilità politica e sociale che alla fine condussero al
sorgere di regimi autoritari e alla seconda guerra mondiale. Il miglior modo
per evitare che si ripeti tale sequenza è di mettere in atto adesso una
politica globale decisa ed aggressiva.
22 settembre 2011
Fissato il cambio Franco/Euro
<<ZURIGO (Reuters) -
La Swiss National Bank ha fissato il target minimo di cambio della moneta
svizzera a 1,20 franchi per euro e lo farà rispettare comprando valuta
estera in quantità illimitata."Con
effetto immediato, (la Snb) non tollererà più un cambio euro/franco sotto la
soglia minima di 1,20 franchi. La Snb imporrà questo minimo con la più
grande determinazione ed è pronta ad acquistare valuta estera in quantità
illimitata", ha detto la banca centrale in una nota. Il franco è salito
contro euro e dollaro negli ultimi mesi arrivando quasi alla parità con la
moneta unica europea il 9 agosto per gli acquisti degli investitori in cerca
di un porto sicuro nel mezzo della tempesta finanziaria.>>
Ma la decisione è più finanziario-economica, seriamente
legata alle necessità elvetiche, oppure figlia di un disegno politico dovuto
a una chiarissima condizione di doppia fragilità contingente? Qui sotto la
mia idea.
Da parecchi mesi, dopo il preventivo monito in periodo di
rimpatrio dei capitali per il condono fiscale, il governo italiano faceva
pressioni su Berna per avere maggiore partecipazione alla causa della lotta
all'evasione fiscale, ormai la piaga principale del nostro paese, nonché tra le
cause primarie della crisi attuale economica e finanziaria legata, soprattutto,
al consistente debito pubblico. Servivano e servono soldi, da qualsiasi parte
essi arrivano e il denaro degli evasori è la migliore entrata possibile per
governi e contribuenti onesti.
E' notizia recente, anche se dietro le quinte la
situazione non sembrava pacifica nemmeno uno o due anni fa, in pieno
disastro finanziario USA, che Obama e il suo staff stiano replicando le
stesse pressioni ai danni del governo elvetico per la lotta alla presunta
evasione fiscale dei contribuenti americani. Si è addirittura arrivati ad un
vero e proprio ultimatum comunicato a fine agosto/inizi di settembre, pena
ritorsioni dure contro diversi istituti bancari svizzeri in territorio
americano. secondo quanto rivelato dalla stampa svizzera,
infatti, le autorità americane chiedono di sapere quanti e quali clienti
americani hanno esportato valuta americana in Svizzera tra il 2002 e il
2010, con riferimento a fondi superiori ai 50mila dollari. La richiesta
riguarda in particolare il Credit Suisse, seconda banca elvetica, e nove
altri istituti minori, tra cui Julius Baer, Wegelin e le banche cantonali di
Zurigo e Basilea, che in caso si rifiutassero di collaborare rischierebbero
una pesante ammenda (fonti non confermate parlano di 2,5 miliardi di
dollari, oltre alla possibilità di perdere la licenza bancaria negli Stati
Uniti). In base a un accordo su "assistenza amministrativa" firmato
nel 2009, la Svizzera ha già fornito agli Usa, nel corso del 2010, almeno
4.450 dossier di clienti della banca UBS sospettati di aver evaso il fisco
statunitense, dopo l’apertura negli Stati Uniti di un'inchiesta contro UBS,
sospettata di aver aiutato migliaia di clienti ad evadere il fisco. Per
evitare l'avvio di procedimenti contro la grande banca svizzera negli Usa,
il governo svizzero assecondò le richieste americane. La situazione sembra
ora ripresentarsi negli stessi termini ed anche in questo caso le autorità
di Berna sono al lavoro per trovare un accordo di compromesso.
Se poi ci si mette il fatto che un franco eccessivamente
forte diventava imbarazzante per gli inglesi e, nell'ambito dell'Area Euro,
invece, per Francia e Germania, ormai ultimi paladini dei futuri (forse, ma
molto futuri) nuovi Stati Uniti d'Europa, ecco che ci si spiega perché lla
decisione della Banca Svizzera possa essere una favorevolmente attesa unione
tra l'utile e il dilettevole: l'utilità di ridare fiato alle esportazioni
svizzere e il diletto di accontentare, in un sol botto, mezzo mondo
finanziario.
6 settembre 2011
Investimento azzerato: è sempre tutta colpa
delle autorità finanziarie?
La lettrice di Wall Street Italia Maria Teresa
Musante, pensionata, ci ha scritto una lettera che abbiamo deciso di
pubblicare, con la sua autorizzazione, poiche' e' l'ennesima conferma di
quante ingiustize e truffe si compiono nel comparto degli investimenti
finanziari. I piccoli investitori sembrano in balia di un gioco sporco
molto piu' grande di loro, dove vincono lobby ricche e oscure, in questo
caso all'ombra della casa comune europea. Ringraziamo la signora Musante
per il coraggio che ha nel voler denunciare pubblicamente il sopruso
subito, la sua azione puo' essere di esempio e stimolo per molti altri
investitori. Se qualcuno, soprattutto tra gli avvocati specializzati che
ci leggono, e' in grado di aiutarla con la necessaria consulenza tecnica
allo scopo di cercare di recuperare il capitale perduto, WSI fara' in
modo di pubblicare tutti i suggerimenti. Ecco la lettera della signora
Musante:
________
Bank of Ireland mi ha chiuso anticipatamente a fine luglio 2011
l'obbligazione xs0186652557 dandomi 0,20 euro su 20000 euro
nominali!!!!!! nessuno mi ha avvisato di nulla, ho trovato tutto a cose
fatte 0,20 euro!!!! sul conto corrente.
Avevo investito 18800 euro dei miei risparmi due anni fa, il rating era
A. Nessuno parla di questa operazione peggiore di quella del fallimento
della Argentina, c'è solo on line un articolo sul sole24ore che parla
dello strano comportamento delle banche irlandesi.
Cosa si può fare? non è una banca fallita come è possibile un tale
comportamento???
chi ci può aiutare? è possibile una cosa del genere quando diamo tanti
soldi per salvare i paesi in crisi?
grazie per l'attenzione Maria Teresa Musante
QUI SOTTO LA RISPOSTA DELLA CONSOB DOPO UNA
RICHIESTA DI CHIARIMENTO:
Gentile sig.ra Musante,
in riferimento alle richieste da Lei inoltrate all'attenzione della Consob,
aventi ad oggetto una richiesta di informazioni/doglianza afferente al
prestito obbligazionario emesso da Bank of Ireland con scadenza 2019, La
informiamo che i titoli individuati nella suddetta richiesta non sembrano
essere stati ammessi a quotazione su mercati regolamentati italiani, né
essere stati oggetto di sollecitazione al pubblico in Italia. Pertanto, la
Consob, relativamente a tali emissioni, non ha svolto alcuna istruttoria
finalizzata alla pubblicazione di prospetti di ammissione a quotazione
ovvero di sollecitazione all’investimento.
In merito all'offerta di scambio proposta dalla Bank of Ireland, emittente
estero soggetto all'autorizzazione e alla vigilanza delle Autorità estere,
della Central Bank of Ireland e della FSA (Autorità di vigilanza sui mercati
del Regno Unito), si fa presente che nel documento di scambio in lingua
inglese (allegato), disponibile sul sito dell'emittente
www.bankofireland.com,
è indicato espressamente come lo stesso non sia oggetto di autorizzazione
dell'Autorità di vigilanza dei mercati italiani, essendo l'offerta rivolta
soltanto ad investitori qualificati e quindi esente dall'obbligo di redigere
un prospetto in lingua italiana ai sensi della normativa primaria e
secondaria in vigore (d.lgs. n. 58/1998 e Reg. Emittenti n. 11971/1999).
Conclusivamente, l'emittente e l'intermediario non possono svolgere attività
informativa e promozionale in Italia in assenza del documento informativo,
ma ciò non impedisce all'investitore, autonomamente e di sua iniziativa, di
voler aderire all'operazione e chiedere la cessione/scambio dei propri
titoli, subordinatamente all'accettazione dell'emittente che nel caso di
specie ha però dichiarato espressamente nel documento informativo come gli
investitori italiani diversi da quelli qualificati non potessero partecipare
all'offerta di scambio.
Cordiali saluti
CONSOB
Ufficio Relazioni con il Pubblico
Le mie impressioni in merito:
sicuramente non si deve giustificare una
situazione nella quale un investitore si vede azzerato il proprio
investimento, questo deve essere chiaro a tutti. E' anche chiaro che, in
casi come questo, la giustizia dovrebbe fare il proprio corso in modo
regolare e senza favoritismi, come spesso è accaduto, purtroppo. Ma per il
resto, quale sarebbe il problema reale da imputare a terzi? Leggete il
prospetto informativo a questo link
http://www.investimenti.unicredit.it/pdf/info/XS0186652557.pdf?1196261920000
e noterete che è specificato, al di là di parole e considerazioni varie,
oltre alle caratteristiche tecniche anche tutta una serie di rischi in cui
si sarebbe incorsi sottoscrivendola. E credo, ormai da tempo, che sia troppo
comodo continuare a dire cose del tipo "nessuno me lo aveva detto", "mi
hanno assicurato che era un investimento tranquillo", "che non c'erano
rischi" ecc.; negli ultimi anni, Mifid a parte che copre le spalle prima
alle banche che non ai consumatori ma che, comunque, ha limitato
drasticamente collocamenti selvaggi a chiunque, casi eclatanti come
Parmalat, Cirio, Argentina, con annessi e risvolti, sono stati spulciati e
pubblicati su qualsiasi giornale o rivista, forse pure su topolino!. In
televisione tg e trasmissioni ne hanno parlato e straparlato in una sorta di
telenovela infinita. Certo, l'Irlanda non è l'Argentina, ovviamente ... come
la Parmalat non era la Cirio e via dicendo, vero?! Poi, al solito,
l'investitore arriva in banca e chiede cosa comprare per avere la cedola.
Bot? Btp o CCT? Obbligazioni tedesche statali? Mah, rendono troppo poco, non
ci sarebbe qualcosa di meglio? E certo che c'è ma, come ho letto spesso in
giro, "non ci sono pasti gratis in finanza"!
Mi dispiace per la signora, mi dispiace
per chiunque perda i propri risparmi in questo modo ma, ripeto, se
l'ignoranza non è un'arma valida in nessun caso, il volere di più sempre e
comunque è anche peggio di un'arma a doppio taglio. Se sottoscrivo bund o
bot e un bel giorno Germania o Italia dichiarano default e si incamerano i
miei risparmi ho sicuramente tutte le ragioni per arrabbiarmi e agire, in
altri casi direi questo: finché c'era da prendere (più della media, spesso
molto di più) si è preso senza se e senza ma, ora c'è da dare ... peccato!
26 agosto 2011
Anche il Giappone declassato
Moody's Investor Service ha
declassato il debito sovrano giapponese, portando la sua valutazione da AA2
a AA3, con outlook stabile. Rispetto alla clamorosa decisione di Standard &
Poor's di togliere la tripla A agli Usa, la mossa di Moody's non giunge a
sorpresa ed era anzi attesa; inoltre l'agenzia di rating non fa che
allinearsi alle decisioni già prese da S&P's (e sostanzialmente anche Fitch),
che già da alcuni mesi ha assegnato al Giappone una valutazione al quarto -
e non al terzo - gradino massimo della scala, per di più con outlook
negativo. Per il Giappone la tripla A viene mantenuta solo dalle due agenzie
di rating nazionali: una di esse, la R&I, ha però preannunciato che potrebbe
toglierla nelle prossime settimane. Il Fondo monetario stima che quest'anno
l'indebitamento – il più alto tra le economia avanzate - raggiungerà il 233%
del Pil, mentre il Governo giapponese utilizza criteri più ristretti e lo
proietta al 181 per cento.
L'abbassamento del rating,
ha dichiarato Moody's «è determinato dall'ampio deficit del budget e
dall'accumulo del debito governativo giapponese dalla recessione globale del
2009». La coincidenza con l'ennesimo cambio della guardia al Governo
(settimana prossima ci sarà il sesto premier in sei anni) è casuale, visto
che Moody's ha preso la decisione vicino alla scadenza ordinaria dei tre
mesi di annunciata "messa sotto osservazione" in vista di un declassamento.
Tuttavia «negli ultimi cinque anni, i frequenti cambiamenti nelle
amministrazioni hanno impedito al Governo di intraprendere strategie fiscali
ed economiche a lungo termine e politiche durature». In più «terremoto e
tsunami dell'11 marzo e il susseguente disastro alla centrale nucleare di
Fukushima Daiichi hanno ritardato il recupero dalla recessione globale del
2009 e aggravato le condizioni deflazionarie. Le prospettive di crescita
economica sono deboli, il che rende più difficile per il Governo il
raggiungimento degli obiettivi di riduzione del deficit e l'attuazione del
suo piano di riforma complessiva della fiscalità e della sicurezza sociale»
(Fonte Ilsole24ore).
24 agosto 2011
La Consob? Sempre la stessa roba!!
Qualche settimana fa, nell'articolo "Consob: imparare dai propri
errori", riportavo le mie impressioni sul fatto che la società di
controllo avesse (positivamente e per fortuna!), deciso di non rinnovare il
divieto di vendita allo scoperto sui titoli italiani, cosa che aveva fatto
in precedenza con risvolti decisamente negativi: "La Consob, dunque, non
ripete la decisione di vietare la vendita allo scoperto come fece nel
settembre del 2008, per fortuna. Quello che accadde allora ce lo ricordiamo:
.. [segue]".
La Commissione ha deciso oggi,
con la
delibera n. 17902,
l’adozione di misure restrittive sulle posizioni nette corte. La decisione -
presa sulla base l'articolo 74 del Tuf, che assegna alla Consob il compito
di vigilare sui mercati regolamentati al fine di assicurare la trasparenza,
l'ordinato svolgimento delle negoziazioni e la tutela degli investitori
adottando, in caso di necessità e urgenza, i provvedimenti necessari - tiene
conto della la straordinarietà delle condizioni di mercato rilevate nelle
sedute del mese di agosto 2011, caratterizzate da un rilevante incremento
della volatilità.
Ritenuto non più sufficiente,
alla luce delle mutate condizioni di mercato, il regime di comunicazione
delle posizioni nette corte, adottato lo scorso 10 luglio, e considerati i
provvedimenti in materia di posizioni nette corte adottati dalle competenti
Autorità francese, spagnola e belga, la Commissione ha deliberato il divieto
di assumere posizioni nette corte ovvero incrementare posizioni nette corte
esistenti, anche intraday, in relazione al capitale degli emittenti del
settore finanziario.
Tale divieto si applica a chiunque, persone fisiche o giuridiche e altri
soggetti giuridici, sia italiani che esteri.
Restano valide, in ogni caso, le disposizione definite con la Delibera n.
17862 in materia di reporting delle posizioni nette corte.
Le disposizioni hanno effetto dal 12 agosto 2011 alle ore 9:00 e resteranno
in vigore per 15 giorni.
La delibera è pubblicata nel sito internet e nel bollettino della Consob.
Oggi, quindi, devo ricredermi: evidentemente fare
un'idiozia e constatarne i risultati non vieta che la stessa idiozia venga
riproposta. Certo, qualche titolo l'ha scampata rispetto alla volta
precedente, ma di sale in zucca, a mio avviso, se ne vede ben poco! Cosa
dovrebbe pensare e, quindi, fare di conseguenza un trader/investitore di
fronte a situazioni di questo tipo? Semplice:
1) spaventarsi ulteriormente, visto che ciò può
significare solo che non esiste altra soluzione (economica, finanziaria o
politica) in grado di rimettere le cose a posto.
2) far spostare capitali per avere la disponibilità dei
margini su altri mercati; certo, va bene al momento per evitare lo scoperto
speculativo, ma quanti di questi capitali, poi, rimarranno lontani
definitivamente? Scommetto una buona parte.
Inoltre, come già dissi in precedenza: e quando mai un
piccolo investitore è stato protetto (con i suoi risparmi di una vita,
spesso) dalla selvaggia e fuori luogo speculazione finanziaria che ha
portato (e porterà in futuro) alle classiche bolle post-crollo (e
conseguente disperazione per molti risparmiatori)?
Una domanda mi sorge spontanea (a pensar male si fa
peccato ma talvolta....): non è che per caso stiamo parlando di incompetenti
e, soprattutto, di persone interessate più che altro a servire le mani
forti, non certo a fare equamente il bene di tutti gli operatori,
indistintamente. Spero di no ma, dati e fatti alla mano, giudicate voi!
16 agosto 2011
La Cina comincia a mostrare segni di sofferenza?
Ci sono discordanze, negli ultimi tempi, in merito al voto
che diverse agenzie di rating internazionali hanno deciso di assegnare al
debito cinese. Mentre Moody’s e Standard & Poor’s rimangono più ottimiste,
Fitch, pur mantenendo AA- come parametro definitivo, ritiene che un
abbassamento dell’outlook da stabile a negativo risponda meglio alla
condizione attuale della situazione finanziaria cinese. Tre sono,
principalmente, le situazioni da considerare per la valutazione e che, negli
ultimi anni, evidenziano valori abbastanza preoccupanti:
- un’elevata crescita del credito;
- l’aumento, costante, del valore degli immobili;
- Inflazione crescente.
Se a questi fattori primari si aggiungono l’indebitamento
elevato raggiunto dalle amministrazioni locali e, soprattutto, dal sistema
bancario, si incominciano a intravedere le condizioni ideali, probabilmente
non ancora una necessità impellente al momento, per un intervento
governativo a sostegno del sistema stesso. E’ previsto, infatti, un
aumento dei
crediti in sofferenza nei prossimi tre anni come diretta
conseguenza dell’espansione esponenziale, soprattutto negli ultimissimi
anni, del
credito ai privati (previsioni ultime stimano fino ad un
ammontare pari a circa il 140% del PIL).
Come successo negli ultimi anni in altri paesi
finanziariamente evoluti,c’è un’elevata probabilità che la qualità degli asset del sistema
bancario
cinese subisca un drastico peggioramento nei prossimi tre/quattro anni, con
un potenziale aumento dei crediti in sofferenza
stimato tra il 15% e il 30%. Ciò renderebbe necessari decisi interventi per
stabilizzare il sistema, interventi che potrebbero essere pari ad una somma
tra il 10% e il 30% del PIL.
In particolare, secondo Fitch, il problema principale deriva
dalla situazione maturata in Cina dopo lo scoppio della crisi finanziaria
globale. Per evitare un rallentamento dell’economia interna, tra il 2009 e
la fine del 2010 le banche cinesi, su direttiva
del governo, hanno concesso nuovi prestiti per quasimiliardi di euro. Una buona parte di questa somma è stata concessa alle
LIC, Local Investment Companies, agenzie parastatali controllate dalle
amministrazioni locali che hanno offerto, come garanzia alle banche, i
terreni a loro disposizione. Le LIC hanno impiegato il fiume di
finanziamenti per la realizzazione di immensi
progetti
immobiliari, dei quali in molti casi è in dubbio un
realistico e interessante un ritorno economico. Allo stesso modo, il privato
cinese ha puntato gran parte dei propri investimenti sul
mattone, determinando, solo nel 2010, un incremento di
quasi il 20% dei prezzi, condizioneche rende attualmente sempre più difficile l’acquisto di
un’abitazione per la classe medio-bassa.
Secondo un rapporto della China Banking Regulatory Commission,
le LIC avrebbero ottenuto prestiti per 839 miliardi di
euro, dei quali il 23% andrebbe ormai classificato come credito in
sofferenza e il 50% come possibile esito “incerto”. Secondo una stima
indipendente del gruppo di ricercatori della Northwestern University of
Illinois, i prestiti concessi alle LIC ammonterebbero invece a più di 1205
miliardi di euro, quasi il 50% in più di quelli ufficialmente dichiarati,
dunque.
La visione più ottimistica delle altre agenzie di rating,
comunque, come ammesso anche da Fitch stessa, deriva dal fatto che Cina
detiene le più imponenti riserve in valuta estera del mondo, stimate in 2850
miliardi di dollari alla fine del 2010, che la rendono quasi invulnerabile
agli shock esterni. Qualora il crollo dei prezzi delle case dovesse
realmente verificarsi nei prossimi tre/quattro anni, comunque, sarà da
vedere se queste riserve riusciranno a garantire la necessaria stabilità al
sistema finanziario o, almeno, un morbido atterraggio su un piano più
accettabile dal sistema stesso.
5 agosto 2011
Dax di lungo periodo
L'indice tedesco è certamente uno tra quelli che, dopo il
minimo realizzato nel 2009 (peraltro superiore a quello del 2003), ha
recuperato meglio, riportando il proprio valore di mercato non troppo
distante dai massimi storici in area 8000 punti circa, livello che nel 2000
e nel 2007/2008 ha creato opportunità chiare e nettissime per i venditori di
breve, medio e lungo periodo. Attualmente e da circa sei mesi la situazione
appare in stallo: dopo i recenti massimi a 7600 punti, l'indice sta
soffrendo in un'area di trading range di circa 500/600 punti, tra 7000 e
7600 circa. Come si può evincere dal grafico, rotta la prima vera resistenza
di lungo periodo in zona 6500/6550 punti, il dax è riuscito ad avanzare
agevolmente fino ai livelli appena descritti, realizzando anche un
precisissimo pullback veloce e profondo che ha generato ulteriore spinta
rialzista. Proprio negli ultimi mesi, poi, i compratori stanno trovando
qualche difficoltà a mantenere il trend probabilmente a causa della nuova
area di resistenza proprio a 7100/7200 punti, livello che sta facendo da
polo di attrazione in modo sempre più evidente. Per il futuro: come
descritto sul grafico prima avvisaglia di possibile inversione sarebbe una
chiusura sotto 7050/7070, quindi in conferma anche sotto 6990/7000 circa. Da
notare il triangolo di lungo periodo che sta controllando l'area di
movimento e che si sta restringendo sempre di più, situazione che obbligherà
il mercato ad una fuoriuscita entro pochi mesi dando, presumibilmente,
maggiori e migliori indicazioni in merito; inoltre, poco sotto area 6000 si
concentrano più valori di supporto di sicuro interesse, il che vuol dire
che, qualora si ragioni nel lungo periodo, anche ritracciamenti corposi che
tuttavia riuscissero a mantenersi al di sopra di tali livelli non
indicherebbero necessariamente altri potenziali crolli. Viceversa, il
cedimento confermato potrebbe dimostrare, nei mesi successivi, l'esatto
opposto. In aiuto, tanto l'indicatore di trend di lungo periodo quanto le
Supermedie indicano, per ora, la tenuta del trend rialzista, in attesa di
eventuali evoluzioni future che provvederò a riconsiderare nei prossimi mesi
con successivi articoli in merito.
29 luglio 2011
Un po' di OT giusto per farsi due risate in compagnia
Dal link
Wallstreetitalia.comriporto un articolo che ha come titolo "Post contro i trader"
"Ieri 22/07/2011 alle 0.32.52 l'utente marcopezzi
ha inviato il seguente
post, che ripubblichiamo sulla home
page di WSI perche' parla di una questione importante che interessa tutti.
fabio 33 è un utente che mi piace, ha una popolarità
incredibilmente negativa, infatti è forse l'unico che ha il coraggio di
ammettere un fatto importante: l'investimento in azioni funziona proprio
quando la maggior parte delle persone non se ne interessano più perchè hanno
perso la fiducia.
Dai commenti che leggo sugli articoli di wall street italia (sono
utente da una settimana soltanto) mi sono fatto un'idea precisa del lettrore
(o perlomeno commentatore) medio di questo sito. Trader alle prime-medie
armi con una parvenza di conoscenza dell'analisi tecnica e grafica: il
classico "ciuccio" che va short quando le notizie per le quali andare short
sono già uscite e che va long (dopo aver perso soldi nell'essere stato
short) quando ormai le notizie per essere long sono conosciute anche dagli
asini. E' quello che in termini tecnici si chiama venditore/compratore sulla
notizia.
All'utente medio vorrei ricordare che l'investimento in azioni è fine a se
stesso. Sono titoli che certificano una "proprietà" in una azienda. Ne
dovrete condividere gioie e dolori. Mi chiedo cosa diavolo passi per il
cervello di questi sostenitori dei trend, short selling, supporti e
resistenze, fibonacci e altre intuizioni matematico-logiche applicate al
comportamento umano. Mi chiedo come sia possibile entrare ed uscire da un
titolo ogni ora, giorno, ogni settimana, ogni mese cercando di individuare
il trend futuro (è scientificamente provato: è impossibile predire il futuro
in un trend, tutto si risolve ad una questione di caso "leggi di culo" 50%
su 50% giu').
Mi aspetto che questi personaggi perdano soldi anche nei vari giochi gratta
e vinci, casino online e superenalotto. Le probabilità infatti sono le
stesse: sempre e comunque a favore del banco.
L'ignoranza su una materia fondamentale (per chi investe in borsa) e cioè la
finanza aziendale è colossale, direi cosmica. Ho letto di tutto, mi aspetto
di tutto. Una cosa è certa: prima di investire in una azienda dovrei sapere
tutto di quell'azienda, dei concorrenti, del mercato nella quale opera.
Soprattutto dovrei essere in grado di leggerne i bilanci. Poi non dovrei far
altro che selezionare e aspettare. Cosa? i momenti come questi, quando le
masse impaurite svendono i propri titoli trascinati nel vortice emotivo del
contagio "psicologico".
Infatti non serve a nulla individuare una buona azienda se poi la paghiamo
troppo cara. Fortunatamente ci sono i momenti di depressione generale che
rendono le cose un po' piu facili a noi sostenitori della value. Infatti nel
corso della vita un titolo vedrà alti e bassi incredibili, anche nel breve
termine (sotto l'anno). Alla domanda: perchè? i molti sostenitori
dell'analisi tecnica risponderebbero snocciolandovi teoremi e ragionamenti
infarciti di formule e proiezioni. I sostenitori della value invece
risponderebbero: chi se ne frega. (e subito dopo): e meno male!
Che cosa è quel bene che quando scende di prezzo nessuno lo vuole e anzi fa
di tutto per liberarsene? l'azione. Credo sia l'unica cosa al mondo soggetta
a questa curiosa legge emotiva. Persino il cibo per cani, quando è in
offerta al supermercato, tenta le persone che non hanno animali domestici a
comprarlo. Questo è neuromarketing, ed è incredibile.
Ai disfattisti (quelli che vedono la fine del mondo l'anno prossimo) ed ai
disfattisti ossessivi compulsivi (quelli che vedono la fine del mondo ad
ogni minuto) consiglio la lettura di vari testi specifici sulle crisi
avvenute negli ultimi 400 anni al mondo. Può darsi che il prendere coscienza
di fatti passati che si stanno ripetendo di nuovo (ed esattamente nella
stessa maniera) riuscirà ad illuminarli sull'unica filosofia in grado di
governare i mercati.
Primo: che non c'è bisogno di rovinarsi la vita perdendo sonno e denaro
dimostrando di avere ragione. Secondo: le crisi e le espansioni sono l'una
la conseguenza dell'altra. Questa finirà e ne comincerà un'altra. Punto e
basta.
Nell'attesa di aumentare la mia impopolarità con devastante effetto leva
(sarebbe la conferma alle mie intuizioni) porgo distinti saluti."
A mio avviso trattasi del solito genietto che ha capito
tutto, magari dopo aver frequentato corsi costosi, letto decine di libri
inutili sul trading e provato sulla propria pelle che investire o fare
trading sui mercati azionari non è come andare in ufficio, scartabellare
qualche fascicoletto e poi portarsi lo stipendio a casina a fine mese. E
siccome è capitato a lui allora sarà così per tutti: perdite devastanti,
notti insonni, crisi di nervi, esaurimenti ecc., insomma, una massa di
poveri disgraziati siamo. O forse no, semplicemente non sapendo che fare o
che dire se l'è presa con i trader che hanno deciso di lavorare in un
settore storicamente tra i più difficili in assoluto. Ma, quindi, quale
sarebbe la soluzione per guadagnare in borsa? Semplice, basta attendere le
crisi economico-finanziarie, conoscere perfettamente i bilanci delle aziende
quotate e quindi fare semplicemente 2+2; in pratica, dopo che le borse sono
scese a dismisura e le aziende quotate hanno perso gran parte del loro
valore si deve comprare quei titoli scesi parecchio e che, sulla base dei
dati di bilancio, valgono molto di più di quanto quotino in quel momento.
Veramente un genio, a mio avviso! Infatti è noto a tutti che quando le borse
scendono i titoli ottimi, per prospettive e bilanci solidi e attività in
espansione, tracollano! Mah...
Ci penso e, come dice sempre il mio amico Max: "ma che si
alzano a fare i panettieri alle 2 del mattino, allora?". Nel senso: basta
aspettare questa bella crisi, come per esempio quella in corso, valutare le
aziende sotto quotate e comprarle, quindi attendere il prossimo boom
economico-finanziario e via, rivendere con lauti guadagni. E allora mi
vengono in mente i forti ribassi di borsa precedenti, con gli analisti
amanti dei fondamentali (evidentemente simpatici al nostro amico) che
sostenevano che Benetton a 16 euro circa era un ottimo affare (30/35% sotto
i massimi!), a 12/13 era regalata, a 10 non si poteva non comprare!! Ecco,
ora Benetton sta a 5/6 euro, un affare veramente. O STM, a 75/76 era buona
per 100 e 120 euro di target, ma dopo il tracollo ... nel 2001 come si
poteva non comprare a 20/22 euro, santo cielo! Il settore era promettente
ancora, eccome, l'azienda ottima con buone prospettive e sicuramente
sotto-stimata. Peccato che oggi vale 6/7 euro, mah, solita sfortuna e,
soprattutto, negli ultimi anni gli analisti (magari gli stessi!) l'hanno
correttamente valutata ehehe, potere del voltafaccia senza vergogna.
Parmalat non la cito nemmeno, giusto per il pudore di non infierire su
coloro che, dati di bilancio alla mano (quelli ufficiali e pubblicati),
comprarono a mani basse un titolo sotto-sotto-quotato. E già, la lista
potrebbe continuare, in Italia e all'estero, ma sarebbe solo uno stillicidio
inutile, questo si "fine a sè stesso"!
Caro il mio sostenitore dei fondamentali, ricordati che i
pochi che possono permettersi, a ragione, di illuminare le platee con questi
discorsi altrimenti sterili, sono i vari Buffet, Soros e compagnia bella
che, in periodi come per esempio il 2000/2003 o il 2007/2009 (e altri in
passato), non fanno una piega quando i loro portafogli scendono del 30/40%
(loro e dei rispettivi investitori del fondo) perché il loro investimento è
cosiddetto "a lungo termine", perché hanno talmente tanta liquidità a
disposizione da permettersi di comprare partecipazioni in migliaia di
aziende in tutto il mondo, il che porta a una diversificazione nelle
attività, nelle aree geografiche e nelle aree politiche; che possono pagare
fior fior di soldi per avere dati e notizie non solo di prima mano ma,
soprattutto, il più affidabili possibili (non la lettura del bilancio
ufficiale trovato magari girando un po' sul web). Perché, nei decenni, si
sono portati a casa milioni e milioni in dividendi dai loro investimenti e i
boom li hanno aiutati almeno quanto l'inflazione e la totale
diversificazione ha permesso l'abbattimento massimo del rischio, così da
evitare di risentire quando una o due o tre aziende, seppure di notevoli
dimensioni finanziarie, falliscono destando stupore (sic!) e lasciando in
mutande migliaia di investitori privati!
E si, mio caro e arrogante anti-trader, tu che la sai
lunga e vuoi illuminare noi poveracci, trader non per scelta ma per
malattia, derelitti destinati a perdere tutto e tutti perché incapaci di
comprendere la "tua" semplicissima dinamica dei mercati finanziari .... tu
che evidentemente sei o sarai fra qualche anno uno degli uomini più ricchi
del pianeta grazie agli acquisti sui minimi ed alle vendite si massimi, tu
che quando vedi uno che acquista un gratta e vinci subito lo metti nel
gruppo dei perdenti, insieme ai trader di tutto il mondo, tu, per favore,
vai dai compratori di STM, Unicredit, Fiat, Benetton, Parmalat, Worldcom,
Lehmann e molte, molte altre ancora e spiega anche a loro come mai,
nonostante i prezzi appetibili ed i bilanci a posto sono rimasti con un
pugno di mosche o, nella migliore delle ipotesi, passano le notti (loro si!)
a cercare di capire se è meglio vendere anche se stanno a -75% o tenere
duro, tanto l'azienda è buona (se lo era a -60% dai massimi, come fa a non
esserlo a -75/85/90% e, speriamo, non oltre??).
Tanti saluti, caro il mio genietto e, mi
raccomando, dalla tua posizione di favore, ogni tanto, butta un occhio a noi
poveri dementi mani-bucate e onoraci di una dritta degna del tuo nome, così
che con una semplice e indolore operazioncina, una ogni tanto, ci possiamo
rifare delle enormi e continue perdite ottenuti da tutti i nostri trades
poco intelligenti.
PS: scusa, genietto dai fondamentali facili, hai mai
provato a chiederti se non sia tu a far parte, invece, del fin troppo
stimato (dai grandi investitori) Parco Buoi??
22 luglio 2011
Un'altra delle mail che fa piacere e rinfranca il mio
ego:
"Ciao Marco. Ti scrivo questo messaggio per ringraziarti
di cuore per un eccellente investimento che feci ormai quasi tre anni fa. Ho
pensato di scriverti in parecchi momenti ma sono riuscito ad aspettare
almeno fino a quando ho realizzato una parte dell'investimento che mi ha
dato grosse soddisfazioni. Ma il bello non dipende solo dal grande guadagno
che ho accumulato senza fatica quanto dal fatto che nonostante le difficoltà
di questi anni per le borse io non sono mai stato in affanno o preoccupato
perchè il mio titoletto è sempre salito, qualche ritracciamento a parte. Il
titolo è Apple, forse lo avrai già capito, io l'ho comprato a 164 dollari,
una quindicina di dollari sopra il prezzo che aveva quando pubblicasti il
primo articolo. Poi seguendoti ho letto il successivo che hai scritto quando
stava sui 250 dollari ed io avevo già il 50% e oltre, nel dubbio se tenere o
meno. Siccome dicevi che le prospettive rimanevano ottime anche se
probabilmente ci sarebbe stato uno storno anche deciso ho pensato bene di
mettere lo stop in pari e proseguire. Puntuale è arrivato il ritracciamento
di circa il 20% ma la mia posizione non ha vacillato e l'ho portata avanti
con costanza. Ora ho venduto 2/3 della posizione, una parte a 310 dollari e
una a 350 dollari, praticamente realizzando in media oltre il doppio
dell'investimento (seguendo alcuni tuoi metodi letti tra i download ho
trovato questi livelli a cui vendere). Il restante ormai lo tengo con stop a
300 dollari così oltre a non rischiare più nulla ho in tasca un altro gain
incredibile! Grazie ancora e buon lavoro, a presto." (Gianfranco della prov.
di Bologna).
Che dire, sono proprio contento e colgo l'occasione per
rinverdire l'analisi sul titolo in oggetto, prima di tutto riportando quanto
detto nel mio secondo articolo (con ulteriore riferimento al primo):
"[...]
il primo articolo fu pubblicato nell’estate del 2008
(giugno-luglio) in piena crisi finanziaria e borsistica e con il titolo
sulle montagne russe ad un prezzo decisamente altalenante in area 150
dollari circa. Nel frattempo la crisi ha peggiorato la situazione
economico-finanziaria mondiale e la maggior parte dei titoli hanno oggi
quotazioni nettamente inferiori rispetto ai valori pre-crisi.
Questo non succede, invece, per Apple che, attualmente e come si vede dal
grafico qui sotto, si sta portando verso area 250 dollari, in aumento di
circa il 60/70% rispetto quel periodo del 2008 (quindi ben lontani dai
minimi dell’anno successivo) e del 300% quasi rispetto ai minimi del 2009.
Sarà ancora interessante? Probabilmente si, per il lunghissimo periodo,
almeno questa è la mia opinione; certo è che, dopo una rivalutazione di tali
proporzioni, l’entrata massiccia in previsione di un investimento nel ruolo
di cassettista potrebbe cautelativamente richiedere l’attesa di un nuovo
ritracciamento più o meno corposo."
Dagli ultimissimi dati delle vendite:
fatturato in crescita in
crescita dell'82% rispetto al pari periodo del precedente esercizio (oltre
28,57 miliardi di dollari); utili a 7,31 miliardi di dollari, pari a 7,79
dollari per azione, più del doppio rispetto agli utili di un anno fa; la
società ha venduto 20,34 milioni di iPhone, oltre le previsioni degli
analisti e in crescita del 142% anno su anno; 9,25 milioni invece gli iPad,
una cifra record.
Il che significa che l'azienda, almeno per il momento,
gode ancora di ottima salute; le previsioni sono ancora buone, per i
prossimi trimestri e sia la dirigenza che gli analisti sono concordi che le
prossime cifre risulteranno ancora in crescita. A parte i fondamentali,
diamo uno sguardo alla situazione tecnica attuale del titolo:
Che dire? Il trend di lungo periodo è fortemente
positivo, i prezzi e gli indicatori lo evidenziano molto bene. Supporto
principale potrebbe essere proprio l'ultimo minimo di medio periodo in area
300/310 dollari, livello sul quale mettere un eventuale stop per le
posizioni di lungo periodo; per il resto, prospettive a parte, noto solo
che, a differenza di quanto successo negli ultimi anni nelle fasi rialziste,
il macd non sta seguendo il massimo superiore del prezzo di mercato. Questo
non significa che ci sia per forza un segnale ribassista ma, avessi il
titolo in portafoglio, aprirei gli occhi molto bene soprattutto su eventuali
nuovi strappi rialzisti decisi o, eventualmente, sulla conferma della
potenziale divergenza ribassista in atto. A presto per la prossima puntata
su Apple.
20 luglio 2011
Niente stress per le banche italiane
Le cinque banche italiane coinvolte negli stress test
europei, Unicredit, Intesa Sanpaolo, Mps, Banco popolare e Ubi banca, hanno
passato la prova per valutare la resistenza degli istituti di credito in
caso di situazioni economico-finanziarie particolarmente negative. Intesa
Sanpaolo è risultato l’istituto migliore all'esame degli stress test,
superato comunque senza grossi problemi anche dalle altre banche italiane
coinvolte. In caso di choc severi sui mercati, i cinque maggiori istituti
italiani dovrebbero riuscire a mantenere un livello di Core Tier 1
ampiamente superiore al minimo del 5% previsto. In particolare, nello
scenario avverso ipotizzato, Intesa Sanpaolo avrebbe a fine 2012 un Core
Tier 1 all'8,9%, mentre tutte le restanti quattro valori compresi tra il
5,7% e il 7,4%.
Secondo commentato il direttore generale di Bankitalia,
Fabrizio Saccomanni, "i risultati
degli stress test europeiconfermano che le banche italiane
hanno margini sufficienti per assorbire ulteriori peggioramenti delle
condizioni di mercato grazie alla loro prevalente natura di banche radicate
nell'economia reale e sul territorio. I test condotti hanno confermato
l'adeguatezza della capitalizzazione delle banche italiane e la capacità di
assorbire l'impatto di un ulteriore deterioramento delle attuali condizioni
macroeconomiche e di mercato con ampia margini.
In un comunicato
ufficiale, Moody’s ha valutato positivamente il risultato generale del test
effettuato sulle banche europee, soprattutto per il fatto che in tal modo si
evidenzia in modo trasparente la situazione sulle esposizioni e sul credito
e incentivano gli istituti di credito a rafforzare il loro capitale. Non
manca però il monito, in quanto secondo Moody’s, nel suo outlook
settimanale, ha sottolineato che i test sono positivi per le banche, in
quanto migliora notevolmente la trasparenza sulle esposizioni e sul credito
e incentiva gli istituti a rafforzare il loro capitale. Tuttavia, l'agenzia
di rating ha espresso preoccupazioni per la severità delle prove e ha
avvertito che una reale mancanza di coesione regolamentare tra l'Autorità
bancaria europea e le autorità di vigilanza nazionali potrebbe danneggiare
la fiducia degli investitori.
In
generale, sono otto su novantasette le banche europee che non hanno passato
gli stress test (fonte Eba),
specificando che si tratta di 5 banche spagnole, 2 greche e una austriaca.
Una banca tedesca su 13 non ha passato gli stress test. Dall'elenco delle 12
banche tedesche citate manca Helaba.
18 luglio 2011
Collasso banche: Unicredit
Unicredit è arrivata a sfiorare 1 euro
tondo proprio nella seduta odierna, perdendo quasi la metà del suo valore
solo negli ultimi 4/5 mesi; ma, almeno secondo le stime più prudenti degli
ultimi tempi, solo di mezzi proprio il titolo varrebbe almeno 2,5/2,8 euro.
Quindi, acquistare a questi prezzi può essere un vantaggio nel medio e lungo
termine oppure no?
Qui sotto i grafici con una breve
spiegazione per ciascuno di essi.
Mensile
Il grafico mensile evidenzia due
livelli di lungo termine estremamente importanti. Il primo coincide con
l'ultimo minimo realizzato nel 2009 e rappresenta un supporto dinamico di
certo interesse e dal quale è partito un rimbalzo particolarmente ampio che
ha permesso al titolo di quintuplicare il suo valore dopo aver toccato 0,55
euro circa. Il secondo livello è rappresentato, invece, da tutta quella
serie di minimi realizzati, nel lungo periodo, dal 1998 al 2003 e che
mostrano, perciò, la sensibilità del valore stesso nel tempo; in effetti il
rimbalzo di cui sopra è culminato proprio su tale livello e da quell'area è
partita questa forte gamba ribassista che sta portando le quotazioni a
ridosso di 1 euro. Ora i prezzi sono dunque all'interno dei due livelli
interessati e, sempre per quanto riguarda il lungo termine, quelle sono le
aree da considerare per un'operatività ad ampio respiro.
Settimanale
Anche in questo caso, sia a livello
grafico che sugli indicatori di momentum, la tendenza di fondo è negativa;
il tentativo precedente di tornare alla positività di medio periodo con il
break sopra i 2 euro circa è riuscito ma è anche durato poco, annullato
circa sei mesi dopo il segnale rialzista e, ancora una volta, con la nuova
discesa proprio sotto gli stessi 2 euro di quotazione. Anche lo statico
interessante che più volte, tra 1,5 e 1,6 euro ha permesso al titolo di
ottenere supporto, ha infine ceduto creando i presupposti per quest'ultima
accelerazione ribassista. Unica cosa da segnalare, salvo quanto appena
detto, al momento ci sta formando una divergenza rialzista sui minimi
attuali, ancora però da confermare sia sui valori dell'indicatore che sui
prezzi di mercato, quindi al momento solo da seguire.
Giornaliero
Il grafico giornaliero mostra l'ultimo
anno, circa, di operatività di un sistema di trading personale (solo per
curiosità). In realtà, quello che vorrei mostrare è che ogni movimento dei
prezzi evidenzia tutta una serie di rimbalzi inseriti in un trend ben
definito e ribassista; il fatto che al terzo tentativo di tenuta di area 1,5
euro, dopo i precedenti due movimenti rialzisti, sia sfociato in un nuovo
fallimento sempre a ridosso di area 2-2,2 euro non può che confermare quanto
già noto in precedenza. E' anche probabile, quindi, che proprio tra 1,45 e
1,55, in caso di una veloce e decisa ripresa dai minimi di periodo, gli
operatori provino a vendere nuovamente posizioni, almeno in prima istanza.
Un'altra indicazione importante, a mio avviso, è relativa ad un possibile
supporto di periodo e che sul grafico è evidenziato in giallo: tra 0,93 e
1,1 euro, infatti, ritengo che ci si possa attendere almeno un rimbalzo di
breve periodo ma che potrebbe essere anche interessante, visto il margine
utile da sfruttare (vedere per esempio il livello di cui sopra), mentre una
chiusura confermata sotto la base inferiore dell'area stessa credo che possa
creare ulteriori aspettative, a quel punto, di un nuovo e catastrofico
movimento ribassista (opinione strettamente personale) che riporterà almeno
in area 0,5/0,6 i prezzi. Oggi, mentre scrivo, le quotazioni si sono portate
proprio all'interno dell'area incriminata ... staremo a vedere.
12 luglio 2011
Consob: imparare dai propri
errori.
“”21:40
10 LUG 2011
(AGI) -
Roma, 11 lug. - La Consob ha approvato un nuovo regime di trasparenza in
materia di vendite allo scoperto. A partire da oggi gli investitori che
detengano posizioni ribassiste rilevanti sui titoli azionari negoziati sui
mercati regolamentati italiani sono tenuti a darne comunicazione alla
Consob. E' quanto si legge in una nota. In particolare, dovranno essere rese
note alla Consob le posizioni nette corte relative ai titoli azionari delle
societa' quotate in Italia, quando superino determinate soglie quantitative.
Il primo obbligo di comunicazione scatta al raggiungimento di una posizione
netta corta uguale o superiore allo 0,2% del capitale dell'emittente, mentre
successivamente si attiva per ogni variazione pari o superiore allo 0,1%.
L'autorita' spiega che cosi' facendo "la normativa italiana viene allineata
a quella in vigore nei principali Paesi europei, Germania in primis. Il
provvedimento rafforza i poteri di vigilanza della Consob nell'attuale fase
di mercato, caratterizzata da un elevato livello di volatilita'
nell'andamento delle quotazioni". Il provvedimento ha efficacia da domani e
restera' in vigore fino al 9 settembre 2011.””
La Consob, dunque, non
ripete la decisione di vietare la vendita allo scoperto come fece nel
settembre del 2008, per fortuna. Quello che accadde allora ce lo ricordiamo:
una manovra estrema per limitare o, secondo le migliori intenzioni,
annullare i consistenti ribassi generati dalla speculazione ma che, alla
fine servì solo a infondere maggiori timori di peggiori conseguenze agli
investitori, che videro nella manovra una sorta di ultima chance, il colpo
di coda di un animale ferito e ormai moribondo. Situazione che,
evidentemente, causò ulteriore negatività, facendo perdere la speranza ai
più e che portò, dati alla mano, ad un semestre tra i peggiori della storia
della nostra borsa valori.
Oggi, fortunatamente, le
limitazioni sono destinate a migliorare la trasparenza dei movimenti di un
certo spessore che ad altro e, almeno negli intenti, mirerebbero a rendere
palesi i tentativi di massima speculazione da parte dei grossi capitali, non
certo dei trader o dei piccoli investitori che cercano di lavorare anche
nelle fasi più critiche dei mercati finanziari.
Vedremo il responso, anche
questa volta ma, ovviamente, se in un mercato già messo male a causa della
situazione socio-economica interna arrivano segnali di paura dalle
istituzioni di controllo finanziario per eccellenza … direi che se non siamo
alla frutta poco ci manca!
11 luglio 2011
L'eurozona si avvia al crollo (articolo di N. Roubini estratto dal dal Financial Times del 13 giugno)
L'approccio confuso alla crisi dell'eurozona non è riuscito a
risolvere i problemi fondamentali sulla divergenza economica e di
competitività nell'Unione. Andando avanti così l'Area euro si muoverà
attraverso disordinati tentativi di trovare una soluzione ma, alla fine,
arriverà a una spaccatura dell'unione monetaria stessa, con alcuni dei
membri più deboli buttati fuori. L'Unione Economica e Monetaria non ha mai
pienamente soddisfatto le aspettative di un'area valutaria ottimale. I suoi
dirigenti speravano che l’assenza di una politica monetaria, fiscale e
valutaria avrebbe provocato un'accelerazione delle riforme strutturali che,
si sperava, avrebbero visto convergere la produttività e i tassi di
crescita.
La realtà si è rivelata ben diversa. Paradossalmente, l'effetto secondario
della precoce convergenza dei tassi di interesse ha permesso una maggiore
divergenza delle politiche di bilancio. Una spericolata mancanza di
disciplina in paesi come la Grecia e il Portogallo è stata solo dalla
formazione di bolle speculative in altri, come Spagna e Irlanda. Le riforme
strutturali sono state ritardate, mentre la crescita delle retribuzioni
divergeva rispetto alla crescita della produttività. Il risultato è stato
una perdita di competitività nelle aree periferiche dell’Eurozona. Tutte le
unioni monetarie di successo sono state infine associate ad una unione
politica e fiscale. Ma in Europea l'avanzamento verso l'unione politica è in
stallo, mentre l'unione fiscale richiederebbe notevoli entrate a favore del
bilancio federale centrale, oltre ad una maggiore diffusione di eurobonds,
con i quali le tasse dei contribuenti tedeschi (e di altri paesi del centro
dell'Unione), non finanzierebbero solo il debito del loro paese, ma anche il
debito dei membri dei paesi periferici. Ed i contribuenti del centro Europa
è improbabile che possano accettarlo. La riduzione o la revisione del debito
dell'Eurozona contribuirebbe a risolvere il problema del debito eccessivo in
alcune economie insolventi, ma non creerebbe le condizioni necessarie per
ripristinare la convergenza economica-valutaria, che richiede una maggiore
competitività a livello fondamentale. Senza tutto ciò, la periferia
dell’Eurozona, semplicemente, è destinata a ristagna ed attendere.
Qui, le opzioni sono limitate. L'euro potrebbe ridursi drasticamente di
valore verso, dicono, la parità con il dollaro USA, per favorire il
ripristino della competitività delle aree periferiche; ma un netto calo
dell'euro è improbabile data la forza commerciale della Germania e le
politiche attente della Banca Centrale Europea. Il percorso tedesco, le
riforme per aumentare la crescita della produttività e mantenere un tetto
sulla crescita dei salari, non funzionerebbe. Nel breve periodo riforme di
questo tipo tendono a ridurre la crescita economica e in Germania c'è voluto
più di un decennio per ristabilire la propria competitività internazionale,
un orizzonte troppo lungo per le economie periferiche che necessitano di
crescita in tempi decisamente più rapidi. La deflazione è una terza opzione,
ma anche questa è associata a una recessione persistente. L'Argentina ha
tentato questa strada, ma dopo tre anni di una recessione sempre più
profonda si arrese, e decise per il default e l'uscita dall'ancoraggio al
dollaro della propria valuta. Anche se si attraversasse la deflazione,
l'effetto sul bilancio sarebbe di aumentare il peso reale dei debiti
pubblici e privati. Tutti i discorsi da parte della BCE e dell'Unione
Europea di una svalutazione interna sono sbagliati, dato che la necessaria
austerità fiscale ancora ha, nel breve periodo, un effetto negativo sulla
crescita.
Quindi, dato che queste tre opzioni sono improbabili, non c'è davvero che un
altro modo per ripristinare la competitività e la crescita dei periferici:
lasciare l'euro, tornare alle monete nazionali e ottenere il massimo
deprezzamento nominale e reale. In tutte le crisi finanziarie dei mercati
emergenti da cui si è usciti, tornando finalmente alla crescita, un
movimento verso tassi di cambio flessibili è stato necessario e inevitabile,
prima dell'austerità e delle riforme e, in alcuni casi, della
ristrutturazione e riduzione parziale del debito. Naturalmente oggi l'idea
di lasciare l'euro viene considerata inconcepibile, anche ad Atene e
Lisbona. L'uscita imporrebbe grandi perdite commerciali al resto della zona
euro, attraverso un deprezzamento reale e gravose perdite di capitale dei
creditori, così come avvenne a causa della ridenominazione in “pesos” del
debito dell'Argentina in dollari, durante la sua ultima crisi. Ma gli
scenari che vengono trattati come inconcepibili oggi non saranno poi così
campati in aria tra cinque anni, soprattutto se le economie di alcuni dei
paesi periferici rimarranno in stagnazione. La zona euro è stata tenuta
insieme dalla convergenza dei bassi tassi di interesse reali per sostenere
la crescita, dalla speranza che le riforme avrebbero potuto aumentare la
convergenza, e dalla prospettiva di una eventuale unione fiscale e politica.
Ma ora la convergenza è fallita, le riforme sono in stallo e l'unione
fiscale e politica è un sogno lontano.
La ristrutturazione del debito arriverà, ma la domanda è: quando (prima o
poi) e come (ordinata o disordinata). Ma anche la riduzione del debito non
sarà sufficiente a ripristinare la competitività e la crescita. E, alla
fine, la possibilità di uscire dall'unione monetaria diventerà una delle
poche se non l’unica, in alcuni casi: i vantaggi di continuare a partecipare
saranno inferiori ai benefici di uscirne, per quanto irregolare o
disordinata l'uscita potrebbe finire con l'essere.
4 luglio 2011
Monsanto
Alcune informazioni generali (direttamente dal sito
della società).
Monsanto è stata fondata nel 1901 a St. Louis, Stati
Uniti - tuttora sede della società - da John Queeny, dipendente di una casa
farmaceutica, con un capitale iniziale di 5.000 dollari. Nel corso della sua
storia centenaria, la società si è via via trasformata passando dalla
produzione di ingredienti per l'industria farmaceutica e dell'alimentazione
nei primi venti anni del secolo a società impegnata nella produzione di
prodotti chimici e fosfati, sino all'ingresso negli anni '60 nel settore dei
prodotti per l'agricoltura per poi giungere, a partire dalla fine degli anni
'70, all'impegno nel settore delle biotecnologie applicate all'agricoltura.
Nel 1999 Monsanto ha portato a termine un progetto di fusione con Pharmacia
& Upjohn per dare vita a Pharmacia, uno dei principali gruppi farmaceutici a
livello mondiale. Nell' ottobre 2000 la neonata società ha scorporato la
divisione agricoltura con il nome Monsanto e ha proceduto ad un'offerta
pubblica di vendita (OPV) per il 14,7 per cento del capitale. Pharmacia ha
completato lo spin-off di Monsanto nell'agosto 2002.
I Prodotti Tradizionali
Monsanto mette a disposizione degli agricoltori soluzioni integrate e a
valore aggiunto per migliorare le rese e ottenere produzioni agricole di
qualitàsuperiore. I prodotti per l'agricoltura sviluppati dalla società
comprendono le famiglie di prodotti per il diserbo Roundup e Bolero e una
gamma completa di sementi tradizionali per la coltivazione del mais, del
girasole, del colza e del frumento duro.
Nel corso degli anni '80 Monsanto ha aperto la strada alle biotecnologie
vegetali. Con oltre 20 anni di esperienza, Monsanto è oggi riconosciuta come
leader mondiale diquesto settore. Risale, infatti, al 1996 l'introduzione
negli Stati Uniti dei primi prodotti biotech Monsanto: le patate NewLeaf e
il cotone Bollgard, in grado di auto-proteggersi dagli insetti e la soia
Roundup Ready, prodotto resistente al diserbante Roundup. Oggi Monsanto
commercializza, negli Stati Uniti e nei paesi dove la coltivazione di piante
geneticamente modificate è autorizzata, colture quali la soia, il mais, il
colza, il cotone e la patata.
Nel corso dei prossimi anni la società prevede di commercializzare una serie
di nuovi prodotti con caratteristiche agronomiche che incidano sulla
crescita o sulla resa delle colture così come prodotti con caratteristiche
qualitative (output traits) che migliorino gli alimenti o le fibre prodotte
dalle piante stesse, quali ad esempio l'olio di colza.
Gli Investimenti
Dal 1996 ad oggi Monsanto ha rafforzato il proprio impegno nelle
biotecnologie investendo per acquisizioni e contratti esclusivi con
importanti società operanti nel campo della genetica,tra le quali Calgene
Inc., Ecogen Inc., Dekalb Genetics Corporation Agracetus e AsgrowAgronomics,
Holdenís Foundation Seeds Inc, Corn States Hybrid Service Inc., CornStates
International, Divergence Inc. e Devgen N.V..
A partire dal 1998, nel quadro della propria strategia di sviluppo nel
settore agricolo e delle biotecnologie, Monsanto ha acquisito Dekalb
Genetics Corporation, leader nel settore della genetica applicata
all'agricoltura e in particolare nella produzione di ibridi di mais, la
Divisione Internazionale Sementi di Cargill e Plant Breeding International
Cambridge, società europea del gruppo Unilever leader nello sviluppo di
nuove specie vegetali per l'agricoltura.
L'impegno di Monsanto nello studio dei geni (genomica) è testimoniato non
solo dalla ricerca condotta in azienda ma anche dalla fitta rete di accordi
raggiunti con società esterne e che coinvolgono oltre 200 scienziati.
Nel 2004 la società ha investito oltre 500 milioni di dollari in attività di
ricerca e sviluppo. Importanti traguardi raggiunti nel corso dell'anno sono
sicuramente rappresentati dalla disponibilità della prima pianta modificata
in modo da riunire in sé tre differenti tratti genetici, associando nella
stessa pianta di mais le tecnologie YieldGard Plus e Roundup Ready 2, ovvero
la capacità di autoproteggersi dai devastanti attacchi degli insetti
(piralide e diabrotica) e la flessibilità della tolleranza ai diserbanti
coniugate in un unico seme. In Europa, invece, la Commissione europea ha
dato il via libera al mais NK 603 resistente al glifosate per
l'alimentazione umana, dopo che lo stesso prodotto era già stato approvato
per l'importazione e la trasformazione per l'alimentazione animale.
La carica di President, Chairman e CEO della società è ricoperta da Hugh
Grant.
Per chi fosse interessato, la sede dell'azienda nel nostro paese:
Monsanto Agricoltura Italia S.p.A.
Via Spadolini 5 - Palazzo A
20141 Milano MI
Tel 02 847801
Grafico
Da alcune settimane il titolo sta quotando tra 60 e 70
dollari, in un'area che ha segnato il minimo superiore della prima gamba
ribassista dall'inizio della discesa dai massimi storici; possibile, dunque,
che questo possa essere ritenuto un livello sensibile e l'eventualità che lo
stesso, in questo frangente, possa creare un supporto idoneo a sostenere le
quotazioni in questa fase poco positiva, supporterebbe un potenziale break
rialzista destinato a durare nel medio-lungo periodo. In particolare,
l'eventuale rottura qualificata e confermata sopra le resistenze dinamiche,
fermo restando la successiva dei supporti indicati (e loro future
progressioni), potrebbe portare ad un primo target rilevabile intorno ai 100
dollari, mentre un secondo, più ambizioso ed in linea con il doppio break
rialzista, anche sopra i massimi storici (tra 150 e 160 dollari).
A livello di fondamentali i pochi dati riportati sopra
riescono comunque a dare l'idea delle caratteristiche dell'azienda e le sue
credenziali sia a livello finanziario che in merito alle possibilità di
sviluppo futuro nei settori nei quali è da tempo impegnata; le mutevoli
condizioni economico-sociali e i cambiamenti climatici e ambientali
richiederanno sempre di più un'opera di studio, elaborazione e messa in
commercio di prodotti idonei a sostenere le necessità di un'umanità in
costante crescita ed una continua richiesta di nuovi e innovativi prodotti.
28 giugno 2011
Indice nostrano
Riprendo un discorso, per la verità mai iniziato se non a
livello grafico (in quel frangente c’era poco da dire se non indicare con la
massima precisione possibile il/i livelli che personalmente ritenevo
interessanti), del 17 febbraio ultimo (vedere l’articolo precedente in
questa pagina), relativo alla situazione del fib ed alle possibili
complicazioni in merito alla tenuta di una specifica resistenza di periodo.
Il grafico in oggetto è lo stesso (identico) a quello postato
in precedenza; chiaramente qualche linea è stata allungata e la compressione
diminuita per dare la giusta visibilità dei livelli e dei valori.
Come si può ben vedere la prima resistenza di interesse
strategico indicata ha perfettamente retto al tentativo di break rialzista,
determinando la fine del trend di breve periodo ed un’importante inversione
che ha portato, al momento, tra i 20000 ed i 21000 punti circa. I minimi di
periodo toccati proprio in queste ultimissime sedute combaciano, punto più
punto meno, con il primo livello di supporto (prezzo-tempo e statico
strategico) di breve ma anche, almeno in parte, di medio periodo, come
riportato dalla linea blu spessa (allungata rispetto al precedente grafico)
che riporta il corrispondente valore di 20200/20400 punti, area che potrebbe
anche essere nuovamente testata in seguito ed a brevissimo.
Il mio parere personale è che ad oggi ancora non siamo fuori
dal pericolo di un possibile nuovo ribasso sotto i livelli indicati; è
chiaro che l’ipervenduto di breve e brevissimo periodo potrebbe favorire le
ricoperture e qualche tentativo di acquisto sulla forza in caso di recupero
immediato, ma, al momento, le condizioni generali propendono ancora per la
debolezza. Visto che alcuni conteggi portano ad un possibile set-up
temporale tra il 28 ed il 30 di maggio, occorrerà prestare attenzione se in
quei giorni si rileverà un minimo inferiore di periodo; potrebbe, infatti,
coincidere con un possibile punto estremo per il breve o, almeno, per il
brevissimo periodo e creare qualche opportunità per un successivo recupero
delle quotazioni. Qualora, invece, in quei giorni si dovesse assistere ad un
picco superiore ai valori attuali di minimo (ovviamente non potrà essere un
massimo importante, vista la vicinanza del set-up stesso) e lo stesso non
sarà superiore a 21700 punti circa (valori in close giornaliera) è possibile
che lo stesso possa essere un buon livello di vendita in attesa di prezzi
inferiori.
Ricapitolando: la situazione attuale vede un possibile range
di mercato tra 20200/400 e 21700 circa, con la possibilità, nei prossimi
due/tre giorni, di andare nuovamente a verificare i prezzi sotto l’ultimo
minimo. Al di fuori di queste aree (valori in close su base giornaliera) si
potrà rivalutare il discorso alla luce di nuovi eventuali e potenziali
obbiettivi per il breve periodo.
26 maggio 2011
Banche italiane a rischio?
Dopo l’annuncio del declassamento da parte dell’agenzia di
ratig S&P, nel nostro paese cominciano a farsi sentire voci allarmiste che,
in futuro, dovranno necessariamente essere ben verificate soprattutto in
caso di mancato miglioramento, entro tempi ragionevoli, della situazione
economica interna. In particolare, il riferimento è alle banche italiane, da
sempre ritenute in condizioni migliori rispetto alle concorrenti europee e
d’oltreoceano grazie ad una minore esposizione verso paesi ed attività
economiche interne ed internazionali che, soprattutto negli ultimi anni, si
sono dimostrati poco affidabili ed in qualche caso anche a rischio default.
Questi timori sono alimentati dai numeri che indicano un
netto ed elevatissimo maggior indebitamento delle stesse nei confronti del
paese a causa del possesso di un elevato quantitativo di titoli di stato;
rapporto che sarebbe straordinariamente più elevato se confrontato, per
esempio, con quello dei paesi “rivali” nella corsa al possibile fallimento
finanziario: Spagna, Portogallo, Irlanda ecc.
Altra preoccupazione è l’aumento delle sofferenze che, nel
2010, ammontavano ad un totale di oltre 44 miliardi di euro, in netta
crescita rispetto ai circa 33/34 del 2009 (dati ABI). Non tutti i dati,
comunque, risultano negativi:
- alla fine del 2010 il totale dell'attivo dei 38 gruppi
bancari esaminati risulta pari a 2.757 miliardi di euro, con un aumento del
3,4% rispetto al 2009;
-le
banche italiane hanno migliorato il loro livello di patrimonalizzazione: il
primo coefficiente, il tier 1 (capital ratio) passa dall'8,2% del 2009
all'8,7% nel 2010, mentre il total capital ratio, relativo all'intero
patrimonio di vigilanza, si porta al 12,1% rispetto all'11,6% dell'anno
2010.
Serve dunque, in generale, un recupero della redditività da
parte del sistema e, possibilmente, una sorta di intensa attività sinergica
tra lo stesso sistema finanziario ed il sistema paese (economico e
politico), in modo tale da controbilanciare l’indebitamento generale estremo
o quasi con un minor rischio paese.
La mia opinione, modestissima e per nulla tecnica: quando il
debito di un paese è in mano al sistema che oggi maggiormente gestisce
l’andamento dell’economia e della finanza interna le possibilità che gli
operatori direttamente interessati permettano un collasso sono remote.
Certo, l’eventuale intervento in negativo di forze esterne potrebbe anche
crearne le condizioni ideali ma, in tal caso, è anche poco preventivabile
qualsiasi effetto negativo futuro o una qualsivoglia cura in grado di
apportare miglioramenti significativi globali.
Uno sguardo veloce a due dei
gruppi italiani più grossi.
Come si può vedere i titoli sono in fase negativa
decisamente pesante da tempo e ancora non hanno dato, negli ultimi mesi,
segnali incoraggianti. Quello da considerare e da temere, almeno fino a che
la situazione non subirà cambiamenti strategici di una certa importanza dal
punto di vista tecnico, è come l'RSI accompagni questi ribassi senza
mostrare, per ora, alcuna divergenza o possibile divergenza in atto
(chiaramente da intendere come rialzista); l'oscillatore, infatti, al
momento si limita ad accompagnare il movimento negativo a differenza,
invece, di quanto fatto sui massimi precedenti di lungo termine (vedere la
divergenza superiore).
23 maggio 2011
Cattive notizie: Italia declassata
L’agenzia Standard & Poor's ha annunciato, in
questi giorni, un possibile declassamento del nostro paese (una possibilità su
tre) entro i prossimi 18/24 mesi), dopo aver comunque già abbassato l'outlook
generale da stabile a negativo. Conferma, invece, per il rating del debito a
lungo termine (A+) ed a breve termine (A-). I motivi principali, spiega nella
nota l'agenzia, sono la bassa produttività e la difficoltà nella riduzione
dell'indebitamento dovuta anche alla situazione politica instabile.
L'abbassamento della prospettiva per l’Italia da parte di Standard & Poor's è
giunta lo stesso giorno in cui l'agenzia Fitch ha abbassato il precedente rating
della Grecia da BB+ a B+. Che dire, avremmo, forse, voluto essere in migliore
compagnia...
23 maggio 2011
Bank of NY
Un'idea per un investimento a medio e
lungo termine potrebbe essere quella di mettere in portafoglio qualche
azione del titolo sopra citato; fondamentali a parte (per quanto ho potuto
recuperare dal web sembrano buoni) che, come sapete, non sono quasi mai
oggetto dei miei studi, è abbastanza evidente dal grafico sotto come il
prezzo dell'azione sia attualmente ingabbiato tra livelli interessanti di
medio e lungo termine. Dopo aver fatto minimi importanti in area 15/16
dollari, le quotazioni sono state ben comprate con conseguente raddoppio dei
prezzi e oltre, fino al successivo storno che ha ridimensionato il rialzo
portando sugli attuali 22/33 dollari di range. L'eventuale break sopra la
linea orizzontale che attualmente costituisce la principale resistenza
statica dovrebbe confortare rialzisti e compratori, permettendo dunque una
ripresa del movimento positivo almeno verso i 42/45 dollari e,
successivamente, sul precedente massimo di lungo periodo oltre i 50$.
Attenzione, nel breve periodo, al supporto determinato dalla trend-line
ascendente che passa proprio a ridosso di questi ultimi valori la cui
rottura, probabilmente, posticiperebbe la ripresa del trend ribassista.
16 maggio 2010
La Grecia fuori?
Da indiscrezioni pubblicate
sul quotidiano tedesco Der Spiegel (http://www.spiegel.de/international/europe/0,1518,761201,00.html)
sembra che la Grecia stia seriamente meditando di lasciare l’euro in favore
di un ritorno della vecchia dracma.
Iproblemi economicidellaGreciasonoestremamente pesanti, come
visto negli ultimi mesi,
con
leprotestecontroilgoverno
che si susseguonoquasigiornalmente.Secondo quanto riportato dal giornale, alcune
fonti del governo tedesco avrebbero avuto notizia di questa possibile e
imminente decisione da parte delle autorità greche in tal senso.
L’allarme procurato da queste indiscrezioni avrebbero richiesto una riunione
immediata della Commissione EuropeaLussemburgovenerdì sera.Lariunione,tenutasiaChâteaudeSenningen,unsitousatodalgovernodelLussemburgoperleriunioniufficiali, servirà dunque a valutare,
probabilmente, sia la situazione difficilissima attuale della Grecia, con
particolare attenzione ad eventuali nuove manovre da attuare per la
potenzialmente definitiva ristrutturazione del debito interno, sia le
eventuali conseguenze che la sua uscita dall’Eurozona potrebbe comportare.
Lefontihanno riferito aSPIEGELONLINEcheSchäubleintendecercare
in tutti i modi di impedire
allaGrecia
di lasciarelazona euro, mettendo di
fronte al governo greco le possibili e devastanti conseguenze di un atto del
genere, primo fra tutti la necessaria ristrutturazione totale e definitiva
dell’enorme debito pubblico, il che significherebbe, conti alla mano, il
fallimento finanziario del Paese. In seconda battuta, ovviamente, anche dal
punto di vista legale alla Grecia potrebbe essere impedito di lasciare
l’area euro, sulla base dei regolamenti interni accettati da ogni paese
membro all’entrata nella stessa.
E’ abbastanza chiaro a
tutti che, al di là dell’interesse per la Grecia ed il suo popolo, le
implicazioni a livello finanziario ed economico per gli altri paesi europei
potrebbero essere gravi, con particolare riferimento alla quotazione della
moneta comune; l’indebolimento eventuale della stessa, i possibili nuovi
problemi economico-finanziari derivanti dall’impatto su basi internazionali
ed il conseguente rafforzamento del dollaro creerebbero sicuramente una
condizione non propriamente accettabile in un momento delicato come quello
attuale.
Inoltre,un’eventuale decisione di questo tipo
da parte del governo diAteneavrebbe
sicuramente implicazioniserieperilsettore bancariogiàtraballante,con effetti negativi anche in Europa,
presumibilmente.È infatti probabile che un cambio di valuta
in questi termini consumerebbegliinterimezzi propridelsistema bancarioelebanchedelpaesediverrebbero automaticamente e di
colpo
insolventi; non solo, anche al
di fuoridellaGrecia
il sistema ne subirebbe gli effetti negativi. Anche gliistitutidicreditotedeschi (e non solo)dovrebbero confrontarsi conleconsiderevoliperditeche ciò causerebbe loro.
Non ultimo da considerare l’effetto negativo sulle finanze della BCE: la
banca centrale, insieme al FMI, ha già erogato circa metà dei 110 miliardi
previsti per aiutare la Grecia a non dichiarare default e ad onorare i
debiti contratti con i cittadini e le banche nazionali ed internazionali.
Un’uscita dall’area euro con conseguente fallimento peserebbe dunque anche
sugli altri stati, sulle banche e sui cittadini europei e, Argentina
insegna, anche in questo caso ci sarebbe ben poco da fare…
8 maggio 2011
GM: vola l'utile
Trimestrale col botto per il colosso Usa General Motors che
ha più che triplicato l'utile per questo primo trimestre, facendo meglio
delle previsioni degli analisti, grazie soprattutto alla ripresa del mercato
Usa. L'utile netto del trimestre è salito a 3,2 miliardi (1,77 dollari per
azione) rispetto agli 865 milioni di dollari (55 cts per azione) dello
stesso periodo del 2010.
Escluse le entrate straordinarie, in particolare la vendita delle
partecipazioni in Delphi e Ally Financial, l'utile si è attestato a 95
centesimi per azione, 4 centesimi in più rispetto alla media delle stime
degli analisti. Anche il fatturato è cresciuto del 15% a 36,2 miliardi di
dollari dai 31,5 miliardi dello scorso anno e dai 35,59 delle attese degli
analisti.
Strabiliante la performance di GM Nord America che ha registrato utili netti
pari a 2,9 miliardi di dollari rispetto agli 1,2 miliardi dell'anno
precedente. Nello specifico la produzione di camion è cresciuta del 18% e
quella di macchine del 16%. Diversa invece la situazione in Sud America che
ha visto i profitti ridursi significativamente da 265 a 90 milioni di
dollari.
In Europa invece General Motors ha continuato a registrare perdite sebbene
in riduzione dai 477 milioni di dollari del primo trimestre 2010 ai 390
milioni di questi primi tre mesi. Per quanto riguarda la Cina, il colosso
dell'auto e i partner di joint venture hanno venduto 203.367 veicoli nel
mese di aprile, registrando un calo rispetto alle vendite record di marzo.
I conti trimestrali arrivano dopo 6 mesi dal ritorno della società in Borsa
con l'Ipo di 23,1 miliardi di dollari dello scorso novembre. Il Governo Usa
adesso detiene il 26,5% della società dal 61% che deteneva dopo il
salvataggio da 49,5 miliardi di euro della casa automobilistica.
Per il 2011 il management prevede un Ebit adjusted in "forte miglioramento"
rispetto al 2010 grazie a un migliore mix di prezzi e a una riduzione dei
costi fissi negli Usa. "E' un trimestre solido che ci permette di non
preoccuparci del bilancio o della capacità di investire in nuovi prodotti",
ha affermato il Cfo, Daniel Ammann.
Quello che però interessa, tanto al trader quanto
all'investitore, è se mettere in portafoglio il titolo sia redditizio o
meno. In merito al discorso di lungo e lunghissimo termine, prevalentemente
legato ai fondamentali dell'azienda, lascio il compito agli analisti del
settore; personalmente preferisco dare un'occhiata veloce alla situazione
tecnica e cercare eventuali segnali in atto (o potenzialmente in fase di
costruzione) tali da permettere un'entrata a rischio calcolato o
calcolabile. Dando un'occhiata al grafico si nota subito come i prezzi siano
quasi perfettamente bilanciati in un'area interessante delimitata da una
resistenza e da supporti di sicuro interesse. Per prima cosa si evidenzia
come gli ultimi due massimi, quello prima e quello dopo il minimo assoluto,
siano stati respinti da una resistenza statica creatasi sui minimi assoluti
precedenti all'attuale; il doppio massimo positivamente inclinato, inoltre,
sta gettando le basi, eventualmente, per un potenziale testa/spalle la cui
spalla destra è, appunto, in formazione e potrebbe completare la figura
qualora le quotazioni andassero ad appoggiarsi sulla trendline del canale
relativo. Altra indicazione deriva dal comportamento dei prezzi sulla media
mobile di breve/medio periodo: prima ha fatto da resistenza, quindi è stata
rotta al rialzo, ora i prezzi si sono appoggiati sulla stessa e stanno
quotando lì attorno. Da valutare in coincidenza degli altri segnali, quindi.
Infine, cosa da non sottovalutare, il MACD ha registrato un minimo ed una
successiva divergenza rialzista, tornando, in seguito, positivo (terreno in
cui si trova tuttora). Detto questo, direi che l'entrata dovrebbe essere
subordinata alla conferma dei segnali indicati, con particolare riferimento
alle conferme su break delle chiare resistenze validate.
6 maggio 2011
Obama e il nucleare
Barack Obama, di recente, ha ribadito quanto già
ufficializzato in tempo di campagna elettorale in merito alle energie
rinnovabili: uno dei principali obiettivi è, infatti,diminuire di un terzo, nei prossimi dieci anni, l’importazione di
greggio dall’estero, arrivandoal 2025 con un
drastico ridimensionamento della dipendenza USA dal petrolio e, più o meno
direttamente, dalle crisi politiche mediorientali, dall’aumento dei prezzi
del greggio stesso causato, il più delle volte, da mera speculazione
finanziaria.
Qual è, dunque, il primo tassello da porre in essere, secondo
il presidente americano? Tra una frase e l’altra, sembra che la parola
“nucleare” sia stata quella più significativamente pronunciata da Obama;
puntare sull’energia nucleare, infatti, secondo il presidente, rilancerà
l’economia americana e permetterà di guardare al futuro con maggiore
tranquillità, disponendo di una fonte di energia sicuramente a buon costo e
non inquinante. Oltre, naturalmente, alle altre energie rinnovabili in
generale.
Nonostante il recente disastro giapponese, dunque, Obama non
cambia la rotta tracciata fin dall’inizio della sua campagna elettorale e
confermata in altre e successive occasioni (per esempio nel discorso
all’Unione di gennaio dell’anno corrente, quando annunciò l’intenzione di
aumentare
dall’attuale 40% di energia prodotta da fonti pulite all’80% entro il 2035).
Ma sarà vero che il
nucleare costa poco e dà un’energia pulita? Sul secondo punto difficile
controbattere: l’energia nucleare non è inquinante e dunque risolverebbe,
sotto questo profilo, il 90% dei problemi che il petrolio ha causato e sta
causando sempre in misura maggiore. Ma le scorie? Siamo sicuri che
un’elevata produzione di scorie avrà un trattamento adeguato? Sempre? A
prescindere da costi e problematiche? Esempi di cattiva gestione delle
stesse ci sono perfino in Italia, così come in tutto il mondo; ed il
problema, al momento, è ridotto in virtù del fatto che le centrali nucleari
rappresentano ancora una realtà piccola, se confrontata con il resto
dell’apparato produttivo energetico. Ma quando il tutto si sarà trasformato
in qualcosa di imponente e su larga scala i problemi rimarranno limitati? E
quanto costa rimodernare una centrale nucleare per mantenerla in massima
sicurezza? Ogni quanto tempo va fatto? Siamo sicuri che sia poi così a buon
mercato? E come è possibile annullare (non limitare) i danni da eventuali
incidenti??
E le altre energie, di cui
tanto si parla come la manna necessaria per liberarsi dell’inquinamento?
Qualcuno ha un’idea di quanto materiale serva per produrre energia dalle
biomasse? E ci si rende conto che i cosiddetti e tanto pubblicizzati
“scarti”, necessari per far funzionare gli impianti, altro non sono che uno
specchietto per le allodole? Mais, principalmente, serve per produrre
energia; quel mais che deve essere prodotto su centinaia di ettari di
terreno, quel mais che utilizziamo per la nostra alimentazione e per quella
degli animali da allevamento… e dovremmo utilizzare ettari ed ettari di
terreno per produrre energia (siamo sicuri “pulita”, visto che gli impianti
inquinano comunque?) sottraendo quindi terra alla produzione alimentare? In
un mondo in cui i problemi di questo tipo sono all’ordine del giorno ormai
da almeno due/tre decenni? E sappiamo quale è il costo dell’energia prodotta
da biomasse? Elevatissimo, se confrontata con quello che il mercato è
disposto a pagare (circa 4 volte tanto) e possibile solo con
l’incentivazione statale (in pratica facciamo debiti per produrre energia
che inquina ugualmente nel ciclo produttivo). E il problema della
stagionalità e del maltempo?? Speculazione, dunque, potrebbe essere la
parola giusta, almeno per il momento? Forse si.
E l’eolico piuttosto che il
fotovoltaico? Siamo sicuri che ci sia abbastanza spazio e forza (vento e
sole) in tutto il pianeta per permettere una produzione adeguata di energia?
Ne servirebbe una quantità spropositata e quasi sicuramente nella maggior
parte del pianeta anche massimizzando gli impianti non si riuscirebbe a
produrre a sufficienza per tutti. Certo, queste due sarebbero l’ideale, sia
per costi accessori che per l’inquinamento (assente) nella fase di
produzione di energia. Ma, spazio necessario a parte, siamo tutti sicuri di
poter vedere in ogni campo libero e su ogni collina/parete montana una serie
di pannelli o dei moderni mulini a pale?
La soluzione è difficile e
molto laboriosa ma credo, a mio modestissimo parere, che l’unico modo per
diventare indipendenti dal petrolio ed evitare l’utilizzo su vasta scala del
nucleare (Dio ce ne scampi) sia da una parte lavorare sodo sulle energie
rinnovabili esclusivamente legate a sole, vento e acqua e, dall’altra,
deciderci a ridimensionare i nostri obbiettivi di comodità della vita.
Occorrerebbe abbassare il livello minimo di vivibilità personale ma,
soprattutto, quello massimo. Se vogliamo poter accendere,
contemporaneamente, forno, lavatrice e lavastoviglie occorre che la
smettiamo di sbraitare contro chi inquina lavorando il petrolio per produrre
energia; se compriamo i suv che, notoriamente, inquinano due o anche tre
volte le auto piccole o medie non possiamo poi lamentarci; se produciamo
scarti alimentari (e non) a non finire e poi pretendiamo che non si inquini
per bruciarli o non vogliamo assolutamente vederli smistati nei nostri
paraggi, forse dobbiamo capire che siamo al capolinea. Perché, banalmente, è
comodo inveire contro industriali, governi, assessori, piani regolatori e
altro ancora stando comodamente seduti in poltrona o davanti ad un pc;
difficile, invece, sarebbe rinunciare all’auto ed alla gita fuori porta una
volta su due, acquistare acqua in bottiglie di vetro con reso ed evitare di
inquinare ogni santo giorno con plastica a non finire, smetterla di
partecipare all’inquinamento crescente a livello acustico e magnetico
comprando ogni nuovo e più potente ritrovato della tecnologia moderna. E
mille altre cose.
I propositi sono buoni,
anche quelli di Obama, ma il problema vero non sono le energie rinnovabili o
il petrolio, l’inquinamento o l’energia pulita: il primo e unico problema
per questo pianeta siamo noi.
12 aprile 2011
Anche il Portogallo ko, e ora?
L'economista Nouriel
Roubini, ragionando in un’ottica macro, si è dichiarato non molto
preoccupato per il default del dodicesimo paese più popoloso d'Europa, ma lo
sarà decisamente di più, in futuro qualora si arrivasse ad un punto critico,
invece, per il suo vicino sicuramente più imponente, sotto tutti i punti di
vista: la Spagna. "Penso che la questione più grave non sia il
Portogallo - che è troppo piccolo sotto ogni profilo - ma piuttosto se il
contagio riuscirà a diffondersi, nel tempo, anche alla Spagna, un paese che
è sicuramente più importante economicamente, quindi più difficile che arrivi
al default ma, allo stesso tempo, nell’eventualità che ciò accadesse, fin
troppo difficile da salvare con facilità”, ha sostenuto Roubini.
Roubini vede, tra le
problematiche di maggiore importanza, i rischi fondamentali a cui sta
andando incontro la Spagna con la disoccupazione, il settore immobiliare, il
sistema finanziario interno e la capacità del paese di competere con i suoi
alleati europei. La ritiene inoltre importantissima per valutare,
eventualmente, la gravità del contagio della crisi in europa.
La Spagna dovrà fare scelte
difficili, al fine di proteggere se stessa dal contagio, secondo Roubini,
tra cui un’accelerazione delle riforme strutturali e l'applicazione della
ormai sempre più tristemente nota austerità fiscale. "Ci sono state
riforme che vanno nella giusta direzione, ma cambiamenti molto più radicali
devono essere fatti ed attuati per stabilizzare le condizioni economiche,
finanziarie e fiscali del paese", ha continuato l’economista.
Roubini ha dichiarato,
prima di passare a delineare il rischio di un rialzo dei tassi (tre volte
almeno, ritiene, durante il 2011 da parte della BCE): "avete cinque paesi
della periferia europea dove non vi è quasi crescita o addirittura si sta
verificando una contrazione, dove ci sono gravi problemi legati al sistema
bancario, con conseguente perdita di competitività internazionale e
l’obbligo, in tempi ragionevoli, di ripristinare una discreta ma decisa
crescita economica. E ho paura che un rialzo dei tassi sia destinato
ad aumentare la fragilità della crescita stessa, il peggioramento della
competitività e la fragilità finanziaria sia del sistema bancario che del
governo ".
Questo lo ha detto il guru dell’economia circa una settimana
fa; negli ultimi giorni il Portogallo ha chiesto aiuto all’Europa e la BCE
ha alzato i tassi. Alla prossima…
8 aprile 2011
Portogallo default: fase 1
Il
Portogallo, dopo mesi di estenuanti tentativi (mai concreti ed
inevitabilmente destinati a fallire sin dall’inizio), getta la spugna e
chiede l’intervento dell’UE; intervento che, stando almeno alle prime
indiscrezioni, dovrebbe aggirarsi sulla non trascurabile cifra di 70-90
miliardi di euro (stima approssimativa fatta dagli analisti che, tuttavia,
potrebbe essere rivista, e non solo marginalmente, una volta che maggiori e
più precisi dati saranno messi a disposizione della comunità
economico-finanziaria). Una scelta obbligata, dopo
l’esplosione del rendimento dei titoli di Stato portoghesi che aveva, di
fatto, reso impossibile sostenere il rifinanziamento dei circa 9 miliardi di debito
in scadenza a giugno; borse e mercati avevano già ampiamente scontato la
decisione, prova ne è il fatto che, sin da stamani, i mercati azionari
locali (non i titoli obbligazionari che avevano già scontato fin troppo la
decisione nei giorni scorsi) sono partiti al rialzo in modo deciso e
vigoroso, soprattutto con riferimento al settore finanziario.
Dunque il peggio è passato? A mio parere direi di no: questi
aiuti sono l’ennesima prova di forza da parte dell’area euro per sostenere i
membri e mantenere credibile un euro che da anni è sotto la pressione dei
debiti pubblici e delle economie emergenti. E proprio per questo, oltre al
fatto che ci troviamo di fronte all’ennesima erogazione di capitali, le
richieste a Lisbona di rientrare da una situazione decisamente grave entro i
prossimi due/tre anni saranno decise e non trattabili, motivo per cui ci si
dovrà aspettare un nuovo periodo di austerity.
Quindi, a mio avviso, occorrerà calma e pazienza, prima di
puntare su una possibile risoluzione rapida e indolore.
7 aprile 2011
Crisi
Giapponese
Quanto costerà al Giappone
e al resto del mondo, in termini di ripercussioni economiche, la sciagura
occorsa sul suolo nipponico nelle ultime settimane ed ancora in via di
definizione per gravità ed effetti futuri? Probabilmente parecchio, ma,
ragionando puramente su basi finanziarie e tralasciando la brutta e dolorosa
pagina del disastro mai quantificabile realmente in vite umane, siamo sicuri
che sia tutto negativo, ragionando in prospettiva?
Gli analisti considerano
che le conseguenze sull'economia giapponese secondo le prime stime,
dovrebbero tradursi in una perdita intorno all'1% del Pil nipponico, anche
se alcuni ritengono che i costi definitivi saranno ben peggiori, forse anche
pari a 175 miliardi di dollari, cioè circa il 3% del Pil, mentre stime
(forse) ancora più pessimistiche parlano di oltre 230 miliardi di dollari
(4% del PIL!), numeri che fanno temere per un nuovo rallentamento della
ripresa economica del paese. Hiromichi Shirakawa, infatti, capo economista
di Credit Suisse per il Giappone, ha comunicato che, con i dati in suo
possesso, la perdita economica sarà probabilmente almeno di 14-15mila
miliardi di yen, quindi 125/130 miliardi di euro, solo nella regione colpita
dai due gravi eventi naturali. Ma le conseguenze maggiori resteranno
circoscritte al Giappone: il governo potrebbe essere costretto a ridurre gli
acquisti di bond americani, e non è cosa da poco se si considera che la
banca centrale nipponica detiene, dopo la Cina, il maggior debito Usa con
quasi 900 miliardi di dollari di controvalore. In alternativa, cosa che si
sta già notando dai giorni immediatamente successivi al disastro, potrebbe
continuare a ritmi più sostenuti il rientro dei capitali dall'estero per
sostenere la ripresa interna. Occorrerà comunque tenere conto delle
conseguenze immediate e pratiche: aziende chiuse o ridotte non più
operative, infrastrutture e beni di valore distrutti, zone intere devastate
e, dunque, rischio nuova recessione alle porte.
Sul fronte europeo la crisi
giapponese potrebbe creare problemi a diverse aziende quotate: tra i titoli
maggiormente coinvolti dal terremoto e dallo tsunami ci sono quelli delle
compagnie di ri-assicurazione, come Swiss Re, Munich Re e Hannover Re.
Secondo le stime, infatti, il settore potrebbe essere costretto ad
affrontare costi pari a oltre 30/40 miliardi di dollari, ed è una stima
decisamente ottimistica e che, ancora, non tiene conto di ulteriori danni
“non visibili” al momento.
Stessa sorte, probabilmente
meno gravosa, anche per i titoli del lusso che stanno subendo pesanti
perdite sul timore che il calo della domanda da parte giapponese possa far
diminuire la loro redditività. Il Giappone, infatti, ricopre oltre il 10%
delle vendite mondiali del settore, motivo per cui una recessione creerebbe
sicuramente problemi all’acquisto di tali beni. Da verificare, nei prossimi
mesi, la situazione del settore automobilistico europeo, in ottica di un
possibile blocco produttivo da parte delle grandi case giapponesi: si legge,
infatti, che Honda, Toyota e Nissan hanno già deciso di chiudere i loro
stabilimenti, mentre tra i maggiori gruppi aziendali, Nissan, in partnership
con la francese Renault sulle auto elettriche, potrebbe essere quella più
colpita dalle perdite.
Quindi tutto da buttare? A mio parere l’investitore di lungo
termine dovrebbe, da ora in poi e per i prossimi 6/9 mesi, stare bene
attento all’evoluzione della situazione economico-finanziaria nipponica,
all’andamento dell’indice della borsa di Tokyo ed all’andamento anche dei
principali titoli quotati, sia quelli che maggiormente risentiranno delle
perdite economiche causate dal disastro che quelli che meglio ne
sopporteranno gli effetti. Da circa 20 anni il mercato giapponese non solo
non ha recuperato i massimi storici (poco sotto i 40 mila punti), ma ne è
stato nettamente distante, con minimi continui e ripetuti che hanno portato
le quotazioni sui 7500 punti e, negli ultimi anni, a latitare tra area 8000
e area 10/11 mila, quindi sempre costantemente tra il -70 ed il -75% proprio
da questi massimi. Se fosse questo lo scossone definitivo ci si potrebbe
trovare davanti, finalmente, ad un recupero destinato ad alimentare un
movimento rialzista pluriennale, in ottima alternativa ai mercati mondiali
che attualmente risultano essere i più trattati dagli operatori
istituzionali e grandi investitori. Se la ricostruzione, infatti, che
impiegherà forze fresche, nuove risorse e nuovi ed ingenti capitali sia
interni che, soprattutto, derivanti dall’estero (stranieri o di rimpatrio),
sarà lunga e faticosa, altrettanto si può pensare che alimenterà il mercato
del lavoro e gli investimenti finanziari, motivo per cui si potrebbero
sviluppare, in prospettiva, nuove e valide condizioni di ripresa reale e
fattibile. Il tempo ci darà il suo verdetto ma l’occhio deve essere sempre
vigile.
28 marzo 2011
"Buongiorno ho letto il suo interessantissimo aritcolo sulla
media mobile adattiva di Kaufman.. Vorrei chiederle se la stessa è
utilizzabile secondo i canoni dell'Analisi Ciclica e se le è capitato di
fare prove in tal senso..ovvero dove scelto il ciclo di riferimento ad
esempio un settimanale le medie rappresentative del ciclo sono medie
semplici una pari alla 1/2 del ciclo e l'altra pari ad 1/4 della durata del
ciclo. Volevo chiederle se in caso di prove effettuate ha avuto risultanti
soddisfacenti da tali prove e se l'utilizzo delle medie di Kaufman data la
diversa tipologia di costruzione richiede settaggi diversi da quelli
utilizzati nell'Analisi Ciclica per le medie semplici." (Email di Giuseppe
S.)
A mio avviso, il che implica un’opinione strettamente
personale, l’utilizzo o meno della stessa, nell’ottica di volerla
strutturare ciclicamente per un mercato, assume un’importanza relativa
rispetto all’operatività fattibile con la media puramente sulla base delle
indicazioni tecniche derivanti. Per quanto riguarda le prove effettuate in
merito (aspetto ciclico e aspetto tipicamente operativo su media singola o
incrocio di medie mobili) direi che il vantaggio non è particolarmente
interessante nel primo caso, mediamente interessante, invece, nel secondo
(in linea con l’operatività delle medie tradizionali ma con un gap non
trascurabile se si confrontano i risultati assoluti e percentuali tra le due
tipologie); ma, premetto, lo studio effettuato non è stato approfondito come
avrei dovuto fare per verificarne a fondo i risultati. In pratica: usate a
livello ciclico, per quanto mi riguarda, non ci sono risultati apprezzabili,
mentre utilizzate nel modo tradizionale (entrate e uscite + reverse con
close sopra/sotto la media o, nel caso di due o più medie, sugli incroci),
invece, il risultato è certamente migliore (ma va approcciata un’operatività
basata su un portafoglio più o meno ampio di titoli, in modo da evitare
periodi eccessivi di lateralità su un singolo mercato, dal momento che, come
tutte le medie, in ogni caso, è la direzionalità a dare i migliori risultati
operativi).
Per il resto, i settaggi sono sempre relativi alla tipologia
di operatività che viene richiesta dal trader (intraday, di breve o
brevissimo, di medio o lungo termine) ed è chiaro, come sempre, che ogni
tentativo di sfruttare movimenti di ampiezza importante “costa” il
sacrificio di sopportare eventuali stop loss di una certa entità, a
prescindere dal confronti con i parametri utilizzati dalle altre medie nelle
medesime situazioni (personalmente, comunque, 10/30/50 sono i parametri che
mi sono sembrati più interessanti, su base daily soprattutto).
Inoltre, per quello che può contare, mi permetto di darle un
suggerimento: oltre a valutare l’opportunità di effettuare trading con le
medie in oggetto, pure o implementate da strumenti ciclici, provi a
lavorarci accorpandole a strategie che valutino anche l’importanza dei
volumi e dei relativi oscillatori. Essendo tempestive, molte volte, nel dare
segnali di cambio di tendenza, meglio delle medie tradizionali, trovare
prima possibile una o più divergenze tra volumi e minimi/massimi di periodo
può essere estremamente importante ed aiutare a operare con maggiore
affidabilità.
Infine, ricordo che uno degli aspetti più interessanti delle
medie adattive è legato alla capacità di appiattirsi, con una certa
celerità, nei momenti in cui il trend segna il passo, permettendo al trader
di evitare, almeno in parte, operazioni che le altre medie mobili
segnalerebbero (molte delle quali, inevitabilmente, in perdita). Quindi, e
mi passi l’espressione non proprio ortodossa del concetto, a mio avviso è
proprio la capacità di mostrare la non ciclicità del mercato in determinati
momenti ad avvantaggiare l’AMA: stare fuori dal mercato in tali fasi,
infatti, il più delle volte corrisponde ad un vero e proprio guadagno dato
dalla somma di numerose perdite, consecutivamente registrate a causa dell’
insistita lateralità, evitate.
15 marzo 2011
Gheddafi everywhere
Il quotidiano finanziario MF ha riportato oggi la notizia
secondo la quale, nella giornata di ieri, Mario Draghi ha chiesto ai
partecipanti al mercato di specificare gli assets finanziari che
appartengono alla famiglia del rais, in modo da permetterne la sospensione
in attesa che la situazione generale si stabilizzi o di provvedimenti
particolari. Al momento, infatti, solo gli Stati Uniti hanno congelato
investimenti del rais e della sua famiglia (per un valore di 30 miliardi di
dollari), mentre Canada, Austria e Regno Unito hanno congelato asset per
valori rispettivamente di 2,4 miliardi, 1,7 miliardi e 1 miliardi di
dollari. In preallarme, dunque, le fondazioni di Unicredit che, secondo le
indiscrezioni, dovrebbero riunirsi presto per valutare la situazione: la
Libia detiene, infatti, una partecipazione nella banca pari al 7,5% del
capitale.
Altre società interessate dagli investimenti del rais e della sua famiglia:
Goldman Sachs, Citigroup, JP Morgan Chase, Carlyle Group, la banca
belga-danese Fortis, l'impero editoriale Pearson, l'italiana Finmeccanica,
la joint venture per la produzione di petrolio siglata con BP e la squadra
di calcio italiana Juventus.
2 marzo 2011
Qui sotto le nuove date dei potenziali cambi di tendenza
del mercato (riferimento al mercato americano) per l'anno in corso. Come
specificato nell'immagine, le date in rosso sono potenziali turning point di
maggiore importanza (+ o - 3-4 giorni di tolleranza) mentre quelle in nero
sono le date minori (+ o - 1 giorno di tolleranza).
21 febbraio 2011
Fib: situazione grafica attuale.
Nessun commento particolare: semplicemente un grafico
base giornaliera con i livelli di possibile resistenza a mio parere
significativi nelle condizioni di mercato attuali.
17 febbraio 2011
Fiat auto
Le immatricolazioni di Fiat Group (settore automobili) a
gennaio e in Europa sono calate di circa il 20% rispetto al mese di gennaio
2010, attestandosi a circa 80 mila unità, a causa, principalmente, della
minor incidenza degli ecoincentivi di cui aveva precedentemente goduto. Sui
mercati internazionali si evidenzia un incremento delle vendite in Francia
(quota mercato del 4% ed incremento di oltre il 10%) e, soprattutto, in
Olanda (volumi in aumento di oltre il 70% in gennaio), mentre Spagna e la
stessa Italia, mercati ovviamente fondamentali, fanno registrare cali
decisi.
Il tutto, si potrebbe dire, in linea con il trend
internazione del mercato dell’auto, che vede flessioni proprio in Spagna,
Italia e Gran bretagna, mentre aumenti si sono registrati in Olanda, Belgio
e Germania. Fuori da valori genericamente ritenuti mediamente compatibili
con il mercato in generale sono in evidenza i progressi di Lituania ed
Estonia (+120% circa per entrambi) ed il tonfo inesorabile della Grecia
(-60%).
Graficamente la situazione
nel lungo termine (grafico rettificato sulla base dei valori dopo lo
scorporo) mostra una possibile resistenza, a livello temporale e sui prezzi.
Il mese di febbraio e, probabilmente, quello di marzo, chiariranno meglio la
situazione (candlevolume chart):
16 febbraio 2011
USA a rischio?
Ben Bernanke, giovedì
3 febbraio, ha ammonito severamente i legislatori americani in merito al
fatto che ulteriori ritardi nell’attività di riduzione del debito pubblico
USA potrebbero avere catastrofiche conseguenze sulla politica fiscale e
sull’economia del paese, con rischi reali di entrare in una severa posizione
di insolvenza relativamente al debito stesso. Per questo ha invitato
l’amministrazione Obama ed il Congresso a mettere in atto un piano credibile
per ridurre i futuri disavanzi di bilancio. Ha inoltre espresso una
valutazione moderatamente più ottimistica sulle prospettive dell’economia
americana, pur chiarendo che il recupero in atto avrà ancora bisogno di
sostegno da parte della FED. Nonostante ci si aspetti una migliore crescita
nel 2011, Bernanke ritiene che il problema della disoccupazione sarà
particolarmente gravoso anche quest’anno e limiterà di molto la crescita
reale.
L’articolo per intero
lo trovate a questo indirizzo (in lingua inglese):
Quello che,
personalmente, posso notare è che la crisi economica ha raggiunto livelli
elevati e tali per cui la situazione non è facilmente risolvibile con le
usuali manovre che hanno caratterizzato e permesso ogni ripresa nel corso
degli ultimi decenni. Ad oggi, infatti, gli effetti della contrazione
economica globale sono più vivi che mai; il numero di posti di lavoro persi
è stato certamente evidente proprio negli ultimi mesi e nonostante i segnali
di ripresa, lenta ma rilevabile, siano stati parzialmente verificati in
alcuni settori economici.
Nel momento in cui la
più grande economia mondiale si pone il problema dell’eventuale insolvenza
qualche campanello d’allarme dovrebbe cominciare a suonare per tutti. E’
probabile, tuttavia, che il monito della FED si sia reso necessario e ancora
di più potrebbe esserlo in futuro, a causa del continuo avanzamento delle
nuove economie, con particolare riferimento a quella cinese che, ormai da
anni, ha nelle sue casse una discreta parte del debito pubblico americano.
E’ chiaro che manovre a danno degli USA implicherebbero, proprio per questo,
anche un brutto colpo alla stessa Cina, situazione che la favorirebbe
comunque nei confronti degli Stati Uniti ma che, inevitabilmente, la
farebbero rallentare decisamente a danno del purampio margine che ancora
vanta sulle altre emergenti, India in primis. E’ pur vero, però, che gli USA
sanno che il problema esiste e che prima o poi qualcuno busserà alla porta,
per un motivo o per un altro, situazione che potrebbe creare una sorta di
dipendenza economico-finanziaria a danno dello sviluppo interno dei settori
più produttivi del sistema economico americano. Per questo il rimedio, più
rapido e più ampio possibile, è d'obbligo, ora come non mai.
4 febbraio 2011
Bund
Il bund è inserito in un canale rialzista di lungo e
lunghissimo termine iniziato all'inizio degli anni '90 e tuttora in corso.
Graficamente ho rappresentato l'ultimo decennio, sempre rialzista ma con una
inclinazione nettamente inferiore rispetto a quella relativa alla decade
precedente. I suoi movimenti sono abbastanza regolari, composti da salite in
più onde rialziste e da ritracciamenti realizzati in modo abbastanza
armonico; ogni spunto positivo è correttamente accompagnato dal momentum ed
in coincidenza delle situazioni di ipercomprato, visibili per esempio sui
valori dell' RSI, si verificano quasi puntualmente gli storni di breve e
medio periodo. Attualmente, come si può notare, il bund si trova proprio in
una di queste fasi di negatività in ritracciamento dai massimi di periodo
realizzati ad agosto 2010 sopra i 134 punti; il primo supporto si trova a
122/122,5 punti circa, mentre tutta la fascia di prezzi che va dai 117 a 122
punti, con riferimento al lungo periodo, potrebbe essere la più valida per
permettere al future di rimbalzare nel caso fosse toccata nei prossimi mesi.
In particolare, volendo svolgere un'attività di trading di ampio respiro
(con i relativi vantaggi e rischi che ne deriverebbero), acquisti sulla
debolezza potrebbero essere fatti nell'area tra 120,50 e 122,50 nel
tentativo di sfruttare una situazione di possibile ipervenduto proprio sui
livelli di potenziale supporto statico. Anche le valutazioni eventualmente
fatte sulle aree di un certo interesse in merito ai volumi evidenziano la
possibilità che il supporto più vicino per l'immediato futuro sia proprio
tra 122 e 122,5 punti, motivo per cui su tali livelli occorrerà valutare
bene le opportunità che potrebbero presentarsi.
2 febbraio 2011
Un visitatore assiduo del sito mi ha mandato una mail per
ringraziarmi di alcune operazioni andate a buon fine sui titoli azionari
italiani. Poco prima delle ferie dello scorso anno, infatti, mi scrisse per
illustrarmi la metodologia che aveva scelto per operare scegliendola tra le
diverse che sono riportate nella sezione download del sito stesso e
pregandomi di confermare la sua interpretazione e, possibilmente, di
integrarla con qualche dritta su stoploss e take profit. Per quanto mi è
stato possibile in base alle mie normali conoscenze della materia, ho
provato a dargli una mano; il risultato è stato veramente interessante, con
17 operazioni fatte in circa 4/5 mesi su 8 titoli diversi scelti tra le big
(3) e le medium cap (5), di cui ben 13 (!!) in profitto, 1 in pari e solo 2
in perdita. Inutile dire che, probabilmente, si è trattato di un buon
periodo, difficilmente la percentuale di successi è così elevata e,
normalmente, qualche stop e pari in più è nella norma. Comunque... ben
vengano i profitti. E, onestamente, un ringraziamento per questi motivi,
ogni tanto, fa bene anche al mio ego.
Qui indico due operazioni tra le 17 che ha fatto, nella
fattispecie sul titolo RCS, pulite e profittevoli.
27 gennaio 2011
L'alimentare sarà una scommessa vincente?
Quali le prospettive future del settore alimentare?
Indubbiamente sia l’aumento della popolazione mondiale che l’aumento della
domanda globale a prescindere dal dato precedente creeranno una maggior
richiesta di beni alimentari ed un conseguente aumento dei prezzi dei
prodotti stessi. La tendenza è già verificabile da tempo e si teme che il
fenomeno possa progredire verticalmente in un futuro molto prossimo; le
scorte e giacenze di materie prime alimentari sono destinate a diminuire nei
prossimi anni, con particolare riferimento a soia, mais e orzo (basta vedere
come il fenomeno sia già molto evidente negli ultimi anni, per esempio, per
lo zucchero) e le aziende del settore aumenteranno, inevitabilmente, il loro
giro d’affari. Inoltre, basta osservare, seppure succintamente, le
peculiarità delle aziende alimentari, limitatamente all’aspetto finanziario,
per capire che una situazione globale come quella appena descritta troverà
terreno fertile su cui far crescere le proprie aspettative di maggiori
ritorni ed una sicura e costante redistribuzione degli utili attraverso i
dividendi azionari:
Cash flow elevati.
Grazie ad un EBITDA (il margine che misura l’utile di
un’azienda prima delle svalutazioni e degli ammortamenti) elevato e
relativamente stabile le aziende del settore alimentare sono portate a
generare un elevato cash flow ed un consistente CFROI, il flusso di cassa
ottenuto dal capitale investito, indice del valore dell’azienda stessa.
Consistenti eccedenze di
cassa. In questi anni la ristrutturazione delle aziende nel settore
alimentare ha portato, grazie alla cessione di rami aziendali e ad
investimenti in grado di portare flussi elevati e continui, alla riduzione
dell’incidenza di costi fissi e interessi passivi, oltre naturalmente ad un
consistente aumento della liquidità di cassa. Considerando che in futuro le
attività di acquisizione tra aziende dovrebbero essere molto limitate se non
quasi inesistenti (salvo diversificazione in aziende minori da parte dei
colossi mondiali o, eventualmente, nell’acquisizione di rami aziendali
specifici e di dimensioni singolarmente non rilevanti), la situazione di
generale, positività attuale dovrebbe continuare e, anzi, migliorare in
vista dell’espansione presunta dell’attività stessa.
Il grafico del settore per
quanto riguarda il nostro mercato nazionale.
Vediamo ora, sotto, il
raffronto con l'indice di settore del nostro mercato e il mercato
principale, oltre ad altri due settori di primaria importanza per i nostri
listini: industriali e finanziari. La nettissima migliore condizione
generale, non solo attualmente ma da tempo, evidenzia come l'interesse per
il settore da parte degli operatori, soprattutto grandi investitori e
istituzionali, sia decisamente presente.
Potenzialmente, dunque, un
settore da tenere molto bene in considerazione per gli investimenti futuri e
come valida alternativa ai settori più tipicamente speculativi nel breve e
medio termine.
26 gennaio 2011
Dove sta andando l'oro?
Facendo riferimento ad un precedente articolo di qualche
mese fa riprendo il discorso sull'oro, seppure in maniera molto più concisa
e solo per quanto riguarda il breve periodo. I prezzi sono dunque arrivati a
ridosso dell'area obbiettivo/resistenza precedentemente indicati a 1450/1500
circa, pur senza toccarla, stornando, in seguito, su quello che era invece
stato indicato come step successivo quando le quotazioni si trovavano a
1280/1290 punti circa: 1330/1350. Ne consegue che tutta quest'area tra 1330
e 1450 rappresenta una fascia di sicuro interesse per gli operatori e che,
attualmente, sta costringendo il mercato a muoversi in laterale. Sul grafico
sopra si possono notare alcuni dettagli tecnici interessanti. Prima di tutto
il ROC, che già nei mesi precedenti aveva segnalato possibili ritracciamenti
di periodo, ha creato almeno due divergenze sui valori, confermate anche sui
prezzi di mercato; le semirette blu spesse sotto le barre settimanali
indicano che anche sulle quotazioni le divergenze sono state confermate,
anche se i prezzi risultano attualmente ancora sui valori di minimo trovati
proprio in quelle situazioni e con il ROC che, invece, si sta rapidamente
scaricando. E' anche evidente come in questo preciso momento il mercato si
stia appoggiando su un supporto di natura dinamica e valido per il
breve/medio periodo, la cui tenuta, in coincidenza con la ripresa
dell'oscillatore, potrebbe favorire nuovi rialzi verso i massimi, mentre
l'eventuale break confermato creerebbe i presupposti per un migliore
ritracciamento in area 1250/1260 almeno e comunque, probabilmente, sulla
parte inferiore del canale ascendente che guida il mercato da tempo.
21 gennaio 2010
"Ho letto di recente un articolo su un sito italiano che
proponeva la previsione di un guru americano conosciuto e ben visto dal momento
che molto spesso le sue previsioni si sono rivelate interessanti. In particolare
riportava il suo interesse per il settore finanziario e soprattutto bancario,
indicando City Group e Goldman Sachs come le banche più interessanti da
comprare, in vista di una bella salita, dal momento che si aspetta un incremento
degli utili del 20% almeno nei prossimi mesi. Cosa ne pensi?" (Email di G.P.
dalla prov. di Torino)
L'idea che mi sono fatto in questi ultimi mesi è che il
mercato, in generale, possa non essere ancora definitivamente pronto per un
rilancio globale interessante; se la tua idea è quella di investire nel
breve o nel medio periodo, intendendo un'ottica temporale di 3-6-9 mesi al
massimo, allora penso che le opportunità potrebbero essere realistiche. In
tal caso, tuttavia, preferirei fare un tentativo su prezzi inferiori agli
attuali, confidando, per esempio, in un massimo a breve periodo seguito da
un ritracciamento discretamente interessante in grado di creare opportunità
di acquisto valide nei prossimi mesi. A livello macroeconomico, infatti,
qualche dubbio anche in futuro è lecito porselo; la situazione di crisi
creatasi nel settore immobiliare e sul mercato del lavoro, infatti, non si
può dir che sia completamente risolta, soprattutto negli USA. Sappiamo che
le banche, soprattutto oggi e soprattutto quelle americane quali le due che
hai citato, sono sicuramente poliedriche nelle loro attività e questo le
potrebbe/dovrebbe aiutare a tornare ad essere leader di settore anche per
quanto riguarda gli aspetti legati alla rivalutazione finanziari di corsi e
rendite, ma quanto potrebbero incidere, per esempio nei prossimi 6/12 mesi,
eventuali altri problemi (o addirittura crisi vere e proprie) sul debito al
consumo privato, sull'inflazione che potrebbe raggiungere livelli eccessivi
nel medio periodo in settori economici strategici ecc.? Per questo la mia
impressione è che, volendo investire nel settore sin da subito, sarebbe
opportuno entrare sul mercato a prezzi migliori, indipendentemente dal fatto
che si tratti di un buon affare o meno. Quasi tutti i titoli finanziari,
compresi quelle citati, hanno creato dei valori di supporto assoluti e
intermedi nell'ultimo anno, motivo per cui, su basi tecniche, è possibile
operare su questi valori ed avere, al contempo, validi livelli sui quali
attivare eventuali stoploss senza dover necessariamente rischiare oltre ogni
misura. Ugualmente, se si guardano attentamente i grafici, è possibile
rilevare resistenze da valutare su eventuali futuri break e che, come sopra,
permetterebbero di investire sulla forza dei titoli con percentuali di
rischio valutabili anticipatamente.
Metto qui sotto due grafici di GS. Il primo è settimanale
e riguarda l'andamento delle quotazioni negli ultimi anni, il secondo,
invece, è mensile e rileva i prezzi nel lunghissimo periodo; sono indicati
livelli di prezzo interessanti su entrambi i grafici, valori sui quali, a
mio avviso, sarebbe possibile effettuare una discreta operatività.
17 gennaio 2011
NIA's Top 10 Predictions for 2011
(January 4, 2011)
Di seguito un
riassunto del rapporto del NIA (National
Inflation Association). Il documento per intero in lingua originale è
consultabile al link http://inflation.us/top10predictions2011.html
Il rapporto DJ/oro e oro/argento continuerà a scendere.
Come già
nelle previsioni per il 2010 (poi verificatesi) il rapporto prevede la
continuazione della tendenza già vista: lo scorso anno i due rapporti,
rispettivamente, erano scesi a 9,3 (-15%) e 64 (-28%). Per il 2011 prevede
nuovi parametri a 6,5 e 38. Ancora più drastiche le previsioni future (che
vedremo eventualmente il prossimo anno).
Gliistituti
universitaricomincerannoa fallire e chiuderanno.
Negli USA Esiste
una bolla speculativa relativa al settore dell’istruzione, superiorealle bolle viste negli
ultimi anni, perfino a quella immobiliare del 2008, secondo il rapporto.
Tale bolla è stata permessa dalgovernodegliStati Uniti ed attuato tramite la concessione diprestitifinanziari di facile
accesso agli studenti.
Ciò ha contribuito all’aumento dei prezzi e dell’indice inflattivo di
settore che, attualmente, è pari ad un 5,6% di media per quanto riguarda gli
ultimi anni, nonostante le condizioni economiche del paese e, soprattutto,
nonostante l’innovazione tecnologica avrebbe potuto essere sufficiente a
ridurre tali costi. Si aggiunga che i neolaureati, a causa delle precarie
condizioni del mercato del lavoro, negli ultimi anni si ritrovano ad avere
enormi difficoltà a trovare un’occupazione; ciò significa che moltissimi
giovani si ritrovano senza lavoro e senza una prospettiva chiara per
l’immediato futuro e, al contempo, un debito di parecchie migliaia di
dollari contratto per la propria istruzione. Uno studio recente ha
confermato che qualora uno studente decidesse di non studiare e di
utilizzare il denaro necessario per investire in oro e argento, nel giro di
qualche anno si troverebbe un piccolo capitale disponibile e una buona
esperienza maturata in campo lavorativo, ritenuto oggi più importante di
qualsiasi pezzo di carta.
Gliistituti universitarieleuniversitàhanno intrapresoiprogetti di costruzioneambiziosiedhanno costruitonuovebiblioteche,palestreesedidisport,chenon hanno aggiuntoalcunvaloreallaformazionedeglistudenti.Questi
progettisono stati intesicon l'unico
scopo diimpressionaregli
studentielelorofamiglie ed attirare denaro dai privati,
grazie, appunto, alla facilità di ottenere prestiti agevolati. NIA
pensa che a breve si potrà assistere allo sviluppo di una
nuova
tendenzadegliAmericaniche si indirizzeranno sempre di più al mezzo
per ora più economico: internet.Cisaràuna grandediminuzionenelle domande di iscrizione agliistituti universitaritradizionali.Ciò contribuirà, almeno, ad una
stabilizzazione del debito degli studenti e, inevitabilmente, creerà i
presupposti per un ridimensionamento degli istituti che dovranno anche
decidersi a dare un grado di istruzione migliore a costi più contenuti,
oppure a chiudere i battenti.
Diminuzione dei margini di
guadagno per i rivenditori. NIA prevede che a breve i rivenditori comunicheranno una
drastica riduzione dei loro margini di profitto, a causa soprattutto delle
vendite scontate dell’ultimo periodo dell’anno. La situazione sarà critica
sia in relazione all’ultimo trimestre del 2010 che per la prima metà del
2011. Proprio per questo è possibile che dalla metà dell’anno i prezzi
cominceranno nuovamente a salire.
Interesse dei privati all’investimento in oro.
Il rapporto ritiene errata l’idea che si sia formata una bolla speculativa
sull’oro. Anzi, le probabilità che la situazione attuale crei nuova
attenzione e nuovo desiderio verso il metallo prezioso, a scapito di altri
beni materiali è elevata e potrebbe coinvolgere maggiormente anche i privati
che, fino ad ora, non si sono interessati pienamente alla questione. Durantei12mesiprossimi
si potrebbe assistere ad un rinnovato e più diffuso interesse, da parte del
pubblico, per l’oro; la situazione porterà ad una maggiore consapevolezza
che l’oro costituirà il valore più sicuro ed il migliore investimento in
queste fasi di mercato, un po’ quello che si verificò nel 2003 sul settore
immobiliare. Prima
o poi,duranteiprossimi sei mesi,credono che l’oro possa
riprendere a correre e raggiungere, entro tempi ragionevoli, anche i 2000 $
per oncia.
Grande declino del rapporto petrolio greggio/gas naturale.
Per il 2010 NIA aveva previsto una salita del petrolio dai 73 $ ai 100 $
circa; anche se attualmente le quotazioni si sono fermate sui 90/91 $ è
possibile che le stesse raggiungano la quota di 100 $ nei prossimi due mesi
circa. A quel punto è prevedibile che si possa verificare un grande
interesse in grado di spostare buona parte delle attenzioni all’investimento
nel gas naturale. Ilrapportopetroliogreggio/gasnaturaleattualmenteè a
20.Storicamente,il
rapportopetroliogreggio/gasnaturaleè stato in media pari a
10,
mentre in genere ilpetrolioediprezzi del gasnaturalidovrebberoavere
un rapporto di 6 a1.
Le nuove tecnologie mirate all’estrazione e alla distribuzione del gas
naturale faciliteranno l’utilizzo dello stesso ed anche se questa situazione
potrebbe creare una buona offerta tale da mitigarne il rialzo delle
quotazioni occorre considerare che intorno a questa risorsa i margini di
investimento per l’indotto che ne deriva sono enormi, motivo per cui le
condizioni sono favorevoli per un apprezzamento consistente.
Il rincaro dei prezzi
alimentari creerà un picco nella crisi americana.
(Segue un’interessante disamina sul rapporto tra occupati nel settore
agricolo e dei servizi, con i problemi relativi al settore produttivo dei
generi alimentari e al conseguente rincaro dei prezzi che porterà, secondo
il NIA, ad un’inflazione a due cifre a brevissimo. La parte del documento è
ampia ma molto significativa, vi invito a leggerla direttamente dal
documento linkato).
Sara Palin annuncerà che
sta correndo per presidente come repubblicano. NIA ritiene che Sara Palin annuncerà la sua candidatura per
la nomina repubblicana alle prossime elezioni già nel 2011. A loro parere,
il candidato non sarebbe in grado di approntare le misure necessarie per
risolvere i problemi economici attuali del paese.
13 gennaio 2011
Ho ricevuto alcune mail in questi giorni che chiedono
informazioni in merito all'utilizzo delle Bande di Bollinger. Essendo
diverse, non le riporto tutte e mi limito ad esporre la mia visione delle
bande e qualche loro possibile utilizzo all'interno di una strategia
definita, sia per l'operatività direzionale che per quella contro il trend
principale o supposto tale.
Qui il documento di sintesi
7 dicembre 2010
Mercati in discesa?
La negatività di breve potrebbe ingannare soprattutto se,
come riferimento, dovessimo usare il nostro mercato (nella fattispecie il
nostro derivato, ma sarebbe la stessa cosa se ci orientassimo sull'indice
principale); in realtà, infatti, sia in Europa che oltreoceano, la maggior
parte dei mercati azionari è in rialzo rispetto alla chiusura del 2009, in
alcuni casi anche di parecchio (senza andar lontano basta vedere il DAX
tedesco che, almeno fino a questi ultimi giorni, fa registrare una
rivalutazione annuale tra il 15 ed il 18%). Perché, allora, il nostro
mercato continua ad essere tra i peggiori e non accenna ad alcuna ripresa?
Dal punto di vista fondamentale, campo nel quale non mi
addentro, la risposta potrebbe essere fin troppo facile: dopo Grecia,
Irlanda, Portogallo e Spagna, li Paese più indebitato risulta essere proprio
il nostro. E, tralasciando le rassicuranti dichiarazioni di politici e
finanzieri (parte delle quali, sicuramente, condivisibili) i conti parlano
da soli. Il fatto, poi, che ormai da un anno, al contrario di quanto
successo nel resto d'Europa, i listini nostrani siano costantemente sotto
pressione, denotando più debolezza nei casi critici e minore forza nelle
situazioni di positività, la dice lunga sulla possibile speculazione (mi
auguro si risolva in mera speculazione!) in atto ormai da tempo nei nostri
confronti.
Tecnicamente, l'analisi (che di gran lunga preferisco)
mostra inesorabilmente come prima la mancanza di forza e successivamente
l'incapacità di superare le resistenze di lungo periodo e di mantenere i
supporti di medio abbiano contribuito a questa condizione di negatività
cronica, attuale e pregressa. Vediamo, innanzitutto, un implacabile
confronto tra il nostro derivato e il derivato tedesco, quindi lo stesso con
l'indice S&P500.
Il massimo storico, raggiunto nel 2000, non è mai stato
intaccato dal movimento rialzista iniziato dai minimi del 2003; i massimi
relativi raggiunti nel 2007, infatti, si sono fermati a circa il 15% in
meno, relativamente ai valori massimi indicati, denotando come la struttura
generale fosse, già allora, più sensibile ad eventuali nuovi periodi di
negatività generalizzata. La trendline di sostegno, i cui punti di
congiunzione sono entrambi rilevati poco dopo la quotazione del derivato,
evidenzia una decisa ed inequivocabile rottura ribassista nel 2008; il
successivo recupero è culminato proprio a ridosso della stessa trendline
che, a quel punto, ha lavorato come resistenza che, al momento, ancora tiene
il mercato al ribasso. Da notare, inoltre, come gli ultimi mesi abbiano
segnato, sui massimi delle barre che consecutivamente si sono mosse in
un'area ben definita, una sorta di linea di resistenza statica intorno a
21400-21700 punti; è possibile, dunque, che, se i prezzi dovessero rompere e
confermarsi anche su base mensile sopra questi livelli, il nostro derivato
tenti di recuperare almeno parte di quella forza che fino ad ora è mancata.
Attenzione, invece, alla conferma opposta, con l'eventuale discesa sotto i
minimi annuali. I prezzi attuali, giusto per renderci conto della situazione
generale, quotano a -60% circa dai valori massimi storici.
La differenza appare netta, rispetto al DAX future: i
massimi del 2007 sono stati massimi assoluti, seppure solo marginalmente
superiori a quelli del 2000, mentre i minimi si sono mantenuti
abbondantemente sopra quelli del 2003; la trendline di supporto, inoltre, è
rimasta ben al di sotto dei calori di mercato, almeno fino a questo momento,
ed i prezzi stazionano ora poco sotto i 7000 punti, circa il 15% sotto i
massimi storici. Un'altra differenza la si può notare dal comportamento
dell'indicatore RSI: nonostante in entrambi i casi l'ipervenduto abbia
generato l'attuale rimbalzo, i valori dell'oscillatore stesso mostrano la
chiara differenza di forza tra la volatilità media (rialzista) del DAX e
quella (ribassista) del FIB. La migliore linearità della media mobile,
inoltre, chiarisce come il mercato tedesco sia più tecnico e meglio propenso
alla direzionalità di lungo periodo, almeno fino a questo momento.
Anche l'indice di riferimento americano dà un'indicazione
chiara di come il nostro mercato sia decisamente più debole della media; sui
massimi lo SP500 si è comportato in modo quasi identico al DAX future,
mentre sul ritracciamento, pur essendo andato sotto i minimi del 2002/2003,
ha "sentito" la trendline di supporto (partenza dai minimi del crash 1987)
ed è rimbalzato in modo vigoroso. Sui valori attuali, l'indice USA si
colloca, in quanto a forza, in una situazione intermedia tra DAX e FIB ma,
comunque, almeno per ora sopra i livelli di guardia, seppure in una
potenziale fase di doppio massimo (da verificare a breve). Più irregolare,
in questo caso, il comportamento dell'oscillatore RSI che, comunque, indica
una volatilità media positiva, al contrario del FIB.
Vediamo ora due grafici aggiuntivi con
relativa spiegazione.
Qui sopra vorrei evidenziare due cose:
1) l'inclinazione dei ribassi/rialzi di lungo periodo;
2) la possibile ciclicità futura.
Per quanto riguarda la prima osservazione, è abbastanza
facile notare come la semplice inclinazione di un movimento di lungo termine
possa identificare l'attuale maggiore/minore forza del mercato. I due
movimenti rialzisti, infatti, indicati con la linea verde, sono nettamente
diversi tra loro: il primo, culminato nel 2000, risulta decisamente più
ripido e più strutturato, con rialzi e ribassi di medio periodo correlati
tra loro e proiettati al raggiungimento dell'obbiettivo (per ora) finale. Il
secondo movimento, realizzato tra il 2003 e il 2007, è certamente meno
inclinato e definito da una struttura meno solida, in cui i ritracciamenti
sono stati più fini ad una lateralità obbligata (spesso con volumi
leggerissimi) che non allo smaltimento necessario di una o più
situazioni di ipercomprato. Per quanto riguarda invece i movimenti
ribassisti (linee rosse) si può notare come l'inclinazione sia praticamente
quasi identica.
In aggiunta, sul grafico sono indicate possibili date,
per quanto concerne i miei studi, nei quali il mercato potrebbe realizzare
picchi o valli, di lungo o di lunghissimo periodo, assoluti o relativi a
seconda dell'importanza del set-up stesso.
Infine, voglio evidenziare il profilo di mercato con le
aree che, nelle prossime settimane e mesi, potrebbero condizionare affondi e
avanzamenti dei prezzi; come si vede, anche attualmente le quotazioni
oscillano a ridosso di aree sensibili, con particolare riferimento all'area
tra 19200 e 19500 che, negli ultimi tempi, sta fermando i tentativi di
continuazione ribassista. Come si può vedere, il cedimento potrebbe ancora
essere indice di continuazione della lateralità di lungo, con successivo ed
inferiore supporto poco sopra i 18000 punti, mentre la rottura definitiva
anche di questo livello rischierebbe di creare le condizioni per discese sui
16000/16500 punti almeno. Al rialzo prima area intermedia a 20500-21500,
ultimo massimo relativo, quindi resistenza poco sotto i 23000 punti.
1 dicembre 2010
"Buongiorno. Mi sto interessando al mercato
dell'eurodollaro da alcuni mesi e lo ritengo interessante vista la sua
volatilità e i volumi elevati. Premettendo che posso lavorare solo su base
giornaliera in overnight non avendo tempo di fare l'intraday per motivi
professionali, volevo porre due domande in merito, sempre che ritenga
interessante e valido darmi una risposta, di cui le sarei grato: 1) è
possibile lavorare proficuamente con i livelli di Fibonacci anche
sull'eurodollaro? 2) dovendo lavorare sulle medie mobili lei preferirebbe
usare l'incrocio tra due medie oppure la chiusura sotto o sopra una singola
media per entrare in posizione? ed eventualmente, utilizzerebbe, come
pensavo io, una o più media utilizzando come durata sempre dei numeri di
Fibonacci?. La ringrazio per l'aiuto e per la risposta. Arrivederci" (Email
di Giampaolo...).
La risposta non può essere, per quel che mi riguarda,
succinta e corredata, nel documento allegato, di qualche esempio che mostra
l'eventuale operatività con le metodologie valutate nel messaggio.
Premetto che, a mio avviso, tanto i livelli studiati e
pubblicati da Fibonacci, quanto altri livelli (ad esempio quelli di Gann,
che si avvicinano a quelli di cui sopra), possono essere validi aiuti
nell'operatività del trader, in quanto molto spesso permettono di entrare in
posizione, a limite o in stop, in aree di prezzo che altrimenti il trader
stesso avrebbe presumibilmente ignorato. Quello che voglio far intendere, in
realtà, è che la parte più importante di un'operatività basata su livelli
statici e dinamici, standardizzati o meno, è solo relativamente quella
legata al momento/prezzo d'entrata, in quanto la stessa metodologia deve
essere sempre necessariamente accompagnata da una tecnica di uscita dal
mercato, sia per quanto riguarda stop loss che profit, con particolare
importanza all'eventuale possibilità di effettuare stop e reverse della
posizione stessa.
Cliccando sul documento si noteranno alcuni grafici che
evidenziano i livelli percentuali tra massimi e minimi e che potrebbero
essere valutati come operativi; si nota come, in questo caso, preferisca
indicare tanto l'operatività limite quanto quella in stop, con,
eventualmente, proprio il reverse da long a short o viceversa in caso di
break di un livello. Questo per mettere insieme le singole metodologie,
alcune delle quali prevedono l'impostazione della sola vendita/acquisto
limite sul livello ed un numero di punti prefissato per lo stop loss (e,
spesso, anche per il profit), altre l'entrata in direzione ogni volta che il
titolo/mercato effettua un break su uno dei livelli. In questi esempi,
infatti, si può vedere come ogni volta che i prezzi si trovano a ridosso di
un livello si imposta l'operatività limite, salvo poi girare la posizione se
non si va in profit quando i prezzi rompono e confermano sotto/sopra il
livello stesso. E' un'operatività grezza e banale ma, tuttavia, spesso
efficace se effettuata con cura e continuità, evitando di soprassedere sulle
regole di base, semplici ma da rispettare in ogni occasione. In questo modo
si è quasi sempre sul mercato e, soprattutto, si hanno livelli di stop,
profit, trailing stop e reverse basati saldamente su regole predefinite.
L'ultimo esempio del documento è un semplicissimo grafico
in cui sono evidenziate le entrare sia su chiusura sotto le medie (ho
preferito il discorso che permette l'entrata solo con close sopra/sotto
entrambe, invece che operare con una sola media mobile) e, come seconda
opzione, le entrate sugli incroci delle medie stesse; è chiaro, come
probabilmente lo era già prima, che nel secondo caso ci si deve accontentare
di prezzi di entrata certamente peggiori, anche se, presumibilmente, la
condizione stessa di maggiore attesa, evita qualche stop loss su entrate
premature.
29 novembre 2010
Salvataggio Irlanda
Concluso il negoziato preliminare per il salvataggio della
situazione finanziaria irlandese; governo, FMI e UE hanno, infatti, dato
l’ok alla conclusione della faccenda entro la fine del mese in corso, anche
se, presumibilmente, gli aiuti effettivi dovrebbero arrivare con il nuovo
anno. Il commissario Ue agli affari economici e monetari, Olli Rehn, durante
un convegno a Bruxelles, ieri, ha confermato la notizia, aggiungendo che
“l'ammontare della cifra non è ancora stata resa nota ed è parte delle
discussioni in corso”, anche se fonti affidabili hanno parlato di una somma
tra gli 80 e i 90 miliardi di euro in 3 anni, per salvare banche e conti;
all’operazione parteciperanno, in modo bilaterale, anche Gran Bretagna (il
governo inglese sosterrà Dublino con 8 miliardi di euro) e Svezia. Sempre in
una nota di Rehn:
"Dopo l'approvazione da parte del governo irlandese, il
programma sarà avallato dall'Ecofin e dall'Eurogruppo, in linea con le
procedure nazionali, sulla base di una valutazione della Commissione Ue e
della Banca centrale europea; le decisioni prese ieri sono un passo in
avanti cruciale negli sforzi congiunti per stabilizzare l'economia irlandese
e salvaguardare la stabilità finanziaria in Europa. Il programma di
assistenza finanziaria all'Irlanda affronterà le sfide dell'economia
irlandese in un modo decisivo in quanto si baserà sugli aggiustamenti
fiscali e le riforme strutturali che saranno portate avanti dalle autorità
irlandesi nel loro piano quadriennale che sarà illustrato la prossima
settimana, fornendo i dettagli dell'impegno del governo per raggiungere il
consolidamento fiscale di 6 miliardi di euro per il 2011, in modo da
arrivare a un deficit del 3% nel 2014".
I ministri europei delle Finanze, dunque,
si sono detti favorevoli alla richiesta di aiuti economici avanzata dall'Irlanda,
confermando la propria disponibilità a un piano di sostegno
analogo a quello approntato in primavera per la Grecia. Sempre dalla nota
Ecofin si legge che “i ministri sono d'accordo sul fatto che fornire
assistenza all'Irlanda significa salvaguardare la stabilità finanziaria
della zona euro e di tutta l'Ue”, denotando come ci sia, da parte di tutti
(o quasi) la volontà di salvare la stabilità della moneta unica europea. La
decisione dei Sedici, che arriva otto mesi dopo il salvataggio della Grecia,
sarà finanziata per la prima volta con il Fondo salva-Stati varato dai
leader della Ue a maggio, per creare una rete di sicurezza per i Paesi euro
in difficoltà. Lo European financial stabilty facility (Efsf), il
cosiddetto Fondo di salvataggio dei Paesi della zona euro, è già operativo,
con sede a Lussemburgo e 440 miliardi di euro di disponibilità. I prestiti
dell'Efsf potranno essere combinati - come avverrà per l'Irlanda - con
prestiti della Commissione Ue, fino a 60 miliardi di euro, e del Fondo
monetario internazionale, fino a 250 miliardi di euro.
Una voce
fuori (in parte) dal coro. Il ministro tedesco delle
Finanze, Schauble, ha affermato che, per ottenere gli aiuti supposti,
l'Irlanda dovrà provare che l'aiuto dell'Unione europea e del Fmi è
necessario per mantenere la stabilità dell'euro."Noi analizzeremo se la
stabilità dell'euro nel suo insieme è realmente minacciata prima di
accordare un eventuale contributo. Ed è una condizione necessaria, dal
momento che noi non stiamo difendendo uno dei vari Stati membri della Ue,
bensì, soprattutto, la stabilità della nostra moneta comune".
Intanto, a dispetto di chi,
prematuramente, questa mattina ha brindato alla decisione, Moody's ha
immediatamente annunciato un deciso taglio del rating all'Irlanda, con la
motivazione che le incertezze economiche del Paese sono strettamente legate
alla pesantissima situazione del debito pubblico, lasciando dunque intendere
che, aiuti finanziari a parte, solo un concreto sforzo, sin da subito, del
governo e delle componenti economiche del Paese potrebbero portare ad un
miglioramento effettivo della situazione nel lungo periodo.
Vedremo nei prossimi 6/9 mesi i risvolti di questa decisione;
al momento, almeno per quanto riguarda la Grecia, non si può certo dire che
le cose siano migliorate in modo deciso ed energico. E’ chiaro, a mio
avviso, che la stabilità economico-finanziaria dell’Area Euro viene prima di
tutto, ma è anche possibile che se due salvataggi su due dovessero avere
risultati scadenti, la prossima mossa (qualora se ne presentasse l'esigenza)
potrebbe non essere quella di elargire liquidità ai bisognosi poco virtuosi,
ma, piuttosto, di allontanare chi non merita di far parte di una nuova
comunità internazionale come quella europea.
22 novembre 2010
Cina: bolla speculativa in arrivo o non ancora?
Bufera, questa mattina, sui mercati finanziari cinesi: le
attese che, a breve, la banca centrale del Dragone possa adottare nuove
misure restrittive di politica monetaria, hanno creato l’opportunità per gli
investitori di monetizzare e speculare su qualche vendita allo scoperto,
situazione che ha portato l’indice di Shanghai a -5% e l’Hang Seng a -2%
circa, seguiti a ruota dalle altre borse asiatiche (Bangkok -1,67%,
Singapore -1,21%, Kuala Lampur -1,34% e Jakarta -1,58%).
Diamo un’occhiata all’indice Hang Seng sia nel lungo che nel
medio periodo:
Dopo i minimi realizzati
alla fine del 2008, il mercato cinese si è prontamente ripreso andando a
recuperare, ad oggi, oltre il 60% delle cospicue perdite subite
successivamente ai massimi storici del 2007. Come si può facilmente vedere
sul grafico sopra, i due break realizzati sopra le trendline discendenti di
resistenza hanno portato ad un'accelerazione del rialzo di periodo che,
proprio durante il mese in corso, ha portato al raggiungimento dei due
obbiettivi minimi definiti conseguentemente alle rottura indicate: 24200 e
24900 punti, rispettivamente. In rosso è segnalata la prima e più
interessante trendline ascendente, quindi di supporto, valida
prevalentemente per il medio periodo, almeno per il momento; è probabile che
fino a quando la stessa sosterrà le quotazioni senza essere violata al
ribasso dai prezzi di mercato, l'indice possa continuare a crescere e
riavvicinarsi ai massimi storici, mentre il cedimento rischierebbe di creare
una nuova ondata di vendite almeno sui livelli pari al minimo dell'anno in
corso, area 19000 punti.
Nel grafico sopra, invece,
è evidente sia l'andamento rialzista di lunghissimo periodo così come
definito dalla proiezione rialzista del primo ampio movimento positivo che
ha caratterizzato il movimento dell'indice dalla sua prima quotazione fino
al 1997, anno del forte storno che ha dimezzato le quotazioni in circa 18
mesi, situazione ripetuta in modo quasi identico (per quanto riguarda i
prezzi) all'inizio del nuovo millennio; i successivi minimi hanno dato
origine al nuovo movimento rialzista che ha portato ai massimi storici sopra
i 30000 punti. L'ultimo ribasso, come si può notare, è diverso dai tre
precedenti relativi al 1987, 1997 e 2000/2003, mentre somiglia in modo più
chiaro a quello avvenuto nel 1994. Il primo, infatti, nel 1987 si risolse
con uno scossone memorabile ma nell'arco di due/tre mesi (in linea con i
mercati finanziari americani), anche se in seguito il recupero ed il ritorno
ai massimi precedenti fu caratterizzato da un duro e difficile lavoro che
durò diversi anni. Gli altri (1997 e 2000) furono entrambi realizzati con
movimenti a più gambe ribassiste, tre almeno nel '97 e anche di più nel
2000. Nel 1994, invece, seppure la discesa fu meno profonda di quella
attuale, la situazione si risolse con due gambe ribassiste ed il mercato si
fermò sopra il minimo di lungo periodo precedente. Se verrà mantenuta la
similarità anche in futuro è possibile che la discussa e potenzialmente
probabile bolla speculativa sui mercati cinesi debba ancora attendere prima
di scoppiare, credibilmente anche dopo aver visto nuovi massimi dell'indice.
Sarà importante, per la causa, la tenuta dell'ultimo minimo, relativo ma
importante, di lungo periodo in area 19000 punti.
Un grafico settimanale per meglio inquadrare il medio
periodo; come si vede, il recupero è passato attraverso i vari
ritracciamenti, "sentendoli" tutti e gestendo ogni break rialzista con
successivi periodi di lateralità o storni più o meno controllati. Proprio in
queste ultime due settimane i prezzi si trovano su uno di questi livelli e,
a giudicare dal comportamento degli ultimi giorni, il mercato sta ripetendo
quanto visto in precedenza. Il prossimo livello da raggiungere in caso di
continuazione è, come si può vedere sul grafico, tra 26500 e 27000 punti
circa, mentre il primo supporto, indiretto e di ritorno, appena sotto i
valori attuali e coincidente con il livello stesso di cui sopra. In rosso
sono segnalati i possibili supporti la cui violazione, in successione,
potrebbe rischiare di indebolire il mercato; lo spessore delle linee stesse
indica, almeno per quanto riguarda il mio pensiero, l'importanza stessa dei
supporti.
12 novembre 2010
Julius Baer sugli scudi
Con una certa frequenza arrivano mail che chiedono un mio
parere sul settore bancario, così provato dalla crisi finanziaria, con
particolare riferimento alla possibilità di avere indicazioni in merito ad
eventuali titoli su cui investire per un futuro e possibile rialzo e una
buona gestione del rischio, considerato le continue voci che, negli ultimi
due anni almeno, continuano a circolare sui potenziali nuovi fallimenti
all’interno del settore stesso. Fermo restando alcuni punti:
-sapere SE si
rivaluteranno i titoli di questo settore è difficile, sapere QUANDO è quasi
impossibile;
- i dati
conosciuti possono permettere di indirizzare la propria attenzione su
solidità patrimoniale e crescita dell’utile operativo, sempre che gli stessi
dati siano onestamente e regolarmente reali e realistici;
-in
passato ho già dato alcune indicazioni, sulla base di studi e sensazioni
personali, su alcuni titoli bancari (in Italia e all’estero, vedere nella
pagina e nell’archivio, eventualmente);
-per
chi investe nel lungo e lunghissimo periodo è d’obbligo verificare lo stato
di buona salute dell’azienda nella quale va ad investire ma,
inevitabilmente, tale stato va verificato costantemente per evitare che il
buy & hold classico si trasformi in una Caporetto nel giro di pochi mesi
dopo, magari, anni di ottimi rendimenti;
-sempre
per coloro che investono in un’ottica temporale di lungo termine, a mio
avviso è sempre meglio attendere di investire dopo prolungati periodi di
ribasso per cercare di sfruttare al meglio la combinazione "azienda
sana-prezzo conveniente", anche a costo di entrare un po’ prematuramente.
Detto questo passo ad illustrare un istituto di credito
quotato su un mercato piccolo ma pur sempre appetibile, almeno in certi
settori, provando a motivare la scelta non solo dal punto di vista tecnico
ma anche fondamentale (solo parzialmente, per i dati patrimoniali fare
riferimento al sito della banca o a documenti formali reperibili sul web.
Julius Baer è il principale gestore patrimoniale (puro) in
Svizzera; concentra la sua attività totalmente su private banking e asset
management, sia per privati che per gli istituzionali. Nell'area dell'Asset
Management, l’istituto propone una vasta gamma di fondi d'investimento
(compresi i settori di investimento alternativi come quello delle materie
prime e gestione sostenibile), la cui completezza e varietà permette la
migliore diversificazione per aree geografiche e settori, situazione che
crea le condizioni necessarie per una buona diversificazione dei rischi
operativi. Inoltre, vanta inoltre una solida esperienza nello sviluppo e
nell'attuazione di soluzioni innovative per gli investimenti, tra cui i
mandati personalizzati, fondi private label e prodotti strutturati.
Di
recente (mese di ottobre), il più importante gruppo svizzero di private
banking ha ricevuto i titoli di «Migliore banca privata della Svizzera» e
«Migliore strategia di crescita nel private banking» dalle note
pubblicazioni «Professional Wealth Management (PWM)» e «The Banker»,
appartenenti al gruppo Financial Times. Questi prestigiosi premi - assegnati
ai leader di settore che stabiliscono i nuovi standard professionali nella
gestione patrimoniale - rappresentano il riconoscimento del grande impegno
di Julius Baer sul mercato svizzero e della redditizia strategia di crescita
della Banca.
Julius Baer ha ottenuto il primo posto in entrambe le
categorie, superando 75 istituti di private banking e gestione patrimoniale
concorrenti in Europa, Nord America, America Latina, Asia e Medio Oriente.
La giuria ha nominato Julius Baer «Migliore banca privata della Svizzera» in
virtù di numerosi fattori, tra cui l’analisi di parametri chiave quali
l’evoluzione degli attivi negli ultimi tre anni, la continua assunzione di
consulenti e la solidità finanziaria della Banca. Sono inoltre state
considerate dalla giuria le iniziative intraprese dalla Banca per farsi
conoscere meglio dai potenziali clienti su scala globale e sul territorio
nazionale.
Nella categoria «Migliore strategia di crescita nel private banking», i
giurati hanno assegnato il premio a Julius Baer sulla base dei chiari
principi di espansione esposti dal CEO della Banca, Boris Collardi, che ha
anche fatto parte della rosa di candidati per il premio «Personalità
dell’anno del private banking». I principali punti emersi durante le
discussioni della giuria sono stati l’impegno e il rafforzamento della Banca
al fine di attirare investimenti in Asia, che oggi rappresenta ufficialmente
il «secondo mercato di riferimento» di Julius Baer, nonché in tutta la
Svizzera.
Boris Collardi, CEO della Banca Julius Baer, ha così commentato
l’assegnazione dei premi: «Si tratta di un successo estremamente
gratificante e di un grande tributo a tutti i collaboratori di Julius Baer.
Il livello dei risultati, della dedizione e della passione di ciascuno di
loro è particolarmente evidente pensando anche solo alle difficoltà
attraversate dai mercati negli ultimi mesi. Grazie al nostro fermo impegno
nei confronti del mercato domestico svizzero e ai valori originari a cui si
ispirano i capisaldi della strategia di crescita globale e della
diversificazione geografica di Julius Baer, abbiamo consolidato
ulteriormente la nostra posizione di protagonista nel settore del private
banking.»
Vediamo ora il grafico:
A mio avviso sono ben definite
due aree di sicuro interesse: in area 32 franchi si concentra il supporto
principale, livello sul quale i prezzi si sono appoggiati per ben sei volte,
rompendolo (per qualche giorno appena) in una sola occasione; in tutti i
casi il titolo è rimbalzato in modo deciso e vigoroso e, dall'ultima volta,
le quotazioni sono risalite fin sui massimi superiori segnati di recente. La
seconda area è tra 38 e 39, livello che ha fornito resistenza per parecchio
tempo e al quale sta nuovamente avvicinandosi il prezzo negli ultimi giorni,
anche se, questa volta, lo fa da valori superiori. Due riferimenti grafici:
il primo è la trendline che, al momento, passa poco sopra i 37 franchi e che
andrà considerata come potenziale supporto di medio periodo, la cui rottura
potrebbe generare nuovi ribassi in direzione del successivo supporto, questa
volta di natura statica, rilevabile (cerchi rossi) intorno ai 35 franchi.
Un'operatività aggressiva prevede acquisti tra 37,5 e 38,5, con stoploss
poco sotto, quindi sul successivo supporto a 35 (idem come sopra per lo stop
cautelativo); qualora si decidesse di attendere il prossimo storno dei
mercati per entrare a prezzi migliori credo che l'area tra 32 e 34 franchi
possa essere di sicuro interesse, chiaramente verificando, successivamente,
la tenuta dell'ultimo ed inferiore supporto a 30 franchi circa, sotto al
quale, in caso di conferme ribassiste, potrebbero aprirsi spazi verso area
22/23 franchi circa. Possibili target rialzisti, su tenuta dei supporti
citati, a 48 franchi e 66/68 franchi, nel lungo periodo.
11 novembre 2010
Nuovo allarme: Portogallo e Irlanda a rischio, Italia non
ancora al sicuro, almeno per GS.
Nelle ultime sedute, i titoli di stato dei Paesi
sopraindicati hanno subito un vero e proprio attacco speculativo che ha
generato un ribasso dei corsi quasi devastante. In questi giorni, infatti,
lo spread tra i decennali della Germania, ormai sempre più punto di
riferimento in quanto ritenuti maggiormente affidabili, e quelli
dell'Irlanda e' salito ben oltre i 550 punti base, quello del Portogallo e'
salito sopra i 450; nulla di rassicurante, anche se la speculazione sta
facendo la sua parte. In termini di costi per il rifinanziamento a 10 anni
del debito pubblico la Germania paga il 2,36%, il Portogallo 6,95%,
l'Irlanda l'8,08%. Tanto la Goldman Sachs quanto l’agenzia di rating Fitch
sono concordi nel ritenere questi due Paesi decisamente a rischio di
default; se la seconda ha espresso giudizi non certo positivi, la banca
d’affari ha dato quasi per certo il fatto che Irlanda e Portogallo saranno
costretti a batter cassa all’UE ed al FMI. Debito pubblico esageratamente
elevato ed in costante aumento e costi altissimi per finanziarlo rendono
ormai imminente l’evento; è anche difficile, in questo momento ed in queste
condizioni, pensare ad un recupero in tempi rapidi e tale da scongiurare il
peggio. Non tanto meglio la condizione del sistema finanziario dei due Paesi
europei: per entrambi, infatti, le banche hanno problemi di raccolta,
soprattutto ora che, non avendo più accesso al mercato interbancario,
dipendono quasi esclusivamente dalla BCE.
In condizioni non buone, anche se non critiche, seguono la
ormai ben conosciuta Grecia, il cui differenziale in punti base con la
Germania è salito a oltre 900, l’Austria, l’Italia e la Spagna. Queste
ultime due fanno segnare, rispettivamente, differenze di 160 e 200 punti
base circa.
9 novembre 2010
Il documento del FOMC del 3
novembre 2010
Le informazioni derivanti
dall’incontro di settembre del Federal Open Market Committee confermano che
il ritmo della ripresa della produzione e dell'occupazione continua ad
essere lento. La spesa delle famiglie è in graduale aumento, ma viene
limitata da un'elevata disoccupazione, da una troppo modesta crescita dei
redditi personali, dalla diminuzione della ricchezza immobiliare e dalla
stretta creditizia. L’investimento delle imprese in strutture e software è
in aumento, anche se meno rapidamente rispetto all'inizio dell'anno, mentre
gli investimenti in strutture non residenziali continua ad essere debole. I
datori di lavoro sono ancora restii ad assumere personale.
Il settore delle nuove abitazioni sta tornando
ad una fase di depressione. Rimangono stabili le aspettative
sull’inflazione di lungo termine, mentre gli indicatori hanno mostrato
tendenza al ribasso negli ultimi trimestri.
Coerentemente con il suo
mandato statutario, il Comitato intende promuovere la massima occupazione e
stabilità dei prezzi. Attualmente, il tasso di disoccupazione è
elevato, e i valori dell'inflazione di fondo rimangono bassi, rispetto a
quanto previsto per una migliore coordinazione anche con il lungo termine.
Anche se il Comitato prevede un graduale ritorno a livelli più elevati di
utilizzo delle risorse in un contesto di stabilità dei prezzi, i progressi a
cui si è giunti in direzione degli obiettivi previsti sono piuttosto
deludenti.
Per promuovere un miglior
tasso di ripresa economica e per contribuire ad assicurare che l'inflazione,
nel tempo, resti a livelli compatibili con il suo mandato, il Comitato ha
deciso oggi di ampliare la propria disponibilità di titoli. Il
Comitato manterrà la sua attuale politica di reinvestimento dei dividendi di
capitale e delle sue partecipazioni in titoli.Inoltre, il Comitato
intende acquistare ulteriori 600 miliardi di dollari in titoli del Tesoro a
lungo termine entro la fine del secondo trimestre del 2011, ad un ritmo di
circa 75 miliardi dollari al mese.Il Comitato
esaminerà periodicamente il livello dei suoi acquisti di titoli e la
dimensione globale del programma di acquisto di assets alla luce delle
informazioni raccolte per meglio adattare il programma, qualora fosse
necessario, allo scopo di favorire la massima occupazione e stabilità dei
prezzi.
Il Comitato manterrà il
range di valori, per il tasso dei fondi federali, tra 0 a 0,25% e continua a
prevedere che le condizioni economiche, tra cui i bassi tassi di utilizzo
delle risorse, l’inflazione sotto controllo e le aspettative di inflazione
stabili nel lungo periodo, possano rimanere tali e giustificare livelli
eccezionalmente bassi per il tasso dei fondi federali e per un periodo
prolungato.
Il Comitato continuerà a
monitorare le prospettive economiche e degli sviluppi finanziari e
utilizzerà gli strumenti di politica in suo possesso per sostenere la
ripresa economica e contribuire ad assicurare che l'inflazione, nel tempo,
rimanga a livelli compatibili con il suo mandato.
Voti a favore delle azioni di politica monetaria del FOMC sono arrivati da:
Ben S. Bernanke, presidente, William C. Dudley, Vice Presidente; James
Bullard, Elizabeth A. Duke, Sandra Pianalto, Sarah Raskin Bloom, Eric S.
Rosengren, Daniel K. Tarullo; Kevin M. Warsh; e Janet L. Yellen.Un voto contrario alla
politica in oggetto è stato di Thomas M. Hoenig.Mr. Hoenig ritiene che i rischi derivanti da
ulteriori acquisti di titoli possano superare i benefici. Mr. Hoenig
è anche preoccupato del fatto che questo livello costantemente elevato di
mantenimento di questa politica monetaria possa aumentare i rischi di futuri
squilibri finanziari e, nel tempo, possa provocare un aumento delle
aspettative di inflazione a lungo termine, situazone che potrebbe
destabilizzare l'economia.
Fitch prende la mira su banche e assicurazioni italiane
L'agenzia di rating Fitch
prevede, per il settore assicurativo italiano, una crescita moderata per il
2011, almeno nel ramo vita, mentre per il ramo danni è atteso un ritorno
agli utili tecnici solo a partire dallo stesso anno, i cui frutti andranno
quindi verificati alla fine dell’anno/inizio 2012. Direttamente dal
portavoce, la spiegazione: “il ramo vita ha già una forte crescita dei
volumi, mentre sul ramo danni, invece c'è di fatto una decrescita perché la
crescita dei volumi è molto modesta, in linea con l'inflazione. L'anno
prossimo avremo una leggera accelerazione, ma più che altro più per merito
dell'aumento delle tariffe mentre i volumi generali potrebbero decrescere.
Le compagnie pongono maggiore attenzione ai rischi e assicurano con criteri
sempre più stringenti''. La situazione attuale ci mette in svantaggio
rispetto al resto dell’Europa: solo in Italia ed in Francia, l’agenzia di
rating ha assegnato out look negativi. ''La ripresa rimane tuttavia ancora
fragile e per questo non basta a far modificare l'outlook", ha spiegato il
direttore generale di Fitch, Greg Carter, "la forte resistenza del settore
ha portato ad un rimbalzo, ma gli utili rimangono ancora a livelli
precedenti alla crisi attuale''. Nello specifico, Generali resta, in ogni
caso, al top delle assicurazioni in Europa, dal momento che ha una
situazione patrimoniale certamente più solida di quanto non lo fosse nel
precedente anno. L'outlook sul Leone è stato rivisto, all’inizio del mese di
ottobre, da negativo a stabile e nei prossimi 12-18 mesi dovrebbe rimanere
invariato. Il giudizio assegnato a Generali è AA-, in linea con i migliori
competitor europei e grazie al deciso recupero degli ultimi 18
mesi, situazione che ha portato, a livello patrimoniale, una situazione
nettamente più solida dell’anno precedente a livello reddituale, sia in
Italia che all’estero.
Peggiore la situazione per
le banche: Fitch ritiene che la redditività delle banche italiane resterà
sotto pressione anche il prossimo anno, a causa sia dei bassi tassi
d'interesse che alla modesta crescita economica attesa nel prossimo biennio,
soprattutto se rapportata alle attese degli altri paesi europei. Il maggior
rischio per le banche nel medio termine è il deterioramento della qualità
degli attivi, avvenuto nel corso degli ultimi due anni; inoltre, il totale
dei prestiti in sofferenza continuerà ad avere un peso significativo sui
bilanci delle banche italiane. Prendendo in considerazione le cinque
principali banche italiane, quindi Unicredit, Intesa Sanpaolo, Banca MPS,
Ubi Banca e Banco Popolare, tutte hanno fatto registrare una diminuzione
dell'utile operativo nel primo semestre dell’anno in corso e rispetto al
precedente, nonostante si ritenga la loro struttura patrimoniale
sostanzialmente solida. La maggior parte delle banche italiane, infatti,
secondo Fitch, pur avendo risentito dei problemi sul mercato dei
finanziamenti nel secondo trimestre del 2010, sono riuscite a sopperire
grazie al loro forte profilo legato alla raccolta, sostenuto dagli ampi
volumi di depositi e bond presso la clientela.
29 ottobre 2010
Il Price Oscillator
Pubblico qualche indicazione sull'indicatore in oggetto
indicato, mostrando come, ugualmente agli altri oscillatori di momentum e
nonostante possa sembrare di più difficile interpretazione per l'assenza di
una banda definita come, per esempio, stocastico e RSI, si possa adattare
all'operatività con discreto successo soprattutto nel breve periodo.
Qui il documento relativo
28 ottobre 2010
Ultimamente sto notando un certo interesse sul mercato
americano, avendo ricevuto diverse richieste di elaborare una o più tecniche
relativamente semplici per tradare gli indici (tramite etf e opzioni) ed i
relativi futures; in particolare, nonostante il riferimento sia tanto per il
nasdaq quanto per lo S&P500, è l’indice tecnologico il più gettonato, in
particolare come riferimento per l’investimento a breve o brevissimo termine
su etf o derivati collegati. Altra richiesta, plausibile, quella di
elaborare questa strategia possibilmente senza ausilio di alcun oscillatore
ma, al limite, semplicemente con indicatori di prezzo (per esempio le medie
mobili) e figure grafiche. Mi limito, quindi, a dare qualche semplicissima
indicazione di base che può originare una metodologia di trading molto
semplice ma basata sulla logica e sulla naturale tendenza di un mercato, il
più delle volte, quando si trova in determinate condizioni di medio periodo.
Partiamo da un presupposto che è quello universalmente (o
quasi) riconosciuto dalla stragrande maggioranza dei trendfollowers: se il
mercato è in tendenza (di medio o lungo termine) rialzista le operazioni (di
breve o brevissimo periodo) dovrebbero essere nella stessa direzione del
trend, viceversa nel caso di tendenza ribassista. In tal senso ho
programmato la tecnica di riferimento indicata nei grafici sottostanti e,
per comodità, rappresentata in questo articolo solo in fase di rialzo di
periodo. La media mobile a 200 periodi classica stabilisce la direzione del
trend, la media di breve o brevissimo periodo (da 5 a 14 periodi va più che
bene) serve per lo stop-loss o lo stop-profit, intendendo dunque
un’operatività senza livelli di profitto ma basando esclusivamente la
chiusura della posizione sulla base del trailing stop meccanico.
In pratica, quindi, la tendenza è positiva e per le entrate,
esclusivamente long, si attende che si verifichi uno di questi due eventi:
1)3 sedute in
contro-trend con massimi e minimi decrescenti o, al limite, due sedute se la
terza, in qualsiasi posizione sia, rappresenti una inside bar, meglio se con
chiusura comunque inferiore a quella della barra precedente;
2)
indipendentemente dal numero di sedute di ritracciamento, il mercato
effettua una sorta di 1-2-3 classico rialzista (in questo caso è sufficiente
che visivamente si configuri il pattern, senza necessariamente dover
sottostare a tutte le regole della figura stessa, purché il break rialzista
sia sufficientemente veloce e non preceduto da una lateralità eccessiva dopo
il ritracciamento stesso).
L’uscita può essere regolata da due indicatori:
1)media mobile
(generalmente semplice, la differenza con altri tipi è quasi sempre di poco
conto)
2)rottura e
successivo rientro dalle bande di bollinger che, storicamente, in tali casi
spesso definiscono condizioni di eccesso di prezzo.
Vediamo ora gli esempi: nel primo ho riportato un periodo
abbastanza lungo con indicate le opportunità di entrata, nei due successivi,
invece, la stessa operatività ma con le specifiche di entrata, uscita e
performance.
19 ottobre 2010
Il pessimismo di Roubini. O forse no, grazie ad Obama.
""A distanza di circa tre anni
dall'inizio della crisi finanziaria l'economia statunitense appare sempre
più vulnerabile col rischio di ricadere in una fase recessiva. Infatti, gli
Stati Uniti rimangono in una situazione di stallo cronico e mostrano un
modestissimo tasso di crescita che, nel caso la situazione non dovesse
cambiare, potrebbe portare ad un collasso della spesa media e ad una
diminuzione della fiducia dei consumatori, del credito e di altri parametri
considerati, tutti insieme, assolutamente necessari alla crescita economica.
Qualunque sia il
termine per definire la situazione attuale, è chiaro che stiamo parlando di
un circolo vizioso dal quale potrebbe essere difficile uscire. E se
Barack Obama vuole assestare un colpo decisivo in favore di un possibile
secondo mandato, avrà bisogno di agire con rapidità e decisione per evitare
questo scenario.
Il problema principale è la disoccupazione
ormai prossima alla doppia cifra. Senza la creazione di nuovi posti
di lavoro c'è carenza nella spesa dei consumatori, che attualmente
rappresenta il 40 per cento del PIL nazionale. Ad oggi, il governo
americano ha risposto in modo creativo ed in modo deciso al quasi collasso
del sistema finanziario, con una serie di numerosi provvedimenti, dal
salvataggio delle banche ai vari stimoli per la spesa con l’agevolazione
tramite bassi tassi d'interesse. Insieme, queste politiche, hanno dunque
evitato un ulteriore peggioramento in questa fase depressiva, ma hanno anche
creato impedimenti che limitano l'utilità degli strumenti tradizionali e
fiscali di politica monetaria monetaria.
Con i tassi di interesse vicino allo zero per cento la
Federal Reserve ha ormai poche armi per rilanciare la crescita o per parare
un altro eventuale crollo. Questo si era già evidenziato sin dal mese di
agosto, quando il presidente della Fed Ben Bernanke ha parlato con una punta
di rassegnazione sui nuovi interventi nei mercati obbligazionari e
ipotecari: e certamente non aiuta il fatto che il deficit federale degli
Stati Uniti ha raggiunto livelli estremamente pericolosi.
Eppure non tutto è
perduto: se Obama riuscirà a lavorare energicamente sulla situazione e
prendere nuovi e drastici provvedimenti, anche spaccando in due l’opinione
politica, concentrandosi soprattutto su politiche che creano gettito fiscale
e di stimolo nei confronti sia della domanda di lavoro che dei consumi,
allora forse la situazione generale e la stabilità monetaria/finanziaria
potrebbe tornare sotto il controllo dell’amministrazione. Per i prossimi due
anni, Obama dovrebbe ridurre le tasse sui salari per i datori di lavoro e
dipendenti; la riduzione per i datori di lavoro renderebbe meno gravoso il
costo del lavoro e consentirebbe l'assunzione di più lavoratori, mentre per
i dipendenti l'aumento degli emolumenti creerà una maggior propensione ai
consumi. Dopo due anni, quando la crescita degli Stati Uniti sarà
presumibilmente tornata in salute o, comunque, si dimostrerà più robusta di
quanto non sia oggi ed il ritmo delle assunzioni del settore privato dovesse
essere tornato a livelli accettabili, Obama potrà permettersi di eliminare
gradualmente gli sgravi fiscali sui salari.""
Insomma, Roubini non vede molto bene la situazione
attuale, ma ritiene che con grandi sforzi da parte dell’amministrazione del
presidente Obama si possa non solo mettere una pezza ma anche recuperare un
discreto livello di crescita in un futuro nemmeno tanto lontano. Già,
sforzi…. Come se, fino ad ora, lo stesso Obama (e prima di lui, a fine
mandato, lo stesso Bush) non ne abbia già fatti e contati! Vedremo, intanto
il bilancio è questo: il rischio di un peggioramento c’è tuttora, salvo
interventi decisi e concreti per impedirlo. Quindi? Punto e a capo: forse
si, forse no!
14 ottobre 2010
Indice Case-Shiller
L'indice S&P Case-Shiller è
un indicatore a carattere nazionale, valido per valutare la situazione del
mercato immobiliare statunitense, che misura i prezzi delle case
unifamiliari nelle 20 principali città del Paese: Atlanta, Boston,
Charlotte, Chicago, Cleveland, Dallas, Denver, Detroit, Las Vegas, Los
Angeles, Miami, Minneapolis, New York, Phoenix, Portland, San Diego, San
Francisco, Seattle, Tampa e Washington. Esiste, inoltre, anche un secondo
indice, aggregato al primo, che viene calcolato sulla media di 10 grandi
aree metropolitane e oltre ai dati relativi ad ogni singola area. E’ un
indicatore che viene rilasciato mensilmente da Standard & Poor's (l’ultimo
martedì di ogni mese, alle 9 del mattino ora locale) ed è riferito alla
variazione di valore di due mesi precedenti) e che ha come base un valore di
100 punti: ogni punto oltre il 100 rappresenterà, quindi, l’incremento
percentuale corrispettivo rispetto alla base di partenza (sullo stesso
valore di 100 punti, quindi).
Come si può ben vedere dal grafico, la rivalutazione
dell'indice avvenuta nell'ultimo decennio non ha avuto eguali in nessun
altro periodo tra quelli considerati a partire dal 1890 circa. La precedente
maggior performance positiva, infatti, risale al periodo successivo alla
"Grande depressione" e a cavallo degli anni della seconda guerra mondiale,
anni in cui l'indice passò da meno di 70 punti a 115/120 punti. Seguirono,
alternandosi, flessioni e momenti di normalizzazione e stallo, almeno fino
alla prima parte degli anni '90. Nemmeno durante i due periodi di boom
economico, tra il 1970 ed il 1990, si realizzò un tale aumento di valore
quanto si è visto negli ultimi anni. motivo per cui l'esplosione della bolla
speculativa, ora, appare più chiaro per chiunque: se incrementi nettamente
inferiori, nei decenni precedenti, spesso sostenuti da una sana ripresa
economica, sono comunque stati corretti da talvolta anche decise correzioni,
a maggior ragione questo aumento di valore veloce ed estremamente elevato ,
soprattutto perché non accompagnato da una proporzionata ascesa economica,
risultava sicuramente eccessivo.
Qui sotto i dati ufficiali rilasciati da S&P a partire
(per mia scelta) dal mese di maggio del 2009, periodo in cui l'indice ha
toccato il livello minimo. Ultimo rilascio alla fine di settembre e dunque
dato valido per il mese di luglio 2010:
Composite-10
Composite-20
CSXR-SA
SPCS20R-SA
152,04
140,83
153,20
141,78
154,70
143,07
156,53
144,54
156,75
144,51
156,85
144,73
157,29
145,16
157,98
145,75
158,61
146,20
158,73
146,04
158,73
145,74
159,55
146,65
160,36
147,39
160,85
147,74
160,90
147,55
14 ottobre 2010
Bank of Japan taglia
“Mossa a sorpresa della Bank of Japan, che porta i tassi a
zero, annunciando anche un aggressivo programma di acquisto assets. Un
intervento era atteso da parte degli economisti, ma non in una misura così
aggressiva. Il Consiglio direttivo della Banca Centrale del Giappone (BOJ),
tenutosi oggi, ha deciso di tagliare l'attuale politica monetaria abbassando
i tassi di interesse tra lo zero e lo 0,1%, rispetto al precedente 0,1%.
L'Istituto centrale nipponico ha garantito che manterrà tale politica fino a
quando i prezzi non si stabilizzeranno, aggiungendo di voler istituire un
fondo da 35 trilioni di yen per acquistare varie tipologie di assets: bond
governativi, obbligazioni societarie, ETF e fondi immobiliari.
La banca ha inoltre affermato che, se l'economia giapponese sta mostrando i
segnali di una moderata ripresa, il ritmo di tale ripresa sta peggiorando e
la crescita sarà più lenta di quanto stimato in seno all'outlook diffuso a
luglio. A pesare sull'economia nipponica contribuiscono l'eccessivo
apprezzamento dello yen ed il rallentamento delle altre maggiori economie
mondiali.” (Fonte: Teleborsa - 5 ottobre)
Sorpresi tutti, quindi, da questa manovra inattesa che porta il tasso di
riferimento overnight dallo 0,1% ad una forchetta compresa tra lo zero e lo
0,1% e che mira ad una decisa e definitiva stabilizzazione dei prezzi.
Creato, inoltre, un fondo di 420 miliardi di $ le cui risorse serviranno
alla BOJ per acquistare titoli e altre attività finanziarie, nell’intento di
porre fine a questa insistita e prolungata condizione di deflazione.
Niente di fatto, invece,
da parte della Banca Centrale Australiana che lascia invariato il costo del
denaro al 4,5% (in questo caso gli analisti erano divisi sulle previsioni).
La Reserve Bank of Australia si è detta pronto ad aumentare i tassi in
futuro per assicurarsi che l'inflazione resti entro canoni accettabili,
almeno per quanto riguarda il medio termine, lasciando comunque intendere
che una tale decisione non sarà, presumibilmente, imminente.
6 ottobre 2010
Uno sguardo allo S&P500
Nel lungo periodo l'indice americano mantiene il suo
segnale long già descritto alcuni mesi fa in questa sezione; attualmente,
infatti, il ritracciamento di una certa consistenza effettuato negli ultimi
tempi ha portato le quotazioni a toccare il primo supporto statico, come
evidenziato sul grafico. ugualmente, il permanere dei prezzi sotto gli
ultimi massimi ha generato l'area di potenziale trading range di medio
periodo, tra 1020 e 1205 punti circa, che sta ora contenendo le escursioni
di breve e brevissimo periodo. Per ribadire quanto già espresso in passato:
- il primo segnale di possibile ripresa rialzista, quello
più aggressivo e meno supportato da ulteriori conferme, si è avuto a luglio
2009 con il superamento di area 930 punti circa;
- successive conferme, solo intermedie però, sono
arrivate nei due-tre mesi successivi con il break rialzista sopra 960 e 1000
punti;
- la conferma più interessante è giunta a ottobre 2009
con la rottura di area 1080 punti.
Ora la situazione appare dunque di lateralità per quanto
riguarda il medio periodo, condizione che si inserisce nel contesto generale
positivo di lungo periodo; eventuali rotture confermate su base mensile del
supporto appena indicato relegherebbero il mercato in una nuova condizione
di neutralità, in attesa di un eventuale nuovo segnale.
Per quanto riguarda le prossime date che potrebbero
identificare set-up temporali con conseguente cambiamento del trend di breve
e/o di medio periodo, le prossime e più probabili dovrebbero essere la
terza/quarta settimana di ottobre e, interessante, quella a cavallo della
metà di novembre.
5 ottobre 2010
Finanza inglese: nuova crisi?
Un numero imprecisato di
banche inglesi potrebbe nuovamente aver bisogno di altri aiuti di stato a
cavallo tra la fine dell’anno in corso ed il prossimi; il loro indebitamento
potrebbe raggiungere i 25 miliardi di sterline su base mensile (quasi il
doppio delle cifre attuali). A sostenerlo è l'istituto di ricerca New
Economics Foundation (Nef) che ha esaminato i dati della Bank of England.
Royal Bank of Scotland e Lloyds sono state parzialmente nazionalizzate a
causa delle elevate perdite accusate dai loro bilanci durante l’ultima crisi
del credito, altri istituti come Barclays e HSBC hanno invece potuto
beneficiare delle agevolazioni di accesso al credito a basso costo fornito
dalla banca centrale inglese.
Alcuni tra gli elementi
che avrebbero permesso questa realistica considerazione sono:
- le banche inglesi,
durante il prossimo anno, si avvicineranno alla data del gennaio 2012,
termine ultimo per rimborsare i quasi 200 miliardi di sterline che presi in
prestito dalla Banca d'Inghilterra contro i quasi 300 miliardi di sterline
di attività illiquide, mutui residenziali, ecc.).
- la nuova normativa
stabilita con Basilea3, normativa che sarà introdotta gradualmente nei
prossimi anni e sino all’inizio del 2019, richiede una maggiore detenzione
di quota capitale da parte delle banche e, soprattutto, una diversa
identificazione dei parametri che regolano questi quantitativi. Requisito
indispensabile, infatti, sarà un Tier1 (capital ratio) minimo del 7%,
livello al quale parte di queste banche già sono giunte ma, sempre con
riferimento ai nuovi parametri, lo stesso potrebbe non essere sufficiente.
Nel rapporto del Nef si
riscontrano, in particolare, tre punti di grande importanza:
-la
mancanza di una corretta informazione (che, legittimamente, anche l’opinione
pubblica si aspetta) sulle modalità con le quali sono stati impiegati i
capitali pubblici, in quali direzione e secondo quali criteri di importanza
e priorità.
-i tassi
applicati dalle banche ai prestiti, sia alle famiglie che alle imprese, non
sono minimamente diminuiti se rapportati a quelli precedenti la crisi
finanziaria, nonostante gli aiuti di cui sopra e nonostante, soprattutto,
l’abbassamento dei tassi applicati dalla BOI.
-La
richiesta di accesso al credito stesso, anche per i motivi di cui sopra,
rimane decisamente basso, sia da parte delle imprese che delle famiglie. Il
che, ovviamente, contribuisce a peggiorare la situazione generale già di per
sé non facile.
C’è, però, anche chi va decisamente controcorrente: Moody's, infatti,
continua a credere nella Gran Bretagna. Nonostante lo scenario
macroeconomico di cui sopra, Moody’s ha recentemente confermato un outlook
“stabile” per il rating “AAA” di cui attualmente gode la Gran Bretagna (come
emittente sovrano), a dispetto delle possibili nuove problematiche del suo
sistema bancario. Dall’Agenzia hanno comunicato di attendersi una crescita
economica moderata e un graduale rientro dei conti pubblici con ritorno ad
una condizione di surplus primario entro il 2014, ed i costi per la
ristrutturazione del sistema bancario non dovrebbero essere preoccupanti,
così come l’adeguamento dei parametri finanziari alla nuova normativa
Basilea3.
Quindi, in definitiva:
da una parte c’è chi sostiene che le banche inglesi soffriranno in un futuro
nemmeno troppo lontano e che ciò potrebbe creari altri problemi all’economia
già provata negli ultimi anni; dall’altra, invece, c’è chi sostiene non solo
che questi problemi saranno relativamente contenuti per il sistema bancario,
ma addirittura non si prevedono minimamente conseguenze per l’economia
britannica che, anzi, dovrebbe avere sviluppi sufficientemente
interessanti…
Tutto nella norma,
quindi!
4 ottobre 2010
Oro: bolla speculativa o investimento ancora appetibile?
La risposta, qualora avessi l'ambizione non solo di
esprimerla, ma anche di farlo correttamente, presupporrebbe, da parte mia (e
non solo da parte mia), non poche doti di preveggente, nonché il possesso di
una sfera magica. In realtà, il dubbio che potrebbe frenare da una parte e
incoraggiare dall'altra l'investimento ai prezzi attuali è legato a due
fattori essenziali: il primo di natura tecnico-logica sulla base
dell'andamento dei prezzi ed il secondo, invece, dipendente dalla situazione
macroeconomica attuale.
Primo fattore. L'oro sta salendo da circa 10
anni, dopo che il precedente ribasso era culminato in area 252 punti nel
2000; ciò significa che il mercato è salito di oltre il 500% in
questo lasso di tempo. Nuovi massimi storici, rialzi sbalorditivi,
incremento di quasi il 100% rispetto al massimo di lungo periodo realizzato
alla fine degli anni '70: tutto ciò lascia pensare, per logica appunto, che
le possibilità di salire ancora molto, rispetto a quelle di qualche anno fa,
potrebbero essersi drasticamente ridotte. Bolla si, bolla no, anche un
normalissimo storno (salutare) potrebbe, in futuro, mettere in difficoltà
l'investitore che entrasse su questi valori, in particolare se questo storno
avvenisse a breve.
Secondo fattore. I mercati azionari si sono
ripresi dal marzo 2009 ma, a ben vedere, chi optasse per il buy and hold
classico potrebbe avere qualche problema ad investire pesantemente.
Semplicemente guardandosi indietro noterebbe che, nell'ultimo decennio, tra
alti e bassi, nuovi massimi di lungo termine o doppi massimi relativi, a
seconda del mercato azionario in questione, ai valori attuali la maggior
parte dei listini è sotto le quotazioni di inizio millennio: soddisfazioni,
dunque, nessuna, almeno per il cassettista. I tassi dei bond sono bassi,
bassissimi, mentre i governi si guardano bene dall'attuare una diversa
manovra di questi tempi (ne è un esempio la politica dei tassi a zero della
FED, attualmente). Si aggiunga che, in diversi casi, gli stessi governi si
"passano la palla" della svalutazione della propria moneta per supportare
economia, finanza, esportazioni, i listini stessi ecc, motivo per cui, che
l'oro scenda o meno, di sicuro parlare di bolla speculativa è un azzardo da
evitare.
Mettiamo ora in conto anche un aspetto psicologico: oggi
sono decisamente molti di più gli investitori soddisfatti dell'investimento
in oro di quelli insoddisfatti (parlo, ovviamente, di chi opera nel medio e
lungo periodo, non certo dei traders di brevissimo o degli scalpers), motivo
per cui, presumibilmente, non dovrebbero essere moltissimi coloro i quali
vogliono disfarsi dello stesso vendendo le loro quote sul mercato. Il che
significa che chi vuole entrare trova meno offerta di quanto si possa
aspettare e sarà dunque costretto ad alzare il presso per poter acquiatare.
In definitiva: chi è contento del proprio investimento tenderà ad
ottimizzare lo stesso mantenendo le posizioni ed eventualmente
incrementandole, per logica.
Considerato tutto questo direi che se entrare su questi
massimi storici può essere psicologicamente difficile, l'alternativa, fermo
restando la considerazione ovvia che il trend di lungo periodo rimane
tuttora al rialzo, è quella di attendere un ritracciamento più o meno
consistente ed acquistare su un supporto statico o dinamico (un esempio,
banale, potrebbe essere in prossimità di un precedente minimo di medio
periodo o su un massimo relativo precedente rotto e confermato tempo prima).
Stop, trailing stop e stop-profit dovranno necessariamente continuare a far
parte, anche in questo caso, del repertorio dell'investitore accorto.
Vediamo un grafico settimanale che esprime l'andamento di
mercato nel medio e medio-lungo periodo.
Come si può ben vedere, l'oro si sta muovendo in un
canale rialzista che, dalla fine del 2008, lo sta guidando in questa salita
decisa e solida. Il break della trend-line avvenuto proprio ad inizio 2009
ha infatti permesso al mercato di confermare la ripresa del trend precedente
e, anzi, rafforzarlo in modo chiaro ed inequivocabile; in tutto il periodo
successivo gli storni sono stati limitati a ritracciamenti si breve e medio
periodo, tutti in coincidenza di precedenti rialzi che hanno portato a nuovi
massimi e tutti (o quasi) in fasi di ipercomprato di periodo, spesso gestito
da divergenze ribassiste abbastanza evidenti, come si può ben vedere.
Nell'ultimo anno e mezzo, inoltre, anche l'oscillatore sui prezzi indica la
forza del mercato: l'ipercomprato permette discese abbastanza veloci e non
estreme, mentre è sufficiente che il valore si avvicini o fori di poco la
mediana per innescare immediatamente nuovi rialzi verso nuovi record. Unica
aggiunta: dall''inizio 2009 i massimi superiori più importanti hanno
coinciso con valori in diminuzione dell'oscillatore, generano qualche
apprensione, in futuro, qualora la stessa divergenza fosse confermata anche
dai prezzi di mercato, oltre che dai valori dell'oscillatore stesso.
Passiamo ora al grafico mensile di lungo termine.
Direi che si nota come, dopo il minimo del 2000 ed il
successivo break rialzista tra la fine del 2002 e l'inizio del 2003, il
trend di fondi si sia mantenuto positivo senza dubbio alcuno; fa eccezione,
per modo di dire, un tentativo di inversione realizzato nel 2008, ma la
sequenza dei movimenti di ritracciamento ed il recupero immediato della
media mobile di lungo periodo hanno fermato la discesa e innescato il
recupero sfociato poi nel successivo rialzo sopra i precedenti massimi. Le
linee tratteggiare rosse sono i possibili livelli di resistenza di natura
statica e di lungo periodo; in genere, salvo eccezioni, gli stessi
forniscono una barriera, il più delle volte solo temporanea, alla
continuazione del movimento in essere e, in molti casi, diventano poi
supporti di ritorno una volta rotti e confermati. Il prossimo sarà a
1330/1340 circa: la tenuta potrebbe favorire qualche storno verso 1180/1200
punti, mentre il break creerebbe le condizioni per un nuovo massimo storico
verso i 1450/1500 punti circa.
A seguire il grafico di breve e breve-medio termine a
compressione giornaliera.
Anche in questo caso si nota come, nonostante alti e
bassi siano, ovviamente, più frequenti, la base rialzista resta sempre
intatta: la media di lungo periodo rimane sempre sotto le quotazioni e ben
impostata al rialzo, seppure, ultimamente, appaia in una condizione di
rallentamento. Data la maggiore velocità (o rumore che dir si voglia)
associabile ad un grafico giornaliero rispetto ad uno settimanale o mensile,
è ancora più evidente come i prezzi reagiscano molto bene alle fasi di
ipervenduto anche lieve (o semplicemente anche solo di avvicinamento alla
linea di ipervenduto), mentre gli storni richiedano più frequentemente una o
più divergenze. inoltre, l'accelerazione durante le fasi di recupero delle
quotazioni è quasi sempre migliore di quella delle fasi negative. Per chi
opera nel breve e brevissimo termine, lo stocastico associato ad una media a
parametri non eccessivamente lenti né veloci dovrebbe riuscire a dare buone
indicazioni per le entrate.
23 settembre 2010
Hindenburg Omen
In
questo ultimo periodo ho ricevuto alcune email che chiedevano una
spiegazione relativa all'indicatore in oggetto, soprattutto per capirne la
reale attendibilità nel prevedere i crolli dei mercati azionari. Vediamo di
seguito, dunque.
Si tratta di un
segnale applicato ai mercati azionari che ha lo scopo
di individuare un crash imminente. Nel momento in cui si verifica la
coincidenza di diversi fattori, atti a misurare la condizione generale delle
azioni (con particolare riferimento al NYSE), le probabilità' che sullo
stesso mercato si verifichi una correzione superiore alla media o un vero e
proprio crollo sono elevate.
La base del ragionamento che è servito per la valutazione del
mercato in tal senso (e quindi alla costruzione dell’Hindenburg H.) è
semplice: un mercato in salute sarà caratterizzato da una evidente
uniformità in merito al movimento delle azioni che lo compongono. Ciò
significa che difficilmente in un mercato rialzista e destinato a continuare
la sua corsa si verificheranno tanti nuovi massimi ed altrettanti nuovi
minimi annuali tra le azioni sottostanti; qualora questo si verificasse,
infatti, sarà molto più probabile che una tale divergenza stia ad indicare
che la positività del momento è presumibilmente legata più ad un fatto di
rotazione settoriale che non a presupposti idonei a livello macroeconomico o
per motivazioni tecnico-fodamentali valide. Vediamo
quale sono i filtri che vengono esaminati e che determinano la composizione
dell’indicatore.
1: Il numero di azioni del NYSE che fa
segnare nuovi massimi e di quelle che fa segnare nuovi minimi settimanali
nelle 52 settimane precedenti, devono essere entrambi superiori al 2.2% del
numero totale di titoli contrattati in quella seduta. Il minore di questi
numeri deve essere maggiore di 75. 2: La media mobile a 10 periodi (su base settimanale)
del NYSE deve essere al rialzo.
4: I nuovi massimi a un anno (52 settimane precedenti)
non possono essere numericamente maggiori al doppio dei nuovi minimi a 52
settimane (non vale però il contrario).
I dati relativi e necessari al calcolo vengono generalmente
rilevati dal Wall Street Journal per coerenza. Una volta che tutti i
parametri sono soddisfatti, l’Hindenburg Omen si ritiene sia in formazione a
partire da quel momento; qualora, entro i successivi 36 giorni di borsa, si
verifichi un secondo segnale la figura è automaticamente confermata ed è
lecito attendersi, con buona probabilità, una nuova discesa a breve.
Storicamente, la statistica informa che le probabilità che si
formi un movimento ribassista di grande portata (classico crollo) è del 24%,
quella di un panic-selling del 41%; in ogni caso, le probabilità di un
ribasso almeno superiore al 5% entro i 41 giorni successivi al segnale è di
quasi l’80%.
Indipendentemente dal fatto
che ci si creda o meno (potrebbe trattarsi, comunque, di una serie di
convergenze legate da una quantità elevata di dati verificati
contestualmente e non necessariamente specificatamente rilevanti allo scopo)
la cosa che fa pensare è che, per esempio e solo negli ultimi 30 anni, poche
sono state le volte che il segnale ha fallito; in alcuni casi ha originato
vere e proprie discese da panico, in molti invece storni tra il 5 ed il
15/16% circa ma, comunque, per ora si è spesso rivelato un indicatore
abbastanza affidabile.
22 settembre 2010
Divorzio Profumo-Unicredit banca
Possibili dimissioni,
oggi nel pomeriggio durante la riunione straordinaria del CDA, per
Alessandro Profumo
dopo oltre 13 anni alla guida della banca che proprio lui è riuscito a
trasformare in un uno dei maggiori gruppi internazionali. Il banchiere è
oggetto di feroci critiche da parte dei soci per l'operazione nella quale,
all'insaputa del presidente Dieter Rampl, i libici hanno aumentato la loro
partecipazione al capitale sociale dell’azienda; e proprio Rampl,
probabilmente, verrà designato come successore.
Da quanto è emerso negli
ultimi giorni e nonostante l’ammonimento da parte dei soci ad accettare
l’”affare”, Profumo non avrebbe impedito ma, anzi, incoraggiato la scalata
da parte del governo libico alla sua banca. La Lybian investment
authority ha infatti aumentato la sua partecipazione in Unicredit al 2,6%
circa alla fine del mese di agosto, come da conferme da parte delle Consob,
portando così al 7,6% circa l’investimento totale da parte di Tripoli, se si
comprendono le quote, pari a circa il 5%, in possesso di Central Bank of
Lybia.
Attendendo nuovi sviluppo
di natura tecnica e “politica”, diamo un’ occhiata al grafico del titolo
Unicredit negli ultimi mesi.
Da sei mesi a questa parte il titolo si trova in un'ampia
area di trading range di medio periodo compresa tra 1,50/1,60 e 2,30 euro
circa. La posizione di breve termine vede il titolo in una fase di media
positività (ma a rischio grafico superiore alla media) ed ultimi prezzi in
condizione di ritracciamento di brevissimo in area 1,90/1,95; l'ultimo
minimo realizzato alla fine di agosto coincide con un supporto statico
intermedio abbastanza interessante e, come si può evincere dal grafico,
idoneo a permettere la tenuta ed il rimbalzo dei corsi, almeno in prima
istanza. Attualmente i minimi degli ultimi giorni si sono nuovamente
avvicinati a questi valori che, al momento, fanno rilevare anche la presenza
di un potenziale supporto di carattere dinamico di una certa importanza.
Qualora, nei prossimi giorni, i prezzi dovessero continuare a scendere e far
rilevare il break di questo livello, l'eventuale conferma anche su
oscillatore e indicatore grafico potrebbe creare le condizioni necessarie ad
un maggiore affondo delle quotazioni, con possibili ribassi almeno in area
1,60 circa e, in caso di maggiore debolezza, eventualmente anche 1,30/1,40
entro 1-3 mesi.
21 settembre 2010
"Ciao, mi chiamo Francesco e opero da ormai quasi 3 anni
con i titoli azionari italiani ma, purtroppo, non ho avuto troppa fortuna: o
esco troppo presto o rimango dentro nei momenti sbagliati senza lo stoploss
sperando che il titolo recuperi e alla fine riesco sempre a sbagliare il
tempo per agire! Ho quindi deciso di fare solo operazioni di breve e
brevissimo termine e guardando il tuo sito mi sembra di capire che potresti
darmi qualche buon consiglio. Premetto queste cose quindi per evitare di
farti perdere tempo a presentare varie casistiche: per prima cosa vorrei
fare operazioni da 2 a 10 giorni al massimo; poi utilizzando possibilmente
oscillatori ben conosciuti e di facile interpretazione altrimenti comincio a
crearmi problemi e inventarmi operazioni che non hanno ragione di essere.
Inoltre se possibile mi piacerebbe avere quel qualcosa ch serva come
conferma per l'oscillatore stesso. Ti ringrazio sperando che potrei darmi
qualche buon consiglio in merito. Ciao e buon lavoro". (Email di
Francesco..)
A domanda chiara, precisa e specifica direi che rispondo
immediatamente e senza tanti giri di parole:
1) RSI come oscillatore (più classico di così si
muore)
2) Reversal classica (straconosciuta e di
facilissima interpretazione)
Se dovesse sembrare banale consiglio di dare un'occhiata
agli esempi qui sotto per rendersi conto come la semplicità, alla lunga,
paghi molto meglio di tante tecniche ad alta sofisticazione. Comunque:
l'RSI lo utilizzerei con parametro 10, un po' più veloce
del classico a 14 periodi, quindi più permissivo in modo tale da permettere
un numero sufficientemente alto di operazioni. Le aree di ipercomprato e
ipervenduto le collocherei, rispettivamente, a 70 e 30; ogni volta che i
valori dell'oscillatore si portano in queste aree suona il campanello
d'allarme che richiede l'attenzione necessaria all'individuazione della
possibile operazione.
La barra d'inversione è quella conosciuta da tutti: max
superiore a quello della barra precedente e chiusura inferiore a quello
precedente per una reversal ribassista, minimo inferiore al precedente e
chiusura superiore alla precedente per un reversal rialzista. Detto questo,
l'unico altro requisito è la rottura del massimo o del minimo della barra di
inversione il giorno successivo alla stessa.
Come detto sopra, qui è possibile vedere tre esempi su
tre titoli diversi: in tutte le situazioni l'operazione è scattata se tutti
i requisiti sono stati rispettati. Trattasi di un'operatività che ben
potrebbe prestarsi al brevissimo termine, se non propri per lo scalping:
anche nei casi di tendenza più o meno definita, infatti, l'ipercomprato/venduto
dell'indicatore dà almeno piccole possibilità di rimbalzi e ritracciamenti
di qualche giorno, in altri casi anche più interessanti e duraturi. Volendo
operare sul brevissimo direi di evitare di lavorare con trailing stop o
target basati su rotture di medie mobili o similari, altrimenti si rischia,
il più delle volte, di farsi mangiare buona parte del guadagno accumulato.
Piuttosto direi di mettere lo stop leggero in ogni occasione (possibile, per
esempio, sotto il minimo della barra precedente o due precedenti per i long
e sopra il max per gli short) che possa diventare anche trailing stop/profit
se il target non viene raggiunto, mentre per gli obbiettivi di prezzo
consiglio di utilizzare livelli di supporti/resistenza di breve periodo
quali, ad esempio, i ritracciamenti di fibonacci (il 50% è solitamente un
livello discretamente interessante o, in alternativa, il 61,8%).
16 settembre 2010
Basilea 3
E’ una vera e propria
riforma del sistema (in modifica agli accordi di Basilea 2 che, negli ultimi
due anni, non sono stati sufficienti a scongiurare fallimenti e
statalizzazioni forzate) o, almeno, di una parte di esso; quella parte che,
sulla carta e una volta modificata secondo canoni più restrittivi, dovrebbe
evitare, nella gran parte dei casi, nuovi fallimenti in casi di crisi
finanziaria prolungata come quella che stiamo vivendo. Una sorta di energico
rafforzamento dalle fondamenta. Gli accordi di Basilea sono, infatti,
quelli che definiscono, in modo inequivocabile, modi e tempi per il
controllo della patrimonialità degli istituti di credito. Partendo dal
presupposto che l’attività finanziaria svolta dalla banca (sia
l’intermediazione che l’erogazione) comporta dei rischi, questi accordi
prevedono che le banche costruiscano, nel vero senso della parola, una
riserva di capitale.
Dopo
l’approvazione dei nuovi accordi da parte dei Governatori delle Banche
centrali, gli istituti di credito avranno tempo fino 2019 per adeguarsi
pienamente agli standard minimi previsti; in questo modo, l'entrata in
vigore sarà graduale, a partire dal gennaio 2013 per arrivare alla piena
attuazione al primo gennaio 2019.
L’accordo non è,
ovviamente, stato un’impresa semplice: nonostante la consapevolezza della
necessità di irrobustire la situazione patrimoniale degli istituti di
credito, i banchieri avevano mostrato preoccupazione, alla vigilia, per il
fatto che i nuovi parametri potessero in qualche modo limitare la loro
attività, tenendo immobilizzati capitali che sarebbero diventati
inutilizzabili per la normale operatività creditizia. Altro problema
sollevato era relativo alla possibilità che un eccessivo ricorso al
“parcheggio” a tempo indefinito di grandi riserve di capitale le avrebbe
potute rendere meno propense all’erogazione del credito, limitando quindi
gli investimenti delle imprese e, necessariamente, lo sviluppo dei settori
economici più sensibili all’indebitamento.
Tuttavia, la forte
diluizione nel tempo per l’adeguamento al piano concordato ha permesso un
alleggerimento della pressione da parte dei banchieri che hanno visto, da
parte loro, una sorta di discreto compromesso tra norme decisamente severe e
tempi utili per la loro applicazione definitiva.
Il punto fondamentale
sul quale si sono concentrate le nuove norme è stato rapporto tra patrimonio
di vigilanza, ovvero quella parte del capitale su cui una banca può
maggiormente contare in una situazione di emergenza, ed il totale delle sue
attività. Si è dunque deciso di alzare questo rapporto, imponendo che le
banche, per potere operare liberamente, debbano avere un patrimonio di
vigilanza più alto di quanto ne sia richiesto attualmente, rimanendo quindi
meno esposta ad eventuali conseguenze nefaste in caso di crisi. Inoltre, lo
stesso patrimonio di vigilanza dovrà adeguarsi automaticamente all’eventuale
incremento delle attività dell’istituto; questo potrebbe (potrebbe) far
diminuire parzialmente la redditività delle banche ma, allo stesso tempo,
permettere un notevole aumento della solidità delle stesse, a maggiore
garanzia dei risparmiatori ma anche con un evidente vantaggio delle
istituzioni governative nazionali ed agli stessi istituti i quali, in
qualità di aderenti al circuito bancario, godranno di una minore esposizione
al rischio tra di loro.L’indicazione
tecnicamente più rilevante è questa:
i
parametri di capitale delle banche vengono dunque elevati, con particolare
riferimento all’indicatore patrimoniale
Capital Tier 1
che, dall'attuale minimo del 2% salirà al 3,5% a partire dal 2013 ed al 4,5%
finale nel 2015. Una successiva capitalizzazione obbligatoria si renderà
necessaria dal primo gennaio 2016 e per un ulteriore aumento dello 0,625%
per giungere poi a gennaio 2019 con il definitivo 2,5%. Il che porterà il
valore percentuale minimo del capitale di garanzia al 7% nel 2019, mentre il
Tier1 passerà dall'attuale 4% al 6% a partire già dal 2015. Inoltre, verranno
applicate rigide attività di controllo per verificare gli effettivi
adeguamenti ai nuovi standard operativi, a partire già dal 2013.
Dopo la conferma delle decisioni in merito ai nuovi parametri, Fitch ha dato
qualche indicazione generale in merito a varie simulazioni sulla base degli
aggiornamenti approvati: Fitch non prevede grossi
problemi per le grandi banche ad adeguarsi alla soglia minima del 6% per i
ratio patrimoniali tier 1, mentre appaiono comunque limitati gli istituti
non adeguati al core tier 1 (la soglia del patrimonio minimo rispetto alle
attività ponderate per il rischio). Considerando la soglia principale del 7%
a regime, per l'agenzia di rating sarebbero 17 le banche mondiali fuori
posto, per quasi 94 miliardi di euro di capitali complessivi mancanti (e
dunque da ricapitalizzare nei prossimi anni). Il tempi per adeguarsi,
comunque, è stato concesso.
Secondo Goldman Sachs, la maggioranza delle banche d’affari sarebbe comunque
già in regola o, al limite, non dovrebbero sopportare grossi sforzi per
raggiungere i parametri minimi. In Italia, secondo appunto GS, tre banche
sarebberosotto la
soglia del coefficiente core tier 1 al 7%. Si tratta del Banco Popolare, del
Credito Valtellinese (che sarebbero al 6,4%) e di Mps (al 6,9%).
14 settembre 2010
Aumento di capitale Deutsche Bank
Deutsche Bank (DB) ha
approvato un aumento di capitale da quasi 10 miliardi di euro, ufficialmente
finalizzato all'acquisizione di Deutsche Postbank (di cui è già azionista
per il 30% circa del capitale); l’offerta, al momento, per gli azionisti di
Postbank dovrebbe essere di 24-25 euro per ogni azione (orientativamente),
anche se il prezzo effettivo verrà definito entro una settimana.
DB è la maggiore banca
tedesca, in quanto a capitalizzazione, e la cifra di circa 10 miliardi (che
corrisponde a circa il 25% del suo patrimonio netto) fa abbastanza scalpore,
visto che nessuno
nel 2010 s’era spinto a chiedere tanto al mercato europeo.Obbiettivo principale dell’acquisizione sono le attività
tradizionali: retail e gestione del risparmio; con l’intento, tra l’altro,
di svincolarsi, almeno in parte, dall’incertezza derivante dall’attività di
investment banking. L’entità dell’aumento di capitale ha anche lo scopo di
preparare l’istituto alle nuove e più stringenti norme finanziarie previste
nel vertice su “Basilea 3”, al fine, sperano i dirigenti DB, di migliorare
lo squilibrio tra attivi e patrimonio netto (pari a 45 a 1, non certo
soddisfacente nonostante sia quasi stato dimezzato negli ultimi temi) e un
coefficiente patrimoniale Tier1 solo al 6,6%.
DB potrebbe dunque fare
da apripista tra i grandi istituti finanziari europei nella corsa alla
raccolta di fondi freschi, soprattutto per far fronte alle nuove norme di
Basilea 3.
13 settembre 2010
Giappone in ripresa ma ancora a rischio
Mentre il Giappone, economicamente,
latita ormai da anni riuscendo a mantenere la seconda piazza tra le economie
mondiali grazie alla corsa dei decenni precedenti, più che alla ripresa
effettiva recente, la Cina si fa avanti e, ormai, come da notizie ufficiali
degli ultimi due mesi, sembra in grado di superare i nipponici in questa
seconda parte del 2010, mostrando sufficiente vigore per poter ambire, in
futuro (tuttavia, probabilmente ancora abbastanza lontano), alla testa del
gruppo dei Paesi più industrializzati, scalzando clamorosamente gli USA che,
ormai da tempo, ne sentono sempre di più il fiato sul collo, pur consci del
fatto che la loro posizione economica rimane tuttora forte di una
capitalizzazione nettamente superiore a quella cinese, seppure gravata da un
debito pubblico mostruosamente pesante.
In particolare, stando a quanto
comunicato dagli organi ufficiali delle due potenze economiche, il
rallentamento della crescita finanziaria nipponica frena lo sviluppo
economico del Paese che, in ogni caso, con un prodotto interno lordo pari a
2578 miliardi di dollari contro i 2532 di quello cinese, riesce ancora a
mantenere la posizione che, tuttavia, vacilla sempre di più sotto i colpi di
acceleratore insistenti e più o meno costanti dello sviluppo
economico-finanziario dell’inseguitore.
Per questi motivi gli analisti si
aspettano, per la fine dell’anno in corso, il sorpasso ufficiale dei cinesi
sull’impero del Sol Levante; negli ultimi 10 anni la Cina, partendo dal
settimo posto nella scala dei valori mondiali, ha scalzato senza soste anche
Inghilterra, Francia e Germania (l’Italia è al settimo posto dietro i Paesi
appena citati e sopra il Brasile). E’ pur vero che se in un decennio è
passata dal settimo posto al secondo (in prospettiva ma ormai quasi
ufficiale), probabilmente non sarà così facile ora raggiungere e superare
gli USA: se, però, anche nei prossimi 8-10 anni lo sviluppo cinese si
manterrà su livelli di crescita accettabili e gli americani non riusciranno
a riprendersi ed accelerare come ai bei tempi, allora dal 2020 si potrebbe
anche avere una nuova guida a livello mondiale.
Uno sguardo alla storia dell’economia nipponica nell’ultimo ventennio.
A partire dall’inizio degli anni novanta l’impero
nipponico ha conosciuto un periodo prolungato di forte crisi economica, con
una contrazione della crescita del PIL a livelli inferiori all’1%
(mediamente, dal 1992 alla fine del decennio circa, la crescita media è
stata dello 0,8% circa), situazione ulteriormente peggiorata con una
crescita addirittura negativa all’inizio del nuovo millennio. Alla base di
tutto questo, come del resto è successo per molti Paesi emergenti o, anche
in taluni casi, già forti di una crescita sostenuta nel tempo, una cattiva
gestione del sistema industriale (cartelli, ecc.), la lentezza causata
dall’eccessiva burocratizzazione ed altri problemi strettamente legati alle
tipiche falle di un’economia cresciuta a ritmi elevati ma non sempre
giustificati (speculazione sui mercati finanziari ed edilizi); ciò ha
portato alla costruzione di un castello di sabbia su fondamenta solide, il
che ha creato i presupposti, in tempi recenti appunto, per la crisi lunga e
pesante i cui effetti ancora sono evidenti ed attuali ma, fortunatamente,
che ha impedito il collasso generale del sistema economico, mantenendo una
base da cui ripartire.
E proprio la crisi di fine anni ottanta-inizio anni
novanta, aggravata da quella di fine secolo del 1997-1998 che ha coinvolto
tutti i principali mercati asiatici, ha frenato e, successivamente, azzerato
la crescita economico-finanziaria giapponese, generando questa successiva e
prolungata fase di stallo che, almeno dai dati ufficiali, è giunta fino
almeno al 2005-2006. Infatti, solo dal biennio 2006-2007 la situazione
generale ha cominciato a mostrare alcuni decisi segnali di ripresa, grazie
ad una crescita discretamente sostenuta dalla crescita del PIL superiore ai
3 punti percentuali; il mantenimento di tali miglioramenti fa presumere, ai
giorni nostri e nonostante la corsa della Cina, che la crisi possa essere
messa definitivamente alle spalle, almeno nelle sue fasi più critiche.
Tuttavia, e proprio da parte diMasaaki Shirakawa, governatore della
BoJ, alcune dichiarazioni ufficiali lasciano intendere che, almeno per il
momento, ancora “non si possono escludere revisioni al ribasso dell'economia
giapponese perché i rischi di una deriva al ribasso sono superiori alle
possibilità di un rialzo”.
Prossime misure per sostenere la ripresa economica sono
previste anche e soprattutto a causa della forte rivalutazione dello yen;
oltre 900 miliardi di yen saranno infatti messi a disposizione a partire
dalla metà di settembre per aiutare il rafforzamento del sistema
economico-finanziario interno, mentre azioni quali il mantenimento del tasso
di riferimento giapponese allo 0,1% e l’offerta di ulteriori 10 mila
miliardi di yen di prestiti a breve termine attuati dalla Banca Centrale
dovrebbero ammortizzare l’impatto derivante dall’impennata della moneta
nazionale (nelle ultime settimane il dollaro è sceso sui minimi da 15 anni
nei confronti della valuta giapponese, poco sopra gli 83 punti, appesantito
dai timori di un forte rallentamento dell'economia Usa e dall'aspettative di
imminenti e drastici provvedimenti di politica monetaria da parte della
Fed).
2 settembre 2010
Sono arrivate, nelle ultime settimane, più messaggi di
posta che chiedono come identificare le aree di trading range e come
utilizzarle, in particolare, cercando di sfruttarne il break direzionale. Da
quello che mi pare di capire, la situazione attuale (in particolare degli
ultimi due/tre mesi almeno) crea problemi alla direzionalità e rende nervosi
gli operatori che, preferibilmente, cercano di lavorare esclusivamente, o
quasi, con metodi di tipo trendfollowing.
Personalmente ritengo di non poter dare indicazioni
supplementari o migliorative a quanto già scritto, detto, spiegato in ogni
dove in merito all'argomento. La logicità dello stesso permette di valutare
ogni area di trading range come base per future opportunità relative a
movimenti direzionali più o meno consistenti (spesso in dipendenza proprio
della tipologia di range che li ha preceduti); il mio parere è, infatti, che
la decisione di lavorare principalmente in queste fasi di compressione dei
prezzi cercando di sfruttare supporti e resistenze per acquisti sulla
debolezza e vendite sulla forza, piuttosto che osservarne la formazione ed
il conseguente break per aprire posizioni di maggior respiro, nell'ottica di
un'operatività di tipo trend-following, dipenda molto dal mercato sul quale
decidiamo di lavorare: mercati più speculativi, più trattati, più legati
alla stagionalità, più veloci ecc. potrebbero essere più opportunamente
sfruttati proprio per i loro ampi movimenti, in caso contrario la tattica di
comprare e vendere su livelli statici e, magari, con l'ausilio di qualche
oscillatore, potrebbe ugualmente rivelarsi interessante.
Detto questo credo che la cosa più semplice e più diretta
da fare sia pubblicare una serie di esempi corredati di una semplice
introduzione esplicativa dell'argomento.
Qui
21 luglio 2010
Fiat convince (poco) Fitch
Giudizio poco lusinghiero
da parte dell’Agenzia di rating Fitch su Fiat: la decisione di scorporare le
attività legate alla produzione di macchine agricole e per le costruzioni (e
non solo) crea non pochi dubbi sulla struttura finanziaria e sulla sua
evoluzione futura. Per questo, pur confermando un giudizio BB+ sul debito a
lungo termine della casa torinese e B per quanto riguarda quello a breve,
Fitch non ritiene di avere dati migliorativi per modificare il suo out look
negativo, almeno per ora. L’Agenzia ritiene, infatti, che Fiat, Renault e
Peugeot siano aziende eccessivamente esposte, in caso di una ricaduta grave
della crisi economica sulsettore, verso i mercati dell'Europa meridionale,
quelli cioè, in effetti, che potrebbero maggiormente risentirne.
A giugno 2009, la stessa Fitch riteneva decisamente positivo, alla luce della “questione Chrysler”, l’operato di Fiat e del suo Ad Marchionne. L’accordo con Chrysler pur
comportando alti rischi ma non contemplando un reale esborso finanziario (Fiat, infatti, non ha utilizzato contanti per acquisire la casa americana), fu ritenuto un passo
deciso e decisivo verso un’espansione necessaria a livello industriale e nell’ottica di rafforzare la struttura interna per i periodi di crisi come quella appena vissuta.
Le intenzioni di diversificare il proprio prodotto, anche in base a ll’area geografica e su un mercato importante come quello USA, hanno indotto l’Agenzia a promuovere
l’operato dei vertici aziendali.”Fiat ha dimostrato un grande impegno nel cercare di risollevare il settore auto”, sosteneva allora l’Agenzia, “dimostrandosi uno dei principali
attori nel consolidamento dell’industria dell’auto”.
Dalla Fiat, di recente.
L’Ad Sergio Marchionne, in tempi recenti, si è mostrato
estremamente positivo sulle possibilità che la casa automobilistica
americana rilevata dalla Fiat possa tornare alla quotazione di borsa entro
tempi ragionevoli (12-18 mesi); positività generata sia dal buon andamento
dell’attività di Chrysler negli ultimi mesi (quasi insperata, almeno in
questi termini) che dalla disponibilità di accordo finanziario mostrato da
Chrysler stessa e GM. Situazione, sempre secondo Marchionne,
che permetterà a
Chrysler di dimostrare, a breve, di essere una società in grado di
sostenersi da sola, situazione che consentirà il ritorno
della fiducia di investitori privati e istituzionali, permettendo di
ottenere nuovi finanziamenti necessari ai futuri sviluppi dell’azienda. Tra
questi, per esempio, i finanziamenti statali per la costruzione e la vendita
di auto ecologiche, vero pallino dell’amministrazione Obama per cercare di
aiutare, almeno marginalmente, a diminuire l’inquinamento da trasporti.
Altra attesa positiva è quella che ci si aspetta dal futuro buon andamento
delle vendite della 500 elettrica, il cui lancio è previsto per il 2012.
L’obiettivo principale,
dunque, è quello di lavorare per una
ricostruzione aziendale che faccia fondamento su basi solide capaci di
mantenersi tali anche di fronte ad un’eventuale nuova crisi,
come detto sopra; lo stesso Ad di Fiat, infatti, sostiene che quella che
oggi viene definita “ripresa economica”, a suo avviso, sia più che altro un
“rimbalzo” dalla condizione di grave criticità in cui l’economia stessa è
caduta, forse troppo velocemente, durante il 2008 e il 2009. Non essendo
basata su cambiamenti strutturali radicali potrebbe non essere affatto
positiva all’economia in generale, creando, invece, le condizioni peggiori
negli ultimi 3-4 anni e rischiando di far nuovamente crollare il mercato.
20 luglio 2010
Africa: la longa manus della Cina
Economicamente parlando,
gli ultimi anni sono stati caratterizzati da un netto e palese avanzamento
di Paesi, un tempo emergenti, quali Cina ed India che, a suon di conferme di
crescite annuali a due cifre, stanno facendo di tutto per cercare di
cambiare radicalmente la struttura gerarchica mondiale, a danno delle
economie occidentali. In particolare, proprio la Cina ha da tempo iniziato,
con buoni frutti ed uno “stato avanzamento lavori” di tutto rispetto, ad
imporsi nel continente africano a danno di Europa e America, soprattutto in
riferimento alle regioni dell’Africa sub-Sahariana, stringendo rapporti
commerciali stretti e, soprattutto, in molti casi bilaterali.
Va detto, prima di
continuare il discorso, che la Cina, nonostante la sua politica finanziaria
ed il suo sviluppo economico siano un fatto conclamato solo recentemente,
era presente in Africa già negli anni cinquanta e sessanta,
principalmente a titolo di supporto per i movimenti di liberazione del
continente nero, supporto favorevolmente elargito a sostegno dei comuni
interessi ideologici. Oggi, l’enorme quanto rapido sviluppo economico cinese
degli anni ottanta ha indotto la classe dirigente (politica e industriale)
cinese a riorganizzare dalle basi la loro politica internazionale, ponendo
l’accento, soprattutto nel caso dell’Africa, sui vantaggi (reciproci) dal
punto di vista commerciale e di politica economica.
Un fatto su tutti, ben
conosciuto da sempre ma, evidentemente, sempre troppo sottovalutato dai
governi occidentali è che il continente africano ha indubbiamente ancora un
numero di Paesi ad economia gravemente “malata”, ma può anche far conto su
realtà di crescita ormai ben consolidate da anni e, soprattutto, dovrebbe
essere ormai chiaro che, in talune condizioni, i margini di miglioramento
(in tutti i sensi) futuri sono estremamente elevati, per chiunque ne sappia
approfittare nel giusto modo. E proprio qui, a mio avviso, si nota la
differenza che sta decisamente avvantaggiando i cinesi nei confronti del
Vecchio Continente: portare merci, lavoro, tecnologia, manodopera e denaro,
importando prodotti locali, a tutto beneficio del settore import-export a
360 gradi, di quello del lavoro e degli investimenti internazionali, in
coincidenza con l’assunzione di manodopera in loco con conseguente
connettività delle due realtà lavorative che, in tal modo, interagiscono nel
tessuto economico e sociale del Paese. Il che è certamente differente dalla
metodologia fin troppo usata (e abusata) nei decenni precedenti dal resto
del mondo e che vede l’esportazione di strutture e tecnologia insieme a
manodopera specializzata che, isolata ed a compartimenti stagni, opera,
produce e reimporta, con l’unico scopo di ottenere materie prime o, in
alternativa, di produrre a costi inferiori.
Oltre a quelli
economici, i risvolti politici (in questo caso conseguenza diretta e non
cercati a priori e come base di collaborazioni mai sostenute da strutture e
investimenti ma, piuttosto, da promesse quasi mai mantenute) sono e saranno
sempre maggiormente chiari in futuro: quando i Paesi africani cominceranno a
“svegliarsi” dal secolare torpore che li ha relegati nel ruolo (forzato ma,
tuttavia, spesso meritato) di Terzo Mondo
e come bacino di sfruttamento per le materie prime e smistamento di merci
altrimenti rifiutate negli altri continenti, la Cina inevitabilmente beneficerà dell’appoggio della
maggioranza di essi, grazie al continuo e crescente intreccio delle
collaborazioni su più basi tra i due soggetti (e già ormai si vedono le
prime conferme).
Commercio e manodopera a
parte, non si devono sottovalutare anche gli ingenti investimenti diretti
che vengono erogati dalle anche statali cinesi, come per esempio la ExIm,
così come considerare che la Cina, sin dagli anni ’80, interviene in Africa
in modo massiccio giocando, come base di affermazione e di primaria
collaborazione, la carta delle grandi infrastrutture, certamente favorita da
notevoli quantità di prestiti agevolati. Questo permette al governo cinese
di assicurarsi collaborazione economica, appoggio politico e, nel caso in
cui questi paesi non riescano a risanare il debito contratto, una
sufficiente e continua fornitura di materie prime destinata a coprire costi
e, presumibilmente, interessi di questi generosi aiuti. E, soprattutto,
molto spesso, in ragione di quanto appena discusso, il più delle volte è lo
stesso governo cinese a indicare dove reinvestire i finanziamenti
ricevuti, interni ed esteri, guadagnando due volte e coprendosi le spalle,
finanziariamente parlando.
Inoltre, cosa non da
poco, a differenza (molto spesso) dei Paesi occidentali, alla Cina non
interessano le qualità morali del proprio partner economico. Per essere
chiari, visto il palese comportamento degli stessi cinesi riguardo al
rispetto dei diritti umani, non è motivo inibitorio, per esempio, il fatto
che un governo possa essersi macchiato (o lo stia facendo attualmente) di
crimini contro l’umanità o abbia violato le norme internazionali sui diritti
umani, il che, alla luce di quanto stabiliscono le normative internazionali
che generalmente i Paesi occidentali rispettano o tentano di rispettare,
permette loro di stare sempre un passo avanti, almeno in alcune realtà
africane.
Alla luce di questi
fatti è inevitabile pensare che, senza un’inversione di rotta nel
comportamento di Europa e America per quanto riguarda i rapporti con il
Continente Nero, il futuro parlerà sempre più cinese intorno alle potenze
politiche ed economiche del passato. Probabilmente, solo un adeguamento
degli investimenti occidentali (di denaro e di forza lavoro specializzata) e
la costruzione di una serie di rapporti bilaterali tra i governi potranno,
nei prossimi decenni, assicurare da una parte una migliore e più razionale
ripartizione della presenza internazionale (finanziariamente parlando) sul
territorio africano, dall’altra un ribilanciamento delle forze in campo a
livello mondiale.
E proprio in un periodo
di crisi queste situazioni andrebbero prese in considerazione; l’immobilità,
in fasi come questa, può solo favorire chi, senza eccessiva fatica, può
permettersi di guardare lontano ponendo le basi, come è stato negli ultimi
anni, per una capillarizzazione delle proprie attività nel mondo, situazione
che, alla luce di quanto sta succedendo ora, creerà un ulteriore cuscinetto
sul quale adagiare le prossime crisi economiche cinesi, a danno, ancora una
volta, di chi non riuscirà ad approfittarne come oggi sta succedendo a ruoli
invertiti.
Insomma: stringere
ancora di più la cinghia, seppure difficile, per pensare ad un futuro
migliore, oppure pensare a restare a galla dignitosamente oggi ma
rinunciando alla propria autonomia domani.
Qui sotto le presenze cinesi
in Africa in termini di investimenti e rapporti commerciali in genere ("$")
e di forniture di petrolio (goccia), con l'indicazione anche di ulteriori
aree di potenziale interesse, in futuro, per l'economia gialla.
15 luglio 2010
"Buonasera Marco. Volevo
chiederle se lei utilizza qualche indicatore particolare che si rifà alla
teoria di Gann, visto che in più parti sul suo sito ho visto dei riferimenti
a questo argomento e una pagina dedicata (ancora in costruzione). In
particolare mi riferisco a qualche cosa che badi meno al discorso prezzi e
faccia riferimento invece ai famigerati cicli di Gann per comprare e vendere
in determinati momenti senza dover fare analisi troppo sofisticate sui
movimenti del prezzo di un titolo. Ovviamente non c'è fretta, quando è
comodo, ma se potesse rispondermi gliene sarei molto grato. Saluti." (Email
di P.D. dalla prov. di Alessandria).
Le posso dire che, per
quanto mi riguarda, lo strumento a cui lei fa riferimento l'ho cercato per
anni ma, in tutta onestà, il più delle volte ho speso soldi ed energie per
niente; in qualche raro caso, rarissimo, l'indicatore che mi veniva proposto
funzionava a tratti, nel senso che alla lunga non faceva perdere soldi ma,
certamente, non era così soddisfacente come era lasciato intendere nelle
note iniziali, esplicative del funzionamento dello stesso. Ho dunque creato
da me alcuni indicatori, qualcuno dei quali è stato inserito in alcuni
grafici che ho già pubblicato in questa sezione; tuttavia, sulla base di
quanto mi ha scritto, credo che il tuo ragionamento miri a trovare uno
strumento che permetta di prendere una decisione operativa in un dato
momento, senza aspettare che il mercato realizzi un movimento di conferma o
che crei una figura grafica particolare, motivo per cui, non essendoci in
circolazione strumenti di questo tipo (almeno resi pubblici), per quanto ho
potuto sondare, come già detto, le faccio vedere come lavora un mio
indicatore (proprietario, di cui non pubblico la formula), giusto per darle
un'idea di come potrebbe essere un tipo di operatività legata ad uno
strumento simile (poi, migliore è lo strumento, migliore saranno i
risultati, rispetto al mio). Ripeto: simile, non esattamente come lascia
intendere debba essere per quanto le riguarda.
Vediamo qualche grafico
basato sulla compressione giornaliera che presuppone un'operatività di breve
periodo ma che, all'occorrenza, può anche trasformarsi in posizione valida
per il medio periodo. Faccio presente che le indicazioni sui vari grafici
rispecchiano i prezzi d'entrata al momento in cui l'oscillatore gira da
rialzista a ribassista e viceversa, ma che non è stata adottata alcuna
tecnica di uscita in stop loss né in profit, motivo per cui, soprattutto
quando si lavora nel breve o brevissimo periodo, da solo potrebbe non
rendere sufficientemente appetibile l'operatività stessa.
In ogni caso, questo primo
grafico fa notare come, anche nelle fasi di discreta lateralità, con i
prezzi che si muovono in range non molto ampi (tra il 10 ed il 20%) per
permettere una posizione di ampio respiro, l'oscillatore riesce ad evitare
entrate su prezzi eccessivi e, pur non guadagnando molto, non dà grossi
problemi di draw down in valori assoluti e nel numero di perdite
consecutive.
Il secondo grafico indica le
potenzialità dell'indicatore nei momenti di direzionalità persistente; pur
non c'entrando quasi mai max e minimi di periodo, riesce comunque a creare
buone opportunità di entrata in momenti nei quali il mercato manifesta forza
o debolezza in linea con l'indicatore stesso, permettendo la gestione del
rischio in modo sufficientemente interessante. Qui sotto, infatti, si notano
i due movimenti puliti e di ampia portata accettati come validi
dall'indicatore postato.
Anche in questo caso, come
nel primo, pur evidenziando un movimento al rialzo con prezzi max e minimi
crescenti, all'interno delle varie fasi il titolo tende a muoversi con
continui movimenti in controtendenza, con alti e bassi continui che rendono
il mercato quasi più laterale che non direzionale. Come si può ben vedere,
dopo una perdita di circa 6 punti percentuali sul primo short, accompagnata
da un draw down da non sottovalutare perchè superiore al 30%, rientra long e
porta in profitto la posizione di circa il 27/28%, prima di girarsi ed
assumere la posizione short dallo steso prezzo di realizzo, dunque.
Con questo grafico, invece,
voglio rendere l'idea di come l'operatività su questo indicatore possa
assumere connotati di posizione di medio periodo; come si può ben vedere,
infatti, le entrate sui prezzi indicati e realizzate in coincidenza con il
cambio di tendenza dell'indicatore, permettono di mantenere la posizione per
diversi mesi, prima di realizzare e girarsi nuovamente.
Ora il grafico che, a mio
parere e ragionando sul ruolo di questo indicatore, può essere usato per
investimenti di lungo e lunghissimo periodo, nell'ottica di lavorare per una
crescita ragionata del capitale investito speculando ma senza affanni né
eccessi di operatività. Per questo la compressione temporale grafica è
mensile e l'indicatore viene adattato da quella giornaliera per permettere
la lettura delle varie tendenze anche su barre mensili. Anche in questo
caso, come si può ben vedere, si tratta di un'operatività di tipo stop &
reverse, senza implementazione alcuna di altri metodi per uscite in stop
loss, stop profit o livelli di profitto anticipati e prefissati. Il periodo
considerato è da circa metà degli anni '80 ed arriva fino ai nostri giorni;
notare come, a fronte di perdite anche consistenti, i guadagni siano quasi
sempre molto più incisivi ed in percentuale nettamente superiore.
I numeri sopra sono i
risultati, in percentuale, delle operazioni e sono stati inseriti nello
stesso ordine in cui sono avvenuti (blu positivi, rossi negativi). Si nota
come si siano realizzate 5 operazioni consecutivamente positive e solo 2, al
massimo, negative; come il draw down, pur consistente, non risulti eccessivo
alla luce dei risultati positivi ottenuti. In pratica, investendo, per
esempio, 10.000 euro con la prima operazione e reinvestendo sempre il
montante ottenuto, nel ben e nel male, si sarebbe avuta una sequenza
di risultati di questo tipo:
Risultato %
lll Cumulativo
10000*1,325
= 13250
13250*2,030
= 26897
26897*1,349
= 36284
36284*1,426
= 51740
51740*1,088
= 56293
56293*0,734
= 41319
41319*0,701
= 28964
28964*1,236
= 35800
35800*0,820
= 29356
29356*0,856
= 25129
25129*1,699
= 42694
42694*2,952
= 126033
126033*1,477 =
186151
Per concludere: per quanto
mi riguarda indicatori ciclici infallibili non ce ne sono e l'unica cosa da
fare è studiare i grafici e provare a costruirne più di uno cercando, via
via, di trovare gli aggiustamenti necessari per renderlo maggiormente
affidabile. Inoltre, sempre per quanto riguarda la mia esperienza,
indicatori ciclici che si basano esclusivamente su calcoli derivanti da
periodi temporali non esistono: ogni ciclo o sotto-ciclo deriva,
solitamente, dal prezzo o dai prezzi di mercato, presi singolrmente o
combinati.
6 luglio 2010
"Ciao Marco, sono un ragazzo
di 25 anni e fino ad un anno fa, per motivi di lavoro e di studio (insieme)
non sono mai riuscito a dedicarmi in modo concreto allo studio dei mercati
finanziari, mia passione da parecchio tempo. Ora finalmente sono riuscito
ben conciliare tutto ed essendo a fine corso di studi e con il lavoro meglio
organizzato mi sono dedicato, part-time, alla borsa, pochissimo a livello
operativo, preferendo prima arrivare ad una certa conoscenza, molto di più a
livello didattico. A parte i mille e più quesiti che avrei da proporti ed a
molti dei quali, ad essere onesto, ho già trovato risposta su questo
utilissimo e ben gestito sito finanziario (e gratuitamente!!), mi preme ora
chiederti delucidazioni in merito al grafico denominato Kagi. A mio parere
potrebbe essere interessante fare trading sulla base di questo grafico e,
considerando il fatto che non posso permettermi l'intraday per i motivi
sopra, questo potrebbe darmi tempo e modo per lavorare con una certa
tranquillità valutando l'operatività in poco tempo e a mercati chiusi, per
impostare successivamente la strategia. Ti pregherei, a costo di risultare
pesante, di cercare di spiegarmi dettagliatamente la costruzione dello
stesso, dal momento che nei vari documenti che ho trovato in internet la
cosa non mi è mai parsa sufficientemente chiara per poterci operare con
risolutezza e tranquillità. Certo che la cosa ti farà perdere tempo prezioso
confido comunque nella tua fin troppo provata pazienza e ti ringrazio in
anticipo per l'aiuto. Ciao." (Email di Giacomo delle prov. di Pavia)
Il Kagi fa parte di
quella categoria di grafici che, per loro stessa natura, accantonano il
fattore tempo, valutando esclusivamente l’andamento dei prezzi e disegnando
il movimento sulla base di una dinamica prestabilita, sia essa basata su
parametri in punti (o tick) oppure su scarti percentuali. Potrebbe quindi
essere assimilato, volendogli trovare una classe di appartenenza e con le
dovute differenze, ai già noti grafici tipo 3 line break e Renko,
per esempio. Vediamo le regole principali del metodo Kagi, il cui grafico è
composto da linee al rialzo, al ribasso e di passaggio da una tendenza
all’altra).
Le regole di costruzione
prevedono l’esclusivo utilizzo di linee (verticali, significative per
l’operatività diretta, e orizzontali, di collegamento) che ben evidenziano,
a livello visivo, la tendenza del mercato in un dato momento. I concetti
principali da considerare sono il livello di partenza, detto anche
starting price (da ora in avanti SP) o price base e l’ammontare
(percentuale o in punti) di variazione necessaria a configurare il
cambiamento di tendenza (reversal amount, da ora in avanti RA). In
pratica: partendo dallo SP, se la variazione è maggiore o uguale al RA, in
positivo, allora si potrà disegnare una linea spessa denominata yang-line
che indica, appunto, la direzionalità del mercato positivamente indirizzato;
al contrario, partendo dallo SP, se la prima variazione è maggiore o uguale
al RA, al ribasso, si disegnerà una linea sottile chiamata yin-line. E
questa è la base.
Continuando: se il
giorno successivo (o la barra successiva, a seconda che si lavori intraday o
su base giornaliera) il mercato prosegue nella stessa direzione e con
qualsiasi variazione (indipendentemente che sia maggiore o minore del RA,
quindi), non dovrò fare altro che prolungare la linea già disegnata senza
effettuare alcuno spostamento orizzontale (inflection line),
spostamento che avverrà esclusivamente nel caso di un segnale di inversione
(sulla base dei parametri prestabiliti).Qualora i prezzi dovessero rompere
la inflection line precedente dovrò necessariamente invertire lo spessore
della linea, passando, a seconda del tipo di inversione, da una yang-line ad
una yin-line o viceversa (quindi, da spessa a sottile o viceversa). Riporto
ora un esempio per meglio chiarire il concetto, mentre, successivamente,
vedremo un paio di grafici per averne anche una visione più chiara
possibile.
Supponiamo di partire da
un prezzo (SP) di 10 euro con un RA di 0,3 (30 cts). Graficamente
occorrerebbe dunque disegnare una linea sottile se il successivo prezzo di
chiusura è inferiore o uguale a 9,7 euro o una linea spessa se è superiore o
uguale a 10,3 euro, mentre se lo spostamento del titolo non è almeno pari al
RA non disegno alcuna linea. Se dunque il titolo dovesse far segnare, per
esempio, 9.7 euro e, successivamente, 9,5 e 9,1 euro non dovrei fare altro
che continuare a prolungare la linea spessa nella direzione iniziale;
supponendo che successivamente il titolo risalga a 9,5 euro, oltre quindi lo
0,3 del RA sommato al prezzo di riferimento precedente, non dovrei far altro
che disegnare prima una inflection line (orizzontale) e poi una nuova linea
verticale, contraria alla precedente, fino al prezzo segnato. Da considerare
che se, come in questo caso, la precedente inflection line non viene rotta
al rialzo allora si disegnerà una linea sottile. Sei prezzi continuassero a
salite e si portassero oltre 10 euro allora la linea diventerebbe spessa. E
così via.
Qualche considerazione
che si può trarre da questo tipo di grafico. Maggiore è lo sviluppo delle
yang-line rispetto a quello delle yin-line, tanto più si ha la verifica
della sensazione (che visivamente si nota subito) di un mercato rialzista (o
viceversa, nel caso contrario, di un mercato ribassista); al contrario, se
non si notano predominanze delle une rispetto alle altre, allora il mercato
è probabilmente in una condizione di equilibrio.
Altra possibilità: una
sequenza di massimi crescenti e minimi decrescenti (8/10 almeno) Potrebbe
essere equiparato ad un segnale di ipercomprato e ipervenduto, quindi da
monitorare per eventuali uscite dal mercato o come segnale di preallarme per
possibili risvolti imminenti di cambiamento di tendenza.
Altro fattore ritenuto
importante nel Kagi è il punto che rappresenta il 50% delle long Kagi,
considerate generalmente importanti livelli di supporto e di resistenza.
Qui sotto pubblico due
grafici Kagi sul titolo Autogrill: il primo con RA del 3%, il secondo con RA
fisso di 1 euro (serve solo a titolo di esempio, ovviamente, essendo
estremamente elevato soprattutto con prezzi bassi o medio bassi in alcuni
periodi di quotazione del titolo stesso, ma adatto a rendere l’idea di
un’operatività decisamente meno permissiva della media). In aggiunta, sotto
ciascuno di essi lo stesso titolo ma con grafico a barre, per meglio far
comprendere il livello delle entrate e delle uscite.
Grafico Kagi con RA del 3%
Grafico equivalente a barre
Grafico Kagi con RA di 1 euro
Grafico equivalente a barre
In conclusione: questo
tipo di grafico potrebbe ben congegnarsi con le tue possibilità operative,
dal momento che, utilizzandolo su una compressione temporale giornaliera,
permette di gestire i segnali di trading con una certa tranquillità, senza
necessità di effettuare un numero elevato di operazioni come avviene, per
esempio, nello scalping o nel trading stretto di breve e brevissimo periodo.
Inoltre, pagando sicuramente uno scotto nelle entrate in termine di prezzi
non sempre vantaggiosi, con questo metodo di valutazione del mercato è
spesso possibile sfruttare buona parte dei movimenti migliori realizzate su
tendenze di durata temporale anche molto ampia.
2 luglio 2010
"Caro
Marco, vista la tua completa disponibilità nel dare consigli o valutare
concetti esposti, come ben si nota leggendo il tuo sito, volevo porti un
quesito che sicuramente tanti altri nell'ambito della vita di trader ti
avranno già posto, e vado ora ad esprimere il concetto. Faccio trading da
qualche anno (overnight perchè intraday non riuscirei a seguire) e ho
provato un po' di tutto, letto un po' di tutto e frequentato diversi corsi.
Se posso permettermi ti confido che in circa poco più di due anni ho speso,
tra libri e corsi, oltre ad abbonamenti a siti e newsletter settimanali e
giornaliere per avere consigli sulle operazioni da fare, non meno di 5000*
euro! Il risultato è che nel 2008 e nel 2009 ho perso parte del capitale
investito, sia che abbia lavorato sui derivati che sulle azioni, meno (perchè
ho limitato le operazioni) sul forex, ma comunque ho sempre perso. I periodi
buoni erano con numerosi guadagni ma limitati nell'importo, e poi spesso il
totale degli stessi veniva mangiato dopo sole tre o quattro operazioni in
perdita e comunque sia il periodo nero che le perdite in percentuale sono
stati nettamente più numerosi delle situazioni positive. Senza dilungarmi
oltre volevo chiedere questo: ritieni che possa avere qualche soddisfazione
dal trading o ho solo speso soldi per insegnamenti che non servono
assolutamente a nulla? E cosa credi eventualmente che potrei utilizzare per
fare un tipo di trading sempre con l'overnight ma che possa andare bene per
cercare almeno di sfruttare sia le situazioni che capitano nel breve periodo
che quelle che magari permettono di stare dentro il mercato in modo più
legato al trend che si forma? Grazie della disponibilità e buona
continuazione. PS: il tuo è un ottimo sito, soprattutto perché offri più
materiale tu gratuitamente di tantissimi altri a pagamento!!!" (Email di
Gabriele T. della prov. di RE). * Il lettore mi ha scritto per dirmi di
aver sbagliato ad indicare la cifra che in precedenza era stata pubblicata,
come da mail, per 55000 in luogo di 5000 euro.
Primo:
i complimenti fanno sempre bene al morale e sono sempre bene accetti,
grazie. Per il resto direi che il 90% di libri e corsi, senza distinzione di
percentuale tra i due, sono inutile e, talvolta, dannosi; è di gran lunga
più importante rendersi conto da soli di come il mercato sia, fin troppo
spesso, erratico e imprevedibile, "malizioso" e pronto a sotterrarci ogni
volta che pensiamo di averlo compreso. Dare per scontato che un
ritraccimento, una figura grafica, un indicatore o un oscillatore possano
farci guadagnare sempre, ed a prescindere, è l'errore più grossolano che
possa fare un trader; basta notare come, ai corsi o sui libri (nella
stragrande maggioranza dei casi) ogni esempio a supporto di una tesi, sia
essa derivante da una strategia legata a figure grafiche che a livelli
calcolati su ritracciamenti aritmetici o ancora rilevati con l'ausilio di
algoritmi specifici, sia in realtà ben studiato a tavolino per "provare" la
bontà della discussione alla base della tecnica in oggetto (o pseudo tale).
E' di gran lunga più importante, invece, che una figura di mercato o il
funzionamento di un oscillatore nel tempo e nelle varie fasi di mercato sia
rilevato personalmente, così da renderci conto di anomalie, eccezioni,
limiti operativi degli stessi strumenti che sto verificando.
Detto
questo ti posso dire che, per come la penso io, per un tipo di operatività
alla quale tu riesci a dedicarti sulla base del tempo che hai a disposizione
sarebbe opportuno, per esempio, utilizzare degli oscillatori e indicatori di
momentum e qualche altro indicatore a supporto o come filtro. In
genere consiglio sempre di non esagerare utilizzando troppi strumenti,
soprattutto se della stessa natura o totalmente contrari nel loro concetto
di costruzione, onde evitare da una parte di non riuscire ad avere mai
segnali definitivi per l'operatività e dall'altra di averli quando il prezzo
è diventato poco conveniente. Dal momento che mi sembra inutile perdere
tempo a spiegare oscillatori ormai fin troppo noti e utilizzati
costantemente da quasi tutti i trader, chi più e chi meno, preferisco
mostrarti più possibilità operative con un indicatore probabilmente meno
sfruttato, anche se comunque ben conosciuto, ma che potrebbe permetterti di
costruirci intorno una strategia ben combinata: il Kase CD.
Premetto: con questo articolo mi preme far
notare come il diverso utilizzo di un oscillatore possa portare comunque a
dei buoni risultati, la cui differenza, oltre che in valori assoluti
(comunque buoni in tutti i casi verificati e nel periodo considerato) sta,
in particolare, nella percentuale di successo, nel draw down massimo da
sopportare, nella durata delle operazioni. Da considerare, inoltre, che
personalmente non lo utilizzo e che il back test è stato effettuato per il
periodo indicato sui grafici; per questo motivo occorrerà considerare il
risultato validamente ottenuto (e facilmente verificabile da chiunque visto
che i dati sono specificati) esclusivamente in queste condizioni operative,
tecniche e temporali. I parametri di riferimento per l'indicatore sono, per
tutti i metodi riportati, (14,3,1). Procediamo...
Il CD Kase
è un indicatore derivato dal più completo Kase Peak Oscillator e creato da
Cynthia Case.
E’ calcolato in modo simile al certamente ben più noto indicatore MACD,
sulla base, quindi, di una media mobile. Volendo semplificare lo si può
definire come differenza tra il Kase Peak Oscillator e la sua media mobile.
Il Kase CD utilizza, in particolare, una
base statistica per la definizione di segnali di trading attraverso le
rilevazione di segnali di incrocio tra l’indicatore e la sua mediana oppure
attraverso le divergenze (come per qualsiasi altro indicatore). Vediamo ora
più modi per operare in modo profittevole utilizzando esclusivamente (o
quasi) l’indicatore.
Metodo nr.1
La
barra set-up viene identificata dall’incrocio della mediana (pari a zero) da
parte della curva di riferimento; una volta rilevato il segnale la posizione
sul mercato verrà aperta in caso di break del massimo (long) o del minimo
(short) della barra set-up. Si tratta di un’operatività di tipo stop &
reverse, quindi la posizione è sempre attiva sul mercato. E’ chiaro, tanto
per il trader alle prime armi che per il trader navigato, che è possibile
qualsiasi tipo di implementazione tecnica legata ad altri
indicatori/oscillatori, inserimento di livelli di stop loss e profit
prefissati, livelli dinamici di stop loss e stop profit e via dicendo, allo
scopo di migliorarne se non la performance assoluta i vari draw down,
percentuale di operazioni in utile, equilibrio di rendimento ecc. Come si
può leggere direttamente sulla figura sopra, il bilancio finale nei 10 mesi
di trading considerati (sempre gli ultimi 10 mesi, per comodità e migliore
riferimento al mercato reale) hanno permesso di perfezionare 15 operazioni
l’ultima delle quali ancora aperta al ribasso, quindi non calcolata nella
performance generale, performance che ha dato un utile di 125 punti (a 250 $
a punto realizza 31.250 $). Il bilancio percentuale dei successi sulle
operazioni chiuse è pari al 50% e, sempre nel periodo rilevato, il massimo
di perdenti consecutive è pari a 3 operazioni, come quello relativo alle
vincenti. Con questi dati l’operatività, da un punto di vista della
performance sotto ogni profilo, appare profittevole. Andiamo oltre.
Metodo
nr.2
Qui
sopra ho provato a utilizzarlo in un modo più originale, al di fuori dello
schema classico (incrocio o divergenza), semplicemente rilevando la barra
set-up ogni volta che l’indicatore inverte la sua direzione e definendo
l’entrata sul mercato, come del resto anche sopra, in caso di break
sopra/sotto il max/minimo della barra stessa. Chiaramente ciò comporta un
numero di operazioni decisamente più elevato: ben 28 operazioni (chiuse),
infatti, praticamente il doppio di quelle effettuate nel tipo di operatività
precedente. La performance assoluta risulta migliorata, con 200 pti rispetto
ai 125 visti sopra (50.000 $ rispetto ai 31.250); la percentuale di
operazioni vincenti si è marginalmente alzata da 50 a 53,5%, quindi troppo
poco per risultare significativa nel periodo considerato, mentre il numero
di operazioni consecutivamente negative/positive è cambiato, nella misura di
5 operazioni perenti consecutive e 5 vincenti. Sempre a differenza di
quanto visto sopra (anche se nel precedente caso il conteggio non è stato
fatto e proprio perché poco significativo), qui il draw down comincia a
mostrarsi con una certa consistenza: 59 punti nella serie di 5 operazioni
consecutivamente perdenti e 61 punti, invece, nella serie di 2
consecutivamente perdenti in una fase successiva. In compenso, nelle 5
sedute consecutivamente vincenti il bilancio è stato di ben 119,5 punti,
praticamente il doppio del massimo draw down patito nello stesso periodo di
riferimento e con lo stesso numero di operazioni consecutivamente positiva.
Le operazioni negative di 20 o più punti sono state 6, quelle positive con
le stesse caratteristiche ben 10; una sola negativa sopra i 35 punti (41) e
ben 4 quelle positive (38/38/63/48). Anche in questo caso sembrerebbe
interessante. Passiamo al caso successivo.
Metodo nr.3
In
questo terzo caso ho provato a combinare le due soluzioni adottate in
precedenza: entrate sull’incrocio dell’indicatore con la sua mediana ed
uscite (e rientri, se permane la direzione precedente) sulle inversioni
dell’indicatore stesso; come penso sia chiaro, le frecce mostrano le entrate
mentre le semirette spesse rosse sono le uscite dalla posizione e il ritorno
alla condizione flat sul mercato. In evidenza subito il fatto che il numero
di operazioni risulta superiore al metodo dell’incrocio e inferiore a quello
delle inversioni, con uno sbilanciamento verso il primo, avendo realizzato
17 operazioni in luogo delle 14; ugualmente evidente il miglior rapporto di
operazioni vincenti con il totale, essendo le stesse pari a 12 contro le 5
solo perdenti, con una percentuale a favore del 70,5%. Vale la pena, anche
solo sulla base di questi ultimi dati, di approfondire il discorso
dell’operatività nel tempo effettuando un back test più lungo e, quindi,
maggiormente affidabile; se, infatti, la percentuale di successi si
mantenesse tale (o anche intorno al 65%) anche su un periodo di 5-7 anni
potrebbe indubbiamente valere la pena di utilizzarlo, magari in coincidenza
con altre tecniche. Comunque, il risultato operativo assoluto risulta pari a
170 punti (42.500 $), ma con un rapporto vincite/perdite di sicuro interesse
(220/50 = 4,4!). Vediamo l’ultimo caso.
Metodo nr.4
E’
questo il più classico dei metodi: l’operatività sulla divergenza
rialzista/ribassista. In pratica ogni volta che il mercato realizza un
massimo superiore al precedente e l’indicatore, contestualmente, realizza un
massimo inferiore significa che, probabilmente, le forze che stanno
spingendo sempre più in alto il prezzo non sono sintomo di un movimento di
continuazione affidabile; viceversa per minimi successivamente inferiori. La
prima cosa che si nota è che le operazioni diventano numericamente molto
limitate, se considerato lo stesso periodo di tempo degli esempi operativi
di cui sopra (solo 3). Ugualmente, si nota però che tutte e tre le
operazioni avrebbero avuto un certo margine per performare positivamente:
limitata ma sufficiente nel primo caso, discreta nel secondo e molto buona
nel terzo e ultimo caso. In questa situazione mi sono avvalso dell’aiuto di
un altro indicatore, la media mobile esponenziale a 20 periodi: avrei potuto
utilizzare qualsiasi altro oscillatore o indicatore ma, per comodità, ho
scelto questo che, notoriamente, rappresenta un po’ l’indicatore di
tendenza, soprattutto per il breve periodo, per antonomasia. Come si può
facilmente rilevare l’operatività realizza circa 112 punti di gain,
praticamente quasi senza sopportare draw down, salvo intraday quasi
irrilevante. A maggior ragione, vista l’esiguità numerica delle operazioni,
anche questo utilizzo dell’indicatore va valutato nel lungo periodo ed
eventualmente implementato in uno dei sopraindicati metodi.
Bene,
conclusa questa bozza di spiegazione mi auguro che possa servirti da spunto
per cominciare a creare una strategia personale, basata su qualcosa che tu,
personalmente, hai visto, concepito e assemblato dopo aver studiato il
mercato ed i suoi grafici nel tempo e nelle varie fasi; se questo articolo
ed altri che potrai trovare in giro ti sarà servito per questo scopo allora
saremo in due ad essere soddisfatti. Buon trading.
30
giugno 2010
"Volevo
innanzitutto complimentarmi per le tue analisi giornaliere su dax e fib,
quasi sempre precise, puntuali e corrette. Se possibile, vorrei chiederti un
consiglio su un argomento che esula dal mondo derivati, ma abbastanza di
moda in questo periodo molto particolare : le obbligazioni e loro
rendimenti. Come tutti ben sappiamo, i nostri conti correnti, vengono
remunerati con dei miseri 0,4/0,5% lordi (se si e' bravi a negoziare con il
direttore). Mi e' giunta ultimamente e senza richiederla, una e-mail
relativa all'oggetto che allego alla presente. Perdonami se dico quello che
penso, ma in un mondo dove la truffa e l'inganno e' sempre dietro
all'angolo, leggere di obbligazioni che danno rendimenti come quelli
riportati nel file (inverse floater, scudo 6x6) anche se di banca del
calibro della Barclays mi sembrano inverosimili. Forse per la mia scarsa
conoscenza del prodotto non riesco a leggere bene tra le righe, oppure e'
tutto oro quello che riluce? In attesa di un tuo gradito riscontro, ti
ringrazio anticipatamente su quello che saprai dirmi. Cordiali saluti
(Massimo dalla città di Ancona)"
Parto con l'elenco delle ultime obbligazioni
quotate: dal 21 giugno, sul
MOT, sono state autorizzate le negoziazioni di quattro nuove obbligazioni
denominate “Scudo” ed emesse da Barclays Capital, tutte con rimborso al
valore nominale del capitale alla scadenza prefissata.
La prima obbligazione, "Barclays
Scudo Mensilità", è la prima obbligazione Barclays Scudo quotata sul
mercato che offre cedole mensili lorde pari al tasso Euribor 3 mesi + 0,75%
su base annuale, con un rendimento minimo pari al 3% lordo annuale (2,625%
netto), fino alla scadenza fissata al 16 giugno 2019.
La seconda obbligazione, "Barclays
Scudo 6x6", assicura per i primi sei anni un rendimento fisso pagato
semestralmente del 6% annuale lordo ( pari al 5,25% netto). Per ogni
semestre successivo e fino alla scadenza del 16 giugno 2025 è previsto un
rendimento lordo pari al 6% meno il valore del tasso Euribor 6 mesi su base
annuale, con un rendimento minimo del 2% lordo annuale (pari all’ 1,75%
netto).
La terza obbligazione, "Barclays
Scudo 10,5% Inverse Floater", prevede per i primi due anni un flusso
cedolare semestrale pari al 10,5% annuale lordo (pari al 9,188% netto) e
successivamente, fino alla scadenza, cedole semestrali lorde pari al 9% meno
il tasso Euribor 6 mesi su base annuale moltiplicato per 2, con un
rendimento minimo dell'1% lordo annuale (0,875% netto).
Infine "Barclays Scudo Fisso 4,60%", la più “classica”
e che prevede una cedola fissa annuale lorda pari al 4,60% ( quindi pari al
4,025% netto).
Punti fermi:
1)trattasi di
obbligazioni reverse floater (o rate), quindi rientrano nella
categoria delle “strutturate”;
2)il rendimento
può essere fisso o scomponibile, come da regolamento dell’ente emittente, e,
nel caso di rendimento combinato, calcolato in due fasi ben distinte: una
iniziale con rendimento prefissato nel valore percentuale ed una successiva
con rendimento composto da un parametro fisso ed uno, una volta ancora,
variabile;
3) alla
scadenza il rimborso del capitale sarà pari al 100% dell’investimento
iniziale;
4)Rendimento
minimo prestabilito.
Dal primo punto si evince che, essendo strutturate, il
rendimento ottenuto dal gestore è generalmente derivato con diversificazione
su più categorie di sottostanti e come segue:
-strumenti
obbligazionari tradizionali;
-strumenti
derivati.
Questo porta ad una difficile valutazione del rischio
dell’obbligazione stessa, sia al momento della sottoscrizione che in momenti
successivi, che la stessa sia quotata sui mercati finanziari, nei settori di
appartenenza o meno il MOT nella fattispecie). Per questo motivo è opportuno
che l’investitore si documenti nei minimi particolari e riceva le dovute e
necessarie spiegazioni in merito proprio all’aspetto “rischio” da parte
dell’ente emittente o dell’ente che colloca il prodotto.
Il secondo tipo di rischio riguarda l’emittente stesso,
quindi la banca. Qualora, infatti, lo stesso non fosse in grado, per motivi
finanziari o altro, di onorare i proprio impegni per quanto riguarda il
credito nei confronti degli investitori che hanno sottoscritto il prodotto
in oggetto, il rimborso stesso, in tutto o in parte, ne potrebbe essere
pregiudicato.
Il punto due richiama l’attenzione sulla differenza tra il
rendimento iniziale, fisso e per una durata certa, e quello successivo,
legato a parametri variabili e con un minimo garantito, mentre il punto tre
specifica uno dei concetti primari per coloro i quali vogliono evitare di
accollarsi rischi, nel tempo, di non vedersi restituito almeno il capitale
inizialmente investito; in questo caso, infatti, le obbligazioni rate
vengono rimborsate per la totalità dell’importo sottoscritto alla scadenza
prestabilita, sempre che, da regolamento delle stesse all’atto
dell’emissione, non sia specificata la possibilità di un’estinzione
anticipata da parte dell’emittente, il che annullerebbe la scadenza
originale a favore della data di rimborso ridefinita. Vediamo il primo caso
riportato:
“..cedole mensili lorde pari al tasso Euribor 3 mesi + 0,75%
su base annuale, con un rendimento minimo pari al 3% lordo annuale (2,625%
netto)..”
Durata massima dell’obbligazione 9 anni (scadenza 2019). Il
calcolo è semplice, dal momento che il regolamento indica che, male che
vada, l’investimento avrà un rendimento (mensile) del 3% al lordo della
ritenuta fiscale, fino alla scadenza o, qualora previsto, del rimborso
anticipato dall’emittente. Per la parte variabile il rendimento sarà dato,
come riportato sopra, dala somma tra il parametro fisso dello 0,75% e il
tasso (variabile) che corrisponde alla valutazione trimestrale dell’Euribor
(oggi pari, ugualmente, allo 0,75%, che sommato al parametro fisso sempre
pari allo 0,75% darebbe un risultato finale e totale dell’1,5% di cedola
lorda).
Seconda situazione:
“i primi sei anni, un
rendimento fisso pagato semestralmente pari al 6% annuale lordo (5,25%
netto). Per ogni semestre seguente, fino alla scadenza fissata al 16 giugno
2025, è previsto un flusso cedolare lordo pari al 6% meno il valore del
tasso Euribor 6 mesi su base annuale, con un rendimento minimo del 2% lordo
annuale (1,75% netto)”.
Durata residua 15 anni.
Dunque cedola semestrale (non mensile, come nel caso precedente) con tasso
di rendimento fisso del 6% lordo, sicuramente appetibile attualmente, visti
i tassi in circolazione (ricordo che l’Euribor a 5 anni è di poco superiore
al 2% in questo momento). Dal settimo anno in poi il calcolo sarà fatto
sottraendo dal 6% l’Euribor a 6 mesi, attualmente a 1,04, che comporterebbe
un rendimento lordo intorno al 5% (comunque sempre molto valido se
rapportato alla situazione attuale). In ogni caso è sempre stabilito un
interesse minimo da corrispondere pari al 2%.
E così via anche per le
altre due emissioni. Da tenere presente, quindi, che al momento i rendimenti
offerti sono molto interessanti e che gli stessi diventerebbero meno
appetibili nel caso i tassi di interesse dovessero cominciare a salire in
modo deciso, per due motivi: il primo motivo è che in tal caso,
inevitabilmente, la quotazione delle obbligazioni in questione sul MOT ne
verrebbe penalizzata a causa da una parte della componente fissa e,
soprattutto, dall’altra, dal parametro variabile (per le emissioni che lo
contemplano) che indicizza al contrario (più è alto l’Euribor e maggiore è
la quota che diminuisce la componente fissa di partenza per il calcolo del
rendimento).
Per il resto: il rischio
emittente esiste (da ricordare, comunque, che si parla di una banca di
livello internazionale ad elevata affidabilità) ma è tale per tutte le
emissioni, sia che si tratti di uno Stato che di un ente privato (con le
dovute differenziazioni, sia chiaro), ma l’aspetto “obbligazione
strutturata” rende inevitabilmente necessario, da parte dell’investitore,
l’accettazione di un livello di rischio sicuramente maggiore di quello che
si assumerebbe con un’obbligazione tradizionale (con le dovute proporzioni
anche in merito ai differenti rendimenti), in particolare per chi non ha la
certezza di attenderne il rimborso alla scadenza.
Spero queste informazioni ti siano utili a comprendere,
almeno in parte, il funzionamento ed i rischi connessi alla tipologia di
investimento in oggetto; dal momento che l'informazione è giunta via mail
senza essere richiesta, ritengo comunque che la prima cosa da fare, qualora
interessato, sia quella di andare sul sito della banca, visionarne il
contenuto per la parte che desta interesse personale ed eventualmente
chiamare il nr verde o mandare una mail con la richiesta di informazioni più
dettagliate: http://www.barclays.it/.
28 giugno 2010
BP: una disfatta annunciata?
Un classico esempio, senza pretesa alcuna di considerare
(o riconsiderare) responsabilità, aspetti generali di sicurezza e di
negligenza, disastro ambientale ecologico ecc., di come un incidente,
tramutatasi in questo caso in catastrofe, abbia "appoggiato" il sentiment
negativo di medio-lungo periodo identificato dalla situazione analitica su
basi tecniche classiche. Qualche indicazione in merito qui sotto.
La prima cosa che si può notare è come, praticamente da
sempre, il titolo in questione rispetti con una certa affidabilità e
continuità le figure più semplici dell'analisi tecnica: doppi e tripli max/min,
trend-line, di supporto e di resistenza, divergenze sugli oscillatori (qui
scelto senza un criterio ben preciso il MACD, ma sarebbe stato ugualmente
indicativo e significativo uno Stocastico di lungo periodo o un RSI). Più
volte, infatti, tanto la tenuta di un minimo o massimo (o doppi), così
come il break confermato dello stesso ha permesso rimbalzi, riprese del
trend o accelerazioni giustificate, tutte di notevole entità e decisive per
la definizione di nuovi massimi storici e/o minimi relativi ma con alta
affidabilità in particolare nel medio e lungo periodo. Sul grafico, infatti,
sono state identificate una parte delle opportunità operative, sia di
acquisti/vendite sulla debolezza/forza che su break direzionali che hanno
dato luogo a veri e propri movimenti direzionali di notevole importanza; con
riferimento alle ultime vicissitudini, inoltre, si possono vedere due delle
figure che normalmente vengono tenute molto in considerazione dagli
investitori importanti: il testa/spalle ribassista e la figura sempre
meritevole di attenzione del triplo minimo/massimo. Vediamo, per ordine, le
stesse.
La prima figura tecnica che balza all'occhio, proprio sui
massimi storici del titolo (in area 80$), è il triplo massimo realizzato nel
lasso di tempo 2006-2009, quindi certamente molto interessante per una
valutazione oggettiva sulla base dell'eventuale tenuta del livello o del
(mai avvenuto) nuovo break rialzista; il terzo massimo, tra l'altro, è stato
il minore dei tre (nettamente del secondo, massimo superiore, poco sotto il
primo) dando così ulteriore importanza alla figura e mettendo in evidenza
una maggiore difficoltà, nel periodo incriminato, a toccare e superare quel
livello relativamente più facilmente raggiunto in passato. In aggiunta, la
stessa figura ha permesso il riconoscimento del classico testa/spalle, ben
riconoscibile anche se, a livello temporale, si è creato uno sbilanciamento
a favore della velocità di movimento max/min/max della terza fase di
costruzione della stessa. Comunque la si veda, la figura grafica, sia sul
triplo max che sul T/S ribassista il break inferiore è stato il segnale
finale di ritorno alla negatività di lungo periodo, con cedimento del
supporto di fondo tra 55 e 60 dollari e accelerazione ribassista
conseguente. Ultima cosa da notare: il titolo oggi sta facendo la sua terza
gamba di ribasso di lungo termine, dopo il rimbalzo deciso che aveva
riportato le quotazioni proprio appena sopra i 60 dollari, ma resta comunque
ben visibile il punto nel quale le quotazioni hanno attuato questo forte
rimbalzo che ha permesso una rivalutazione (temporanea) del titolo di circa
il 65% dal minimo appena toccato, punto coincidente con l'area di doppio
minimo di lungo periodo disegnata sul grafico sottostante.
Per chiudere: il cedimento del triplo minimo potrebbe
permettere la continuazione della discesa e si può vedere (in verde) come in
zona 20 dollari e poco sopra sia rilevabile un'area corrispondente ad un
vecchio doppio massimo realizzato tra l'87 e il 91, area dove potrebbe anche
concretizzarsi un nuovo rimbalzo o, in alternativa, un periodo di
lateralità. Seguono l'area 10 dollari e 4,5/5,5 dollari, la seconda delle
quali corrispondente al minimo assoluto del titolo dalla sua prima
quotazione.
Tutto ciò a prescindere, come detto sopra, dalla gravità
dell'evento correlato e considerando comunque l'eventualità che il
risarcimento che la società sarà tenuta a sostenere potrebbe rischiare, se
confermato e non sufficientemente diluito nel tempo, a mettere in ginocchio
il colosso inglese.
28 giugno 2010
La Cina e lo Yuan "disamericanizzato"
Negli ultimi mesi la
pressione degli USA nei confronti del governo e delle autorità monetarie
cinesi si è fatta sentire sempre maggiormente; la richiesta di aumentare il
valore dello yuan (o del reminbi, un altro nome dello yuan) in
modo da correggere gli squilibri nel commercio internazionale e favorire la
ripresa economica, sentita proprio dagli americani come necessità impellente
in questi "tempi di magra", è stata accolta e la Cina renderà "più
flessibile" la sua valuta in futuro. Questa decisione di dare maggiore
flessibilità al tasso di cambio dello yuan, secondo la Bank of China, è
stata presa considerando un certo margine di miglioramento dell' economia
globale verificatosi nell’ultimo periodo: “la ripresa e la crescita
dell'economia cinese hanno acquistato solidità con il rafforzamento della
stabilità economica", si legge nel comunicato, motivo per cui “è
opportuno procedere con la riforma del tasso di cambio del reminbi
aumentandone una flessibilita' del lo stesso”. Lo stesso comunicato
continua: “una particolare e costante attenzione verrà attuata nel
riflettere l'offerta e la domanda del mercato in riferimento ad un paniere
di monete. La banda di oscillazione rimarrà la stessa che è stata indicata
in precedenza sul mercato interbancario delle valute”.
Il segretario al tesoro USA, T. Geithner, ha da subito mostrato un
evidente apprezzamento per la scelta delle autorità cinesi; ha, infatti,
pubblicamente applaudito alle intenzioni manifestate dalla Cina di rendere
più flessibile la propria moneta, con l’evidente intento di “forzare
pacificamente” la situazione per evitare che il tutto si limiti a semplici
manifestazione di intenti, un discorso di facciata, per intenderci: “Accogliamo
favorevolmente la decisione della Cina di aumentare la flessibilità del
tasso di cambio. Una realizzazione chiara darebbe un contributo positivo a
una crescita globale forte ed equilibrata. Continueremo la nostra
collaborazione con la Cina nel G20 per rafforzare la ripresa economica
mondiale”.
Pur manifestando il suo
compiacimento per il nuovo approccio alla politica valutaria da parte della
Cina, uno tra gli economisti più importanti, Nouriel Roubini, mostra
qualche perplessità in merito ai cambiamenti proclamati. L’economista,
infatti, si aspetta anche la nefasta possibilità che la reazione possa
essere inopportunamente opposta a quella che gli USA auspicano e attendono
con palese soddisfazione: invece di un atteso rafforzamento della valuta
cinese, il tutto si potrebbe anche tradurre in un possibile indebolimento
(probabilmente non significativo, in valori assoluti, ma sufficiente a
rendere vana la manovra) dello yuan, in particolar modo qualora, purtroppo,
la moneta europea dovesse continuare a deprezzarsi come succede ormai da
molti mesi a questa parte. “Lo yuan - ha detto l'economista della New
York University - negli ultimi mesi si è rafforzato molto nei confronti
dell'euro, evidentemente sotto pressione per i debiti di alcuni Paesi
dell’Area Euro, condizione che potrebbe compromettere, nell’immediato
futuro, il risultato atteso con la manovra, cioè uno yuan realmente più
forte.” In aggiunta, Roubini precisa che, anche qualora la situazione
evolvesse favorevolmente alle aspettative, la diminuzione del surplus
commerciale cinese e la probabilmente conseguenza di un rallentamento della
crescita economica in Cina limiterebbero e di molto (indicando non oltre il
3%) questo apprezzamento a livello reale, considerando anche che, sempre
secondo l’economista, “la conflittualità nel mercato del lavoro resta una
fonte di preoccupazione”, oltre che uno dei principali problemi interni.
25 giugno 2010
Euro/Dollaro: visione di base secondo il
metodo grafico/temporale di Gann
Il primo grafico illustra l’andamento
del mercato su base giornaliera e con la definizione del trend di fondo
(quindi principalmente valida per il trend di breve periodo) tramite la
costruzione del grafico a 3 giorni, con il cambiamento della tendenza al
verificarsi di tre consecutivi massimi/minimi superiori/inferiori a quelli
del giorno precedente. Come si può ben vedere la situazione di negatività
generale è evidente sia sotto il profilo della netta superiorità della
entità e della durata dei movimenti al ribasso, sia per la continuità con
cui il mercato fa segnare massimi e minimi inferiori. In aggiunta è
riportato anche l'indicatore ciclico basato sul ciclo intermedio di 20
giorni: notare come il break dello stesso sotto la sua mediana abbia
notevolmente favorito il ribasso che ha permesso di toccare i minimi di
medio periodo pochi giorni fa.
Il secondo grafico è su base
settimanale e mostra, con la massima semplicità, la tendenza del mercato su
base settimanale; in evidenza sia il doppio massimo di metà 2008 a cui ha
fatto seguito il break ribassista con conseguente movimento al ribasso, sia
il doppio minimo realizzato tra la fine dello stesso anno e la prima parte
del 2009. Sono indicate (freccine blu e rosse) anche le entrate in direzione
del nuovo trend senza l'ausilio di altri strumenti (grafici o algoritmici
che siano), con l'aggiunta delle eventuali uscite dalla posizione in
occasione dei citati doppio max e minimo (cerchio grigio).
In ultimo vediamo anche l'aspetto
ciclico sul grafico a compressione settimanale qui sotto. Le linee spesse
(blu e rosse) del grafico mostrano l'ampiezza del trend in atto secondo
l'indicatore temporale inferiore (denominato Gann3line), con il
posizionamento, inoltre, degli estremi della linea stessa proprio sul prezzo
di entrata/uscita (supponendo sempre il reverse, anche in questo caso);
l'oscillatore superiore, quello immediatamente sotto i prezzi di mercato, è
per natura più veloce e meno adatto ai movimenti di mercato su base
settimanale ma ha la stessa valenza per quanto riguarda eventuali divergenze
su doppi massimi e doppi minimi. Proprio in coincidenza con il massimo del
2008, infatti, si può facilmente notare come una reiterata divergenza
negativa abbia comunicato l'alert in tempi ancora non sospetti e con prezzi
in condizione di neutralità/positività.
16 maggio 2010
USA: bilanci in miglioramento per le banche ?
A prima vista
sembrerebbe che il peggio sia decisamente passato, almeno a giudicare dalla
performance realizzata dagli istituti di credito americani negli ultimi
mesi; secondo notizie ufficiali che giungono da Washington, infatti, le
banche statunitensi avrebbero registrato circa 18 miliardi di dollari di
utili netti nel primo trimestre del 2010, con un incremento di sicuro
interesse rispetto a quelli dell’anno precedente (in pratica triplicati gli
utili). Il miglioramento più sostanziale è stato registrato tra le banche di
maggiori dimensioni, ma la maggioranza degli istituti ha comunque registrato
una crescita dell'utile netto. Il fondo di assicurazione dei depositi della
Federal Deposit Insurance Corporation (Fdic), che era andato a debito nella
seconda metà dello scorso anno, ha registrato il suo primo miglioramento in
due anni: il suo deficit è infatti diminuito da 145 milioni di dollari a 20
milioni di dollari circa.
Nonostante questo,
tuttavia, altre notizie meno confortanti indicano un evidente peggioramento
del numero di istituti finanziari in difficoltà, almeno secondo quanto ha
comunicato la stessa Fdic. Gli utili del primo trimestre del settore
finanziatio USA sono stati i più alti negli ultimi due anni, ma il numero di
banche in difficoltà è aumentato di circa il 10%, percentuale decisamente
allarmante soprattutto perché realizzata in un periodo di tempo
relativamente breve, portando il totale da 702 a 775. Studiando
statisticamente il fenomento, appare subito evidente un dato: circa il 13%
delle banche incluse nella lista della Fdic e relativa alle banche in
difficoltà ha dichiarato bancarotta: nel 2009 ben 140 banche sono finite
sotto la tutela della Fdic e, purtroppo, sono fallite, denotando un netto
peggioramento della situazione generale rispetto all’anno precedente che
aveva visto chiudere i battenti a “solo” 26 istituti.
Il miglioramento più
sostanziale è stato registrato tra le banche di maggiori dimensioni, ma la
maggioranza degli istituti ha comunque registrato una crescita dell'utile
netto. Il fondo di assicurazione dei depositi della Fdic, che era andato a
debito nella seconda metà dello scorso anno, ha registrato il suo primo
miglioramento in due anni: il suo deficit è infatti diminuito da 145 milioni
di dollari a 20 milioni di dollari circa.
14 giugno 2010
Nuova offerta per le obbligazioni Argentina
La nuova offerta di scambio sui bond argentini è stata
illustrata dal ministro delle finanze argentino, Amado Boudou, nel tentativo
di convincere anche i creditori italiani ad aderire. Sin dalle prime battute
ha lasciato però intendere che, adesione o meno da parte dei risparmiatori
italiani, l'Argentina ha già la certezza (tra l’altro garantita da un gruppo
di titolari di grandi crediti sui Tango bond) che le adesioni totali
supereranno il 60 per cento, pur ammettendo che l'offerta ultima presentata
non è migliorativa rispetto a quella del 2005 e alla quale aveva aderito il
76 per cento dei creditori.
L'offerta è iniziata il 3 maggio e si protrarrà fino al 7
giugno per gli investitori retail, in pratica quindi per tutti coloro che
vantano crediti per somme fino a 50 mila dollari e per i quali è prevista
l'assegnazione di nuovi bond con scadenza 2038 e per un valore pari al 100%
di quello nominale dei Tango bond finiti in default, più una somma in
contanti pari a 823 dollari per gli interessi non pagati tra il 2001 e il
2009. Il plafond complessivo a disposizione per tutta l’operazione, però,
non supera i 2 miliardi di dollari.
Per tutti gli altri investitori, titolari di crediti
superiori ai 50 mila dollari nominali, è invece prevista un’offerta discount
(scaduta il giorno 12 maggio) che prevede l'assegnazione di nuovi bond pari
al 33,7 per cento del valore delle obbligazioni finite in default, più un
pagamento degli interessi arretrati (anche questo previsto in titoli).
Boudou ha affermato di
sperare finalmente nella soluzione definitiva del contenzioso che, secondo
il Ministro, “non è dipeso dall'attuale governo e nemmeno dai risparmiatori
italiani, ma dall'ex presidente Adolfo Rodriguez Saá che dichiarò il default
nel 2001, appunto. Questo interesse a chiudere l’offerta deriva dal fatto
che in tal modo l’Argentina potrebbe rientrare nel mercato dei capitali,
cosa probabilmente auspicata non solo da Bodou e dagli argentini…
In aggiunta, lo stesso Ministro delle finanze ha affermato: «è stato un
errore consentire l'acquisto di titoli a rischio da parte di piccoli
risparmiatori, è stato un errore non accettare l'offerta del 2005 e sarebbe
un errore rifiutare lo swap dei prossimi giorni».
Inutile dire che le associazioni dei consumatori non sono assolutamente
d'accordo con una proposta che, a distanza di 5 anni dalla precedenza, nulla
di più offre ma, soprattutto, che non contenga alcuna accettazione di
responsabilità da parte delle banche collocatrici.
In risposta a più mail che mostrano un certo interesse
per quello che potrebbe essere definito "universo Gann", provo qui a dare
una velocissima panoramica (più che altro grafica, visto che dare una
spiegazione dettagliata sarebbe particolarmente gravoso in termini di tempo)
sulla situazione generale del nostro indice principale utilizzando le
applicazioni di base grafiche e dinamiche degli insegnamenti di Gann, come
spunto per chiunque "simpatizzi" per questa teoria le cui radici si possono
far risalire a oltre un secolo fa.
Qui sotto l'andamento del mercato dal 1999, poco prima
dei massimi storici. Si può vedere il comportamento dei prezzi mensili una
volta toccati e rotti gli angoli discendenti e, in particolare, nel
momento in cui il break rialzista fallisce proprio su uno di essi (l'ultimo
massimo del 2007). E' indicato anche, per curiosità, l'angolo ascendente (e
speculare a quello discendente principale dai massimi storici) che parte dal
valore zero; una volta intercettato dai prezzi fa muovere il mercato
in laterale per quasi 4 mesi ma il suo cedimento definitivo porta
all'accelerazione decisa e importante conclusasi, al momento almeno, coi
minimi del 2009. Notare poi, come indicato anche sul grafico, l'importanza
di doppi massimi e doppi minimi di medio e lungo periodo: Gann
stesso riteneva di fondamentale importanza segnare questi valori di mercato
anche a distanza di anni come livelli sensibili sui quali operare.
Ovviamente e come si può ben vedere, quando gli stessi si formano con
distanza limitata tra i due pivot di massimo o di minimo è verosimile che si
verifichi una buona inversione della tendenza di periodo. Si possono notare,
inoltre, le linee rosse leggere e le linee blu pesanti (le prime
direttamente sui valori di mercato e le seconde, per evitare confusione,
sotto i valori ma da leggere i corrispondenza degli stessi); definiscono,
rispettivamente, il trend intermedio e il trend minore,
essendo legati al movimento di rottura di due massimi superiori e due minimi
inferiori nel primo caso, di un unico massimo superiore e minimo inferiore
nel secondo caso. Mancherebbe, in tal caso, l'indicatore di trend principale
(tre massimi/minimi superiori inferiori) che corrisponde al vero indicatore
di tendenza di fondo (Main trend indicator) di lungo e lunghissimo
periodo, ragionando chiaramente sul grafico mensile. Il problema principale
è che il nostro mercato è relativamente giovane e un grafico a compressione
mensile non darebbe l'opportunità di valutarlo sull'indicatore appena
citato. In ogni caso si possono vedere i segnali di cambio di tendenza
generati dall'uno e dall'altro: in teoria l'utilizzo degli stessi sarebbe
corretto se desse origine ad una operatività direzionale concertata; con
trend secondario (linea blu spessa) al rialzo la rottura di un massimo
definito dall'indicatore di trend minore sarebbe il segnale definitivo di
long, viceversa per lo short.
Qui sotto ho aperto una finestra per meglio identificare
il mercato tra l'ultimo massimo (maggio 2007) e il minimo del 2009. L'angolo
discendente e rappresentante la 1X1 dai massimi indicati ha tenuto il
mercato al ribasso per tutto questo tempo; raggiunto verso la fine del 2008
e poi successivamente ad aprile dell'anno in corso ha dato origine a brusche
inversioni di tendenza sui tentativi di recupero sia di breve che di medio
periodo. Sono segnalati, inoltre, i livelli di ritracciamento di Gann,
sempre considerando il massimo ed il minimo appena citati; come si può ben
vedere sia sul primo dei livelli (12,5%) che sul secondo più importante
(25%) il mercato ha reagito negativamente, in modo più corposo nel secondo
ed attuale caso.
L'ultimo grafico è la pura rappresentazione di un doppio
indicatore ciclico (nella fattispecie: ciclo di lungo linea blu, ciclo di
medio linea verde) ideato dal sottoscritto (valido per qualsiasi timeframe
con le opportune modifiche sui parametri temporali) sulla base di alcuni dei
più noti riferimenti lasciati da Gann in materia, appunto, di cicli
temporali. In sostanza il funzionamento è di una semplicità assoluta:
l'attraversamento della linea dello zero da parte dell'indicatore genera il
cambio di tendenza del ciclo sottostante, o almeno nelle intenzioni
dell'indicatore stesso. Sul grafico dei prezzi le linee spesse verdi e blu
indicano, rispettivamente, gli incroci dell'indicatore con la sua mediana in
ciascuna delle sue due linee specifiche.
Spero possa essere utile per spronare gli estimatori di
Gann e delle sue diverse e numerose strategie e tecniche di approccio al
trading ad approfondire le stesse più con lo studio personale dei grafici e
le prove in backtest effettivi e personalmente eseguiti che non studiando
testi ormai obsoleti nei contenuti, seppure moderni nella forma o nel modo
di porsi al lettore. Unica alternativa valida: direttamente i testi scritti
dal trader americano...
17 maggio 2010
Aiuti e accantonamenti dall’Unione Europea e dal Fondo
monetario internazionale
Il “pacchetto salva-euro” è
stato dunque approvato nei giorni scorsi e riguarda la ragguardevole cifra
di 750 miliardi di euro da tenere a disposizione per situazioni critiche
come quella che si sta verificando negli ultimi mesi in Grecia e che
potrebbe avere un seguito se Spagna, Portogallo e Irlanda non riusciranno a
risanare la situazione, almeno in parte, in tempi certi. Scopo principale è
dunque contrastare le crisi economico-finanziarie che, nel tempo, possono
affossare uno o più Paesi dell’area euro con evidenti difficoltà (o
impossibilità) nel riassorbimento del debito pubblico, permettendogli di
evitare la bancarotta e gli effetti che la stessa avrebbe sugli altri Paesi
membri e sulla nostra valuta. Questo pacchetto consistente si va ad
aggiungere al precedente di 110 miliardi stabilito nel mese di aprile e con
unico beneficiario, in quell’occasione, la Grecia, che tra l’altro dovrebbe
essere a brevissimo aiutata con una prima erogazione di 20 miliardi dei 110
previsti. Ma quali potrebbero essere i pro e i contro di questa manovra?
Un fatto positivo,
indubbiamente, è che finalmente alcuni governi, fino a poco tempo fa restii
a elargire stanziamenti ritenuti eccessivi, messi ora di fronte ad un
evidente quanto inevitabile peggioramento della crisi, abbiano deciso di
scendere a patti e approvare un piano di salvataggio che, almeno nel breve
periodo, dovrebbe aiutare chi si trova in condizioni realmente difficili
attualmente e, allo stesso tempo, rassicurare, almeno in parte, sulla
stabilità del sistema anche di fronte a ulteriori problemi interni.
Dall’altro lato, altri Paesi, ora necessariamente messi sotto pressione
(“obbligati” a varare programmi importanti di risanamento e controllati a
vista, pena la possibilità di vedersi negare gli aiuti suddetti), si sono
finalmente impegnati ad intraprendere nuovi ed aggiuntivi sforzi per
stabilizzare i loro bilanci (da anni in condizioni pessime).
C’è però da sottolineare che, pur non potendole valutare in pieno da subito,
è anche possibile che queste misure rischino di creare problemi
significativi a medio e lungo termine Questo perché il debito pubblico dei
paesi in chiara difficoltà come la Grecia, in questo momento, verrà coperto
e sanato principalmente dai contribuenti degli altri Paesi membri, almeno
fino a che le misure interne di riorganizzazione non avranno successo, e ciò
potrebbe rendere difficile l’attuazione di una nuova e necessaria politica
fiscale moderata.
Un altro rischio potrebbe
essere quello relativo agli eccessi di speculazione: se da una parte alcune
realtà all’interno dell’eurozona potrebbero essere facilmente attaccabili,
almeno in questa fase (e in tutte quelle che si manifesteranno in futuro con
queste condizioni) e divenire mira di speculazioni selvagge, dall’altra i
fondi e il piano di salvataggio servirebbe, in questi casi, a coprire falle
lasciate, è vero, dal debito pubblico interno, ma notevolmente amplificate
dalla speculazione stessa. In pratica gli speculatori attingerebbero
spudoratamente ai soldi della comunità per riempirsi le tasche a danno delle
risorse comunitarie e creando problemi alle economie e finanze locali anche
per tempi lunghi.
Occorrerà poi vedere,
quindi, che ruolo andrà a coprire la BCE in ambito comunitario ora che si è
data l’impressione che, in caso di situazioni gravose come quelle attuali,
occorre l’intervento e l’iniziativa di governi uniti e FMI; cosa che non si
era verificata durante la prima fase della crisi nel 2008, nel cui ambito la
Banca Centrale aveva dato l’impressione di immobilità prima ma di polso in
un secondo momento, evitando di sacrificare troppe risorse sin da subito e
mantenendo comunque un controllo della situazione in quelle fasi molto
critica. In realtà occorre però considerare una cosa: i 750 miliardi di euro
al momento sono solo una garanzia, non stanziamenti effettivi. Occorrerà
essere veramente sicuri che, in casi contingenti, tutti i governi
intervenuti e approvanti siano poi nelle condizioni, materiali e morali, di
mettere in pratica quanto discusso e concertato. In caso contrario,
soprattutto qualora si dovessero manifestare situazioni multiple difficili,
si potrebbe anche pensare che qualcuno tornerà a bussare alla porta della
BCE ed in tal caso, la Banca Centrale, dovrà aver mantenuto intatta la sua
indipendenza ed aver dato ulteriore prova, nel tempo, di mantenimento della
necessaria stabilità monetaria. Perché questa è il suo compito primario;
dell’aspetto fiscale e di gestione della situazione bilancio/debito pubblico
ogni Paese dovrà occuparsene da solo o insieme agli altri membri nell’ottica
di quella unità economico-finanziaria richiesta ora più che mai, ma
certamente non ne dovrà essere coinvolta la BCE che dovrà invece continuare
a “proteggere” l’euro da speculazioni, manipolazioni e crisi finanziarie.
Un’ultima aggiunta: l’euro
debole favorisce e non poco le esportazioni, a beneficio di aziende e Paesi
in cui il settore ha grande importanza nell’economia nazionale. Il che
potrebbe almeno in parte compensare il calo di domanda interna e permettere,
in taluni casi non già gravati da situazioni eccessive e/op pregresse, di
mantenere un minimo di stabilità in attesa di tempi migliori. Chiaramente,
in situazioni di necessità, non intesa come regola…
13 maggio 2010
In attesa della definizione della "questione greca"
L’Eurozona si trova, in
queste settimane, in un periodo particolarmente importante: una sorta di
vera e propria verifica della propria stabilità e della propria solidità,
almeno per quanto concerne l’aspetto finanziario ma anche valutario, non
certo quello politico e/o economico generale, dal momento che, almeno per
ora, non esiste un governo unico europeo ed il parlamento stesso è solo una
parvenza di quelli che governano i vari stati membri. Qui, probabilmente,
sta la vera differenza con gli USA, al di là della necessaria quanto
doverosa diversificazione dovuta alla data di fondazione delle due aree.
La vera prova ora per
l’Europa è quella di realizzare se i tempi sono (o saranno, vista l’entità
dei cambiamenti in gioco) maturi per proporre o almeno pensare un
prospettico cambiamento generale e futuro che porti ad una vera coesione dei
Paesi membri e generi un’unica realtà economica e sociale intraeuropea,
gestita quindi da un unico governo a partecipazione ponderata dei membri
rappresentanti dei singoli Stati e, presumibilmente, a parametri variabili
degli stessi in funzione del miglioramento interno della situazione di
ciascun aderente.
E’ chiaro che un fallimento
nella gestione del caso attuale che, è da ricordare, non riguarda unicamente
la Grecia, pur essendo il simbolo eclatante della solita ed ennesima truffa
colossale (in questo caso all’ennesima potenza) storicamente in voga nei
Paesi del sud-Europa, finirebbe per segnare indelebilmente la buona riuscita
del sistema Euro ed il mantenimento di una assolutamente necessaria
struttura, più o meno integra e intatta, in grado di supplire alle carenze,
anche multiple in taluni casi, degli aderenti alla stessa. La catena che si
sta innestando con prossimi bersagli Spagna, Portogallo e probabilmente
Irlanda rischierà di mettere a dura prova un sistema ancora giovane e quindi
potenzialmente inadatto a correggere situazioni di sfaldamento multiple,
sempre che da ciascun membro non arrivi un’idonea e coerente azione di
sostentamento, sia dal punto di vista finanziario che politico.
La Grecia, o meglio i suoi
governanti, si sono comportanti certamente in modo irresponsabile per non
dire ben oltre i limiti della scellerataggine, chiarendo una volta per tutte
quale sia, per talune realtà anche di quelle dimensioni, l’idea di legalità
e correttezza reciproca (in merito agli ultimi due concetti direi: nessuna
idea o, al limite, molto personalizzata!). Oggi gli altri Paesi membri si
trovano, a causa anche di questa disonestà, a dover gestire una situazione
inattesa e certamente molto grave, alla luce, soprattutto, di quello che
riserverà il futuro alla coalizione con i probabili e annunciati successivi
disastri finanziari; ma, paradossalmente, sarà probabilmente la stessa
Grecia a pagarne lo scotto peggiore, dal momento che da quando è entrata
nell’Eurozona si è dovuta scordare le possibilità offerte, in casi limite
come questo di una svalutazione della moneta locale. Banalizzando (il
discorso sarebbe troppo lungo e complesso e potrebbe essere adeguatamente
redatto solo da un economista e politologo completo e indipendente) si può
facilmente pensare a quanti introiti sarebbero derivati, nei prossimi mesi,
da un aumento esponenziale del fatturato derivante dal settore del turismo:
la Grecia è già di per sé meta abbastanza ambita e, qualora i prezzi fossero
divenuti di colpo molto appetibili, probabilmente il numero di turisti
sarebbe aumentato in modo esponenziale, di pari passo con la svalutazione
della vecchia e perduta, oltre che forse compianta, ora, dracma greca.
Certo, i prezzi diminuiranno comunque e parte di questo maggior interesse
potrebbe essere comunque recuperato, ma la parte più consistente sarebbe
arrivata proprio dall’effetto svalutazione Dracma/Euro. Il che avrebbe
portato lavoro, denaro, tasse, introiti indiretti e la conseguente e quasi
immediata ripresa del settore trainante per eccellenza: l’immobiliare. E,
necessariamente, molto, moltissimo denaro dall’estero per investimenti in
attività commerciali e, inevitabilmente, immobiliari.
Fatta questa premessa
vediamo quanto difficile saranno i prossimi giorni, visto che dalle
decisioni che saranno prese si capirà se e come crisi di bilancio della
Grecia potrà essere contenuta o se diventerà una bomba a orologeria il cui
dubbio sarà solo quando deflagrerà, non se...
Per la fine della settimana, il Fondo monetario internazionale e il governo
greco tenteranno di raggiungere un accordo fattibile e ragionevole da
entrambe le parti dove, ovviamente, il maggior sacrificio economico e
finanziario spetterà, nel presente, al Fondo e, in futuro, alla Grecia. Tre
sono gli aspetti fondamentali
1)il
più importante è che la Grecia dovrà necessariamente presentare un programma
strutturato (in tale fase, ovviamente, un programma di transizione) che
permetta di far comprendere, senza trucco alcuno, questa volta, come
riuscirà a trasformare un forte disavanzo primario in un'eccedenza
altrettanto marcata senza provocare una devastante recessione dell'economia.
L’unica cosa a mio avviso possibile in una tale condizione disastrata
sarebbe un programma drastico e triennale che dichiari in modo dettagliato i
vari tagli alla spesa e le inevitabili riforme strutturali da eseguire,
supportato da uno quinquennale di maggior respiro in preventivo non tanto di
non essere in grado di rispettare il primo (situazione da evitare per non
tornare indietro ed a velocità maggiore) quanto di gestire in modo chiaro e
già predisposto la situazione in transito tra triennio e quinquennio
riformista. In tal caso si fugherebbero i dubbi almeno per ora, si
deciderebbe un programma ben definito (se approvato dal resto dell’Unione)
di breve e medio termine e, alla luce del mantenimento degli impegni presi o
meno, l’Eurozona sarebbe autorizzata a gestire la situazione, nel bene o nel
male, in tutta tranquillità e avendo preventivato ogni possibile azione
futura.
2) Il secondo è
che il pacchetto di finanziamento da erogare in favore della Grecia dovrebbe
essere nettamente superiore ai 45 miliardi di euro stanziati finora (i 30
miliardi dall'Unione Europea e il resto dall'Fmi che, ieri, si è anche
dichiarato disposto ad aumentare di ulteriori 10 miliardi in un futuro molto
prossimo). Il contributo dell’Unione Europea sarà valido solo per un anno e
l’attuale situazione che vede diversi altri Paesi in condizioni critiche
potrebbe impedire ulteriori aiuti per i prossimi due anni almeno. La
Bundesbank ha stimato ultimamente che la Grecia avrà bisogno di almeno 80
miliardi di euro da erogare nei prossimi due/tre anni, non di meno, semmai
una decina in più!. E senza copertura almeno per i prossimi due anni, se non
per tre, sarà molto difficile per la Grecia riuscire a mettere in atto un
piano credibile.
3)Il
terzo aspetto da non sottovalutare è la Germania. Il tentativo recente del
governo di Berlino di aggiungere il prestito a favore della Grecia a una
legge preesistente è finito male: la maggioranza si è pronunciata a sfavore
(in modo deciso e quasi unanime) ed il provvedimento dovrà ora passare per
il tradizionale iter legislativo. La Merkel in prima linea ed i suoi
sostenitori (al momento la grande maggioranza degli esponenti politici di
conto) hanno già ipotizzato la possibilità concreta di un voto contrario,
preferendo di gran lunga che la Grecia lasciasse l'Eurozona per rientrare in
un secondo momento se le condizioni lo dovessero permettere. Idea condivisa,
a dispetto delle varie affermazioni di facciata, da moltissimi esponenti
politici ed economici internazionali.
Ora: l’attuale trattato di Maastricht prevede l’IMPOSSIBILITA’ che un Paese
membro sia costretto ad uscire e, addirittura, che un Paese decida
autonomamente di andarsene. Il che significa che, per poter attuare quanto i
tedeschi auspicano, si dovrebbe procedere alla modifica del trattato stesso,
al momento probabilmente molto difficile, anche se possibile in futuro.
Quindi: o si aiuta la Grecia oppure la si lascia al suo destino,
provocandone il default ma all’interno dell’Unione. Difficile, pertanto, la
sua estromissione, almeno non in tempi brevi. Cosa potrebbe succedere,
quindi, in caso di fallimento qualora la Germania non si attivasse per
fornire ulteriori finanziamenti? Una serie di catastrofiche perdite per
molte banche francesi ma anche tedesche che possiedono ingenti quantità di
titoli del debito greco, così come alcune italiane (minori per numero e meno
esposte per volumi ma comunque almeno in parte interessate); questo è uno
dei motivi per cui la Francia si è detta da subito disposta ad aiutare gli
ellenici e, francamente, è difficile capire questa strenua resistenza
opposta dal governo tedesco alla luce di queste possibili conseguenze sulla
sua economia. Ed è anche il motivo per cui molti sperano che, alla fine, a
muso duro la Germani comunque contribuirà ed in modo consistente al
rifinanziamento. Almeno la speranza, al momento, rimane viva! A proposito di
questo la Merkel ha deciso di posticipare il voto a dopo il 9 maggio, data
in cui va al voto, in Germania, il Land del Nord Reno-Westfalia.
Insomma, stando così le cose, se non si adegueranno le
proposte alle reali aspettative del mercato la Grecia andrà diritta verso il
default e la crisi si estenderà, presumibilmente, a Spagna e Portogallo e
forse oltre.
E l’Italia? Al momento non ci sono reali possibilità di un
rischio così grave per il nostro Paese; la situazione potrebbe precipitare
solo se venisse portato un attacco dall’esterno, in particolare, ovviamente,
da oltreoceano per sfruttare la situazione attuale precaria per l’Unione e
provare a scardinarla in uno dei tre pilastri portanti, al momento, che,
oltre a costituirla, provano a sorreggerla nelle fasi critiche come quella
attuale. Dobbiamo ricordare come la situazione difficile del debito pubblico
e del Pil italiano sia ormai situazione consolidata non da anni ma da
qualche decennio; le nostre istituzioni politiche e soprattutto economiche
hanno imparato a coesistere e a gestire la situazione, in mezzo a mille
difficoltà, in un modo non sempre valido ma che permette di mantenere un
equilibrio nemmeno così tanto precario quanto potrebbe sembrare da fuori.
Per questo è più facile vedere Paesi come Spagna, Portogallo e Irlanda
rischiare molto più di noi. Non solo: i potenziali aiuti da parte della UE a
nostro favore sarebbero presumibilmente più “facili” da ottenere per mille
motivi, seppure necessariamente più consistenti a livello finanziario. E non
dispero del fatto che potrebbero perfino intervenire forze esterne alla
Unione stessa. La Spagna, invece, presenta dei conti anche peggiori di
quelli greci, se visti in valori assoluti e rapportati alla struttura
economica interna (secondo la Banca mondiale il debito estero del Paese, sia
per il privato che per il pubblico, è a livelli esorbitanti: il 233% del
Pil, di cui il 74% per il settore pubblico e il 159% per il settore privato.
La situazione degli investimenti esteri è intorno al -100% del Pil mentre il
disavanzo delle partite correnti rimarrà presumibilmente appena al di sotto
del 10% del Pil, denotando una fortissima crisi del settore privato).
Inoltre, sempre riguardo all'Italia, non dimentichiamo che pochi altri Paesi
al mondo possono vantarsi di un risparmio privato interno così elevato, di
una percentuale superiore all’83% di possessori di case e di un sistema
bancario meno esposto anche nei casi di banche internazionali o gruppi
multi-nazionali (efficienza quasi esclusivamente a favore delle stesse, sia
chiaro, ma che in situazioni critiche aiuta il sistema finanziario a cadere,
eventualmente, col paracadute).
In
definitiva e per capirci: se entro il fine settimana non arriveranno aiuti
sufficientemente consistenti alla Grecia è possibile che si innesti una
reazione a catena molto pericolosa, in grado di destabilizzare nel tempo
l’Unione Europea nell’unico punto di forza che ha a disposizione in questo
momento critico: la riserva finanziaria ancora a disposizione non essendo
stata necessaria per la crisi attuale, come invece è successo negli USA. La
Germania, nonostante la crisi che il default della Grecia innescherebbe
anche sulle banche tedesche e dunque in tutto il Paese, sta facendo un
serrato ostruzionismo: riuscirà a breve a superare l’empasse e ad accettare
un maggior sacrifico finanziario a favore degli ellenici o ne decreterà la
fine causando l’atteso, anche se non sperato, effetto a catena? A giorni
sapremo...
29 aprile 2010
"Volevo chiedere un
consiglio: siccome ho poco tempo per fare l’intraday e quelle volte che l’ho
fatto sono quasi solo riuscito a perdere perché i guadagni erano sempre
piuttosto limitati chiudendoli anticipatamente e le perdite invece
consistenti, preferirei fare una sola operazione al giorno al massimo e
cercare di prendere solo quelle giornate che in una certa percentuale
potrebbero darmi un vantaggio sull’operazione che voglio fare. A questo
proposito ho sentito parlare dei gap d’apertura e in particolare sul dax. In
questo tipo di operazioni potrei lavorare nemmeno tutti i giorni e senza
troppo impegno così da dedicarmi come al solito al mio lavoro e dovrei
guardare solo il livello di apertura del mercato per mettere l’ordine. Lei
cosa ne pensa? Potrebbe funzionar sul dax? E su altri future come bund e fib?
Grazie e arrivederci.(Email di Giovanni da Rovigo)"
Per prima cosa direi che il
discorso dell’operatività legata ai gap d’apertura può avere senso ma il mio
consiglio è quello di considerare sempre la migliore conoscenza possibile
degli strumenti che si va a utilizzare per operare, onde evitare brutte e
inattese sorprese con qualche stop di troppo, di eccessiva consistenza e non
preventivato.
Detto questo e dando per
scontato che conoscenza degli strumenti e capitale necessario non siano un
problema per chi legge direi che lavorare contro il trend definito dal
livello di apertura è positivamente accettabile, dal momento che, in
generale e nel medio-lungo periodo, il metodo paga. Le modalità sono
diverse, volendo sfruttare l’apertura sopra il massimo o sotto il minimo del
precedente giorno, ma in tutti i casi se apre sopra il massimo si venderà
mentre se apre sotto il minimo si provvederà ad impostare un’operatività di
tipo long. Le tre modalità che verifico solitamente (e qui in particolare
per darti un’idea delle differenze valutazioni che si possono fare) per
l’entrata dopo il gap iniziale sono:
1)entrata sul
ritorno sopra il minimo/sotto il massimo precedente;
2)entrata sul
ritorno sopra/sotto la chiusura precedente;
3)entrata
immediata 1 o 2 tick sopra/sotto il livello di apertura se apre in
gap-up/down.
Nessun livello di stop e
nessun livello di profit; questo perché l’adozione di un qualsiasi livello,
più o meno ampio, relativo a obbiettivi o stoploss cautelativi, generalmente
porta ad una drastica riduzione della performance operativa. Inoltre,
l’ottimizzazione di un metodo che funziona discretamente con una semplice
regola di base è spesso deleterio e comporta quasi esclusivamente maggiori
rischi e minori profitti (in ogni caso chiunque può provare a effettuare uno
studio con relativo back test per verificare l’attendibilità di questa
informazione). I risultati, nell’ordine (1-2-3) come riportato sopra sono
quelli pubblicati in formato EXL di seguito:
1
2
3
Inoltre, per verificarne la
fattibilità anche su Bud e Fib ho effettuato questo back test nella forma
più semplice di ingresso su ritorno sopra il minimo o sotto il massimo
precedente:
Bund
Fib
28 aprile 2010
Catastrofe Grecia
Mercati in crisi nella
seduta di ieri; una scusa buona utilizzata dagli investitori istituzionali
(e non) è stata la notizia ufficiale di Standard&Poor's della riduzione del
rating di lungo e di breve della Grecia al primo livello 'junk' abbassandolo
a 'BB+/B' e con outlook negativo. Una
mazzata! L'agenzia di rating ha quindi peggiorato il suo giudizio sulla
Grecia abbassandolo di tre livelli e giustificandolo con le quasi certe
difficoltà a cui il Paese andrà incontro nel tentativo di ridurre il proprio
debito pubblico. In breve:
- le prospettive di
crescita, già non eccezionali, ora vengono valutate in diminuzione;
- l’aggiustamento della
pressione fiscale produrrà quasi sicuramente grossi problemi alla ripresa
economica di per sé già difficile;
- i titoli del debito
pubblico rappresentano un problema ma, soprattutto, un grosso rischio e
l’agenzia di rating non vede un miglioramento prospettico in futuro (le
attese di recupero per i possessori di debito greco, per S&P, sono tra 30 e
50%, equivalente a un rating “4”).
Da considerare anche che l’outlook
negativo lascia aperte le porte ad un ulteriore abbassamento del rating
stesso, in linea quindi con la negativa visione per il futuro, motivata
soprattutto, oltre che da quanto espresso sopra come motivi contingenti, dal
fatto che il prossimo piano di riforma generale potrebbe ulteriormente
indebolire la struttura economico-finanziaria ma anche politica del Paese.
Tutto ciò potrebbe creare problemi al settore bancario in particolare ed a
catena a immobiliare e dei servizi. Le stime di S&P per il rapporto debito/pil
greco sono al 124% per il 2010, aumentate a 131% nel 2011. La crescita del
prodotto nazionale è vista "quasi piatta" a tutto il 2016.
Nel frattempo dal Fondo
monetario internazionale giungono voci sulla possibilità di erogare alla
Grecia ulteriori contributi supplementari, dopo i 15 miliardi per i quali il
Fondo si era già preso l’impegno. Questo in quanto i timori che il pacchetto
da 30 miliardi già deliberato non riesca a riportare sotto controllo la
situazione del debito pubblico di Atene sono ormai non solo realistici ma
assolutamente giustificati. Tutto ciò mentre in Europa c’è chi si mostra
meglio disposto a supportare in modo pesante e concreto la Grecia (vedi
Francia) e chi, invece, sembra poco incline a fare sconti (in tal caso a
portare aiuti) a chi ha fatto della menzogna il proprio lasciapassare per
entrare in area Euro; la Germania, infatti, alla luce dei continui risvolti
negativi della vicenda ha mostrato e continua a mostrare enormi perplessità
sull’opportunità di aiutare oltremodo il governo greco dopo il danno che lo
stesso ha causato e sta causando all’Europa; nonostante ciò, in Germania, la
voce del ministro delle finanze rassicura sull’intervento tedesco in favore
della Grecia. Mercoledì, infatti, Angela Merkel potrebbe presentare alcune
risoluzioni e/o modificazioni all’attuale regolamento dell’area Euro,
proprio per evitare che si possano ripresentare situazioni di questo tipo in
momenti già molto difficili. Berlino sta predisponendo una legge denominata
«Legge per mantenere la stabilità nell'Unione monetaria» e indica un'agenda
informale che prevede la votazione da parte dei Paesi aderenti entro il 10
maggio. In base a questa bozza di legge, il Parlamento greco dovrà votare il
qualche giorno prima un programma triennale di austerity. Inoltre il
provvedimento stabilisce che i negoziati di Atene con Ue e Fmi si chiudano
il 2 maggio.
Il problema è divenuto ogni
settimana e, ultimamente, ogni giorno sempre più grave. L'allarme lanciato
dal ministro delle Finanze, George Papaconstantinou, sull’incapacità della
Grecia di rifinanziare sul mercato il suo debito pubblico è stata un’altra
pessima notizia, fra le tante, che hanno interessato l’Eurozona di questi
tempi. Ha inoltre sottolineato che il deficit di bilancio del 2009, già
corretto da Eurostat al 13,6%, potrebbe esser ancora rivisto in peggio e
portato al 14% del Pil». A breve, il 19 maggio, andranno in scadenza 9
miliardi di euro di titoli di Stato e per quella data il governo dovrà
cercare di reperire i fondi che, ormai, è impossibile pensare di prendere a
prestito sul mercato. Ieri i rendimenti dei titoli di stato greci hanno
segnato nuovi massimi, intorno al 10%, aumentando notevolmente e
ulteriormente lo spread su quelli tedeschi. La borsa, ovviamente, è allo
sbando.
Il tutto mentre la Banca
centrale di Atene ammonisce (si fa per dire!) che per il 2010 la recessione
potrebbe anche essere maggiore del 2% previsto finora: una riduzione del
prodotto interno lordo superiore a quella calcolata rischierebbe di essere
altamente probabile, nelle attuali condizioni di indigenza economica e
finanziaria, caratterizzate anche socialmente e politicamente da un alto
livello di incertezza. Cause principali il forte crollo degli investimenti e
dei consumi privati, oltre che delle esportazioni.
Anche il governo italiano
dovrebbe essere pronto, secondo quanto rivelato da fonti del Tesoro all’Agi,
a fare la sua parte per cercare di salvare dal default la Grecia: è stato
predisposto un decreto legge che dà il via libera agli aiuti stabiliti in
5,5 miliardi nell'ambito del pacchetto europeo da 30 miliardi. Lo rivelano
all'Agi fonti del Tesoro.
28 aprile 2010
Nuova paura per i subprime?
Un’ indagine speciale sulle attività britanniche di Goldman
Sachs è stata annunciata dal premier inglese Gordon Brown, il quale si è
detto scioccato per la “bancarotta morale” delle banche di investimento, per
le quali ha chiesto nuove e migliori regole ed una tassa globale
sull'industria finanziaria.
La
Goldman Sachs è stata accusata di frode dalla Sec e la situazione ha creato
il crollo del titolo a Wall Street; il valore di borsa dopo la conferma
della notizia ha causato una perdita di oltre il 14% rispetto alla seduta
precedente. Ma, a parte il caso singolo, i timori che la crisi finanziaria
possa riaprirsi e che il problema subprime torni all’ordine del giorno hanno
di fatto indebolito quasi tutti gli indici azionari mondiali.
Fonte New York Times: la
Sec, l'autorità della Borsa americana, ha formalmente accusato Goldman Sachs
di frode per aver creato e venduto prodotti legati ai subprime all'inizio
della attuale e pesante crisi economico-finanziaria. In particolare,
l’azione legale è rivolta all’azienda e ad uno dei suoi vice presidenti,
Fabrice Tourre, sospettato di aver frodato gli investitori attraverso
dichiarazioni volutamente inesatte riguardo a prodotti finanziari legati ai
subprime, quali i cdo (Colleteralized debt obligations») che hanno portato
perdite agli investitori per oltre 1 miliardo di dollari. Lo strumento
creato da Goldman al quale la Sec fa riferimento è chiamato Abacus 2007-AC1,
ed è uno dei numerosi prodotti (oltre 20) creati da Goldman per consentire
alla stessa banca e ad alcuni selezionati clienti di “scommettere” contro il
mercato immobiliare. Le accuse contengono queste informazioni da parte della
Sec: Goldman ha creato questo prodotto finanziario all’inizio del 2007 su
richiesta di J. A. Paulson, un manager di hedge fund, il quale proprio nel
2007 ha guadagnato oltre 3,7 miliardi di dollari.
Wall Street, ovviamente, dopo che è stata resa nota l’accusa, ha cominciato
a scendere, portando il Dow Jones a , perdere oltre 1 punto percentuale,
così come il Nasdaq e lo S&P 500 (il peggiore dei tre poco dopo la notizia)
Il titolo della Banca USA ha chiaramente mostrato grosse difficoltà
scendendo di oltre l 14 per cento. E di questo hanno risentito pure le altre
borse internazionali, con cali diffusi, come era lecito aspettarsi, tra
bancari ed assicurativi.
Da non sottovalutare una
successiva ipotesi: oltre a Goldman Sachs anche qualche altra banca potrebbe
essere coinvolta nella causa per frode intentata dalla Sec Commission. La
fonte di questa ultima notizia è l'agenzia di stampa France Presse, secondo
la quale la Sec non avrebbe escluso di allargare le indagini, evitando
comunque di rispondere a una domanda specifica sull’eventuale coinvolgimento
di Deutsche Bank.
19 aprile 2010
Raggruppo alcune mail che chiedono qualche delucidazione
sull'attuazione di un modello di breakout, con particolare riferimento ad
eventuali filtri da utilizzare.
Premetto che, secondo me, l'utilizzo dei filtri a figure
grafiche di questo tipo non è sinonimo di migliore performance in termini
assoluti; penso che uno o più filtri possano aumentare la percentuale di
operazioni in utile e ridurre, in parte, il draw down da sopportare, ma il
risultato finale nel lungo periodo quasi sicuramente ne risentirà
negativamente. Penso, piuttosto, che l'utilizzo di una stratefia di money
management insieme all'operatività di base possa essere di gran lunga più
interessante. Procedo però a fornire qualche informazione (limitata e
succinta, vista la vastità della materia che comprende sfaccettature e
sfumature di ogni tipo!).
Documento di sintesi
16 aprile 2010
In risposta ad un paio di email sulla personale
considerazione dell'attuale situazione di mercato per quanto riguarda il
lungo termine posto un paio di grafici con succinto commento relativo: il
primo grafico riguarda il nostro derivato mentre il secondo è riferito
all'indice di riferimento.
Secondo lo studio personale, basato principalmente su
indicatori di tipo proprietario, attualmente i prezzi del FIB sono in una
condizione neutrale, dopo l'uscita cautelativa dallo short cominciato in
area 39400 punti circa; uscita verificatasi intorno ai 22500 punti circa.
Come si può vedere dal grafico stesso la linea rossa superiore, proprio sui
massimi di questo periodo, rappresenta la resistenza principale, al momento,
la cui rottura proporrebbe positività sul modello considerato.
L'avvicinamento dell'oscillatore alla sua mediana potrebbe essere
maggiormente significativo qualora si verificasse l'incrocio in coincidenza,
o poco dopo, del break rialzista, condizione che potrebbe favorire un
allungo deciso e abbastanza veloce verso livelli superiori.
Ora vediamo l'indice di riferimento.
La situazione qui può essere interpretata secondo due
linee guida: più speculativa e più cautelativa. Mentre la precedente
operazione ribassista ha mostrato un entrata a livelli inferiori rispetto a
quelli realizzati dallo short sul derivato (qui stiamo parlando di sell in
area 37400 punti circa), la possibile nuova posizione long avviene (o
avverrà) più o meno sugli stessi livelli (l'uscita dallo short, invece, è
stato decisamente migliore, qui a 19500 punti circa di indice, rispetto
all'uscita dello short FIB). Come si evince dal grafico attualmente si
potrebbe già essere long da 23800 punti oppure, secondo la formula
maggiormente cautelativa, in procinto di entrare in caso di superamento dei
massimi di periodo intorno a 24500/24600 punti circa.
I modelli utilizzati sui due grafici sono diversi:
utilizzano indicatori (classici o proprietari poco importa) differenti per
definire possibili uscite cautelative dalla posizione e conferme per
l'entrata ma, sicuramente, l'approccio principale non si discosta
minimamente, essendo improntato in entrambi i casi ad un modello guida di
tipo trend-following. La situazione che ne esce è chiara: posizione attuale
neutrale o, nella migliore delle ipotesi, long da tempi e prezzi recenti.
15 aprile 2010
Continuano ad arrivare messaggi con richiesta di pareri
in merito all'operatività sull'euro/dollaro; ho già premesso molte volte che
è un mercato che non seguo da vicino, principalmente per motivi di tempo ma,
nonostante questo, non mi sono mai rifiutato di provare a dare pareri
personali o a verificare qualche studio relativo. Anche in questo caso
proverò a dare una mano, limitata come al solito, a chi opera o vuole
operare su questo mercato; quanto espresso in seguito è frutto di studi
personali limitati nel tempo e nelle risorse e, in particolare, la
formulazione di base della strategia ha preso spunto da un vecchio metodo
(almeno io l'ho letto molti anni fa) che utilizzava tre medie mobili per
lavorare sulle valute (similare, come base, al ben più famoso metodo Delphic
già visto e rilevabile anche su questo sito alla pagina download). Ho poi
pensato di implementarlo, arricchirlo e personalizzarlo come solitamente mi
capita quando elaboro qualche strategia già esistente.
Per comodità provvedo a pubblicare l'articolo in formato
PDF con tutte le indicazioni del caso e qualche grafico a titolo di esempio:
9 aprile 2010
Petrolio di nuovo verso i 100 $: condizione reale o mera
speculazione?
La nuova salita dell’oro nero che ha portato le quotazioni,
proprio in questi giorni, nuovamente sopra gli 85 $, è realmente
giustificata da una domanda in aumento sui mercati mondiali? In effetti,
nonostante la crisi economico-finanziaria mondiale stia ancora attanagliando
gran parte delle economie consolidate del pianeta, il consumo di petrolio e
dei suoi raffinati ha subito un ridimensionamento solo parziale in tali
Paesi e la diminuzione della domanda in questi mesi è stata nettamente
controbilanciata da una maggior richiesta dai Paesi emergenti, i più
,evidentemente, relativi alle economie asiatiche. La Cina, tra l’altro, è la
principale
Artefice di questo incremento di domanda: in gennaio (2010)
la richiesta ha subito un balzo molto vicino al 30% in più rispetto al
gennaio dell’anno precedente (dati forniti dall'Agenzia internazionale
dell'energia, la IEA). La diminuzione della domanda da parte dei Paesi
sviluppati, dunque, è stata ampiamente sostituita da questi nuovi
“superconsumatori”, situazione che permarrà tale anche nel corso dell’anno,
visto che la stessa IEA ha previsto un leggero calo di consumo (e dunque di
richiesta) sempre e solo da parte delle economie sviluppate (0,3% circa).
E’ dunque in prospettiva, oltre che sulla base dei numeri
ufficiali ed effettivi, di questi emergenti che il prezzo tende a salire e a
consolidare, quindi a salire di nuovo e così via, innescando una inevitabile
tendenza rialzista in apparenza senza fine; questo, almeno, fino a che le
energie alternative non saranno seriamente prese in considerazione come
valide alternative al petrolio stesso o, al limite, fino a che l’aumento
sconsiderato, per indotto, di benzina e gasolio non sarà più sostenibile
dalle maggiori economie mondiali.
A tale proposito ricordo che, mentre analisti ed economisti
prevedevano un prezzo nel breve periodo (qualcuno anche a fine 2008/metà
2009) sopra i 200 $ al barile, con quotazioni a quei tempi sui 130 $, gli
arabi proprietari dei giacimenti si riunivano per evitare un eccessivo e
troppo veloce innalzamento del prezzo del greggio; il risultato fu di 1 – 0
per gli sceicchi, considerando il fatto che il prezzo scesa dai 130 ai meno
di 40 $ al barile in men che non si dica, prima di raddoppiare nuovamente da
questi minimi fino ai giorni nostri, ma sempre abbondantemente lontano da
quei valori previsionali. Inevitabilmente, analisi o meno, il prezzo dei
derivati del greggio è in alcuni casi già insostenibile a questi livelli,
figuriamoci a oltre 200 $ al barile in tempi rapidi!
7 aprile 2010
BBC World News business: Grecia grave monito per tutti.
Jim McCaughan, Chief Executive Officer di
Principal Global Investors, ritiene che il problema greco sia tutt’altro che
chiuso e contempla pure scenari critici possibili quali la rinegoziazione
del debito o eventualmente anche il default.
In effetti, accordo a parte, come l’esito dell’ultima
riunione a Bruxell sul caso Grecia lascia intendere chiaramente, i ministri
economici dell’area Euro sembrano in realtà poco convinti che la soluzione
anti-collasso messa a punto possa essere veramente risolutiva. Dal punto di
vista finanziario la salita di oltre 8 punti percentuali della borsa greca
nel mese di marzo dà una parvenza di risoluzione del problema ma, in realtà,
ciò potrebbe essere dettato esclusivamente da un rimbalzo fisiologico e
ricorrente, normalmente, dopo l’identificazione finale di una situazione
critica di tale portata. A livello economico, infatti, fanno da contraltare
tanto l’ondata di scioperi in diversi settori economici (anche quello
finanziario) ed il declassamento di Moody's di cinque banche del paese (NBG,
Eurobank, Alpha Bank , Piraeus Bank e Banca Emporiki).
Possibile dunque che il rialzo di borsa sia solo una mera
speculazione, soprattutto alla luce del fatto che i capitali artefici di
tale recupero sono quasi totalmente giunti dall’estero; e di ciò potrebbe
esserne il termometro il mercato obbligazionario che, invece, mostra
tuttora i limiti dei tentativi interni ed internazionali di rimettere in
sesto il Paese: in questi giorni, infatti, quando il governo greco ha
cercato di vendere 5 miliardi di euro di obbligazioni, è stato costretto a
offrire un tasso d'interesse più appetibile rispetto all’ultimo concesso,
operazione effettuata appena una settimana prima!. Da considerare, inoltre,
che i tassi attuali sono oltre il doppio di quelli tedeschi, per esempio,
situazione che certo non facilita la possibilità di ottenere ulteriori
interventi concreti da parte di FMI e Paesi Euro-zona.
Un’altra volta, dunque, l’Euro si mostra valido solo quando
le cose funzionano ma una vera e propria palla al piede, per Paesi con
queste economie tutt’altro che strutturalmente sane, una sorta di boomerang
inesorabilmente fastidioso. In altri tempi, infatti, con la stagione estiva
in arrivo, una svalutazione (più o meno controllata) della dracma avrebbe
sicuramente creato problemi iniziali non da poco (produzione interna, import
ecc.) ma già a distanza di pochi mesi avrebbe favorito uno dei settori per
la Grecia più interessanti e importanti: il turismo. Una moneta locale
debole avrebbe infatti creato i presupposti per un boom di presenze
straniere nei mesi primaverili, estivi e autunnali, favorendo così una
migliore e più efficiente ripresa sin da subito, fatta di soldi reali e non
di promesse o di allungamento prestiti e altre misure in alcuni casi veri e
propri rattoppi momentanei e con poche prospettive positive per il futuro.
Quindi, con un settore pubblico quasi allo sfascio
(finanziariamente) e colpito dai tagli salariali, il settore corporate messo
ko da esosi aumenti delle tasse e l'euro fisso ed inflessibile, l’unica
speranza sarebbe potuta essere una decisa rivalutazione del mercato
azionario locale, cosa che in effetti si è vista a marzo; anche questa
tuttavia, ultimi rialzi presumibilmente speculativi a parte, potrebbe essere
una situazione ormai abbastanza improbabile proprio alla luce delle ultime
decisioni e che, anzi, potrebbe favorire nuovi cali in futuro, non appena si
vedrà più chiaramente che le contromisure avranno ben pochi effetti positivi
almeno in prima istanza.
Alla luce dell’attuale situazione economico finanziaria di
Grecia, Portogallo, Spagna e pure Inghilterra (seppure fuori dall’area Euro)
è lecito aspettarsi, nei prossimi 1-2 anni, qualche default poco
rassicurante per moneta ed economia europea).
6 aprile 2010
IPad di Apple
Apple conferma la vendita di oltre 300.000 computer iPad nel
giorno di lancio negli Stati Uniti. Le cifre sono relative all’ultimo sabato
ed includono i pre-ordini del dispositivo, così come le vendite nei negozi
Apple in tutto il paese. La notizia estremamente positiva ha permesso ad
Apple Inc di incrementare il suo valore borsistico nella seduta di ieri, la
prima dopo Pasqua, dell’ +1,1% per una chiusura decisamente interessante di
238,49 dollari.
Il nuovo iPad non è ancora disponibile in tutto il mondo,
almeno per ora, ma sarà in vendita in alcuni Paesi europei, del Canada e
dell’Australia entro la fine di aprile. Sarà quindi interessante verificare
se sarà replicato il successo ottenuto dal prodotto begli USA appunto: in
generale nel primo week end di vendita, quello pasquale appunto, Apple ha
confermato vendite per oltre 525.000 pezzi. Al dettaglio, da ricordare, che
il prezzo di vendita è tra i 499 e 829 dollari, mentre negli altri Paesi non
è ancora stato confermato. Il successo è quindi ancora atteso in incremento,
in relazione anche al fatto che Apple ha affermato che gli utenti iPad hanno
scaricato più di un milione di applicazioni dal suo App Store e più di
250.000 e-books.
L'iPad è un tablet computer prodotto da Apple in grado di
riprodurre contenuti multimediali e di navigare su Internet. È inoltre in
grado di eseguire la maggior parte delle applicazioni per iPhone OS. Il
dispositivo dispone di uno schermo da 9,7 pollici con retroilluminazione a
LED e supporto al multi-touch. Continua l’approfondimento su wikipedia:
http://it.wikipedia.org/wiki/IPad.
Proprio su questo sito Apple è stato uno dei titoli
caldamente raccomandati per il lungo termine; il primo articolo fu
pubblicato nell’estate del 2008 (giugno-luglio) in piena crisi finanziaria e
borsistica e con il titolo sulle montagne russe ad un prezzo decisamente
altalenante in area 150 dollari circa. Nel frattempo la crisi ha peggiorato
la situazione economico-finanziaria mondiale e la maggior parte dei titoli
hanno oggi quotazioni nettamente inferiori rispetto ai valori pre-crisi.
Questo non succede, invece, per Apple che, attualmente e come si vede dal
grafico qui sotto, si sta portando verso area 250 dollari, in aumento di
circa il 60/70% rispetto quel periodo del 2008 (quindi ben lontani dai
minimi dell’anno successivo) e del 300% quasi rispetto ai minimi del 2009.
Sarà ancora interessante? Probabilmente si, per il lunghissimo periodo,
almeno questa è la mia opinione; certo è che, dopo una rivalutazione di tali
proporzioni, l’entrata massiccia in previsione di un investimento nel ruolo
di cassettista potrebbe cautelativamente richiedere l’attesa di un nuovo
ritracciamento più o meno corposo.
6 aprile 2010
Petrolio e benzina
Normalmente non riporto articoli di altri siti e/o autori
ma in questo caso faccio volentieri un'eccezione (e per intero, tra
l'altro), citando gli autori appunto, chiaramente, dal momento che lo
ritengo molto interessante più a livello di specifica nell'economia di
settore così come a livello pratico anzichè tipicamente
borsistico-speculativo. Gli autori sono
Massimo Calvi e Pietro
Saccò.
Listini alle stelle, si invoca la riforma. Ecco perché
1
Quella della «doppia velocità» dei prezzi di petrolio e benzina è una
sensazione diffusa tra automobilisti e consumatori, ma è difficile
dimostrare rilevanti anomalie. Le ragioni sono principalmente due: il
prezzo di riferimento della materia prima per la benzina non è quello del
petrolio, ma dell’indice internazionale Platts, che registra il prezzo
medio a cui vengono venduti i prodotti raffinati dal petrolio e il cui
andamento è spesso divergente rispetto alle quotazioni del greggio; inoltre,
i barili di petrolio sono pagati in dollari, mentre il prezzo della nostra
benzina è in euro, e dunque nel fare paragoni si deve tenere conto della
variazione dei cambi. Grandi speculazioni si possono verificare a monte,
sui listini del greggio o nelle fasi di estrazione. Oppure nel passaggio
della raffinazione, dove tra scorte e stoccaggi i raffinatori possono
compiere manovre ardite, quando sui mercati del greggio si registrano
variazioni estreme. L’effetto di questi interventi, in realtà, può essere
importante sui grandi numeri, ma non è così evidente sul prezzo finale
della benzina, che può essere confrontato con quello di altri Paesi. Una
recente indagine dell’autorità Antitrust non ha trovato prove di
distorsioni del mercato, e il presidente Antonio Catricalà ha dichiarato di
pensare che ci sia qualcosa di anoma-lo, ma che «i petrolieri riescono a
produrre studi e ricerche che dimostrano il contrario».
2
Il fenomeno si verifica abbastanza puntualmente. E non è escluso che le
compagnie ne approfittino. Tuttavia, anche in questo caso, studi seri che
possano dimostrarlo sono difficili da trovare. Di certo c’è che, come
avviene per i titoli delle società quotate, per i pomodori o i prezzi delle
case, anche il mercato della benzina deve sottostare alla logica della
domanda e del-l’offerta: quando la domanda aumenta cresce anche il prezzo,
e viceversa. La pazza altalena del valore del barile di petrolio tra il
2007 e il 2008 – con punte massime di 147 dollari e cadute fino a 36
dollari – è stata dovuta a grossi fenomeni di speculazione sui mercati da
parte di grandi investitori come gli hedge fund, ma a determinare il crollo
è stato anche il calo della domanda mondiale provocato dalla recessione.
Decisivo resta così il nodo delle raffinerie (in Italia ne abbiamo 16, ma il
settore è in forte crisi), passaggio obbligato per trasformare il greggio
in benzina e gasolio. Funzionano come un imbuto: quando faticano nel far
fronte alla domanda, come avviene agli inizi dell’inverno per l’accensione
degli impianti di riscaldamento, o quando devono mandare ai distributori il
carburante per le auto pronte a partire per le vacanze, i prezzi vanno in
tensione. Anche per questo non sempre il prezzo della benzina e quello del
Platts si muovono in parallelo.
3
L’accisa sulla benzina negli anni è stata gonfiata di volta in volta dai
governi per raccogliere rapidamente denaro. La guerra d’Abissinia è la voce
più in- credibile, ma stiamo ancora pagando per finanziare la solidarietà
ai disastrati dei terremoti del Friuli (anno 1976) o dell’alluvione di
Firenze del 1966. In realtà tutte le voci dell’accisa sono state unificate
con un decreto legge del 1995, che fissava il valore della tassa sulla
benzina a poco più di 1.000 lire, cioè 51,8 centesimi di euro. L’imposta è
stata portata a 54,2 centesimi nel 2001, a 55,9 nel 2003 (per il rinnovo
del contratto dei tranvieri) e a 56,4 centesimi nel giugno 2001, per
«misure urgenti di tutela ambientale». Sui carburanti si paga anche una
«tassa sulla tassa», visto che l’Iva della benzina si applica anche
all’accisa. In sostanza, se prendiamo i prezzi dell’8 marzo scorso, quando
un litro di «verde» costava 1,352 euro, il prezzo industriale risultava di
56,3 centesimi, l’accisa di 56,4 centesimi l’Iva di 22,5 centesimi. In
pratica su 50 euro di pieno, 29,15 euro (il 58,3%), se ne vanno in tasse.
4
Tra i Paesi dell’area euro, tenendo come riferimento i prezzi dell’8 marzo,
l’Italia con 1,352 euro al litro risultava al quinto posto tra i Paesi con
la benzina più cara, dietro Olanda (1,480 al litro), Grecia (1,369),
Finlandia e Germania (1,363). Le differenze sono dovute soprattutto a
ragioni fiscali, dato che i 77 centesimi medi di tasse su ogni litro pagati
dagli italiani nel 2009 sono più della media europea (che è stata di 66,2
centesimi), ma in linea con quello delle altre grandi nazioni: 85,6
centesimi al litro le tasse dei tedeschi, 80,4 centesimi quelle dei
francesi. Il vero problema italiano, dunque, è il prezzo industriale, che
al netto delle tasse non ha pari in Europa. La differenza tra il nostro
prezzo industriale e quello europeo ha registrato una media di 3,47
centesimi tra il 2005 e il 2009 (anche se nell’ultima rilevazione, quella
del 15 marzo, è scesa a 2,6 centesimi). È il cosiddetto «stacco » italiano,
ed è particolarmente elevato. Tutti gli sforzi, oggi, sono orientati a
ridurre questo divario.
5 Il prezzo Platts
per la materia prima è rilevato a livello internazionale. Più importante
per capire chi guadagna sui carburanti risulta invece la voce «ricavi
industriali», che vale circa 14,7 centesimi su 1,236 euro al litro, circa
il 12%. Questa voce copre vari costi: il margine per il gestore della pompa
(4,4 centesimi), il costo della distribuzione e del trasporto (1,1), i
soldi investiti sul punto vendita (5,3), tasse e canoni (1,1), promozioni,
spese per le carte di credito e pubblicità (1,3), manutenzione degli
impianti (0,5). Resta 1 centesimo, l’utile netto della compagnia
petrolifera. Una cifra minima, che diventa enorme se si considera che
l’anno scorso in Italia sono stati consumati circa 40 miliardi di litri di
carburante, ma che su un rifornimento da 50 litri incide per circa 50
centesimi. Il centro studi bolognese Prometeia ha confrontato i prezzi di
petrolio e benzina dal 1997 al 2009 ed è arrivata alla conclusione che non
vi sono anomalie degne di nota.
6
Per ridurre il « divario » con l’Europa occorre concentrarsi sulla riforma
del sistema di distribuzione. La pensano così anche le maggiori
associazioni dei consumatori, che invocano gli effetti benefici di una
maggiore presenza di distributori nei supermercati (Federconsumatori) o su
riduzioni della componente fiscale (le chiede l’Adoc). Secondo uno studio
di Nomisma Energia, i 3,5 centesimi di stacco con l’Europa possono essere
recuperati con varie azioni. Eccole. Una maggiore diffusione dei
distributori nei supermercati porterebbe risparmi da 0,6 centesimi al
litro, una riduzione della nostra rete (che conta 22.800 pompe contro le
12.700 della Francia e le 14-800 della Germania) taglierebbe il prezzo di
altri 0,7 centesimi. Un altro centesimo si potrebbe ottenere permettendo
ai distributori di vendere più prodotti diversi dalla benzina, dai giornali
ai tabacchi, e un ulteriore risparmio da 1,1 centesimi sarebbe garantito
da un maggiore uso del selfservice, da noi usato nel 29% dei casi contro
una media europea che arriva al 90%. Tutti punti, questi, allo studio del
ministero dello Sviluppo economico che da mesi, assieme all’Unione
petrolifera e alle associazioni dei consumatori prepara una riforma del
settore. Tra le proposte c’è anche quella di aggiornare i prezzi solo
settimanalmente. Nel frattempo, chi cerca risparmi sicuri può rivolgersi
alle « pompe bianche » , stazioni di distribuzione indipendenti che
riescono a fare prezzi inferiori a quelli delle compagnie tradizionali. Si
può trovare la stazione più economica del proprio quartiere sul sito
www.prezzibenzina.it,
aggiornato quotidianamente. Informarsi, è il miglior modo per risparmiare.
25 marzo 2010
La Merkel contro tutti
Il cancelliere tedesco Angela Merkel ritiene sia
indispensabile che in futuro, a titolo cautelativo, venga ammessa la possibilità
di decidere, in casi estremamente gravi e particolari, l’esclusione di un Paese
membro dall’area Euro. Ciò, chiaramente, se si dovesse rendere necessario
operare in tal senso per scongiurare una eventuale crisi globale e solo dopo
aver valutato ogni altra possibilità di risoluzione del problema stesso.
Angela Merkel ha affermato al Bundestag (parlamento tedesco)
che non ritiene le attuali norme UE abbastanza forti per affrontare l'attuale
crisi innescata dalla Grecia. L'esclusione della Grecia dal gruppo di 16 nazioni
della zona euro sarebbe eventualmente l’ultima ed estrema risorsa, ha aggiunto
il cancelliere, lasciando intendere, tuttavia, che ulteriori situazioni di
questo tipo saranno mal tollerate in seno al Parlamento europeo. E, nonostante
il Primo Ministro della Grecia ritiene che non ci sia alcuna possibilità che il
suo Paese esca dall’ area euro, la Germania si mostra abbastanza restia a
lanciarsi a occhi chiusi nel salvataggio finanziario per risolvere il grave
problema del debito pubblico greco. Ha tuttavia anche aggiunto che nessun Paese
della zona euro, né oggi né in futuro, sarà lasciato a sé stesso nell’
affrontare una crisi di questo tipo (quella greca porta sulle spalle un deficit
di bilancio pari a quattro volte e oltre rispetto a quanto permesso dalle norme
UE), sempre che la chiarezza, prima, durante e dopo la fase critica, la faccia
da padrone.
Attuale situazione della Grecia:
-Deficit: 12,7% della produzione, quattro volte superiore a
quello fissato dalla UE
-Debito: 300 miliardi di euro
-Disoccupazione: + 10%
-Inflazione: 2,8% (da accertare)
La Merkel sostiene dunque che "in futuro avremo bisogno di
una voce nella sezione UE al fine di dichiarare effettiva, in ultima istanza, la
possibilità di escludere un Paese della zona euro, qualora le condizioni minime
necessarie non dovessero essere soddisfatte nuovamente o non dovessero essere
ripristinate (anche in prospettiva) nel lungo termine". Le ritiene misure
assolutamente necessarie per garantire la stabilità della zona euro oggi ma,
soprattutto, in futuro e a lungo termine. Continua: "l'euro sta affrontando la
sfida più forte che abbia mai dovuto affrontare ed un atto di solidarietà rapido
e senza chiarimenti né forte di un programma efficace e concreto per la
risoluzione del problema non è sicuramente la risposta giusta."
In definitiva, opinione personale: la crisi è ancora forte, i
risvolti della stessa continuano a farsi sentire e qualcuno nutre seri dubbia
sul fatto che la sua risoluzione sia così vicina come vorrebbero farci credere.
Un eventuale aggravamento della stessa in un ambito economico-finanziario già
provato dai recenti problemi potrebbe mettere a tappeto l’economia europea e
l’euro stesso, annullando di fatto quella discreta stabilità raggiunta proprio
nel periodo pre-crisi. E la Germania, oggi Paese trainante della comunità
europea, non vuole mettere a repentaglio il sistema e la sua leadership
all’interno dello stesso. E quindi Portogallo e Spagna sono avvisati; speriamo
l'Italia non ne debba mai fare le spese!
18 marzo 2010
Un’ occhiata (senza
pretese) alla situazione economica italiana all’inizio del nuovo anno.
La produzione industriale
La produzione industriale italiana è cresciuta, secondo i
dati ISTAT, del 2,6% (nel mese di gennaio 2010). Il dato in sé porta ad una
doppia valutazione:
1)è chiaro che,
visto l’argomento, un dato positivo è validamente a supporto della tesi di
una imminente ripresa e, in termini assoluti, comunque certamente e
nettamente meglio di un dato neutrale o, peggio ancora, negativo.
2)La situazione effettiva,
rispetto ai livelli di crescita raggiunti negli anni scorsi, è però ancora
poco incoraggiante (anche se occorre necessariamente considerare la portata
della crisi che attualmente stiamo vivendo). Infatti, fatto 100 il valore
base relativo alla produzione del 2005, la produzione industriale italiana
ha raggiunto il suo picco massimo nella prima metà del 2008 con un valore,
in proporzione, pari a 108,9. Il collasso di fine 2008 l’ha fatta
precipitare fino a toccare, nel marzo 2009, un valore minimo di 81,1 punti,
in discesa di oltre 25 punti percentuali dunque rispetto al massimo.
Attualmente l’ultimo dato informa che l’indice di gennaio è risalito al
punteggio di 87,9, il che non significa certamente che siamo tornati ai
valori pre-crisi ma, almeno ci siamo parzialmente ripresi dall’abisso in cui
eravamo caduti. Secondo gli analisti la produzione industriale, a questo
ritmo, tornerà ai livelli pre-crisi nel 2013 circa.
La disoccupazione
Il tasso di disoccupazione rilevato a gennaio raggiunge il livello dell’
8,6%, in leggera salita rispetto all’8,5% relativo al dato di fine 2009.
Anche in questo caso, dunque, la situazione non è certamente molto
rassicurante; è altresì vero che la disoccupazione è un problema che segue
la crisi e non certo la anticipa, motivo per cui, evoluzione della crisi a
parte, ci può stare che peggiori ulteriormente anche se altri dati stallano
o si notano in fase di miglioramento. Per quanto riguarda il tasso di
disoccupazione giovanile l'Istat di dice che è pari al 26%, in leggera
crescita rispetto al mese precedente e in crescita più decisa rispetto a
gennaio del 2009.
Occorre considerare una situazione pregressa: la crisi che si
è manifestata nel pieno vigore nell’ultima parte del 2008 ha colto l’Italia
in una situazione già decisamente poco fiorente a livello economico. A
partire dal 2002, infatti, la crescita del nostro prodotto interno è stata
mediamente appena dello 0,6% fino al 2005 almeno e poco di più nei due anni
successivi, in evidente ritardo rispetto ai concorrenti europei (tranne la
Germania che era sui nostri stessi livelli, più o meno). E’ quindi chiaro
che la situazione generale si è aggravata aumentando questo sbilancio nei
confronti di buona parte dei Paesi dell’area Euro, portandoci ad una discesa
del Pil più maggiore della media europea (come sappiamo 5-6% circa).
I numeri parlano sempre chiaro: se la crisi è finita o sta
finendo ci aspettano alcuni anni di fatiche per riportarci su livelli
accettabili e, speriamo, per rivedere la nostra economia ad un ritmo di
sviluppo decente. In caso contrario il peggioramento di una situazione già
abbastanza critica come quella attuale sarebbe veramente poco rassicurante
per il mondo del lavoro.
16 marzo 2010
"Da qualche tempo mi sono appassionata alla media
adattiva di Kaufman, ma faccio un po' fatica a capire i valori di imput,
ovvero quelle voci relative al periodo, alla velocità, alla lentezza e così
via. Soprattutto non capisco in che maniera agire, ad esempio, se devo
entrare in long al superamento della media o attendere il close di alcune
barre. Stessi problemi, chiaramente, per le entrate in short. Grazie come
sempre della sua cortese disponibilità. Le auguro una buona serata e le
invio un cordiale saluto. (Mail di Tiziana F.)"
Due indicazioni velocissime e che riguardano i quesiti di
inizio mail.
Periodo: non esiste il periodo ideale, purtroppo, o, se
esistesse non sarei in grado di indicarlo non conoscendolo. Posso però
riportare quelli che userei io qualora la dovessi utilizzare per far trading
senza l'ausilio di altri indicatori o figure grafiche (in tal caso mi farei
guidare, per il parametro, principalmente dall'altro indicatore sempre che
non sia un'ulteriore media chiaramente):
- tra i 12 ed i 16 periodi (preferenze 12 e 15) per
un'operatività di breve e brevissimo periodo (durata operazioni tra 5 e 20
giorni) e gain atteso tra il 3 ed il 15%;
- tra i 40 ed i 57 periodi (preferenze 40 e 49) per
un'operatività di medio periodo (durata operazioni tra 15 e 45 giorni) e
gain atteso tra il 10 ed il 25%;
- tra i 60 ed i 90 periodi (preferenze 64 e 79) per
un'operatività di lungo periodo (durata operazioni 40 e 120 giorni) e gain
atteso tra il 20 ed il 50%;
Per il modo pratico di agire: io preferisco attendere
sempre la chiusura del mercato sopra/sotto la media considerata, anche come
conseguenza del fatto che la maggioranza delle media la si imposta proprio
sui valori di chiusura. Inoltre: o si attendono due chiusure superiori con
il vantaggio di evitarsi molti segnali fasulli a scapito di prezzi di
entrata peggiorativi in parecchi casi, oppure si attende che l'apertura del
giorno dopo sia in linea con la chiusura o, magari, anche sopra, comunque
non molto negativa in modo tale da scongiurare un eccesso di prezzo
realizzato in close precedente proprio per far figurare un break sopra una
media che poi rientri immediatamente per trasformarsi in falso segnale.
Per il resto, riassumo nel documento pdf sottostante il
mio studio, dal momento che il numero dei grafici inseriti allungherebbe
troppo il documento in questa pagina.
Termino pubblicando la
formula da inserire su Tradestation per coloro che volessero operare
mediante l’utilizzo di questa media; aggiungo che, in genere, la si può
trovare su alcune piattaforme di trading gratuitamente. Personalmente, come
si vede anche dai grafici pubblicati, io uso Tradestation appunto e sulla
piattaforma l’ho dovuta inserire manualmente . La formula:
Type: Function, Name: AMA
Inputs: Period(Numeric);
Vars: Noise(0), Signal(0), Diff(0), efRatio(0), Smooth(1), Fastest(.6667),
Slowest(.0645), AdaptMA(0);
Diff = AbsValue(Close - Close[1]);
IF CurrentBar <= Period Then AdaptMA = Close;
IF CurrentBar > Period Then Begin
Signal = AbsValue(Close - Close[Period]);
Noise = Summation(Diff, Period);
efRatio = Signal / Noise;
Smooth = Power(efRatio * (Fastest - Slowest) + Slowest, 2);
AdaptMA = AdaptMA[1] + Smooth * (Close - AdaptMA[1]);
End;
AMA = AdaptMA;
Type: Function, Name: AMAF
Inputs: Period(Numeric), Pcnt(Numeric);
Vars: Noise(0), Signal(0), Diff(0), efRatio(0), Smooth(1), Fastest(.6667),
Slowest(.0645), AdaptMA(0), AMAFltr(0);
Diff = AbsValue(Close - Close[1]);
IF CurrentBar <= Period Then AdaptMA = Close;
IF CurrentBar > Period Then Begin
Signal = AbsValue(Close - Close[Period]);
Noise = Summation(Diff, Period);
efRatio = Signal / Noise;
Smooth = Power(efRatio * (Fastest - Slowest) + Slowest, 2);
AdaptMA = AdaptMA[1] + Smooth * (Close - AdaptMA[1]);
AMAFltr = StdDev(AdaptMA-AdaptMA[1], Period) * Pcnt;
End;
AMAF = AMAFltr;
Type: Indicator, Name: Adaptive Moving Average
Inputs: Period(10), Smooth("Y");
IF UpperStr(Smooth) = "Y" Then
Plot1(LinearRegValue(AMA(Period), Period, 0), "Smooth AMA")
Else
Plot2(AMA(Period), "Adaptive MA");
15 marzo 2010
USA: attacco
all'euro?
Notizie
d’oltreoceano risalenti già alla seconda metà del mese di febbraio svelano,
basandosi su alcune fonti nazionali di rilievo, un massiccio attacco alla
valuta europea operato dalle maggiori banche americane con l’aiuto degli
hedge fund più importanti, iniziata sui valori intorno a 1,50 circa, ultimo
massimo (relativo e di medio periodo) raggiunto dall’euro negli ultimi mesi.
Obbiettivo: la parità con il dollaro. Causa principale (oltre chiaramente
alla speculazione stessa): la convinzione che il debito della Grecia e degli
altri Paesi europei quali Spagna e Irlanda, oltre al Portogallo già
evidenziato in questi giorni, possa creare le condizioni per una
svalutazione corposa della nostra valuta.
Da un articolo del Wall street Journal, infatti, si apprende
che gli istituti di cui sopra stanno accumulando Credit defaults swaps, i
titoli assicurativi contro la bancarotta della Grecia, e che gli stessi, in
un solo anno, sono praticamente raddoppiati, passando dai precedenti 40
miliardi ai circa 80/90 miliardi di dollari, iniziando ultimamente anche
l’accumulo di certificati contro la bancarotta dei suoi compagni. Principali
e scottanti rivelazioni: il Soros Fund managment e la Sac capital advisors
in prima fila, coadiuvati da altre importanti istituzioni finanziarie
private di Wall Street, si sarebbero riuniti poco tempo fa ritenendo
inevitabile la “caduta” economico-finanziaria della Grecia, convinti quindi
che l’euro crollerà e che i CDS porteranno ai loro possessori guadagni
ingenti degni delle migliori speculazioni finanziarie a livello
internazionale (tanto care a Soros, per esempio, negli anni “90). Infatti,
continua il giornale. Potrebbe trattarsi della più grande speculazione
monetaria dopo quella del ’92 contro la sterlina inglese che fruttò a George
Soros, lo speculatore per eccellenza delle valute oltre 1 miliardo di
dollari.
A causa di questo (non solo, a mio parere, visti i tempi che
corrono e il denaro che il governo USA ha immesso nelle casse di molte
banche principali) la Federal reserve ha annunciato di avere aperto
un’inchiesta sulle banche e sugli hedge funds in questione, principalmente
per due motivi:
1) perché, secondo Bernanke, negli ultimi anni hanno aiutato
la Grecia a nascondere il suo debito;
2) perché scommettono sulla sua bancarotta, un potenziale
caso di conflitto di interessi. “Usare i CDS per destabilizzare una società
o un paese è controproducente” ha ribadito Bernanke, “ conduce al loro
dissesto, nel caso dell’euro alla sua svalutazione, come accadde a suo tempo
alla sterlina”.
E occorre non dimenticare, come dice bene lo stesso bernanke,
il disastro dei mutui subprime e la Lehman brothers nel crack del 2008
quando, proprio mentre li finanziavano, le banche e gli hedge funds
comprarono i titoli assicurativi contro la loro bancarotta, intascando
miliardi di dollari al loro crollo.
Sono d’accordo sull’iniziativa del presidente della FED
sull’inchiesta ma, occorre tenere ben presente, che se le leggi necessarie
(e auspicate da tempo) a scongiurare nuove crisi pesanti come quella attuale
(in merito principalmente proprio alla regolamentazione del funzionamento
dei CDS) fossero state legiferate e approvate ora, probabilmente, non si
sarebbe arrivati a questo punto e non sarebbe necessaria alcuna inchiesta
(da ricordare che la leva su questi strumenti è elevatissima: con 1 milione
di dollari si possono accumulare certificati per 20!) e ciò porta alla
speculazione selvaggia, rischi e benefici proporzionali tra loro, sia
chiaro, ma non equamente ripartiti tra gli attori in campo, purtroppo, e
l’ultimo default finanziario ne è la prova!
10 marzo 2010
Portogallo in crisi, come da
copione
Il Portogallo ha annunciato una serie di nuove misure interne
al fine di evitare una crisi del debito pubblico come quella che
attualmente sta colpendo direttamente la Grecia. Il governo portoghese si
trova dunque nella necessità di tagliare i costi, in particolare, del
settore pubblico, iniziando al momento con la sospensione della creazione di
nuovi posti di lavoro e, in seguito e qualora il primo atto non desse
sufficienti risultati, anche di tagliare eventualmente in parte i costi nel
settore. Un secondo provvedimento sarà mirato invece ad aumentare le tasse
per i redditi più elevati: il ministro delle Finanze Fernando Teixeira dos
Santos ha dichiarato la sua intenzione di introdurre una nuova aliquota 45%
delle imposte sul reddito per le persone che guadagnano più di 150.000 euro
all'anno; il tutto per un obbiettivo dichiarato di passare da un attuale
deficit dell’8,3% al 3% o meno per rientrare nei livelli previsti dalla
comunità europea.
C’è da ricordare che tanto il Portogallo quanto la Spagna si
trovano a navigare in acque poco sicure ultimamente e la paura del FMI è
proprio quella di trovare questi due Paesi nelle stesse condizioni della
Grecia, anche se il direttore del FMI Dominique Strauss-Kahn ha dichiarato
all'agenzia di stampa Reuters: "Nessuno sa cosa succederà domani, ma per ora
non c'è alcun motivo per ritenere che i problemi del Portogallo siano
altrettanto gravi di quelli della Grecia né che possano aggravare quelli
della Spagna".
Un ulteriore provvedimento riguarderà probabilmente i tagli
alla spesa militare: obbiettivo dell’attuale governo socialista, infatti, è
quello di tagliare le spese per attrezzature militari per i prossimi quattro
anni del 40%, e di rinviare i piani per costruire un nuovo collegamento
ferroviario ad alta velocità per la Spagna.
Il tutto mentre i Paesi europei, Francia in particolare,
insieme al FMI stanno cercando di capire e verificare la reale situazione
attuale e, soprattutto, prospettica della Grecia, per decidere se attuare o
meno interventi concreti atti a mantenere il più possibile la stabilità
finanziaria dell’area Euro.
9 marzo 2010
Una mail di un lettore del sito mi chiede
se mi ispiro a qualche regola in particolare quando faccio trading. In
realtà le regole sono moltissime: personalmente, come già detto altre volte,
preferisco un'attività legata a sistemi e metodologie trend-following,
motivo per cui, per esempio, nella homepage del sito si possono trovare in
modo stringato le regole di fondo del grande Ed Seykota. Cerco, nei limiti
del possibile, di utilizzare quando adattabile la strategia di Gann,
situazione che tuttavia riesco a verificare principalmente sulle tendenze di
medio e lungo termine. Se però dovessi indicare una lista esaustiva e allo
stesso tempo semplice da comprendere e da mettere in pratica direi che la
cosa migliore sia studiare e mettere in pratica gli accorgimenti suggeriti
da Murphy. Di seguito una spiegazione abbastanza stringata delle regole
di trading di
John J. Murphy.
Fare una mappa precisa e storica delle
tendenze di mercato.
In pratica studiare i
grafici di lungo termine: analizzare graficamente dati mensili e settimanali
possibilmente su uno storico dati di molti anni. Una mappa del mercato
ragionando su compressioni temporali alte fornisce sicuramente una maggiore
visibilità e una migliore prospettiva di lungo periodo del mercato stesso.
Una volta stabilito il trend di lungo termine sarà possibile passare allo
studio (ed eventualmente intervenire) dei grafici daily e intraday. Una
visione del solo mercato di breve termine, infatti, spesso può essere
ingannevole: anche se si fa un trading esclusivamente di brevissimo termine
è sempre opportuno agire nella stessa direzione del trend principale di
medio e lungo termine.
Individuare il trend principale e seguirlo.
Le tendenze di mercato si
presentano in svariati modi: dal brevissimo termine (pochissimi giorni) al
lungo e lunghissimo termine (mesi e anni), motivo per cui la prima cosa da
fare è sempre determinare con quale tipo di trend si vuole fare trading ed
utilizzare il grafico più appropriato, assicurandosi di fare trading nella
stessa direzione di quello stesso trend. Se il trend è in salita acquistare
in corrispondenza dei ritracciamenti (buy on dips), se il trend è al ribasso
vendere in corrispondenza dei rimbalzi ( sell rallies). Se si sta facendo
trading utilizzando il trading intermedio, utilizzare grafici settimanali e
giornalieri. Se si fa trading intraday, utilizzare grafici daily e intraday.
Ma in ogni caso deve essere il grafico con il range più lungo a determinare
il trend, e quindi usare il grafico a più breve termine per la
tempificazione del trading.
Trovare il minimo e il massimo dei
movimenti.
In sostanza: individuare i
livelli di supporto e resistenza generatisi dei movimenti più recenti ma non
solo. Il prezzo migliore per acquistare un titolo è vicino ai livelli di
supporto, quello per venderlo sulle resistenze. Di solito un buon supporto è
una reazione precedente di minimo, una resistenza è invece nei pressi di un
picco precedente. Dopo che un picco di resistenza è stato violato, esso
normalmente fornirà un supporto nei pullback successivi. In altre parole, i
vecchi “massimi” diventano i nuovi “minimi”. Allo stesso modo, quando un
livello di supporto è stato violato, esso di solito provoca delle vendite
sui rally successivi – il vecchio “minimo” può diventare il nuovo “massimo”.
Studiare i ritracciamenti normali e non.
Procedere quindi alla
misurazione dei ritracciamenti in termini percentuali; le correzioni di
mercato, al rialzo o al ribasso, di solito ritracciano una porzione
significativa del movimento precedente. Uno dei più comuni ritracciamenti
corrisponde al cinquanta per cento di un movimento precedente,
ritracciamenti inferiori minimi vale normalmente circa un terzo del
movimento precedente menre quello superiore generalmente arriva ai due terzi
(del trend precedente). Vale la pena di considerare anche i ritracciamenti
di Fibonacci del 38,2% e del 61,8%. Pertanto durante un pullback in un trend
al rialzo, i punti iniziali di acquisto sono ubicati nell’area di
ritracciamento 33-38% se il trend si dimostra molto forte, sul 50% in
situazioni normali e sul 61-66% in casi diversi.
Tracciare le trend-line.
Le trendline sono uno degli
strumenti grafici più semplici ed efficaci e per tracciarle serve
semplicemente unire due punti significativi su un grafico: le trendline al
ribasso sono tracciate unendo due massimi successivi, le trendline al rialzo
sono tracciate unendo due minimi successivi. Spesso i prezzi ritracciano
fino alle trendline prima di reimpostare il nuovo trend. La violazione di
una trendline di solito segnala un cambiamento nel trend. Una trendline
valida dovrebbe essere toccata almeno tre volte. La trendline diventa tanto
più importante quanto maggiore è stata la sua durata e quanto maggiore è il
numero di volte in cui è stata toccata.
Seguire le medie mobili.
Le medie mobili forniscono
segnali di acquisto e di vendita obiettivi, esenti da elaborazioni
estremizzate e da indicazioni soggettive ed emozionali. Esse ci dicono se il
trend è ancora in movimento e ci aiutano a rilevare l’eventuale e potenziale
cambiamento di tendenza sui nuovi break dei loro valori, anche se le stesse
non ci dicono in anticipo che è imminente un cambiamento del trend. Il modo
più popolare per individuare segnali di trading è quello di utilizzare un
grafico con la combinazione di due medie mobili: alcune combinazioni
popolari per i futures sono quelle di medie mobili con periodi di 4 e 9
giorni, 9 e 18 giorni, 5 e 20 giorni. I segnali sono generati quando la
media mobile con il periodo più breve incrocia la media mobile tarata sul
periodo più lungo. Anche l’incrocio, al rialzo e al ribasso, del prezzo con
una media mobile a 20 o a 40 giorni genera buoni segnali di trading. Poiché
le medie mobili sono indicatori trend following, funzionano meglio in un
mercato in trend.
Comprendere i punti di svolta.
Gli oscillatori
identificano le condizioni di ipercomprato e di ipervenduto del mercato per
cui è importante seguirli nelle evoluzioni delle fasi di mercato. Se è vero
che le medie mobili offrono una conferma di un cambiamento del trend di
mercato, è altrettanto vero che gli oscillatori, spesso, ci preavvisano che
un mercato è salito (o sceso) troppo e presto effettuerà una inversione. Due
fra gli indicatori più popolari sono il Relative Strength Index (RSI) e lo
Stocastico: entrambi utilizzano una scala da 0 a 100. Utilizzando l’RSI,
quando il valore si trova sopra 70 ci si trova in condizione di ipercomprato
mentre con un valore sotto 30 ci si trova in condizione di ipervenduto. I
valori di ipercomprato e di ipervenduto per lo Stocastico sono 80 e 20. La
maggior parte dei trader utilizzano 14 giorni (o settimane) per lo
Stocastico, mentre per l’RSI si utilizzano sia 9 che 14 giorni (o
settimane). Le svolte di mercato spesso sono preannunciate dalle divergenze
degli oscillatori. Questi strumenti funzionano meglio in un mercato in
trading range (orizzontale). I segnali settimanali possono essere utilizzati
come filtri per i segnali giornalieri, mentre i segnali daily possono
fungere da filtro per i segnali intraday.
Conoscere i segnali di allerta.
Utilizzare il MACD per il
trading. L’indicatore Moving Average Convergence Divergence (sviluppato da
Gerald Appel) combina un sistema di incrocio di medie mobili con gli
elementi di ipercomprato/ipervenduto di un oscillatore. Viene generato un
segnale di acquisto quando la media più veloce incrocia al rialzo la media
più lenta ed entrambe si trovano sotto la linea dello zero. Per converso
viene generato un segnale di vendita quando la media più veloce incrocia al
ribasso la media più lenta ed entrambe si trovano sopra la linea dello zero.
I segnali settimanali hanno la precedenza sui segnali giornalieri. Un
istogramma MACD traccia la differenza tra le due linee e fornisce segnali
anticipatori anche del cambiamento del trend. Si chiama “istogramma” perché
sono usate delle barre verticali per mostrare la differenza tra due linee
del grafico.
Tendenza o trading range.
Allo scopo utilizzare l’ADX.
La linea dell’Average Directional Movement Index (ADX) serve a determinare
se il mercato si trova in una fase di trend o di trading range e misura il
grado di trend o direzione del mercato. Una linea ADX crescente suggerisce
la presenza di un forte trend, una linea ADX discendente suggerisce la
presenza di una fase di trading range e l’assenza di un trend. Un ADX
crescente privilegia le medie mobili; un ADX in declino privilegia gli
oscillatori. Il trader può, grazie al tracciamento della direzione della
linea ADX, determinare, in funzione delle condizioni attuali del mercato,
quali siano lo stile di trading e quali gli indicatori più appropriati.
Conoscere
i segnali di conferma.
Utilizzare il volume e
l’open interest. Volume e open interest sono importanti indicatori di
conferma nei mercati futures in quanto solitamente il volume precede i
prezzi. È importante verificare che vi siano volumi crescenti nella
direzione del trend prevalente: in un trend rialzista i volumi crescenti
dovrebbero essere coincidenti con i giorni al rialzo ed una open interest
crescente conferma che nuovi capitali stanno supportando il trend
prevalente. Una open interest decrescente è invece spesso un segnale
indicante che il trend è vicino al completamento. Un sano incremento di
prezzo dovrebbe essere accompagnato da volume crescente e anche da un
crescente open interest.
9 marzo 2010
Assicurazioni UK: Admiral in crescita nel 2009
Admiral ha riportato profitti record grazie ad una forte
crescita di periodo che ha consentito alla compagnia di assicurazioni di
raggiungere un fatturato superiore a 1 miliardo di sterline per la prima
volta nella sua storia. L’utile prima delle imposte nel 2009 è stato di £
215.8m, rispetto a € 202.5m nel 2008, con un incremento del 7%.
L'amministratore delegato, Enrico Engelhardt ha detto che il ramo auto del
Regno Unito è stato fondamentale per il successo dell’impresa; il rendimento
del settore, infatti, ha dato come risultato un utile pre-imposta di ben £
206.9m. "Nel 2009 Admiral ha continuato la forte crescita economica ci ha
permesso di superare il fatturato di 1 miliardo di sterline per la prima
volta nella nostra storia, situazione positiva e che ci permetterà di pagare
dividendi record" ha detto Engelhardt. "Questa non è un'impresa da poco a
prescindere dalle circostanze, ma dato che il 2009 è stato un anno di
recessione e bassi rendimenti degli investimenti, ottenere questo record in
tali condizioni è un risultato eccezionale". Ha poi aggiunto: "In
definitiva, è stato un ottimo anno, il che significa che ogni membro del
personale in ogni paese avrà massima resa dalle azioni, considerando il
nostro sistema di partecipazione azionaria dei dipendenti, con un valore
totale di oltre £ 9m per il 2009. Tutti lo hanno meritato. "
Il numero di clienti è aumentato del 17% e i premi medi sono
aumentati del 12%, aumenti definiti da Engelhardt "sostanzialmente in linea
con il mercato del Regno Unito", sostenendo che, dopo un periodo di rincari
minimi, i premi erano ormai destinati ad aumentare "per compensare i crediti
di inflazione in questi ultimi anni". Admiral ha continuato a sviluppare le
operazioni e le attività anche al di fuori del Regno Unito e ora ha più di
120.000 clienti nel ramo auto all’estero. "Queste attività hanno contribuito
£ 47.2m di fatturato nel 2009," ha detto sempre Engelhardt, che ha aggiunto:
"non è tutto rose e fiori e la creazione di imprese al di fuori del Regno
Unito ha i suoi problemi e le sue incombenze. Ci vogliono tempo e soldi per
costruire una crescita duratura lavorando sulle imprese veramente
redditizie. "Tuttavia, se potessi andare avanti nel tempo di 10 anni mi
aspetterei di vedere queste imprese quali principali fattori chiave della
nostra crescita".
2 marzo
2010
Inghilterra: governo e Northern Bank
Northern rock, uno dei principali istituti di creditobritannicie
specializzato nei mutui immobiliari, è stata la prima banca europea di
primaria importanza ad essere fortemente colpita dalla crisi finanziaria
mondiale. Alla fine dell’estate del 2007, infatti, voci allarmanti sulle
difficoltà finanziarie, con particolare riferimento alle disponibilità (o
indisponibilità) di liquidi causa soprattutto la sfiducia del sistema
interbancario nei suoi confronti, convinsero le migliaia di risparmiatori e
clienti della banca, presi dal panico per la paura di perdere i loro
risparmi, a correre nelle filiali per chiedere i propri soldi (curiose,
anche se preoccupanti, le file di risparmiatori che attendevano il proprio
turno per servirsi degli sportelli della banca, in stile USA durante la
crisi del ’29). Tutto ciò nonostante il tentativo, da parte delle
Istituzioni inglesi (della
Banca d'Inghilterra in primis),
che affermavano che i depositi non correvano rischi e che la crisi non
avrebbe causato danni a chi aveva già ricevuto prestiti dalla banca stessa;
stessa cosa da parte dell’organo di controllo inglese, l’ Fsa, che lanciò un
chiaro invito alla calma (“crediamo che l'istituto sia solvente, che
soddisfi tutti i parametri sulla capitalizzazione e che abbia un buona
qualità del credito”).
Il problema, tra colpe assegnate e scaricabarili vari, furono
sicuramente da ripartire, ma è indubbio che la politica adottata
dall’istituto creditizio negli ultimi anni, in particolare, portato a
concedere ai
clienti prestiti sino a cinque volte l'ammontare dei salari e fino al 125%
del valore delle case, nonostante tutti gli avvertimenti
sull'instabilità economica e il possibile crollo delle quotazioni degli
immobili, creò quell’enorme e difficilmente colmabile buco nelle finanze
della banca. Quello che successe in seguito, come si sa, fu che la banca
centrale britannica riuscì ad evitare peggiori danni, provvedendo
successivamente alla nazionalizzazione
della Northern, situazione che permise alla banca di
continuare a “vivere” grazie ad una linea di credito d'emergenza da 25
miliardi di sterline concessa appunto dall BOI.
Ora giungono nuove notizie in merito a provvedimenti che
saranno presi a breve: I risparmiatori, correntisti della Northern Rock,
perderanno la garanzia del 100% fornita da parte del governo britannico sui
loro depositi a partire dalla fine di maggio. La garanzia, introdotta
proprio nell'autunno del 2007 per fermare la corsa dei risparmiatori al
ritiro dei loro soldi dalle casse della banca, terminerà dunque il 24 maggio
2010; in realtà, comunque, tutti i risparmiatori continueranno a beneficiare
della garanzia di £ 50.000, ai sensi del Financial Services Compensation
Scheme (FSC).
Il crollo della Northern Rock, nell'autunno del 2007 segnò
l'inizio “cronologico” della crisi bancaria inglese (e non solo) e costrinse
il governo a prendere provvedimenti di emergenza per garantire la continuità
della fiducia del pubblico in quella banca (così come per le altre,
successive che dovettero affrontare il rischio di un collasso finanziario).
Il denaro dei risparmiatori è attualmente detenuto in conti gestiti da
Northern Rock PLC, costituita il 1 ° gennaio, quando la vecchia banca fu
formalmente scorporata tramite la totale riorganizzazione e la sua divisione
in due istituti: altra metà della vecchia banca, la Northern Rock Asset
management, detiene e gestisce la maggior parte dei vecchi mutui della banca
originaria.
Provvedimenti come questo, così come l’intenzione che mostra
il governo inglese di vendere Northern Rock PLC appare legittimo, nonostante
i reclami da più parti, in quanto l’intento di recuperare almeno una parte
dei miliardi di sterline di denaro pubblico iniettato nelle casse della
banca per evitare il fallimento appare legittimo, alla luce dei costi che
ogni inglese ha dovuto sopportare (e sopporta) tuttora a causa della crisi
economica.
24 febbraio 2010
Una mail abbastanza lunga e che dunque non pubblico
chiede informazioni in merito alla possibilità di utilizzare grafici a due o
più timeframe per regolare l'operatività su un titolo o su un mercato. In
particolare l'esigenza del lettore riguarda l'opportunità o meno di lavorare
su un timeframe verificando però il trend sottostante su quello superiore
per maggiore sicurezza nell'operatività. La definizione del trend, sempre
secondo il lettore, viene attuate utilizzando una o più medie mobili e
tirando dei canali direzionali che interpretano i massimi e i minimi di
periodo definendo una banda di oscillazione del mercato e che, pertanto,
fino a che rimane all'interno indica un trend definito, in caso contrario un
cambiamento nello stesso.
In generale la risposta, in merito al discorso se
usufruire di grafici a doppia compressione temporale, è affermativa; mi
trova d'accordo, nell'ottica di una strategia operativa di breve o
brevissimo termine, l'adeguamento della stessa al cosiddetto trend di fondo,
definito appunto mediante strumenti più o meno tipicamente idonei a
identificarlo (media mobili, canali, trend-line ecc.).
Di seguito mostro, per quanto sia in grado di farlo, come
l'adozione di un grafico settimanale possa permettere un'operatività di
breve termine, basata quindi su grafico giornaliero, sfruttando la forza del
mercato (o titolo come in questo caso) nel medio termine. Molto spesso,
infatti, in una fase tendenziale ben definita, le operazioni di breve
termine permettono di effettuare entrate con ottime probabilità di successo
e che, in tempi ragionevolmente rapidi, concedono il raggiungimento dei
target prefissati. In questo specifico caso gli strumenti da me utilizzati
sono elencati di seguito.
grafico settimanale:
-max e minimi successivamente superiori o inferiori
- aree di interesse sui prezzi (fasce di prezzi ben
trattate)
-break dei livelli di supporto/resistenza di breve e
medio periodo
-trend-lines di sostegno (eventuale aggiunta)
Qui sotto di nota bene, come del resto anche specificato
direttamente sul grafico, la fase decisa ed importante (vista la
rivalutazione dei prezzi) che ha accompagnato al rialzo il titolo Fiat dal
mese di marzo fino ad ottobre dello scorso anno. Una volta definito il trend
con i due break che hanno fatto seguito al doppio minimo di medio e lungo
periodo, confermandolo appunto con le successive rotture, il titolo si è
mosso in modo abbastanza lineare fino alla prima fase di congestione tra
maggio e luglio. Sono queste le fasi che, solitamente, attirano gli
operatori che tendono ad inserirsi nei trend forti e che quindi preferiscono
attendere che gli stessi si manifestano in modo inequivocabile. Anche in
questo caso il mercato si comporta quasi esattamente come sul precedente
minimo: doppia discesa e valori minimi nella stessa area di prezzi, seguiti
da un doppio break che fa ripartire ottimamente il rialzo. Tutto ciò
identifica le due gambe rialziste che hanno permesso al mercato di salire,
dai minimi indicati, di quasi il 300 % e, dal secondo break di ulteriore
conferma, almeno del 50%. E' qui che occorre ricollegarsi al grafico
successivo (giornaliero) sul quale interpretare l'operatività a livello
pratico.
Gli strumenti sul grafico daily sono all'insegna della
semplicità, visto che riguardano la decisione finale sulla scorta di
informazione già dettagliate desunte dallo studio sul grafico a compressione
temporale superiore:
- aree di congestione (riprese dal weekly ed
eventualmente confermate e/o integrate)
- trend-lines di breve termine per il potenziale break
C'è ben poco da aggiungere: qualora i prezzi si
fermassero su supporti precedenti o, in alternativa, creassero una nuova
area di congestione di un certo interesse, la rottura sopra la trend-line
interessata darebbe il timing e prezzo di entrata. Nell'immagine sono
visibili diversi esempi, anche per potenziali entrate al ribasso sul
cambiamento del trend generale. Un'alternativa sarebbe l'entrata limite
direttamente sui livelli di supporto, situazione che permette sempre di
ottenere un prezzo di entrata nettamente migliore. Il problema in questo
caso è la mancanza di uno stop adeguatamente identificabile o, qualora lo
fosse sulla base dei minimi precedenti, spesso abbastanza "costoso" (va da
sé che se lo stesso dovesse essere leggero il tentativo di anticipare
l'operatività potrebbe rivelarsi una valida opportunità). Per gli obbiettivi
le tecniche di uscita sono molteplici ed ogni trader ne adegua una o più al
proprio stile operativo.
Quello che mi sento di consigliare è, volendo operare in
queste condizioni e con l'ausilio di un grafico a timeframe superiore, di
non effettuare un'operatività di tipo trendfollowing e non utilizzare,
soprattutto, il trailing stop a oltranza sino a che si viene buttati fuori
dal mercato, ma adottare, anche se non in prima istanza, un livello di
profit prefissato.
22 febbraio 2010
Economia: un giro per il mondo "in spiccioli"
Exxon Mobil comunica un calo dei profitti nel quarto trimestre del 2009.
Il gigante petrolifero Usa ha infatti riportato un calo del 23% nei
profitti, ma il risultato è stato migliore delle previsioni degli analisti.
Exxon ha realizzato un profitto netto di 6.05bn $ nel quarto trimestre del
2009, rispetto ai 7.82bn registrati nello stesso periodo nel 2008.
Nonostante la debole domanda di carburante durante il rallentamento
economico globale l'attività della società di raffinazione si è mantenuta su
buoni livelli, compensando in parte le perdite. Nel 2009 Exxon ha dunque
realizzato un utile di 19.28bn di euro, meno della metà di quanto ha fatto
nel 2008. Nonostante ciò il valore delle azioni di Exxon Mobil sul mercato
Usa sono aumentato di circa il 2%.
Conti migliori nella produzione: gli amministratori di Exxon
hanno informato che, comunque, nell’ultimo periodo le spese in conto
capitale per la ricerca e lo sviluppo sono aumentate del 4% nel corso del
2009. "La nostra forza finanziaria ci ha fornito le basi per continuare ad
investire in nuovi rifornimenti energetici per contribuire a soddisfare la
domanda globale di energia e ad alimentare la crescita economica", ha detto
in particolare il presidente della Exxon Rex Tillerson. "Il capitale
investito è stato di 27.1bn $ nel 2009, un altro anno record, decisamente in
linea con il nostro piano di sviluppo di lungo termine". La produzione di
petrolio e di gas è aumentata quasi del 2% nel quarto trimestre, fornendo
dati finali migliori delle aspettative, mentre i ricavi sono aumentati del
6% a 89.84bn $.
Warren Buffett ha rivelato nuovi investimenti in Nestlè e
Exxon Mobil.
Proprio in questi giorni dalla Berkshire Hathaway (la società statunitense
dell’investitore miliardario Warren Buffett) hanno riferito che possiedono
1.280.000 di azioni del gigante petrolifero Exxon Mobil, del valore
complessivo attuale di circa 87.6m di $. E’ chiaro che, come al solito,
essendo uno dei più grandi investitori mondiali, gli stock Picks di Buffett
sono guardati da vicino e, il più delle volte, rendono maggiormente
appetibile l’azienda oggetto delle sue attenzioni.
L'informativa con la quale il magnate americano ha comunicato il suo
investimento riguarda anche la Nestlè, per un valore partecipativo di 144,7
m. di $.
22
febbraio 2010
L'Asia è approfitta della recessione?
Si è svolta in questi giorni la riunione annuale delle 21
nazioni che compongono l'Asia-Pacific Economic Cooperation (APEC). Tra i
leader, che si sono riuniti a Singapore, proprio il Primo Ministro di
Singapore Lee Hsien Loong ha detto che, con la crescita chiaramente debole
degli Stati Uniti negli ultimi mesi, l’Asia sarà necessariamente favorita
nella corsa alle esportazioni e nell’arrivo di capitali esteri a titolo di
investimento interno. Lee Kuan Yew ha indicato, in particolare, Cina e
India, due paesi che hanno registrato una crescita annua (2009) superiore al
6%, risultato ancora più eclatante considerando che la maggior parte dei
paesi in Occidente sono stati interessati da una delle crisi peggiori della
loro storia economica. (Il Fondo monetario internazionale ha recentemente
sostenuto, prima dei resoconti ufficiali, che l'Asia sarebbe cresciuta del
2,75% nel 2009 e 5,75% nel 2010, rispetto al piano di crescita negativa
degli Stati Uniti e dell’Europa occidentale. "La crescita dei prossimi anni
in tutto il mondo sarà ancora inevitabilmente lenta, ma, soprattutto nel
lungo termine, l'Asia farà molto bene", ha confermato Lee.
Ruolo della Cina
Il presidente cinese Hu Jintao ha affermato, al vertice, che
le misure del suo governo sono stati uno stimolo non solo per la crescita
dell’economia interna, ma anche una serie di iniziative di interesse
internazionale di cui beneficia e beneficerà l'economia mondiale: "La serie
di misure che la Cina ha adottato per contrastare la crisi finanziaria
internazionale è favorevole alla costante ma relativamente rapida crescita
dell'economia cinese”. Hu ha anche lasciato intendere che la Cina potrebbe
anche ricorrere a misure supplementari per convincere i consumatori cinesi a
spendere di più: "la Cina, attraverso nuove manovre, consentirà di
migliorare ulteriormente la domanda interna, favorendo una chiara espansione
del mercato interno e promuovendo una crescita equilibrata della domanda
interna ed estera".
Su questo sembra essere d’accordo anche il Segretario del
Tesoro americano Timothy Geithner che, in merito all’importanza del supporto
cinese al recupero economico mondiale, ha affermato: "se si guardano le
linee della politica economica cinese si capisce che essa svolge un ruolo
fondamentale nel contribuire al recupero globale. L’insieme delle riforme
fornisce una base molto promettente per aiutare costruire non solo una base
più solida per la crescita interna del Paese in futuro, ma addirittura in
tutto il mondo”.
Insomma: la Cina potrebbe ora diventare anche un traino per
le economie mondiali affossate da problemi finanziari e dalla lentezza di
una ripresa economica che stenta ad avviarsi come si deve. Sempre che, in
futuro (soprattutto negli anni che seguiranno la nuova e decisa ripresa
economica mondiale), faccia attenzione a considerare ogni risvolto negativo
che, solitamente, lo sviluppo economico continuo ed accelerato porta con sé.
16 febbraio 2010
Japan returns?
La crescita dell'economia giapponese mostra ora un risultato
migliore del previsto: il tasso di incremento ufficiale è stato pari all’
1,1% nell'ultimo trimestre dello scorso anno, il che significa un aumento di
oltre 4,5 punti percentuali su base annua. Nonostante ciò, sia i vertici
economici e politici giapponesi, sia la comunità stessa, mostrano ancora
pessimismo per il futuro; nonostante le problematiche che attanagliano gli
USA a livello economico ormai da quasi due anni, le attuali condizioni
economico-finanziaire interne giapponesi non permettono al Paese del Sol
Levante di guardare con eccessiva fiducia al futuro, causa l’incedere sempre
troppo eclatante, oltretutto e nonostante la crisi mondiale, dell’economia
indiana e cinese. Questo però permette, almeno nel caso della Cina, di
mantenere un certo tasso di ripresa proprio a favore dei giapponesi,
considerando il fatto che proprio il ritorno alla crescita è stato favorito
dalle esportazioni, in particolare proprio verso la Cina, che ora
rappresenta il più grande partner commerciale ricettivo d'oltremare.
La spesa dei consumatori, che rappresenta circa il 60%
dell'economia giapponese, è aumentato dello 0,7% rispetto al trimestre
precedente, in quanto gli acquirenti hanno approfittato degli incentivi del
governo sulle automobili e elettrodomestici. Tuttavia, la spesa globale
resta ancora abbastanza debole, almeno a livello generale e se non calcolata
su basi settoriali. Gli investimenti in conto capitale per le aziende sono
aumentati dell'1% nel trimestre considerato, situazione che corrisponde alla
prima vera espansione negli ultimi 18/20 mesi. Qualche altro dato:
l’investimento pubblico è diminuito dell’ 1,6%, mentre le esportazioni, come
precisato sopra e grazie i particolare modo alla Cina, sono aumentate in
modo deciso pari ad un tasso del 5%.
In definitiva: la Cina si avvicina e rischia di superare il
Giappone diventando così la seconda economia mondiale dopo gli USA ma, a
dispetto di ciò, mai come ora i giapponesi sono costretti a sperare che la
stessa Cina mantenga elevato il suo tasso di crescita, situazione che,
almeno in questo momento, permette di contenere la crisi nazionale.
15 febbraio 2010
Buonasera. Vorrei qualche delucidazione tecnica da lei in
merito ad un acquisto che mi è stato consigliato in questi giorni da una
newsletter alla quale sono abbonato. Il titolo in questione è americano e si
chiama Alcoa (il simbolo ticket nel caso le servisse per trovarlo più
velocemente è AA). Dice che, essendo leader mondiale nel campo
dell'alluminio ed avendo anche una buona cedola annuale, ha ottime
prospettive di rivalutazione con un target a 3-5 anni pari a oltre il 50%
dai prezzi attuali. Lei cosa ne dice? Grazie e buon lavoro. (Email di
Samuele della provincia di Imperia).
L’analisi deve essere necessariamente fatta a lungo termine
e, come del resto ha già ben precisato lei nella sua mail, riguarda
l’aspetto tecnico e non certamente quello dei fondamentali che, a quanto
vedo, è già stato affrontato dagli analisti che le inviano la newsletter.
Vediamo il grafico mensile a 10 anni:
Come si evince dal grafico, la figura ribassista che ha
portato alla rottura del canale di lungo periodo è stata pienamente
rispettata ed ha permesso, con buonissima precisione, il raggiungimento
dell’obbiettivo principale minimo in prossimità dei 5 $ (area, tra l’altro,
che corrisponde al primo max storico del titolo raggiunto qualche decennio
fa, all’inizio degli anni ’80, e che, una volta rotto al rialzo, non era mai
stato ritracciato in alcuna occasione successiva. Ora, visionando il grafico
mensile, si possono notare alcuni segnali interessanti riguardo nuove
potenzialità rialziste, qualcuno, invece, meno rassicurante su possibili
resistenze che il mercato ha verificato di recente. Direi che l’ottimo
recupero del momentum ed il suo passaggio in area positiva lascia propendere
per una condizione di positività generalizzata; ugualmente il break sopra la
media mobile di lungo periodo ha permesso l’allungo che ha portato i prezzi
in area 17/18 dollari, permettendo dunque di triplicare (e più) i prezzi dai
minimi di inizio 2009. Nota negativa il fatto che i prezzi, una volta
tornati a contatto con un minimo di lungo periodo precedentemente rotto al
ribasso (si nota sulla trendline piatta di colore bleu tracciata fino ai
massimi di periodo attuali) abbiano avuto una reazione decisamente negativa.
In ogni caso direi che le possibilità ci sono; certo,
lavorando per un obbiettivo di oltre il 50% di rivalutazione e in un’ottica
temporale di 3 o più anni occorre tenere conto del fatto che, nel frattempo,
si potrebbero verificare alti e bassi di una certa consistenza ed entità,
motivo per cui lo stop loss, in casi come questi, o non si adotta o lo si
lascia ampissimo per evitare di essere buttati fuori in una fase di
ritracciamento del mercato. E’ chiaro che, essendo attualmente le quotazioni
in area 13 $, ritorni anche poco sopra l’ultimo massimo realizzato ed appena
visto sul grafico coinciderebbero con una rivalutazione del 40% circa,
quindi poco inferiore a quanto prospettato nella newsletter. Personalmente,
qualora il titolo mostrasse una certa forza e qualora le quotazioni
tornassero veramente su questi livelli, propenderei per liquidare una parte
della posizione e provare a tenere il rimanente quantitativo di azioni per
tentare di portarlo fino al successivo potenziale obbiettivo (anche questo
verificabile sul grafico ed indicato dalla X rossa) in area 22/23 $.
Spero di esserle stato utile.
12 febbraio 2010
Default Grecia?
Il problema. L'entrata nell'area euro nel 2001 ha permesso alla Grecia
l'accesso economico, finanziario e commerciale ai mercati internazionali, ma
i problemi che il Paese sta attualmente mostrando minacciano seriamente la
stabilità economica dell'intera area. Ciò che crea ancora più scontento tra
gli investitori internazionali è il fatto che la Grecia abbia
intenzionalmente tenuto nascosto all’Europa la reale entità del suo deficit
nazionale, manipolando conti e cifre negli ultimi anni; ora si calcola che
il debito sia salito a circa 300 miliardi di euro. Entro i prossimi mesi lo
Stato dovrà rifinanziare una buona parte di questo debito o l’attuale
rischio di insolvenza sui suoi prestiti potrebbe tramutarsi in una tragica
realtà, trasformandosi in un durissimo colpo per la credibilità di tutta
l'economia dell’area euro.
La situazione attuale si è evoluta nel corso degli ultimi 10
anni circa, in particolare; l’adesione all'euro ha dato al governo greco una
nuova e interessante posizione nei mercati finanziari (e non solo). Ciò ha
portato il governo greco a sfruttare pienamente (e, forse, eccessivamente)
la situazione favorevole, attuando una sorta di spesa folle con conseguente
emissione di prestiti alla ricerca di quegli enormi capitali indispensabili
a permettere il boom economico auspicato; in effetti l’economia è cresciuta
ad un ritmo molto buono ma i risultati di questa politica finanziaria
selvaggia e altamente speculativa sono ora sotto gli occhi di tutti, così
come le conseguenze interne al Paese: la spesa pubblica ed il costo del
lavoro nel settore pubblico sono praticamente raddoppiati in questo lasso di
tempo. A ciò si aggiunga che la crescita economica ha portato con sé la
cattiva prassi (o abitudine che dir si voglia, ben diffusa in Italia)
dell’evasione fiscale che impedisce ovviamente una corretta corrispondenza
tra erogato in termini di agevolazioni, sovvenzioni e finanziamenti, sgravi
fiscali, ed un imponibile assolutamente falsato sul quale il governo ottiene
le importantissime entrate fiscali.
Non solo: quando la crisi finanziaria globale ha colpito la
Grecia, il Paese non era assolutamente preparato a farvi fronte. Tutte
queste concause hanno portato quindi il deficit nazionale al 12,7%, di oltre
quattro volte superiore rispetto a quanto consentito dalle norme dell’area
euro (max 3% del PIL).
Iniziative attuali. Il piano di riduzione del deficit a lungo termine mira ad un
drastico ridimensionamento dello stesso dal 12,7% del PIL a meno del 3%
entro il 2012. Condizione raggiungibile, tuttavia, solo se il governo si
atterrà scrupolosamente alle regole adottate per la buona riuscita del
piano: aumento delle tasse, maggiori controlli fiscali per ridurre
l’evasione, congelamento delle retribuzioni del settore pubblico, aumento
dell’età pensionabile, possibile quanto inevitabile aumento dei prezzi del
petrolio e suoi derivati (mi sembra di vedere l’Italia del boom, solo che
noi i problemi ce li teniamo da decenni e ci conviviamo, almeno fino a che
non si arriverà alla famosa goccia che fa traboccar…)
L’Europa. Proprio oggi, in una riunione nel corso di un vertice a Bruxelles, I
leader dell'Unione europea sono pronti a discutere l'economia greca i leader
dell'Unione europea sono pronti a discutere la situazione attuale
dell'economia greca; l’intervento anche del presidente della Banca centrale
europea, Jean-Claude Trichet, come annunciato, ha dato fiducia, nei giorni
scorsi, ai mercati finanziari che hanno interpretato la notizia come una
sorta di promessa per un pacchetto di aiuti presumibilmente già in avanzata
fase di preparazione.
Impatto sull’euro. Le crescenti preoccupazioni per l’elevato disavanzo in Grecia
ma anche Spagna e Portogallo hanno spinto l'euro nettamente più bassa negli
ultimi tempi, creando le condizioni per una discesa decisa che ha riportato
le quotazioni indietro di qualche mese; eventuali rassicurazioni da parte
della Banca Centrale ed eventualmente degli altri Paesi dell’area euro
potrebbero permettere un nuovo recupero della nostra moneta.
Risvolti negativi a livello economico. Il timore che gli attuali
problemi della Grecia trovi sfogo a livello internazionale ed influenzi
negativamente i mercati finanziari potrebbe anche innescare un effetto
domino e dunque portare al’estremo i problemi di altri Paesi membri ( e già
poco stabili) della zona euro, come Irlanda, Portogallo, Spagna e, non
ultima, l’ Italia, che dovranno necessariamente affrontare i problemi di
riequilibrio dei bilanci
11 febbraio 2010
"Gentilissimo Signor Marco con la presente sarei a
chiederle un favore ed un aiuto: il favore riguarda la possibilità che lei
verifichi in backtest per gli ultimi due anni un sistema di trading che ho
letto e imparato su alcuni documenti recuperati in parte gratuitamente ed in
parte a pagamento, mentre il secondo è un consiglio, eventualmente, da parte
sua sul tipo di operatività stessa (in pratica se secondo lei è da seguire
nel tempo indipendentemente dai risultati storici e periodici o meglio
indirizzarsi da un'altra parte). grazie e buon lavoro" (Email di Franco
delle prov. di Roma).
Inizio dicendo subito che la tecnica in questione
(tipologia, strumenti e parametri erano in allegato e li riporto in seguito)
è uno dei metodi (tanti metodi sullo stesso strumento) insegnato e
pubblicizzato da Woodie (famoso col nome di Woodie's CCI). Invito tutti a
documentarsi sul sito dello stesso (si trova facilmente inserendo la parola
Woodie su qualsiasi motore di ricerca). Personalmente ne ho verificate
alcune tipologie ma non ho mai trovato soddisfazione, se non saltuariamente
e su qualche singolo metodo operativo, ma mettendoci sempre del mio in
particolare su stoploss e profit anticipati o trailing stop. Comunque faccio
il possibile e vedo di renderti chiaro il risultato del backtest utilizzando
i parametri che mi hai indicato (e che sono a grandi linee proprio quelli
insegnati):
mercato di riferimento Dax future
- timeframe a 3 minuti
- cci a 14 periodo;
- cci a 6 periodi;
- entrata (a mercato) su doppio segnale (cci a 6 sotto
-100 o sopra +100 e cci 14 periodi sotto o sopra lo zero)
- uscita su stoploss dello 0,5% (aveva indicato 30 pti ma
dal momento che a 6000 punti contratto è una cosa mentre a 3000 o a 8000
sarebbe decisamente diverso ho preferito adattarlo percentualmente)
- uscita anticipata (a mercato) qualora il cci a 14
periodi dovesse andare oltre +200 (sul long) o sotto -200 (sullo short)
- commissioni 2,5 per contratto (5 euro a operazione
chiusa).
Devo dire che i risultati sono veramente da dimenticare,
sia per il 2008/2009 che per il 2009/2010 (di gran lunga peggiore). Qui
sotto in XCL i risultati con le specifiche.
2008/2009
2009/2010
Personalmente non l'ho mai ritenuto interessante, nemmeno
adattandolo su altri timeframe e usando altri parametri: in alcuni periodi
va molto bene ma in altri è veramente inutilizzabile a causa delle continue
e pesanti perdite. Ciò non toglie che, potenzialmente, ci sia pure chi lo
usi con profitto ma, sicuramente, creando un ibrido con lo stesso sistema.
Invito comunque tutti a leggere i documenti relativi e
facilmente recuperabili sul web e che spiegano le molteplici strategie che
Woodie ha costruito con questo indicatore certamente molto versatile.
4 febbraio 2010
Crisi economica: un giro per il mondo "in spiccioli"
Siemens. Il gruppo tedesco di ingegneria ha registrato un balzo dei profitti
negli ultimi tre mesi dello scorso anno, performance in gran parte dovuta ad
una decisa riduzione dei costi. L'utile netto del trimestre si è infatti
attestato a 1.53bn euro ($ 2.16bn; £ 1.33bn), con un incremento del 24% sui
1.23bn di euro registrato nello stesso periodo dell'anno precedente.
Tuttavia, i ricavi complessivi sono diminuiti del 12%, passando da 19.6bn
euro a 17.4bn euro, situazione causata in particolare dalla performance
deludente nel settore industriale, dove le entrate sono diminuite di oltre
il 13%. Inoltre, le entrate provenienti da prodotti energetici sono
diminuiti del 10%. Nonostante un discreto ottimismo, la società è stata
cauta nelle sue prospettive per il prossimo anno: "Siemens prevede che le
condizioni del settore manifatturiero e dei mercati finanziari mondiali
rimarranno difficili nel 2010 fiscale", hanno fatto sapere dalla Siemens.
Philips ha registrato un utile netto di 251m di euro nel corso degli ultimi tre
mesi del 2009. Il profitto inverte una situazione critica precedente e che
aveva visto un risultato negativo pari ad una perdita di 1,2 miliardi di
euro nello stesso periodo di un anno fa. Anche in questo caso il
miglioramento è dovuto in gran parte dal taglio di posti di lavoro hanno
contribuito a raggiungere questo risultato operativo: 5.474 posti di lavoro
nel corso dell'anno passato. Negativo, invece, il livello delle vendite,
sceso del 3,4% a 7,3 miliardi di euro.
3 febbraio
2010
Sfida cinese nei cieli
Si sta facendo largo nel panorama dei produttori di velivoli la cinese
Singapore Air Show, azienda che, alla luce degli ultimi sviluppi, creerà
sicuramente una grande minaccia ai produttori occidentali..
E’ dunque questa la risposta della Cina alla Boeing e alla Airbus: per la
prima volta sta pubblicizzando fuori dai confini nazionali un nuovo modello
di velivolo, il C919 Comac. Il velivolo, progettato e costruito interamente
in Cina, sarà in concorrenza diretta con l’ A320 ed il Boeing 737, ed è
parte importante dell’ obiettivo dichiarato dalla Cina di sviluppare un
settore aerospaziale home-made, che possa un giorno sfidare Airbus e Boeing
su tutti i fronti. L’intento è quello di riuscire quindi a costruire oltre
2000 velivoli C919s nei prossimi due decenni ed acquisire almeno una quota
del 10% del mercato mondiale degli aerei di questa categoria.
L’ascesa economica e professionale dell’azienda è 'stata fulminea, dal
momento che l’inizio dell’attività risale appena ad un anno e mezzo fa
circa. Con sede a Shanghai, la società è interamente sostenuta sia da parte
del governo centrale che da parte del governo locale oltre che da un certo
numero di imprese di proprietà statale, come Chinalco e Baosteel.
Comac ha già venduto più di 240 dei suoi ARJ-21 jet bimotore per le
compagnie aeree cinesi, oltre che ad un vettore laotiano e ad una unità
della General Electric. Gli esperti del settore ritengono che ci vorranno
circa dai 10 ai 20 anni affinchè l’azienda e la Cina in generale possano
affermarsi nel settore dell'aviazione commerciale. E’ questa, quindi, una
prospettiva che sta attirando molti fornitori occidentali come Rockwell
Collins, General Electric e Honeywell. Proprio quest’ultima ambisce alla
vendita dei suoi sistemi meccanici ed elettronici per l’utilizzo
nell’assemblaggio del C919. Primo passo importante: il produttore americano
si è già assicurato i contratti per i suoi comandi di volo e sistemi di
navigazione inerziale. Ma l’obbiettivo è ben più imponente: .
guardando al futuro l'azienda spera di fornire pezzi per l'unità aeromobili
del Aviation Industry Corporation of China, o Avic. Il gruppo è in fase di
sviluppo del MA700, un aereo di linea quattro motori turboelica regionali
(Ma l'obiettivo della Cina di diventare un gigante aerospaziale potrebbe
essere limitato da un eventuale embargo degli Stati Uniti sul trasferimento
di tecnologia militare) La Cina fa sempre più paura, questo è chiaro, ed i
motivi ci sono e sono evidenti a tutti. E’ pur vero che un ventennio fa,
circa, anche il Giappone preoccupava, e non poco!.
Qui sotto una fotografie dei velivoli COMAC.
3 febbraio 2010
Vorrei sapere se ritenete corretto utilizzare l’indicatore
Abraham per prendere posizione su un titolo o su un future come per esempio
l’eurodollaro (principalmente intraday e a 15 minuti). Ho letto su internet
che sarebbe un indicatore di volatilità e che si dovrebbe usare più che
altro come stop e trailing stop ma a me sembra che sia valido anche usato
come inversione della posizione da long a short e viceversa. Cosa ne
pensate? Grazie e buon lavoro. (Email di G.M. di Reggio Emilia)
Spiegazioni ed esempi sull’indicatore in questione si possono
trovare, insieme a riferimenti vari, anche sul sito. Essenzialmente può
essere utilizzato sia come trailing stop per evitare di uscire
prematuramente da una posizione e quindi cercare di sfruttare il trend fino
in fondo, sia come stop e reverse di una o più posizioni sul mercato.
Pensandoci la cosa è abbastanza logica: se lo stop serve, infatti, a
chiudere una posizione in quanto il trend dovrebbe essere finito e pronto ad
invertire, non si capisce perché, a questo punto, l’utilizzo quale
inversione della stessa debba essere ritenuto sbagliato o prematuramente
valido.
In realtà, ma solo secondo me, l’indicatore non è largamente
utilizzato poiché, come molti altri se utilizzato solo, non è esente da
falsi segnali; in alcune situazioni, in particolare con condizioni di
insistita lateralità, sono tanti e spesso “fastidiosi” e, cumulandosi,
creano problemi anche psicologici al trader.
Qualcuno consiglia di utilizzarlo insieme ad altri
oscillatori/indicatori ma, a mio avviso, è di gran lunga preferibile
ragionare a livello grafico ed impostare esclusivamente un’operatività di
ampio respiro (potenzialmente) dopo che il mercato ha realizzato forti e
prolungati movimenti di salita/discesa culminati con massimi/minimi
importanti e seguiti sa figure grafiche (classiche o meno). O, in
alternativa, quando un trend è ben identificato e deciso, per rientrare dopo
un ritracciamento di media o bassa consistenza.
Per avvalorare entrambi queste tesi direi di seguire i due
grafici sottostanti (sull’Euro/Dollaro, come portato ad esempio dal
visitatore del sito, a 15 minuti); quindi grafici su un titolo azionario
compreso un paio di riferimenti a situazioni di massimo/minimo di lungo
periodo e di una certa importanza.
Grafici
26 gennaio 2010
Crisi economica: un giro
per il mondo "in spiccioli"
Fiat ringrazia l’aiuto del
governo: netto l'impatto positivo conseguente al provvedimento per gli
incentivi sulla rottamazione di autoveicoli vecchi e non più conformi alla
normativa antinquinamento attuale. L'azienda italiana ha confermato vendite
globali del gruppo Fiat, Lancia e Alfa Romeo per 1,84 milioni di automobili
nel 2009, con un incremento del 5,7%. Ha specificato che il regime di
rottamazione in Germania ha permesso addirittura un raddoppio delle vendite,
mentre nel Regno Unito sono aumentate di quasi il 18%. Nonostante il
brillante risultato commerciale, la capogruppo ha registrato una perdita
netta annuale dovuta principalmente, secondo i vertici, dall’ assunzione
della partecipazione del 20% in Chrysler.
Anche se il gruppo Fiat non ha pagato per
rilevare il pacchetto azionario dal costruttore statunitense lo scorso
giugno, "il riallineamento strategico con Chrysler", si informa tramite il
comunicato, “ha causato notevoli costi di ristrutturazione e svalutazioni”.
Ciò ha creato, quale risultato operativo. una perdita annua di 800 milioni
di euro ($ 1,1 miliardi circa), che a fronte invece di un utile di 1,7
miliardi di euro dell’anno precedente. Fiat Group ha detto che prevede di
tornare all'utile nel 2010 se i vari regimi di rottamazione dovessero
continuare.
Ericsson, il colosso svedese delle
telecomunicazioni, ha dichiarato che si sta avviando a tagliare ulteriori
1.500 posti di lavoro, a causa di un nuovo calo (di oltre il 90%) nei
profitti trimestrali. Colpito dal costo per ingenti lavori di
ristrutturazione, e affossato da un calo considerevole quanto costante degli
ordini, l’ utile netto per il periodo ottobre-dicembre è stato nettamente
inferiore a quello del precedente periodo economico-finanziario di
riferimento (trimestre anno prima). Questo ulteriore taglio di posti di
lavoro si aggiunge ai 5.000 licenziamenti che la società ha operato lo
scorso anno. Le spese di ristrutturazione ed una diminuzione degli ordini
del 13%, a causa principalmente della concorrenza cinese, hanno causato
nuovi problemi alla struttura economico-finanziaria dell’azienda, tale da
rendere necessaria questa nuova manovra. Peggioramento su tutti i fronti,
dunque: mancato rispetto degli obbiettivi annuali, perdita consistente
dell’utile netto trimestrale e annuale, mancato raggiungimento dei target di
vendita minimi. E la riduzione dei costi operando sul settore del lavoro non
può, a lungo termine, sistemare in via definitiva la situazione aziendale;
da rivedere, dunque, nel corso del 2010, obbiettivi finanziari e politica
economica aziendale.
Il gigante americano Wal-Mart conferma di essere in
procinto di tagliare ben 11.200 posti di lavoro presso la sua catena di
magazzini commerciali Sam's Club negli Stati Uniti. Prima della fine dello
scorso anno, infatti, l’amministratore delegato Mike Duke aveva già
dichiarato che la situazione nell’ambito commerciale per tutto il gruppo era
estremamente difficile. Il Sam's Club occupa circa 110.000 dipendenti in 600
negozi, quindi il taglio riguarderebbe oltre il 10% degli stessi, dopo i
1500 posti già tagliati appena pochissimo tempo fa. Anche in questo caso il
mancato rispetto degli obbiettivi causa crisi economica e concorrenza
spietata hanno impedito il conseguimento dei targets minimi previsti, motivo
per cui l’azienda ha deciso di ricorrere nuovamente ai ripari con l’unica
(ahimè) arma che ha ora a disposizione.
Provvedimenti, questi, che la dicono lunga sulla situazione
attuale delle grandi aziende a livello mondiale. La crisi sarà realmente
finita o si è presa solo una pausa??
25 gennaio 2010
Finanza etica – Parte 2°
MAG
I
primi segnali dell’arrivo sul mercato di operatori specializzati risale alla
fine degli anni ’70 - inizio anni ’80 con le
Mag (Mutua
Auto Gestione), cooperative finanziarie nate per promuovere
l’economia
solidale e illavoro autogestito.
Obbiettivo principale quello di valorizzare le risorse del territorio, in
tutte le sue sfaccettature, per sostenere un’economia moralmente ed
economicamente responsabile, permettendo lo sviluppo del mercato locale e
far circolare denaro e servizi.
A
partire dall’inizio degli anni ’90 le Mag (inizialmente 9 in tutto,
distribuite prevalentemente nel Norditalia) si sono dovute adeguare a nuove
leggi in materia di antiriciclaggio e raccolta del risparmio, leggi che
hanno di fatto favorito in tutto e per tutto le banche a scapito di altre
organizzazioni finanziarie come queste. Ciò ha modificato struttura e numero
delle cooperative che si sono in parte trasformate in cooperative di servizi
ed in parte “fuse” facendo confluire i capitali in un numero inferiore delle
stesse, in modo da raggiungere l’ammontare richiesto per legge (600.000
euro). Ad oggi, per poter continuare ad operare come soggetti finanziatori,
possono raccogliere risparmio attraverso quote di capitale sociale o di
partecipazione al rischio per cui possono finanziare solo i propri soci e
non soggetti terzi. Esse, dunque, operano comeintermediari
finanziari e sono attive unicamente nel proprio territorio.
Le Mag conservano
tuttora, comunque, lo spirito di autogestione del risparmio; coincidono
quindi con organizzazioni create a beneficio della comunità che si
organizzano per creare i presupposti ad una valida risposta alle aspettative
della collettività centro del loro interesse. Nascono e si sviluppano sul
territorio grazie a una rete di relazioni sociali e di fiducia molto forti
perciò utilizzano il denaro a fini di utilità collettiva per arrivare ad
aiutare il singolo, attraverso molteplici canali, finanziari e sociali.
Banca Etica
Di più recente
fondazione, invece, è Banca Etica, nata per volere di ben 22
organizzazioni non profit insieme ad altre finanziarie nel 1999. Risponde,
chiaramente, ai canoni di una banca innovativa le cui attività, principali e
secondarie, sono tutte ispirate ai principi della finanza etica, così come
già discussi nel precedente articolo (Parte 1°), quindi il “diritto” di
accesso al credito, la trasparenza, gli interessi della comunità e
dell’ambiente come ideali naturali, correttezza e morale negli investimenti
ecc. (investe solo in particolari settori ritenuti rispettosi della dignità
umana e della natura e sostiene solo progetti etici). La stessa garantisce
anche i servizi di base come le altre banche: gestione del risparmio e
raccolta tramite conti correnti, carte di credito e bancomat.
I dati di Banca Etica,
con riferimento all’anno 2009, sono questi:
-capitale sociale di
22.828 milioni di euro;
-13 filiali in Italia;
-più di 25 mila soci
(tra persone fisiche e persone giuridiche, tra cui nove regioni, 40 province
e oltre 300 comuni italiani)
-quasi 500 milioni di
euro di depositi;
-più di 2.300 progetti
di economia solidale finanziati per un valore di circa 360 milioni di euro.
-attività esterna di
promotori finanziari;
Le destinazioni dei
finanziamenti vengono scelte e confermate solo se realmente portano a
benefici e sviluppo della persona e delle attività, sempre che abbiano
risvolti positivi anche a livello di impatto sociale ed ambientale.
Principali, dunque:
- cooperazione sociale;
- cooperazione
internazionale;
- cultura e società
civile;
- ambiente;
Vedremo se in futuro
questa Banca manterrà i ritmi ed il livello di crescita raggiunti a 10 anni
(nel 2009) dalla sua costituzione; qualora la conferma continuasse a
manifestarsi tale anche in futuro ci si potrebbe (e dovrebbe) aspettare la
nascita di altre realtà simili e la conversione (probabilmente solo
parziale) di qualche istituto da banca tradizionale a banca etica (difficile
a breve, certamente).
InvestiEtico
E’ il primo fondo etico
chiuso, nato nel marzo del 2002 e gestito da AEDES BPM R.E. SGR;
è quotato in Borsa dall’inizio del 2004 e la sua struttura
(fondo chiuso) fa sì che i rimborsi delle quote possano avvenire solo in
momenti prestabiliti, ma, in caso di disinvestimento, possono essere
effettuati dei rimborsi parziali.
Il fondo ha una durata di 10 anni
e gli investimenti sono approvati dopo un’esame da parte di un Comitato
Etico che collabora con il Consiglio di Amministrazione per verificare
l’attinenza delle scelte di investimento ai principi etici cui si ispira il
fondo. Il patrimonio viene investito principalmente su immobili e diritti
reali di godimento su beni immobili utilizzati per attività ad alto
contenuto sociale nelle aree operative di Milano e, solo una piccola parte,
di Torino e a Roma.
Alcuni dati salienti:
il patrimonio netto pari
a 177,5 milioni di euro;
Investimento ripartito
su 13 immobili per un totale di 123.586 m2;
Valore (ultimo recente)
pari a circa 240 milioni di euro;
Scadenza: 12 dicembre
2012;
valore iniziale della
singola quota pari a 2.500 euro;
valore attuale (al
30/06/2009) pari a 2.885,981 euro (extra proventi distribuiti).
Come ormai dovrebbe
essere chiaro a tutti ogni singolo investimento deve e dovrà, anche in
futuro, rispondere ai principi propri della finanza etica.
Banca Monte dei Paschi
di Siena
MPS
potrebbe rappresentare una sorta di anello di congiunzione, sin da ora così
come in futuro, tra la banca tradizionale e la banca etica. Nata nel 1472
come Monte di Pietà per dare aiuto alle classi meno abbienti locali è
divenuta S.p.A. solo nel 1995, con conseguente e successiva quotazione alla
Borsa Valori di Milano. E’ attiva, oltre che nelle attività bancarie
tradizionali, anche nell’attività relativa al credito speciale,
bancassicurazione e investment banking. La banca si propone di fare del
l’integrazione nel territorio, la qualità dei servizi ai clienti, la
trasparenza e correttezza nei rapporti i suoi punti di forza; sono quindi
stati creati
investimenti con orientamento sociale come fondi pensione,
fondi etici, fondazioni, per creare valore ma in modo sostenibile.
L’impegno di MPS è stato
riconosciuto dalle più importanti agenzie di rating
etico (Dow Jones Sustainabilty Index, Ethibel, Ftse4good
Environmental leaders Europe) , che l’hanno inclusa tra le imprese
maggiormente performanti, in termini di responsabilità d’impresa.
12 gennaio 2010
L’economia cinese corre
sulle quattro ruote?
Dati ufficiali resi noti
proprio oggi indicano che lo scorso anno il mercato delle automobili cinesi
ha avuto un’impennata con una rivalutazione incredibilmente elevata in
termini percentuali rispetto all’anno precedente (già in pieno sviluppo),
realizzando un incremento a due cifre delle vendite (indicazioni ufficiali
mostrano un aumento, sul periodo di riferimento precedente, pari ad oltre 40
punti percentuali); niente male se si considera la situazione economica
mondiale nel periodo in oggetto. Il rappresentante dell'Associazione
dell'industria automobilistica cinese ha affermato che la dimensione della
produzione e vendita di auto ha quindi superato quella statunitense,
permettendo al Paese di diventare il primo al mondo nel settore. L’influenza
di questi successi, in termini di PIL nazionale, è stimato in diversi punti
percentuali.
Pur considerando la
realtà dei fatti e la veridicità dei dati è necessario ricordare come,
tuttavia, qualche precisazione in merito possa, almeno in parte,
ridimensionare in qualche modo questo incredibile successo della nuova
potenza economica in forte espansione ormai da anni. Infatti, è
assolutamente vero che in Cina, proprio nel 2009, sono state vendute 13,5
milioni di auto circa contro appena i 10,5 milioni negli Usa; occorre però
non nascondere due elementi che cambiano parzialmente il significato di
questo incredibile successo: per prima cosa, infatti, ad un più elevato
numero di autovetture non corrispondono necessariamente introiti più elevati
(le automobili negli USA costano mediamente più che in Cina e ciò fa ancora
di quello americano il mercato più ricco del mondo, in soldoni); secondo,
gli Stati Uniti sono stati superati (praticamente quasi surclassati,
ragionando sui numeri assoluti) in uno dei peggiori anni, per l’economia
nazionale, dell’ultimo secolo e, soprattutto, dopo il record assoluto
realizzati nel 2000, anno in cui vennero firmati 17,4 milioni di contratti
di compravendita. Sorpasso, dunque, aiutato dalla frenata della locomotiva
d’oltreoceano.
A sostegno, invece, dei
risultati dell’industria automobilistica cinese nei confronti di quella
americana, c’è indubbiamente il fatto che il risultato è stato conseguito in
una anno in cui l’Amministrazione Obama non ha lesinato sforzi ed
“elargizioni” per sostenere il settore automobilistico nazionale in parte
sull’orlo del baratro: salvataggi, miliardi di dollari pubblici concessi in
varia forma alle imprese e il programma di incentivi alla rottamazione da
circa tre miliardi di dollari ai compratori, grazie al quale sono state
vendute quasi 700 mila nuove vetture. Nonostante gli interventi, tuttavia,
nel corso del 2009 oltre 1.500 concessionari americani si sono trovati nelle
condizioni di dover chiudere. In aggiunta occorre anche mettere in conto
situazioni tragicamente negative come la liquidazione da parte di General
Motor dei marchi Buick e Pontiac e la cessione della divisione produttrice
di Hummer alla cinese Sichuan Tengzhong.
Chiaramente non ciò ha
consentito a molte altre industrie del settore nell’ambito dell’economia
asiatica di far bene e seguire a ruota, più o meno, quella cinese (Hyundai e
Kia per la Corea e Subaru in Giappone, tanto per citare qualche situazione).
E’ chiaro che non è oro quello che luccica: Toyota, leader indiscusso nel
settore, quest’anno ha perso 5 miliardi di dollari (e ha dovuto richiamare
3,8 milioni di auto) e Honda, pur diventando la quarta casa automobilistica
in USA, ha subito un certo calo nelle vendite (avanzamento qindi più per
demeriti altrui che per successi propri). Suzuki non molto bene e, una volta
tanto, “salvata” non nel vero senso della parola, almeno per ora) dalla
Volkswagen, che a dicembre ha rilevato una quota pari al 19% del capitale. A
parte meriterebbe una citazione la situazione indiana che, eventualmente,
affronterò più avanti e, comunque, grande artefice di questo processo di
avanzamento economico.
Qualche dato da record:
A breve la presentazione del primo modello di auto progettata appositamente
per i mercati occidentali. La Geely Automotive
Holdings (l'azienda
che ha acquistato Volvo da Ford ) in un solo anno ha guadagnato oltre il
573% alla Borsa di Hong Kong e presenterà appunto laEmgrand,
una compatta 4
porte che in Cina sarà venduta a partire da poco più di
8.000 Euro.
Un prezzo che, qualora fosse applicato anche sul nostro mercato, creerebbe
problemi non indifferenti alle nostre case automobilistiche, al momento
certamente preoccupate di un’eventuale evoluzione in tal senso. Ottimo
successo anche per la BYD, la casa che ha messo in vendita la prima auto
ibrida al mondo, con un piccolo motore a benzina di supporto: lo scorso anno
il valore delle sue azioni è aumentato in modo spettacolare come sopra.
Situazioni, queste, che inevitabilmente permette di assumere una posizione
predominante sul mercato degli investitori, facendone incetta sia in campo
industriale che in ambito finanziario.
Duplice sviluppo della
situazione appena descritta in ambito europeo:
- da un lato una vera e
propria inondazione (potenzialmente destinata ad aumentare vistosamente in
futuro) di
auto prodotte dai cinesi, i quali, furbescamente, in molti
casi altro non hanno fatto che scopiazzare modelli di punta già in commercio
e prodotti dalle case automobilistiche del vecchio continente (abbastanza
evidenti modelli ben conosciuti di Bmw,
Daimler,
Volkswagen
e altri; Bmw e Daimler, per esempio, stanno sostenendo azioni legali, in
particolare per la Ceo della
Shuanghuan,decisamente
simile alla Bmw X3, e per la Noble,
vettura quasi
identica alla Smart di Daimler). Al momento, tuttavia, nulla
sembra poterne fermare l’avanzata.
- Il mercato europeo
risente della crisi e di questa avanzata che, oltre all’invasione di mezzi
materiali mette sul piatto della bilancia anche quella fatta con mezzi
finanziari, situazione che induce anche grandi marchi, ultimamente in
evidente difficoltà, a cedere alle lusinghe dei nuovi signori dell’economia.
Saab e Volvo sono tra le ultime prede, situazione che fa seguito alle già
ben note operazioni di acquisizione degli ultimi due anni e che precede,
quasi sicuramente, altre certamente interessanti e clamorose nei prossimi
anni (salvo risvolti legali, più che economici, negativi per i cinesi).
11 gennaio 2010
Finanza etica - Parte 1°
La finanza etica è un nuovo modo di fare finanza e che tiene
conto di tutto ciò che si è dimostrato e si dimostra assolutamente
rispettoso dell’uomo e dell’ambiente che lo circonda, ritenendo soggetti
meritori e quindi finanziabili tutti coloro che non hanno a che fare con
settori quali, per esempio, tabacco, alcol, gioco d’azzardo, produzione di
armi ed energia nucleare; produzione pornografica e settori che basano
l’attività sulla divulgazione di fatti o immagini violente;
sfruttamento degli animali; collaborazione con regimi dittatoriali
oppressivi; mancanza nella tutela dei diritti umani.
Investire in modo etico, in sostanza, significa quindi
considerare attentamente tutti i principi etici nella scelta degli
investimenti senza dare importanza (principalmente) al rendimento assoluto
dell’operazione, valutando, invece, molto attentamente l’impiego che dei
finanziamenti erogati verrà fatto. In questo modo il ritorno di interesse
sul capitale finanziato resta un fattore importante, ma non a tal punto da
permettere di prevaricare l’etica dell’utilizzo dei fondi stessi erogati:
finanziare una operazione che produrrà, nel breve o nel lungo periodo, danni
sociali o ambientali, inevitabilmente produrrà un maggior costo sotto
diversi aspetti a noi o alla società in generale; e questo è proprio ciò che
la finanza etica mira ad eliminare.
Evidente
anche l’interazione tra intermediario finanziario ed il cliente
dell’istituto che fornisce i fondi tramite conti e depositi. Infatti,
l'intermediario finanziario etico pur avendo l’obbligo di riservatezza sulle
informazioni relative ai risparmiatori, per garantire un rapporto
trasparente con il cliente, impone la nominatività dei risparmi. Il cliente
ha quindi la possibilità ed anche il diritto di venire a conoscenza in
merito a quali sono e saranno le decisioni di utilizzo dei fondi stessi e
gli investimenti che vengono fatti dall’istituzione finanziaria, indicando
eventualmente delle preferenze nella loro destinazione.
Vengono dunque favorite tutte quelle iniziative rivolte a:
- attività ambientali e per
controllo dell’inquinamento;
- qualità dei prodotti e dei
servizi per l’uomo e l’ambiente;
- impegno sociale e pari
opportunità;
- gestione qualitativa
dell’informazione.
Gli strumenti che vengono utilizzati sono diversi:
1)il
microcredito, cioè il finanziamento a piccole e piccolissime imprese e
quindi spesso a quei soggetti che non possono fornire garanzie reali (pegni
o ipoteche altro)
2)il
finanziamento alle attività non profit;
3)finanza
etica tradizionale, dove l’investitore rinuncia di sua volontà ad una parte
degli utili per destinarla a scopi sociali;
4)socially
responsible investing (SRI),
ovvero strumenti di finanza tradizionale che però selezionano gli
investimenti da fare in base a principi etici.
Evidenti e chiare, quindi, risultano essere le possibilità che la finanza
etica offre e tanto ancora ha da offrire a tutte quelle attività che,
nell’interesse sociale ed ambientale, decidono di investire nel futuro; ciò
potrebbe permettere, speriamo presto, di creare una nuova categoria di
imprenditori per i quali i frutti della loro attività potrebbe essere
molteplici e, in parte, essere rivolti al miglioramento delle condizioni
economico-sociali della comunità stessa, oltre che delle personali.
Occorre, tuttavia, con
confondere il concetto di finanza etica con “beneficienza finanziaria”.
Stiamo parlando, infatti, di attività finanziarie e di investimento capitali
a carattere remunerativo; infatti, lo strumento finanziario etico è, secondo
convenzione, l’offerta al risparmiatore della garanzia di un uso moralmente
valido del suo denaro in qualità di investimento con un ritorno, oltre che
economico, anche di utilità socio-ambientale. Ma, per quanto riguarda le
caratteristiche tecniche degli strumenti finanziari etici, le analogie con
quelli degli strumenti finanziari tradizionali sono molte ed evidenti. E’
altresì chiaro a tutti gli addetti ai lavori che fare investimenti nelle
Corporate Social Responsibilityrichiede l’assunzione di un maggior
costo iniziale, ma nel lungo periodo gli investimenti vengono premiati con
ritorni maggiori (soprattutto se consideriamo la poliedricità di tali
ritorni) e questo vale sia per la microimpresa che per aziende di grandi
dimensioni e quotate sui mercati nazionali e internazionali.
Quale presente e quale
futuro per questa tipologia di attività finanziaria?
Attualmente negli Usa
gli investimenti in imprese che rispondono ai requisiti in oggetto
riguardano oltre 2.000 miliardi di dollari, mentre in Europa si limitano a
circa 500 miliardi di euro, di cui solo poco più di 3 in Italia; in continuo
aumento, a dimostrazione del grande interesse che stanno suscitando tra gli
operatori e intermediari, tra l’altro, in Europa anche i fondi etici che
ormai si avvicinano al considerevole numero di 500. Il tutto, secondo fonti
ufficiali, a scapito del risparmio gestito di tipo tradizionale; tutto ciò
alimentato anche dal fatto che i rendimenti, negli ultimi anni, si sono
rivelati uguali, per non dire migliori in molte fasi difficili dei mercati,
rispetto agli strumenti tradizionali. Il tutto trova anche giustificazione
nel fatto che le recenti vicissitudini di listini e aziende, con il
fallimento Parmalat, Enron, Worldcom, Cirio, Argentina, Lehmann e molti
altri ancora appaiano ormai come frutto della cattiva educazione finanziaria
di una generazione che la comunità degli investitori sembra decisa a
spazzare via, regolamentazione dedicata o meno. Ci vorrà sicuramente qualche
decennio ma, alla fine, è possibile che gli impieghi altamente speculativi
e, talvolta, al limite della legalità (quando non lo si oltrepassa!) lascino
spazio (presumibilmente non tutto lo spazio e non in tutti i settori,
chiaramente) all’investimento in capitale umano, sociale e ambientale
e andando oltre il conflitto d’interesse che
fin troppo spesso ha
alzato e continua ad alzare le barricate tra investitore e utilizzatore o
beneficiario dello stesso.
8 gennaio 2010
Cicli della borsa americana
Una interessante
classificazione ciclica di Ed Easterling, relativa
all’andamento del mercato principale americano, con riferimento alle
principali fasi di rialzo e ribasso dell’indice DJ ed alla loro durata:
1901-1920:
bear market segnato
dalla instabilità e dal continuo alternarsi di anni positivi (9) e anni
negativi (11), che finirono per annullarsi reciprocamente. Alla fine del
ventennio, l’indice Dow Jones, in termini nominali, era appena del 2% sopra il suo livello di
partenza.
1921-1928: bull market che
coincise
con la nuova società dei consumi, basata sulla diffusione dell’auto, della
radio, del cinema. In 7 anni su 8 il DJ chiuse con ritorni positivi
realizzando un guadagno complessivo superiore al 300%.
1929-1933: bear market che
caratterizzò
il periodo dell’ormai ben noto crollo che sprofondò l’America nella Grande
Depressione e che rovinò la vita di migliaia di persone (e ne causò la morte
per suicidio di parecchie ancora). Il DJ scese per quattro anni di fila,
facendo segnare una perdita dell’80%.
1933-1936: bull market
durante il quale i
livelli estremamente depressi toccati nel ’32 e l’avvio delle politiche
espansive introdotte dalla nuova amministrazione Roosevelt consentirono DJ
di riprendersi per quattro anni consecutivi, realizzando un progresso di
poco superiore al 200%,
pur restando ben lontano dai massimi raggiunti durante l’espansione degli
anni ‘20.
1937-1941: bear market
causato anche dalle inadatte manovre di restrizione monetaria e fiscale e l’aggravarsi della crisi
internazionale precipitarono di nuovo l’America in un nuovo periodo di
recessione economica. Il DJ finì in rosso quattro anni su cinque e al
termine del quinquennio si trovava sotto di quasi il 40% rispetto
all’inizio.
1942-1965: bull market che
seguì dopo aver toccato il fondo nel momento peggiore della Seconda Guerra Mondiale.
Il DJ si riprese dapprima cautamente e poi in modo sempre più deciso,
accompagnando con i suoi rialzi gli anni della ricostruzione e del boom che
caratterizzò il dopoguerra. In 18 anni su 24 l’indice chiuse in positivo e
il guadagno complessivo fu del 774%.
1966-1981: bear market
durante il quale lagrave crisi dovuta al debito (finanziario e di sangue) dovuto alla
scellerata guerra in Vietnam, insieme a due crisi petrolifere, imposero anni
di austerità e generarono alta inflazione. Il DJ registrò 9 anni su 16 in
positivo ed alla fine del periodo di lateralità, tra alti e bassi, l’indice
si trovava il
10% sotto il livello iniziale.
1982-1999: bull market che
caratterizzò la più straordinaria fase
di rialzi della storia e che accompagnò due decenni di trionfi per
l’economia e la finanza a stelle e strisce. Inflazione sotto controllo, il
sistema produttivo in netta ripresa dopo le crisi degli anni, nuove scoperte
scientifiche e susseguenti innovazioni tecnologiche: dalla diffusione di
massa del computer a Internet e alle telecomunicazioni, dalla biotecnologia
alla genetica. In ben 16 dei 18 anni compresi in questo ciclo il Dow Jones
aumentò il proprio valore, realizzando uno generoso incremento del 1200%
circa.
2000-2009: bear market ultimo, ai giorni nostri, caratterizzato da alcune tra le più
grandi bolle speculative della storia economica mondiale ed i risultati,
ancora forse da verificare in pieno, sono ora sotto gli occhi di tutti noi.
Su 10 anni, il Dow Jones ha chiuso in negativo per 5 volte ed ora resterà
da verificare, nei prossimi anni, l’evoluzione di questa crisi ancora non
definitivamente sconfitta.
8 gennaio 2010
Banche USA: meglio o peggio di prima?
La crisi attuale ha
lasciato (è da vedere se non lascerà ancora, in futuro) gravi segni del suo
passaggio in tutti i settori economico-finanziari dell’economia, con
particolare riferimento a quella USA, dal momento che da lì è partita e
proprio lì sta giocando la sua partita più dura (e lunga). Colossi
industriali e dell’auto a parte, le conseguenze negative più eclatanti e
maggiormente recepite dalla popolazione mondiale, grazie soprattutto allo
spropositato impatto mediatico ed al fatto che hanno lasciato anche in
Europa una coda negativa, sono ascrivibili al settore bancario che, tra
interventi massicci governativi, incorporazioni varie e fallimenti
(controllati o meno) ha bruciato centinai a centinaia di miliardi di
dollari.
Il bilancio delle banche americane vittime
della crisi, infatti, è stato incredibilmente elevato (tra colossi bancari a
livello mondiale e banche medie e minori), nonostante i segnali di
stabilizzazione e ripresa dell’economia che già nella seconda parte dello
scorso anno avrebbero dovuto rasserenare, in parte almeno, gli animi di soci
e investitori. Nel 2009 sono stati ben 106 gli istituti di credito
dichiarati falliti negli Usa: non era mai successo, dal 1992 ad oggi, che si
superasse la fatidica quota di 100 fallimenti in un solo anno. E’ chiaro che
si tratta per lo più di istituti regionali di medie e piccole dimensioni, ma
il crescente numero di fallimenti continua a testimoniare le difficoltà
tuttora da considerare a livello finanziario in particolare per quanto
riguarda il tessuto socio-economico della comunità americana. Molto spesso
(Florida insegna) questi fallimenti si sono verificati nelle zone in cui la
crisi immobiliare si è fatta maggiormente sentire, creando un circolo
vizioso dal quale uscirne, per chiunque, è sempre più difficile (in taluni
casi, anche, impossibile). C’è quindi da chiedersi, ora, cosa succederà se
il settore immobiliare non dovesse riprendersi, almeno in parte, a breve o
se, addirittura, dovesse essere interessato da una seconda ondata di
negatività figlia della mancata risoluzione dei problemi della prima crisi
stessa. O, peggio, se qualche altro cataclisma finanziario (per esempio
insolvenza oltre i limiti sopportabili dal sistema, in entrambi i sensi di
marcia, delle carte di credito) dovesse mettere nuovamente a dura prova la
struttura del sistema stesso!
Intanto, ciò crea una situazione che
potrebbe perfino sembrare paradossale: negli ultimi tempi
l’ammontare
delle riserve detenute dal sistema bancario statunitense supera il minimo
obbligatorio, richiesto dalla Federal Reserve, di circa
1.000 miliardi di dollari!! Il dato è eclatante se confrontato con quanto si
poteva rilevare nel settembre 2008, prima della fase più critica della crisi
in atto: a quei tempi, infatti, le riserve in eccesso si limitavano a,
circa, un paio di miliardi di Dollari. Ciò significa, inevitabilmente, che
in una situazione come quella attuale le banche mantengono una
necessariamente bassa propensione a concedere prestiti, condizione che da
una parte impedisce una migliore spinta dei consumi e quindi un
rallentamento della già debole ripresa economica, dall’altra crea non poche
preoccupazioni per il potenziale inflazionistico di una liquidità latente di
tale entità.
In effetti, le banche
potrebbero cominciare prima o poi ad attivare questi fondi per concedere
nuovi prestiti, per sostenere il tessuto economico e per stimolare la
domanda finale, e l’economia in generale, provocando, però, un ritorno delle
pressioni inflazionistiche. D’altro canto, finché permane questo eccesso di
riserve, non si può non pensare che le banche restino ancora molto caute e
poco propense a fare nuovi prestiti, preferendo attendere e mantenere
inutilizzata l’abbondante liquidità disponibile, peraltro remunerata a tassi
pressoché nulli.
Già all’inizio dell’ultimo trimestre dello scorso anno, un
premio Nobel per l’economia, indicò le sue perplessità sul sistema bancario
americano. Secondo Joseph Stiglitz, infatti, gli Stati uniti hanno di fatto
fallito nel tentativo di superare i gravi problemi degli istituti di
credito. Anzi, dopo il collasso di Lehman Brothers le condizioni di questi
ultimi sono perfino peggiorate. In un passaggio:
«Negli
Usa e in molti altri paesi, le banche ‘troppo grandi per fallire’ sono
diventate ancora più grandi – ha spiegato l’economista in un’intervista
rilasciata a Parigi – e i loro problemi sono perfino più grandi di quelli
precedenti alla crisi».
I dati mostrano come ad un anno dal crack di Lehman, e dopo che il Tesoro
Usa ha dovuto immettere ingenti quantità di capitali per sostenere il
sistema finanziario, gli asset di Bank of America sono aumentati, mentre
quelli di un altro colosso come Citigroup sono rimasti gli stessi. USA a
parte, giusto per fare una piccola disserzione nel Vecchio Continente, anche
in Gran Bretagna Lloyds Bank (quasi metà in mano al governo ora) ha
acquisito le attività di HBOS Plc, mentre in
Francia il gruppo BNP Paribas controlla la
belga-lussemburghese Fortis. Stiglitz ha, inoltre, aggiunto che il governo
americano si trova in difficoltà non potendo «sfidare l’industria
finanziaria» per ragioni prevalentemente politiche.
Personalmente ritengo
che occorra fare molta attenzione più che al sistema in generale alle
singole banche (intendendo quelle di una certa consistenza patrimoniale)
come segnale premonitore per un eventuale nuovo dissesto incombente. Per
fare questo scinderei le banche commerciali, tradizionalmente attivate sui
prestiti, mutui, carte di credito, raccolta di liquidità dai canali
tradizionali e impieghi nei confronti di aziende e privati, da quelle
tipicamente definite “banche di investimento”. Queste ultime, infatti, molte
delle quali a rischio fallimento anche meno di un anno fa, girano ora a
mille (non tutte ma in buona parte). Il tutto grazie alle rivalutazioni
delle quote capitali e azionarie, al trading, agli HFT , ai derivati e alla
finanza creativa e speculativa in generale. Ne sono esempio Goldman Sachs e
Merril Lynch che stanno facendo utili a iosa; il problema è che fino a che
il sistema bancario lavorerà con queste due velocità e scorporando i sue
settori in oggetto come se fossero due settori distinti il problema del
default generalizzato potrebbe ripresentarsi ancora e più grave di prima.
Basti guardare cosa sta succedendo a Bank of America: la neo-assorbita
(grazie all’intervento statale) Merril L. produce utili trimestrali elevati,
mentre la ben più tradizionale BoA arranca con i suoi debi ti ed i suoi
pensieri.
In pratica: una gamba è
zoppa e l’altra è sana. Fino a quando quella sana riuscirà a sostenere il
tronco? E, qualora non ci riuscisse, c’è ancora la possibilità di un
sostegno ad oltranza da parte di FED e istituzioni in generale per
fronteggiare un eventuale nuovo attacco al sistema? Forse si ma, almeno in
queste condizioni, auguriamoci di non doverli mettere alla prova nuovamente.
8 gennaio 2010
"Buonasera. Vorrei sapere, dal momento che leggo spesso
correlazioni più o meno evidenti tra il passato e i giorni nostri
sull'andamento degli indici mondiali, cosa ne pensate in merito e se voi
utilizzate anche questo tipo di analisi per prendere le decisioni di
investimento o per dare indicazioni sul sito. In particolare mi riferisco
all'indice dow jones che spesso vedo preso ad esempio per la crisi del 1929
e quella attuale. grazie." (Email di Sara D. della prov. di Alessandria)
Personalmente non prendo spunto da un tale sistema di
analisi/studio principalmente perchè ciò richiederebbe il rilevarne una
eventuale utilità nel lungo e, soprattutto, nel lunghissimo periodo, il che
poco, anzi nulla, si addice al tipo di operatività che svolgo. Qualora le
valutazioni nate da questo o questi confronti dovessero avere riscontri
positivi, comunque, ritengo che l'esito delle stesse possa essere usato,
come in effetti succede quasi sempre, da economisti, analisti e storici del
trading per pubblicare o promuovere documenti prospettici che diano una
linea guida ai futuri e probabili movimenti del mercato; in alternativa il
tutto potrebbe essere sfruttato per quel tipo di investitori che, lavorando
su fondi di investimento (o loro evoluzioni) principalmente o
essenzialmente, decidano di non rimanere totalmente passivi sui mercati,
cercando quindi di sfruttare i movimenti più ampi entro in lassi di tempo di
una certa consistenza. Comunque, visto che ormai l'argomento è stato
toccato, metto due mie idee in merito, facilmente identificabili dal grafico
qui sotto.
Quello che balza all'occhio al sottoscritto e che vorrei
descrivere, in modo superficiale, sia chiaro, è che periodicamente si
verificano pause gestite in laterale (se considerati i risultati percentuali
sui prezzi di mercato) dagli operatori che durano 15-20 anni; anni in cui
l'indice parte da un livello e si ritrova non molto distante dallo stesso
alla fine del periodo considerato e, nei mesi precedenti il nuovo e
definitivo break, realizza generalmente un "buon" minimo superiore su un
altrettanto visibile supporto di medio/lungo periodo.
Se ora si guarda la configurazione grafica del mercato
proprio tra il 2000 ed il 2007 si potrà notare come, per il momento, si
siano verificate alcune similitudini facilmente distinguibili se confrontati
coi periodi in questione precedenti. Qualora così fosse, nei prossimi 5-10
anni potremmo assistere a movimenti anche decisi e percentualmente
interessanti ma potenzialmente racchiusi entro un range di prezzi definito
dal massimo del 2007 e da un minimo identificabile tra l'ultimo bottom
realizzato a marzo 2009 ed uno verosimilmente ed eventualmente anche
inferiore e probabilmente allineato ai due minimi successivamente inferiori
realizzati nel decennio che sta concludendosi. I tempi di realizzazione
potrebbero essere dunque anch'essi simili a quelli realizzati nelle due
precedenti lateralità di lungo termine risalenti al secolo scorso.
7 gennaio 2010
I dati sul lavoro preoccupano gli USA
Le ultime notizie
derivanti dai dati macro di questo inizio 2010 per quanto riguarda
l’economia USA dicono questo, in poche parole (in attesa di altri indicatori
nelle prossime settimane):
“L´economia degli Stati Uniti continua, tra alti e bassi, a far registrare
miglioramenti, ma la ripresa economica sarà, presumibilmente, più lenta di
quanto ottimismo e le notizie stesse lascino pensare attualmente. E ciò,
almeno per quanto è dato di capire su questi primi dati indicativi,
principalmente a causa delle difficoltà sul mercato del lavoro che frenano i
consumi.
Almeno
questo è ciò che emerge dalle Minute pubblicate dalla Federal Reserve
relative all'ultimo meeting del Federal Open Market Committee che ha
confermato il tasso di interesse Usa ai minimi storici nell´intervallo tra
lo 0 e lo 0,25 per cento. La Banca centrale Usa ha poi lasciato intendere
che non modificherà nel breve termine il proprio indirizzo di politica
monetaria.
Del resto, queste nuove indicazioni non fanno altro che
confermare quanto già rilevato nei mesi precedenti; già a ottobre 2009,
infatti, la situazione generale per il mercato del lavoro Usa non era certo
delle più rassicuranti. Il tasso di disoccupazione era volato sopra il 10%,
picco massimo dall’inizio del 1983; dopo il miglioramento precedente (a
settembre era al 9,8%) gli analisti si erano aspettati un aumento più
contenuto (non oltre il 9,9%), condizione dunque disattesa. Sempre ad
ottobre gli Stati Uniti avevano perso altri 190 mila posti, meno dei 219
mila persi a settembre (dato rivisto dagli iniziale 263 mila posti in meno),
ma più degli attesi -175 mila posti. In novembre e dicembre la situazione,
sempre tra alti e bassi, si era in parte confermata e ciò porta a pensare,
alla luce quindi anche degli ultimi aggiornamenti, che la strada da
percorrere sia ancora abbastanza lunga.
Del resto dall'inizio della crisi (praticamente dal dicembre 2007) i
posti di lavoro persi sono finora stati ben oltre i 7 milioni.
Anche negli ultimi mesi le difficoltà hanno interessato (e interessano) un
po' tutti i settori: quello manifatturiero, edilizia, servizi alla
produzione, il comparto dei beni produttivi (tra i peggiori), mentre solo
nel settore della pubblica amministrazione (escludendo quelli minori) si
registra un discreto aumento di posti.
Se il peggio veramente è
passato, come molti tendono a far credere per rassicurare la popolazione, il
meglio ancora sembra troppo lontano per brindare allo “scampato secondo
pericolo”.
7 gennaio 2010
Previsioni per il 2010 secondo il metodo Bradley
Come di consueto pubblico le indicazioni temporali che
nascono dallo studio del siderografo di Bradley e che dovrebbero
identificare i cambiamenti, principali e secondari, nella tendenza del
mercato per l'anno in corso. Ricordo che, per chi volesse approfondire il
discorso in merito al funzionamento e all'attendibilità dello studio, esiste
un'ampia documentazione facilmente consultabile in rete. Anticipando le
eventuali domande in merito al suo utilizzo da parte mia (diverse e
pervenute dopo la precedente pubblicazione) ribadisco che il sottoscritto
lavora su altri elementi, come più volte detto in queste pagine, motivo per
cui non tengo conto delle indicazioni qui pubblicate, nè come strategia nè
come conferma, non negando tuttavia la possibilità che le stesse possano
avere una qualche efficacia operativa.
Come sempre ricordo
che il siderografo non ha come scopo quello di definire la direzione
del mercato bensì indicare la possibilità che, alle date indicate,
si verifichino dei cambiamenti più o meno sostanziali nel trend di
fondo. Ciò significa che se il mercato è, in quel momento,
rialzista, indica la possibilità che alla prima data utile si
verifichi un cambiamento della tendenza con conseguente nuovo
movimento ribassista. D fianco sono evidenziate numerose date:
quelle inquadrate in rosso sono ritenute più importanti e, pertanto,
potenzialmente in grado di identificare cambiamenti strutturali di
una certa consistenza nell'andamento del mercato azionario, mentre
le altre potrebbero rappresentare cambiamenti di minore importanza.
Ricordo, infine, che
lo studio viene effettuato avendo come punto di riferimento, al fine
di un suo potenziale utilizzo, il mercato azionario USA.
7 gennaio 2010
Ripresa o recessione? La parola agli esperti
La possibilità che l’economia degli USA
possa incorrere in una seconda ondata critica che crei i presupposti per una
seconda e ravvicinata recessione già a partire dalla seconda metà del 2010 è
reale e realistica, almeno secondo quanto afferma il Nobel per l'economia
Paul Krugman. L'analista la prevede, infatti, proprio per la seconda metà
del 2010, quando le misure adottate come stimolo monetarie e fiscale si
esauriranno naturalmente o saranno ritirate. Krugman, per questo motivo,
invita governo e istituzioni a non ripetere gli errori che furono commessi
nel 1937, durante la Grande Depressione del ventesimo secolo, quando la Fed
ed il Presidente Roosvelt decisero che la crisi fosse ormai definitivamente
superata e che fosse tempo, quindi, di ritirare sostegni alla crescita. Ciò
lascerebbe un vuoto inaspettato ed incolmabile e creerebbe una soluzione di
continuità nel sostentamento finanziario all’economia dagli effetti
potenzialmente devastanti.
Questa uscita fa eco, ma in senso
peggiorativo e decisamente con una risoluzione più drasticamente negativa, a
quanto accennato dal famoso e attendibile Nouriel Roubini già l’estate
scorsa, verso la fine di agosto. Affermò, infatti,
che probabilmente
l'economia aveva toccato il fondo ed era destinata a risalire la china nella
seconda metà del 2009, con modalità e velocità diverse a seconda dei Paesi.
In alcune realtà come Francia, Germania, Cina, Giappone e Brasile, la
ripresa era già in corso dall’inizio dell’estate, più o meno, mentre in
altre tra cui Stati Uniti ed Italia, la fase recessiva si si sarebbe
conclusa solo con la fine dell’anno (2009). Nonostante ciò le aspettative
dell’economista erano per una crescita mondiale “anemica”, minata in
particolare dalla debolezza del mercato del lavoro, dal momento che le
aspettative sulla disoccupazione costituivano (e costituiscono) una
soluzione ancora troppo negativa per la domanda. Roubini ha indicato come
debito pubblico e pressione fiscale, in particolare, avrebbero potuto
rappresentare un dilemma di non facile soluzione per i Governi nazionali:
una scelta sbagliata, infatti, potrebbe costare cara alle possibilità di una
ripresa in un futuro non troppo lontano, rimandandone gli effetti positivi
di parecchio. Un altro fattore di rischio, sempre per l’economista, sarebbe
rappresentato da un eventuale nuovo aumento significativo dei prezzi del
petrolio e dei prodotti alimentari, oltre i limiti rispetto a quanto
potrebbe essere giustificato dai fondamentali. Per Roubini difficilmente
l'economia mondiale sarà in grado di fronteggiare un altro shock nel caso in
cui la speculazione dovesse riportare le quotazioni del petrolio al di sopra
dei 100 dollari al barile. Insomma, ripresa possibile e potenzialmente già
in atto, ma rischi di una seconda recessione tutt’altro che scongiurati,
almeno per ora.
L’articolo originale del più pessimista (tra i due) Paul Krugman, per
chi fosse interessato, è stato pubblicato sul NY Times in data 3 gennaio ed
è il seguente:
“”Here’s
what’s coming in economic news: The next employment report could show the
economy adding jobs for the first time in two years. The next G.D.P. report
is likely to show solid growth in late 2009. There will be lots of bullish
commentary — and the calls we’re already hearing for an end to stimulus, for
reversing the steps the government and the Federal Reserve took to prop up
the economy, will grow even louder. But if those calls are heeded, we’ll be
repeating the great mistake of 1937, when the Fed and the Roosevelt
administration decided that the Great Depression was over, that it was time
for the economy to throw away its crutches. Spending was cut back, monetary
policy was tightened — and the economy promptly plunged back into the
depths. This shouldn’t be happening. Both Ben Bernanke, the Fed chairman,
and Christina Romer, who heads President Obama’s Council of Economic
Advisers, are scholars of the Great Depression. Ms. Romer has warned
explicitly against re-enacting the events of 1937. But those who remember
the past sometimes repeat it anyway. As you read the economic news, it will
be important to remember, first of all, that blips — occasional good
numbers, signifying nothing — are common even when the economy is, in fact,
mired in a prolonged slump. In early 2002, for example, initial reports
showed the economy growing at a 5.8 percent annual rate. But the
unemployment rate kept rising for another year. And in early 1996
preliminary reports showed the Japanese economy growing at an annual rate of
more than 12 percent, leading to triumphant proclamations that “the economy
has finally entered a phase of self-propelled recovery.” In fact, Japan was
only halfway through its lost decade. Such blips are often, in part,
statistical illusions. But even more important, they’re usually caused by an
“inventory bounce.” When the economy slumps, companies typically find
themselves with large stocks of unsold goods. To work off their excess
inventories, they slash production; once the excess has been disposed of,
they raise production again, which shows up as a burst of growth in G.D.P.
Unfortunately, growth caused by an inventory bounce is a one-shot affair
unless underlying sources of demand, such as consumer spending and long-term
investment, pick up. Which brings us to the still grim fundamentals of the
economic situation. During the good years of the last decade, such as they
were, growth was driven by a housing boom and a consumer spending surge.
Neither is coming back. There can’t be a new housing boom while the nation
is still strewn with vacant houses and apartments left behind by the
previous boom, and consumers — who are $11 trillion poorer than they were
before the housing bust — are in no position to return to the
buy-now-save-never habits of yore. What’s left? A boom in business
investment would be really helpful right now. But it’s hard to see where
such a boom would come from: industry is awash in excess capacity, and
commercial rents are plunging in the face of a huge oversupply of office
space. Can exports come to the rescue? For a while, a falling U.S. trade
deficit helped cushion the economic slump. But the deficit is widening
again, in part because China and other surplus countries are refusing to let
their currencies adjust. So the odds are that any good economic news you
hear in the near future will be a blip, not an indication that we’re on our
way to sustained recovery. But will policy makers misinterpret the news and
repeat the mistakes of 1937? Actually, they already are. The Obama fiscal
stimulus plan is expected to have its peak effect on G.D.P. and jobs around
the middle of this year, then start fading out. That’s far too early: why
withdraw support in the face of continuing mass unemployment? Congress
should have enacted a second round of stimulus months ago, when it became
clear that the slump was going to be deeper and longer than originally
expected. But nothing was done — and the illusory good numbers we’re about
to see will probably head off any further possibility of action. Meanwhile,
all the talk at the Fed is about the need for an “exit strategy” from its
efforts to support the economy. One of those efforts, purchases of long-term
U.S. government debt, has already come to an end. It’s widely expected that
another, purchases of mortgage-backed securities, will end in a few months.
This amounts to a monetary tightening, even if the Fed doesn’t raise
interest rates directly — and there’s a lot of pressure on Mr. Bernanke to
do that too. Will the Fed realize, before it’s too late, that the job of
fighting the slump isn’t finished? Will Congress do the same? If they don’t,
2010 will be a year that began in false economic hope and ended in grief.””
By PAUL
KRUGMAN - Published: January 3, 2010
7 gennaio 2010
2009 da dimenticare per Buffet?
Dopo un 2008 dal risultato
non certo positivo (ma mitigato dal fatto di aver fatto meglio dell’indice
generale), anche il 2009 si chiude con poche soddisfazioni per il
miliardario americano considerato uno dei più grandi investitori di tutti i
tempi (risultati alla mano).
Nel 2008, infatti, i
ricavi si erano assestati a quota 107,786 miliardi di dollari, a
fronte dei 118,245 del 2007 e i 98,539 del 2006, attestandosi dunque nel
mezzo. Ne aveva invece risentito in modo deciso (negativamente parlando)
l’utile per azione, che nel 2008 Buffett era sceso a 3,224 dollari dal ben
più consistente di 8,548 dollari del 2007 e di 7,144 realizzato nel 2006.
Lo scorso anno, invece, qualche nuovo investimento (principalmente nel
settore ferroviario) e diminuzione del valore globale di portafoglio hanno
fatto registrare alla società la peggiore prova degli ultimi dieci anni
(sempre in confronto all'andamento generale del mercato USA).
Berkshire Hathaway, l'azienda di Buffett, ha infatti guadagnato un misero
2.7% nel 2009, performance decisamente inferiore rispetto al +23% realizzato
invece dall'indice Standard & Poor’s 500; è, dunque e come appena citato
sopra, la peggiore prova annuale dal “crollo” di circa il 20% realizzato nel
1999, quando i listini avevano invece fatto un balzo del 20%. Nonostante ciò
la valutazione di Berkshire e' riuscita a battere l'indice in ben 15
occasioni negli ultimi 22 anni, situazione che, almeno per ora, gioca ancora
e nettamente a favore del grande investitore americano.
Diversi messaggi di posta che mi chiedono
una visione generale, secondo la mia analisi, del nostro mercato (derivato)
nel lungo periodo. Le raggruppo tutte in questa risposta succinta e, più che
altro, grafica.
Qui sotto, il grafico del Fib di lungo
periodo, appunto, costruito dunque con compressione temporale mensile. Le
barre assumono due colorazioni: verde indica che il trend di fondo è o
potrebbe essere positivo, rosso, viceversa, negativo (ovviamente il calcolo
viene fatto sulla base di uno studio analitico personalizzato e con
indicatori proprietari, quindi necessariamente ripropone un esito finale
assolutamente soggettivo); i pallini rossi e blu servono a confermare
il trend ed a indicare un eventuale valore di chiusura della posizione in
essere.
Quello che balza all'occhio subito è che,
pur mantenendosi in trend negativo di lungo periodo (barre colorate di
rosso), attualmente il mercato è tornato in una situazione di neutralità al
raggiungimento, dopo i minimi di marzo, di area 20900/21000 punti circa. Non
vi sono ancora, per il momento, segnali di una chiara inversione di tendenza
ed anzi, due situazioni definiscono ancora pericolosa la situazione del
mercato:
1) il canale predominante, almeno per ora,
come si può ben vedere dalle trend-line negativamente inclinate e disegnate
sul grafico (linee blu discendenti) è negativo e mantiene al ribasso tutta
la struttura; chiaro anche il supporto che è quasi perfettamente coinciso
con il minimo realizzato nel mese di marzo dello scorso anno e che ha dato
origine al rimbalzo forte e deciso ancora in corso.
2) La trend-line ascendente che collega i
due minimi principali del mercato (primi mesi dalla quotazione iniziale e
minimo del 2003) è stata rotta nel mese di settembre del 2008 ed al momento
fornisce un buon alibi alla negatività di lungo periodo. Primo obbiettivo a
11500/12000 punti almeno, avvicinato ma non toccato a marzo dello scorso
anno.
5 gennaio 2010
Il mercato azionario
Il 2009 si è concluso
positivamente dopo un avvio all’insegna del panico; i mercati azionari
erano, infatti, sprofondati tra la fine del 2008 e l’inizio del mese di
marzo del 2009, toccando livelli minimi critici con perdite, a seconda
dell’indice azionario considerato, comprese tra il 50 ed il 75% rispetto ai
massimi del 2007. In parte a causa di questo possibile eccesso di ribasso
(se considerati i tempi di raggiungimento dei minimi in questione) ed in
parte per le misure attuate da Fed e dalle altre Banche Centrali (immissione
di liquidità sui mercati) insieme alle politiche fiscali fortemente
espansive dei principali governi mondiali hanno consentito l’avvio di un
valido recupero, tra marzo e la fine dell’anno, con percentuali che vanno,
dai minimi di marzo, dal +63% del Dow Jones Industrial al +81% del
Nasdaq Composite per quanto riguarda i mercati americani, altrettanto bene
per gli altri mercati internazionali.
Ne consegue che, anche su base annuale, i listini hanno beneficiato di
questo lungo e deciso rally, chiudendo il 2009 con rialzi diffusi
dell’ordine del 20-30% a seconda del mercato considerato. Vista così, la
situazione generale, potrebbe dunque sembrare particolarmente positiva e far
credere che il peggio sia passato e la crisi sia, ormai, solo un brutto
ricordo. In realtà, qualora anche fosse così, è possibile che per uscire in
modo definitivo da questa crisi economico-finanziaria serva più tempo e
migliori interventi, strutturali e, per questo, duraturi, mentre quelli
attuati negli ultimi mesi appaiono, più che altro, come importanti e validi
ma solo per arginare gli effetti negativi di una situazione a tratti
drammatica. E’ possibile, proprio per questa ragione, che nei prossimi 12-18
mesi i mercati possano vivere di alti e bassi, anche se, almeno nel medio
periodo, si potrebbe assistere ad una tendenza generalmente rialzista
proprio sull’onda di buone notizie e positività generale degli investitori,
generatasi in buona parte dagli ultimi rialzi sui listini mondiali; ma, nel
lungo periodo, meglio navigare ancora in acque più tranquille o, in
alternativa, limitarsi ad una operatività di durata temporale non eccessiva.
Da notare un paio di
cose interessanti.
L’ampiezza dei rialzi,
pur consistente, deve tuttavia essere vista alla luce di una realtà dei
fatti che coinvolge gli avvenimenti più o meno recenti: nonostante il
+60-70% dai minimi e il +20-30% su base annua, il valore dei listini è
tornato niente più che sui livelli del settembre 2008 e precedenti il
fallimento della Lehman Brothers, evento che aveva dato inizio al grande
ribasso sviluppatosi nelle due ondate successive di panic-selling di fine
2008 e di inizio 2009, culminato, appunto, nella prima parte del mese di
marzo.
Osservando i grafici dei
mercati azionari mondiali negli ultimi 10/15 anni, con particolare
riferimento a sia USA ed Europa, si nota come, in ambito dell’analisi di
lungo periodo, tali mercati mostrino una tendenza abbastanza laterale,
restando però abbondantemente negativi se si considerano i massimi di inizio
2000. Insomma, inizio di una nuova fase toro o semplicemente rally in un
mercato orso di ampia durata temporale, la cosa sicura è che di strada da
fare per permettere ai listini di tornare agli “antichi” splendori ce n’è
ancora molta da fare.
Per specifiche sul tema
si possono guardare precedenti articoli in questa sezione, alcuni dei quali
correlati al mercato azionario giapponese.
5
gennaio 2009
La Black List per il nostro mercato
La “black list” è una lista di società
indicate dalla CONSOB come aziende a rischio (in un conclamato
stato di crisi economico finanziario per le quali è contemplato il rischio
di continuità operativa della struttura aziendale). Tutti gli anni, nel
primo numero di gennaio della newsletter pubblicata dall’organo di
controllo, oltre alle indicazioni dell’attività svolta nel precedente anno
di attività, vengono dunque indicate le situazioni maggiormente a rischio
sul nostro mercato azionario.
Attualmente sono 19 le società (quotate sul
mercato, ovviamente) in conclamata crisi aziendale che risultano dunque
inserite nella lista; su richiesta della CONSOB dovranno quindi fornire
informazioni finanziaria contabili periodiche (mensili) mediante la
diffusione di comunicati stampa mensili relativi ad una serie prefissata di
informazioni standard, tra cui la posizione finanziaria netta, le posizioni
debitorie scadute, i rapporti verso parti correlate.
Le società in questione sono:
Antichi Pellettieri - Arena - Bee Team -
Eurofly - Eutelia - Everel Group – Finarte - FCD.MI - Fullsix - Giovanni
Crespi - I Viaggi Del Ventaglio- K.R.Energy - Mariella Burani - Montefibre -
Omnia Network - Snia - Socotherm - Tas - Tiscali - Trevisan Cometal.
L’informazione può chiaramente tornare utile a
tutti coloro che si apprestano ad investire sui mercati azionari nostrani:
lo speculatore potrebbe tentare sortite a rischio elevato che, al contempo,
potrebbero riservare interessanti ritorni in caso di esito positivo di una o
più operazioni societarie presenti o future; l’investitore cassettista
dovrebbe, invece, tenere ben presente il maggior rischio operativo legato
alla situazione aziendale dell’azienda quotata.
5 gennaio 2010
Crisi economica: tassi e dollaro nell'ottica FED
La FED sta avviando una politica destinata, a detta del suo
più importante rappresentante, a fare da guida alle nuove regolamentazioni
atte ad evitare, in futuro, il ripetersi di bolle speculative e conseguenti
crisi economiche come quella che stiamo vivendo e generata, appunto, dal
crollo del sistema che teneva in piedi il settore immobiliare USA. E proprio
Bernanke, nell’ultima delle sue audizioni, ha respinto le accuse mosse alla
FED secondo le quali i tassi di interessi troppo bassi e per così tanto
tempo abbiano potuto generare un eccesso di fiducia e creato i presupposti
per il boom delle speculazioni immobiliari; accuse infondate, secondo lo
stesso Presidente, dal momento che le interconnessioni tra basso costo del
denaro ed estrema espansione del mercato immobiliare sono, secondo lui,
troppo poche e solo marginali (mah!). Questo un suo passaggio:
"Bisogna compiere ogni sforzo per rafforzare le nostre
regole, prevenire una nuova crisi ed ammortizzarne gli effetti. Se non
saranno varate riforme adeguate, o le stesse si dimostreranno insufficienti
a impedire l'accumulo di rischi finanziari, dovremo essere consapevoli della
possibilità di usare la politica monetaria come strumento".
Il che significa che la legislazione, in materia finanziaria
e per tutti quei settori che, fuoriusciti dal controllo negli ultimi anni,
hanno causato una delle peggiori crisi economiche della storia, è destinata
a cambiare e, in taluni casi, anche drasticamente (non che non fosse
cambiata nelle precedenti crisi; ma, si sa, in caso di bisogno le leggi si
possono abrogare, modificare, ridefinire ecc., cosa che è successa anche
negli ultimi anni e, speriamo, a cose fatte non succeda anche in futuro!).
Ma anche, sempre interpretando le parole di Bernanke, si potrebbe assistere
ad un rialzo dei tassi nei prossimi mesi. Sempre, ovviamente, con un occhio
ai prossimi ed imminenti dati macroeconomici: dopo quattro trimestri in
perdita l'economia americana, nel 2009, è tornata in crescita nel terzo
trimestre. E’ però evidente come, in gran parte, la ripresa sia legata agli
incentivi governativi per l'acquisto di immobili e auto; il miglior test
giungerà dunque quest'anno, una volta che gli incentivi saranno terminati.
Tale situazione potrebbe correlarsi, direttamente e
indirettamente, alla questione “Dollaro USA”: la Fed, mantenendo i tassi
d'interesse a questi livelli da dicembre 2008, dopo averli diminuiti
progressivamente dal 3,5% del gennaio dello stesso anno, ha contribuito alla
discesa inevitabile e ineluttabile del dollaro, storicamente connesso,
almeno in parte delle sue componenti di valore, ai bassi tassi d'interesse,
che a loro volta sono legati all'enorme espansione fiscale Usa, cioè
all'enorme immissione di liquidità da parte dello Stato e della Fed, in uno
sforzo per mantenere in piedi il sistema finanziario.
Ora, però, le agenzie
predisposte a gestire la crisi si trovano in evidente difficoltà: il valore
dei titoli del debito pubblico sfiora i 12 mila miliardi di dollari mentre
il deficit ha superato l'11% del Pil ed il denaro assegnato a queste agenzie
per far fronte ai problemi economico-finanziari nazionali tramite
l’immissione di liquidità nel sistema si è decisamente ridotto di oltre
l’80%, situazione che indica la quasi impossibilità a far fronte ad
eventuali nuove ondate di negatività.
Si aggiungano queste
situazioni: nuovo aumento di valore delle materie prime quotate in dollari
ed il petrolio che ha toccato, di recente, i 70 dollari al barile; l'oro si
è nuovamente rivalutato riacutizzando il suo ruolo di bene rifugio ai danni
del sempre più debole dollaro, mentre l’inversione dei flussi di
investimento finanziari derivanti dalle aree con surplus della bilancia dei
pagamenti sta creando nuove preoccupazioni per un pronto recupero
dell’economia USA.
In definitiva: penso che
gli sforzi ci siano ma, a mio parere, verranno profusi nella loro massima
espressione non tanto a breve ma solo dopo che sarà evidente e più chiara la
portata degli effetti di questa depressione economica. E’ una mia sensazione
quella che mi induce a pensare che le istituzioni non si sentano molto
sicure sulla fine realistica di questa crisi, nonostante i segnali da più
direzioni mirino a tranquillizzare mercato nazionale ed internazionale. Per
questo, qualora fosse realmente tale la situazione generale, sarebbe
plausibile che ogni risorsa destinata a permettere il recupero del sistema
economico USA fosse risparmiata per entrare a far parte di un “pacchetto”
imponente e necessario da sviluppare, progressivamente, da ora e fino al
momento, più in là nel tempo, in cui la macchina istituzionale americana
sarà in piene forze per ripristinare un sistema efficiente in un mercato
nuovamente competitivo.